“Año de la unidad, la paz y el desarrollo”

FACULTAD DE INGENIERÍA, CIENCIAS DE LA SALUD

CURSO:
Finanzas Empresariales

Bloque:
FC-PREHOT07A1T(H)

RIESGO Y RENDIMIENTO DEL PORTAFOLIO DE ACCIONES:

MINSUR S.A. Y SAGA FALABELLA S.A.

Doctor:
Dr. Alcalá Martínez, Tomas

INTEGRANTES:
Beltran Perea, Sherida Nicole 1912124 Ingeniería Industrial y Comercial

Diaz Garcia, Cristhian Enrique 1911969 Ingeniería Industrial y Comercial

Feria Buiza, Dana Yeray 1812460 Nutrición y dietética

Gallo Uzategui, Jorge Hilton 1920009 Ingeniería Informática y de Sistemas

Pachas Salinas, Karla Rafaela 1910436 Ingeniería Industrial y Comercial

Pérez Orosco, Luis Enrique 1920014 Ingeniería Informática y de Sistemas

Suarez Cruz, Silvana Mercedes 1820663 Ingeniería Industrial y Comercial

Lima – Perú
2023 - 0
 TABLA DE CONTENIDOS
CAPÌTULO I Resumen ejecutivo ............................................................................................... 4

CAPÍTULO II Entorno económico ............................................................................................ 5

2.1 PBI Perú, últimos 50 años................................................................................................ 5

2.2 Inflación Perú, últimos 50 años ....................................................................................... 6

2.3 Devaluación moneda peruana vs dólar americano, últimos 50 años ............................ 8

2.4 Tasas de interés Perú. Ahorro y préstamo MN y dólares americanos, últimos 50 años
………………………………………………………………………………………………………………………………………. 10

CAPÍTULO III Empresas ........................................................................................................ 15

3.1 Nombre de la Empresa ..................................................................................................15

MINSUR S.A .........................................................................................................................15

3.1.1 Actividad económica................................................................................................15

3.1.2 Línea de tiempo .......................................................................................................16
3.1.3 Participación de mercado .......................................................................................16
3.1.4 Visión y misión .........................................................................................................19
3.1.5 FODA .......................................................................................................................19
3.2 Nombre de la Empresa ..................................................................................................20

SAGA FALLABELLA S.A ...................................................................................................20

3.2.1 Actividad económica................................................................................................20

3.2.2 Línea de tiempo .......................................................................................................20
3.2.3 Participación de mercado .......................................................................................21
3.2.4 Visión y misión .........................................................................................................22
3.2.5 FODA .......................................................................................................................23
CAPÍTULO IV Riesgo y rendimiento ......................................................................................24

4.1 Riesgo y Rendimiento de la empresa “MINSUR”.........................................................24

4.1.1 Rentabilidad.............................................................................................................24
4.1.2 Varianza ...................................................................................................................24
4.1.3 Desviación estándar .................................................................................................25
4.2 Riesgo y Rendimiento de la empresa “SAGA FALLABELLA” ..................................25

4.2.1 Rentabilidad.............................................................................................................25
4.2.2 Varianza ...................................................................................................................26

2
 4.2.3 Desviación estándar .................................................................................................27
CAPÍTULO V Riesgo y rendimiento de un portafolio ..............................................................28

5.1 Rendimiento esperado del portafolio (E(p)) entre Minsur y Saga Falabella .............28

5.2 Varianza de un portafolio de dos valores A y B con covarianza .................................28

5.3 Varianza de un portafolio de dos valores A y B con coeficiente de correlación ..........28

5.4 Covarianza con datos históricos de dos valores A y B .................................................29

CAPÍTULO VI Pesos de cartera y Beta ....................................................................................30

6.1 Peso de varianza mínima ...............................................................................................30

6.2 Peso de cartera óptima ...................................................................................................30

6.3 Rentabilidad de mercado con datos históricos de los últimos 10 años .......................30

6.4 Varianza de mercado con datos históricos de los últimos 10 años..............................31

6.5 Beta de la inversión A, B en relación con el Mercado ................................................... 31

6.6 Gráfica línea de Mercado de Valores ...........................................................................32

CAPÍTULO VII: Conclusiones................................................................................................33

CAPÍTULO VIII: Recomendaciones .......................................................................................34

BIBLIOGRAFIA ......................................................................................................................34

ANEXOS ................................................................................................................................... 35

