TALLE 2.

TALLER CONCEPTUAL

JONNY SIRLEY WALDO VALENCIA

UNIVERSIDAD ANTONIO NARIÑO CAMPUS VIRTUAL

MAESTRIA EN GERENCIA FINANCIERA Y TRIBUTARIA

ISTMINA-CHOCÓ

2020
 TALLE 2. TALLER CONCEPTUAL

JONNY SIRLEY WALDO VALENCIA

MODULO DE COSTO DE CAPITAL Y FINANCIAMIENTO

TUTOR:

JAVIER ERNESTO SILVA RINCON

UNIVERSIDAD ANTONIO NARIÑO CAMPUS VIRTUAL

MAESTRIA EN GERENCIA FINANCIERA Y TRIBUTARIA

ISTMINA-CHOCÓ

2020
 TABLA DE CONTENIDO

Pag.

1. INTRODUCCIÓN……………………………………………………………… 1

2. DESARROLLO DE LAS PREGUNTAS…………………………………….... 2

3. CONCLUSIÓN…………………………………………………………………... 7

4. BIBLIOGRAFÍA……………………………………………………………….... 8
 INTRODUCCIÓN

El siguiente trabajo escrito, tiene como fin después de la revisión y análisis del material base y

complementario de la Unidad 1, desarrollar las preguntas para fortalecer los conocimientos

teóricos del tema, para entender la importancia del costo de capital.

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 DESARROLLO DE LAS PREGUNTAS

1. DEFINICIÓN DEL COSTO DE CAPITAL.

Es la mínima tasa de rendimiento requerida por la empresa, llamada también “costo de
oportunidad del capital”. Este indica aquélla mínima tasa de rendimiento que permite a la
empresa hacer frente al costo de los recursos financieros necesarios para acometer la inversión;
pues de otra forma nadie estaría dispuesto a suscribir sus obligaciones o sus acciones.

2. ESTRUCTURA DEL CAPITAL.

La estructura de capital se refiere a la forma en que una compañía está financiada por los
inversores. La elección básica se sitúa entre financiar la empresa vía capital (acciones) o vía
deuda (obligaciones). La ratio deuda-capital es una de las medidas más utilizadas para definir la
estructura de capital de una determinada empresa.

3. ANALICE Y DESCRIBA LOS DIFERENTES MODELOS DE COSTO DE

CAPITAL Y LA FUNCIÓN Y USO DE CADA UNO.

Modelo CAPM
• (E[Ra] - Rf)/a = (E[Rb] - Rf)/b Todos los activos del mercado están sobre la línea del

mercado.

• El CAPM establece que rendimiento esperado de activo depende de:

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• Valor del dinero en el tiempo (Rf) • Ganancia por incurrir en riesgo sistemático (E[Rm] - Rf)

• Cantidad de riesgo sistemático (beta)

Modelo CAPM II

• Con cartera compuesta por todas las acciones (cartera del mercado), la pendiente es (E[Rm] -

Rf)/1. Para una acción i (E[Ri]-Rf)/i = E[Rm]-Rf E[Ri] = Rf + i x (E[Rm] - Rf) E[Rm] - Rf

E[Rm]  m =1

4. ¿CUÁLES SON LOS ELEMENTOS QUE SE DEBEN TENER EN CUENTA PARA

CALCULAR EL COSTO DEL EQUITY, O CAPITAL PROPIO?, ESTE ES UN
PUNTO CLAVE PARA EL CÁLCULO DEL WACC (COSTO PROMEDIO DE
CAPITAL).

El equity es el nombre con el que se conocen en inglés los fondos propios de una empresa. Es

decir, el coste del equity en realidad es el coste, o rentabilidad mínima exigida, de las acciones.

En el mercado financiero, un inversor puede optar por diversos activos financieros, unos con

más riesgo que otros, y de diversa naturaleza y liquidez. Puede optar por activos de deuda, como

los bonos del Estado, o activos de patrimonio, como acciones de una compañía cotizada en

bolsa.

Un método usual para calcular el Ke es el CAPM (Capital Asset Pricing Model). Éste consiste

en que se considera que el Ke es el resultado de sumar, a la rentabilidad sin riesgo de una renta

fija (por ejemplo, de un bono) una prima de riesgo de mercado (por ejemplo, la rentabilidad

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histórica de la bolsa menos la rentabilidad histórica de la deuda pública), condicionada por la

volatilidad de la acción respecto del mercado. Así:

El cálculo del WACC tiene en cuenta tanto el nivel de fondos propios de la empresa y su coste,

como el nivel de endeudamiento y su coste financiero, así como la tasa impositiva que debe

afrontar la empresa. Por tanto, tiene en cuenta todas las fuentes de recursos de la empresa, ya

sean propias o ajenas.

WACC = Ke x (E/(E+D)) + Kd x (1-T) x (D/(E+D))

donde:

Ke: Coste de los fondos propios.

E: Fondos propios.

D: Endeudamiento.

Kd: Coste financiero.

T: Tasa impositiva.

Para su cálculo todas las variables son conocidas de antemano excepto el coste de los fondos

propios (Ke) que será necesario obtenerlo a parte.

