Cartwright Lumber Company

Anexo 1

Cuadro de Resultados
(En miles de dólares constantes)
2001 2002 2003
Ventas Netas 1,697.0 $ 2,013.0 $ 2,694.0 $
Stock Inicial 183.0 $ 239.0 $ 326.0 $
Compras 1,278.0 $ 1,524.0 $ 2,042.0 $
Sub - Total 1,461.0 $ 1,763.0 $ 2,368.0 $
Stock Final 239.0 $ 326.0 $ 418.0 $
Costo mercadería Vendida 1,222.0 $ 1,437.0 $ 1,950.0 $
Margen Bruto 475.0 $ 576.0 $ 744.0 $
Total Gastos de Explotación 425.0 $ 515.0 $ 658.0 $
Beneficio Operativo (BAIT) 50.0 $ 61.0 $ 86.0 $
Intereses Pagados 13.0 $ 20.0 $ 33.0 $
Beneficios Antes de Impuestos 37.0 $ 41.0 $ 53.0 $
Previsión para Impuestos 6.0 $ 7.0 $ 9.0 $
Beneficio neto 31.0 $ 34.0 $ 44.0 $
Dividendos -$ -$ -$
Beneficio Retenido 31.0 $ 34.0 $ 44.0 $

Cartwright Lumber Company

Anexo 2

Balances al 31 de Diciembre
(En miles de dólares constantes)
Activo 31-Dec-88 31-Dec-89 31-Dec-89

Caja y Bancos 58.0 $ 49.0 $ 41.0 $

Cuentas por Cobrar 171.0 $ 222.0 $ 317.0 $
Stocks 239.0 $ 325.0 $ 418.0 $
 Activo Corriente 468.0 $ 596.0 $ 776.0 $
Activo Fijo 126.0 $ 140.0 $ 157.0 $
Total Activo 594.0 $ 736.0 $ 933.0 $

Pasivo 31-Dec-88 31-Dec-89 31-Dec-89

Proveedores 124.0 $ 192.0 $ 256.0 $
Deudas Fiscales 24.0 $ 30.0 $ 39.0 $
Rec. Espontáneo 148.0 $ 222.0 $ 295.0 $
Créditos a Corto Plazo -$ 146.0 $ 233.0 $
Efectos a pagar Mr. Stark 105.0 $ -$ -$
Porc. a corto de Deuda a Largo 7.0 $ 7.0 $ 7.0 $
Pasivo Corriente 260.0 $ 375.0 $ 535.0 $
Deuda a Largo Plazo 64.0 $ 57.0 $ 50.0 $
Fondos Propios 270.0 $ 304.0 $ 348.0 $
Total Pasivo 594.0 $ 736.0 $ 933.0 $

Total Deuda 176.0 $ 210.0 $ 290.0 $

176 210 290
386 500
Promedio Deuda 176.0 $ 193.0 $ 250.0 $
 2001 2002
Liquidez
Dìas de Caja (Caja/gtos.dìa) 12.1 8.5
A Circulante/Pcirculante.- Razon Corriente 1.80 1.59
P Acida (Acir-Inv/P cir) 0.88 0.72

Operativos/Actividad
Dìas de CxC(Clientes/Vtas.dìa) 36.3 39.7
Dìas de Inventario (Stock/CMV dìa) 70.4 81.4
Rotacion Inventario 5.11 4.42
Días Cuentas x pagar 34.9 45.4
Rotación Activos netos 3.80 3.92

Endeudamiento
Razón de Deuda (pasivo/activo) 54.5% 58.7%
Leverage (pasivo/patrimonio) 1.20 1.42
Costo deuda 7.39% 10.36%
Pasivo oneroso/Patrimonio 65.2% 69.1%
Capacidad Pago Int (Beneficio Bruto/Int) 3.85 3.05

Rentabilidad
Ebidta $50.00 $61.00
Margen Bruto 27.99% 28.61%
Margen Operativo (BAIT/Vtas) 2.95% 3.03%
Margen Neto 1.83% 1.69%
ROA (BAIT/Act Netos) 11.21% 11.87%
ROE (BAT/Patrimonio) Dupont*(ant imp) 13.70% 12.91%