3
CAPÌTULO I Resumen ejecutivo
En este presente trabajo de investigación trataremos de explicar de manera detallada el
desarrollo de los riesgos y rendimientos que existen en las empresas de MINSUR y Saga
Falabella. Primero, a modo de una breve reseña, se analizó el crecimiento del PBI desde
el año 1971 hasta el año 2021 donde se puede destacar la caída del PBI en el año 2020 a
un -11%, además se puede mencionar que durante los últimos 50 años hubo una inflación
en el país ,debido a que el PBI aumentó en 3.11 % afectando de manera significativa
nuestra economía. Se añade, también se elaboraron tablas de las tasas de interés que hubo
en cada gobierno y se pudo apreciar que la tasa interés más baja fue en el gobierno de
Fujimori con 2.70%. Por otro lado; se comenzó a analizar el desarrollo económico tanto
de MINSUR Y Saga Falabella, es decir, se analizaron sus actividades económicas, línea
de tiempo de construcción de las empresas, su participación en el mercado, misión y
visión de cada una de ellas y sus respectivos FODA. Por consiguiente, se empezó a
desarrollar el análisis de riesgo y rendimiento para cada una estas empresas como se
mencionó líneas arriba durante los 10 años históricos, este análisis de empieza analizando
mediante cálculos la rentabilidad esperada para el año 2023 de MINSUR Y Saga
Falabella, estos resultados fueron 7% y 21% respectivamente. Luego se halló la varianza
para cada una de las empresas y los resultados fueron 4% y 0.39% respectivamente. Se
añade que se halló también, la desviación estándar para ambas empresas y los resultados
fueron 20.80% y 6.27% respectivamente. Enseguida, se halló el rendimiento esperado del
portafolio de MINSUR y Saga Falabella el cual resultó 1.9889; la varianza del portafolio
teniendo como referencia la covarianza fue de 0.003516 y este último resultado sale igual
al resultado de la varianza con covarianza pero ahora teniendo como referencia a la
coeficiente de correlación. Finalmente, la covarianza para datos históricos de las empresas
MINSUR y Saga Falabella fue de -0.00054 y con lo que respecta a los pesos devarianza
mínimos los resultados fueron 9,25% y 90.75% respectivamente, no obstante, sehalló el
peso de cartera óptima para ambas empresas y los resultados fueron 3.48% y 96.52%
respectivamente.

4
CAPÍTULO II Entorno económico
2.1 PBI Perú, últimos 50 años
El Producto Bruto Interno se define como el valor totalde los bienes y servicios generados
en el territorio económico durante un período de tiempo, que generalmente es un año.

Tabla 1: Data histórica de PBI

Información sobre la tasa de crecimiento del PBI, en los últimos cincuenta años, datos adaptados de
“Producto Bruto Interno Total y por Habitante 1971 - 2021”, Instituto Nacional de Estadística e
informática, “Producto Bruto Interno Trimestral según Actividad Económica (Nivel 14) 2007-2022-II
(Valores a precios constantes de 2007)”, Instituto Nacional de Estadística e Informática. Elaboración
propia.

5
 PRODUCTO BRUTO INTERNO
15.0%

10.0%
VARIANZA PORCENTUAL

5.0%

0.0%

-5.0%

-10.0%

-15.0%
1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 2011 2016 2021

Gráfico: N°1
Fuente: Gráfico de elaboración propia basado en los datos estadísticos de “Producto Bruto Interno
Total y por Habitante 1971 - 2021”, Instituto Nacional de Estadística e informática

Comentario:
Un detalle importante de la data presentada es el cambio brusco que se observa con una
caída estrepitosa del PBI (-11.00%) durante el 2020 esto a raíz de la pandemia por
COVID19 y luego al darse la llamada "reactivación económica" se puede percibir un
crecimiento bastante fuerte logrando el 13.5% máximo histórico de la variación
porcentual del PBI, esto nos muestra como el país ha sufrido de la pandemia del COVID
19 y sus consecuencias tanto en el ámbito social como en el ámbito económico. Si bien
la recuperación de la economía en el año 2021, permitió lograr un nivel de PBI de 551
mil 714 millones de soles, cifra mayor a lo obtenido en el año 2019 que fue 546 mil 605
millones de soles, el nivel del PBI en el 2021 aún se mantiene por debajo a los registrados
en pre pandemia. Además podemos destacar que en 1994 el PBI obtuvo un crecimiento
bastante significativo para el Perú , debido a que aumentó hasta el 12.3 % ,esto quiere
decir que en ese año hubo un aumento de producción de bienes y servicios favoreciendo
la estabilidad económica del Perú.
2.2 Inflación Perú, últimos 50 años
En el año 1980 en el Perú se encontraba en un proceso de transferencia política al nuevo
presidente de la república Fernando Belaúnde Terry.