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5. ¿QUÉ ES MENOR, EL RIESGO DE LA DEUDA O EL RIESGO DEL
PATRIMONIO?, EXPLIQUE LA RESPUESTA.
El menor riesgo es la duda, porque tendrán plazos de vencimiento y pagos fijos, sin importar el

comportamiento del negocio, mientras que el riesgo del Patrimonio debido a la naturaleza

incierta de los retornos que puede generar una empresa en términos de montos esperados y el

momento en que pueden generarse, adicionalmente, esta problemática se amplifica, cuando la

estimación se la debe realizar en economías en desarrollo.

6. ¿CUÁL ES LA FUNCIÓN DEL COSTO DE CAPITAL?

Su función es contribuir a mejorar la eficiencia de la empresa optimizando la relación costo-

beneficio. Por otro lado, permite analizar el modelo financiero de la empresa mediante el análisis
de las fuentes de financiaciones propias y ajenas, detectando las necesidades de la empresa y
sus márgenes de beneficio.
La inversión en capital es vital para que la empresa pueda producir y funcionar, pero de igual
modo es importante analizar su costo. Se puede decir que es el costo de financiación para
producir capital presenta variables importantes que se deben tener en cuenta ya que el riesgo es
elevado, sin embargo, a mayor riesgo, los inversores exigirán mayor rentabilidad por sus
inversiones lo que se deducirá en mayor costo para la empresa.
Por eso su función nos ayuda a saber cuánto cuesta su capital antes de embarcarse en algún
proyecto de inversión, e incluso antes de pedir un crédito al consumo. Si lo que el nuevo
proyecto de inversión le da de rentabilidad, es mayor que su costo de capital actual, estará
agregando valor. De lo contrario, la rentabilidad es menor al costo de capital, perderá valor
económico. Su economía puede, a grandes rasgos, funcionar igual que la de una empresa. Es
muy importante tener en cuenta la rentabilidad de los proyectos cuando elija donde invertir su
dinero, y para eso le será muy útil considerar el costo de capital.
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7. ¿QUÉ TIPO DE DECISIONES SE TOMAN CON LOS RESULTADOS DEL
COSTO DE CAPITAL?, EXPONGA UN EJEMPLO.

Determinar la conveniencia de un proyecto a partir de los costos y beneficios que se derivan de

él. Dicha relación de elementos, expresados en términos monetarios, conlleva la posterior
valoración y evaluación.

Ejemplo 1. La Ford Motor Company decidió en 1955 lanzar un nuevo modelo de automóvil: el
Edsel. Era potente, elegante y bien equipado. Ford invirtió en el nuevo modelo 250 millones de
dólares y fue lanzado al mercado en septiembre de 1957. Aunque el monto de la inversión era
un récord en inversión de capital para un producto de consumo, aun así, el Edsel estaba lleno de
problemas. No solamente tenía una tendencia a pararse, sino que sus cromados, potencia y
equipamiento atraían más atención que clientes. Sólo después de dos años de su aparición el
Edsel fue retirado del mercado. Fue uno de los grandes errores en la evaluación de proyectos de
las empresas. Además de su inversión inicial, Ford perdió más de 200 millones durante su
producción, cerca de 2.000 dólares por cada vehículo vendido.

Ejemplo 2. Boeing decide el desarrollo de los aviones modelo 757 y 767. La inversión de
Boeing en estos aviones fue de 3.000 millones de dólares, más del doble que el valor total de
sus acciones, según la contabilidad de la empresa de la época. Hacia 1995 las utilidades
acumuladas estimadas de su inversión excedían los 6.000 millones de dólares y los aviones aún
se vendían bien. En el año 1996 Boeing tuvo beneficios de 1.800 millones de dólares, pero en
1997 tuvo pérdidas por 178 millones de dólares.

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 CONCLUSIÓN

Con el fin de afianzar los conocimientos conceptuales y técnicos de los materiales de estudio,

permitió familiaridad con el proceso de leer la teoría acerca de cómo estimar el costo de capital,

se puede decir que no existe una forma precisa, universal y determinada. Todavía hay temas que

resolver en un medio donde cada vez son más globales los efectos, pero también donde hay gran

diversidad de situaciones locales, como es el caso de Colombia. Sin embargo, hoy por hoy, se

siguen utilizando los modelos que hay disponibles, o se les realizan algunos ajustes y/o

modificaciones, basados en la subjetividad y la experiencia del inversionista para poder calcular

ciertos parámetros. Seguramente, los métodos más utilizados en los países industrializados tales

como el C.A.P.M. llegarán a ser una muy buena alternativa en los países emergentes a medida

que estos últimos estén más integrados y que se logren definir instrumentos de referencia para

calcular tasa libre de riesgo y riesgo país.

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 BIBLIOGRAFIA

Consultado Google: Disponible en:

 Consulta el 25 de febrero 2020.:

http://claudiomode.pbworks.com/f/Apuntes+de+Costo+de+Capital.pdf

 Consultado Consulta el 26 de febrero 2020.:

https://www.webyempresas.com/que-es-el-costo-de-capital/

 Consultado Consulta el 26 de febrero 2020.:

https://www.gestiopolis.com/presupuesto-de-capital-y-valuacion-de-decisiones-de-

inversion/

 Consultado Consulta el 27 de febrero 2020.:

https://www.monografias.com/trabajos93/costo-capital/costo-capital.shtml

 Consultado Consulta el 27 de febrero 2020.:

http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtual/publicaciones/indata/v01_n2/costo.htm