NOF y FM
Necesidad Operativa de Fondos (NOF) $320 $374
Fondo Maniobra (FM) $208 $221
NOF/Ventas 18.9% 18.6%
Indice "G" Max crecimiento ventas 4.8% 4.5%
Crecimiento NOF 16.9%
Crecimiento FM 6.3%
Crecimiento Ventas 18.6%

Deuda Corto Plazo $112 $153

Ventas $1,697 $2,013
Recursos Permanentes $334 $361
Recursos Espontáneos $148 $222
Activo Neto $446 $514
Deuda Onerosa $176 $210

Variación Porcentual vs año anterior

NOF 16.9%
FM 6.3%
Deuda Corto Plazo 36.6%
Ventas 18.6%
Recursos Permanentes 8.1%
2003 IQ 2004

5.2 1.8
1.45 0.5
0.67 0.2

42.4 14.4
77.2 26.2
4.67 1.6
45.1 15.3
4.22 1.4

62.7% 21.3%
1.68 0.57
13.20% 4.5%
83.3% 28.3%
2.61 0.89

$86.00 $29.24
27.62% 9.29%
3.19% 33.63%
1.63% 0.55%
13.48% 4.58%
13.71% 4.66%

$481 $164
$241 $82
17.9% 6.1%
4.6% 1.6%
28.6% 9.7%
 9.0% 3.1%
33.8% 11.5%

$240 $82
$2,694 $916
$398 $135
$295 $100
$638 $217
$290 $99

28.6% 9.7%
9.0% 3.1%
56.9% 19.3%
33.8% 11.5%
10.2% 3.5%
 Análisis Vertical

1988 1989 1990 1Q91

Ventas 1,697 2,013 2,694 718
Coste mercancías vendidas 1,461 1,763 2368 1,078
Beneficio Bruto 475 576 744 196
Gastos de explotaciónb 425 515 658 175
Intereses 13 20 33 10
Beneficio antes de impuestos 37 41 53 11
Provisión impuestos 6 7 9 2
Beneficio Neto 31 34 44 9

Fuentes/ Fuentes/ Fuentes/

usos 89-88 usos 90-89 usos 91-90
Fuentes y Usos
Caja 58 48 41
Cuentas a cobrar - neto 171 222 317
Stocks 239 326 418
Total activo circulante 468 596 776
Inmovilizado neto 126 140 157
Total activo 594 736 933

Efectos a pagar - banco 146 233 247

Efectos a pagar - Henry Stark 105 0 0
Efectos a pagar - proveedores 0 0 157
Proveedores 192 256 243
Otros acreedores 30 39 36
Porción a corto de deuda a largo 7 7 7
Total exigible a corto 480 535 690
Deuda a largo plazo 57 50 47
Total exigible 537 585 737
Fondos propios (Patrimonio) 304 348 357
Total pasivo+Patrimonio 841 933 1,094

Total Deuda Onerosa 169 57 54

NOFF 276 340 376
18.8% 9.6%
DUPONT

ROE: ROA + D/E (ROA-kd)

2001 2002 2003
BAIT/Vtas (margen operativo) 2.95% 3.03% 3.19%
Vtas/Act Netos (rotación activos netos) 3.80 3.92 4.22

ROA 11.21% 11.87% 13.48%

Deuda Total/Patrimonio 65.19% 69.08% 83.33%
Kd (aprox) 7.4% 10.4% 13.2%
ROA - Kd 3.82% 1.51% 0.28%

ROE Margen
* Rotación
Operativo Act Netos =
 Cuanto se puede crecer G
2003 Castigo conservador
g= BN/Vtas 9.15%

NOF /Vtas

*Castigar al 50% 4.6%

Ventas Netas
Crec. % vtas

Retorno Act
Netos
*
(ROA) + Deuda/Patri ROA-kd
astigo conservador

2001 2002 2003 1Q2004

1,697.0 $ 2,013.0 $ 2,694.0 $ 3,600.0 $
19% 34% 34%