6
En este gobierno concentraron sus diseños y ejecución de un nuevo programa, dirigido a
reducir la inflación y dinamizar actividades económicas y empleo. También se realizaron
ajustes correctivos de precios y tarifas, se redujo el ritmo de expansión monetaria y se
profundizó el programa de liberalización del comercio exterior.

Como resultado se registró un ritmo moderador, contrastando la declinación en el sector

primario. El PBI en términos reales en 3.1 por ciento durante el año.
Se registró un menor nivel de producción, en el sector agropecuario debido a una
prolongada sequía que venía afectando, en el sector pesquero por una menor
disponibilidad de recursos hidrobiológicos, en la minería ocurrencia de problemas
laborales y menor extracción de minerales.

Entre 1987 y 1990, se experimentó la mayor hiperinflación en la historia de América

latina y la decimosegunda más alta del mundo, en 1990 fue una inflación anual de 7.649%
y en el mes de agosto alcanzó la máxima inflación mensual equivalente de 397%, los
precios de dicho año se duplicaban cada 13 días.

En la década del 2001-2010 se ha mantenido un Inflación promedio anual de 2.3% debido

a las Metas explícitas de inflación adoptadas por el Banco central de reserva en el 2002.
Esto representó una mejora directa de la calidad de vida y capacidad de compra.
Se muestra el promedio anual de las últimas tres décadas, se observa en el 1980 la
inflación promedio anual fue de 1,286.5%

Gráfico: N02 Tabla 2: Inflación anual

7
Comentario:
Durante los 50 años ocurrieron sucesos que marcaron la economía del país, un incremento
del PBI 3.1 por ciento afectando por un nivel bajo de producción para satisfacer a la
demanda, además de tener problemas naturales que ha venido afectando el sector
agropecuario, hidrobiológico y algunos problemas de extracción de la minería produce a
una desvalorización. Por otro lado, durante el año de 1990 sucedió una elevación de precio
por una inflación de 7,649% a diferencia de los próximos años 2001 - 2010 mantuvo una
inflación de 2,3%. Por otro lado, en el año 2022 la inflación estuvo primeroen el mes de
junio 8,81% luego redujo a un 8,40%. También, la inflación ha tenido efectos importantes
sobre la producción de la economía peruana y ha sido objeto de atención por parte del
Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), la autoridad monetaria del país. El BCRP ha
tenido como objetivo controlar la inflación a lo largo de los años y ha hecho explícita su
meta de inflación para los próximos dos años. Finalmente, la inflación ha sido un tema
importante en la economía peruana durante los últimos 50 años, con niveles que han
variado significativamente. El BCRP ha tenido como objetivo controlar la inflación y
hace explícita su meta de inflación para los próximos dos años. La tasa de inflación en el
Perú en enero de 2023 fue del 8.66%.

2.3 Devaluación moneda peruana vs dólar americano, últimos 50 años.

En el año 1985 entró en vigor la moneda Inti con tipo de cambio de 6.5 intis por dólar,
tenía una representación de 15 centavos de la moneda estadounidense. En el mes dejunio
del mismo año el dólar equivalía a diez intis y en el mes de noviembre de 1987 a veinte
intis. Y en el mes de septiembre de 1988 el dólar equivalía a doscientos intis y en febrero
de 1989 se compraron mil intis. En el mismo año en el mes de noviembre equivalía a
10.000 intis. Además, en 1990 un dólar llegó a valorizar a 50.000 intis.

En el año 2021, la moneda el Sol había tenido un desprendimiento en los últimos 10 o 11

meses, culminando en el mes de noviembre con un avance de 1.89%, al pasar de s/ 3.992
a s/4.067, reflejando las presiones en el mercado cambiario, sin embargo, en el mes de
Julio se presentó una mayor depreciación (5.67%) luego del cambio del gobierno. En lo
que va del año, el Sol se ha depreciado un 12.90%.

8
 S & P/ BVL Perú, Descendió en 6 de los últimos 11 meses transcurridos, en el mes de
junio retrocedió (-10.41%). Durante el mes de noviembre, se registró un retroceso de
1.55%, por otro lado, en el mes de (septiembre 3.54% y octubre 13.45%) hubo un avance
durante esos meses. Los retrocesos negativos del mercado son consecuencia de la
incertidumbre Político.

Gráfico N°3:Devaluación moneda peruana

Adaptado de bolsa de Valores de Lima.

Comentario:
La moneda peruana, el sol (PEN), ha experimentado una significativa devaluación frente
al dólar americano en los últimos años. Según el índice Big Mac de la revista The
Economist, en 2021 la moneda peruana se devaluó en un 42,2%, convirtiéndose en la
segunda moneda más devaluada de América Latina en lo que va del año. En este sentido,
cabe destacar que la devaluación de una moneda implica una disminución en su valor
nominal respecto a otra moneda, lo que puede ser producto de factores externos como la
demanda de la divisa en el mercado internacional, la inflación, el nivel de endeudamiento
del país, entre otros.

En el caso del Perú, una de las causas de la devaluación del sol peruano puede atribuirse al contexto
económico global generado por la pandemia del COVID-19, que ha generado una disminución en
la demanda de materias primas, principales productos de exportación del país, y una caída en la
inversión extranjera. Asimismo, la incertidumbre política y el aumento del riesgo país también
pueden influir en la devaluación de la moneda.

9
Otro factor que puede haber contribuido a la devaluación del sol es el aumento del déficit fiscal del
país, es decir, el gasto público supera los ingresos generados por impuestos y otros rubros. Esto ha
llevado a una mayor emisión de moneda por parte del Banco Central de Reserva del Perú, lo que
puede generar inflación y devaluación de la moneda.

Además, la devaluación del sol peruano frente al dólar americano puede tener un impacto negativo
en la economía del país, ya que encarece los productos importados y puede generar un aumento en
el costo de vida. Por otro lado, la devaluación puede beneficiar a las empresas que exportan, al
hacer sus productos más competitivos en el mercado internacional.
En el ámbito nacional, la devaluación del sol puede llevar a una disminución en el poder adquisitivo
de la población, lo que podría afectar negativamente el consumo y la economía en general.
Asimismo, la devaluación de la moneda también puede generar una fuga de capitales, ya que los
inversionistas pueden preferir mantener su dinero en divisas más estables y menos volátiles.

En conclusión, la devaluación del sol peruano frente al dólar americano en los últimos años puede
ser atribuida a diversos factores, tanto internos como externos, como la pandemia del COVID-19,
el aumento del déficit fiscal y la incertidumbre política. Si bien la devaluación puede beneficiar a
las empresas exportadoras, puede tener un impacto negativo en la economía y el poder adquisitivo
de la población, generando un aumento en el costo de vida y una fuga de capitales.

2.4 Tasas de interés Perú. Ahorro y préstamo MN y dólares americanos,

últimos 50 años

Tabla 3: Tasas de Interés

Fuente: Información extraída con datos del SB. Elaboración propia.

10
 Tabla 4: Tasas de Interés en moneda nacional-aho

Grafico N04: Variación grafica de la moneda nacional de ahorro

Tabla 5: Tasas de Interés en moneda nacional-ahorro-préstamos a 360 días

11
Grafico N05: Variación grafica de la moneda nacional -prestamos 360 días -nominal

Tabla 6: Tasas de Interés en moneda extranjera-ahorro-nominal

Grafico N06: Variación grafica de la moneda extranjera - ahorro -nominal

12
l

Tabla 7: Tasas de Interés en moneda extranjera-préstamos a 360 días-nominal

Grafico N07: Variación grafica de la moneda extranjera – préstamo hasta 360 días -nominal
Comentario:
Las tasas de interés son uno de los principales factores que influyen en la economía de un
país. En el Perú, existen diferentes tipos de tasas de interés para préstamos y ahorros en
Moneda Nacional (soles) y Moneda Extranjera (dólares americanos). En primer lugar, es
importante mencionar que las tasas de interés se pueden clasificar en dos grandes grupos:
tasas activas y pasivas. Las tasas activas son aquellas que una institución financiera cobra
por un préstamo, mientras que las tasas pasivas son las que las instituciones financieras
pagan por nuestros ahorros.

13
En el caso de las tasas de interés para préstamos en moneda nacional, el Banco Central de
Reserva del Perú (BCRP) establece un límite máximo para las tasas de interés
convencionales compensatorias y moratorias que se aplican a las operaciones de crédito
referidas en el literal c) del inciso 3) del artículo 221 de la Ley 26702, Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca
y Seguros. Las tasas de interés activas cobradas por encima de ese límite serán consideradas
tasas de interés de usura y tipificadas como un delito, siendo de aplicación el artículo 214
del Código Penal.
En cuanto a las tasas de interés para préstamos en moneda extranjera, la tasa máxima de
interés convencional compensatorio aplicable a estas operaciones es equivalente a 2 veces
el promedio de las observaciones de fin de mes de las tasas de interés promedio del sistema
financiero para créditos de consumo en moneda extranjera [1]. Además, el BCRP establece
que la tasa máxima de interés convencional moratorio para operaciones en moneda
extranjera es equivalente al 20% de la tasa máxima de interés convencional compensatorio.
Cabe mencionar que las personas y las empresas en el Perú prefieren los préstamos en
moneda nacional para evitar el riesgo cambiario. Por otro lado, las personas prefieren
ahorrar en dólares u otras monedas extranjeras, pero no tomar préstamos en esa moneda
debido al riesgo cambiario. Es por eso que las tasas de interés para préstamos en moneda
extranjera han caído a niveles muy bajos en comparación con las tasas de interés en moneda
nacional.

14
CAPÍTULO III Empresas
3.1 Nombre de la Empresa
MINSUR S.A.
3.1.1 Actividad económica
La actividad principal de la Compañía es la producción y comercialización de metálico
deestaño que obtiene de la mina de San Rafael, ubicada en la región Puno, y la producción
y comercialización de oro que obtiene de la mina Pucamarca, ubicada en la región Tacna.
A través de su subsidiaria Minera Latinoamericana S.A.C., la Compañía mantiene
inversiones en Mineração Taboca S.A. y subsidiaria (que operan una mina de estaño y
una fundición ubicada en Brasil), en Inversiones Cordillera del Sur Ltda. y subsidiarias
(tenedora de acciones de un grupo empresarial dedicado principalmente a la producción y
comercialización de cemento en Chile) y en Minera Andes del Sur S.P.A. (una empresa
chilena dedicada a la exploración minera).
Además, a través de su subsidiaria Cumbres Andinas S.A.C., la Compañía mantiene
acciones en Marcobre S.A.C., empresa minera que se encuentra en etapa de exploración
y construcción. La Junta General de Accionistas de la Compañía el 23 de abril de 2018
aprobó la venta del 40 por ciento de sus acciones en Cumbres Andinas S.A.C. a Alxar
International SPA, esta transacción culmino el 31 de mayo de 2018.
Igualmente, a través de su subsidiaria Cumbres del Sur S.A.C., la Compañía mantiene
inversiones en Minera Sillustani S.A.C. y Compañía Minera Barbastro S.A.C., empresas
del sector minero que se encuentran en etapa de exploración y evaluación de recursos
minerales.

15
3.1.2 Línea de tiempo

Gráfico N°8: Línea de tiempo de MINSUR

3.1.3 Participación de mercado

Minsur SA se encarga de la extracción y comercialización de metales como el estaño y el
cobre. El estaño simboliza el 80% de las ventas. Esta empresa posee tres unidades
mineras: San Rafael (estaño, Perú), Pucamarca (oro, Perú) y Pitinga (estaño, Brasil).

16
Asimismo, cuenta con los proyectos Mina Justa (cobre, Perú) y Relaves B2 (estaño, Perú).
Finalmente conserva con una participación del 73.9% en cementos de melón en Chile
MINSUR, por medio de su subsidiaria Cumbres Andinas S.A., goza con el 60% de las
acciones de Marcobre S.A.C., y opera un proyecto de mineral de cobre denominado Mina
Justa, situado en el distrito de San Juan de Marcona, en Ica.

Gráfico N°9: Principales países productores de Estaño

Fuente: extraído de https://elcomercio.pe/economia/dia-1/minsur-segundo-lugar-produccion-mundial-
estano-197326-noticia/

Según Cruz (2021), en relación con el mercado peruano de estaño, este mineral es versátil
y no dañino que tiene importancia dentro del mercado primordialmente en la aplicación
de tecnologías ecológicas que apoyan a aminorar la contaminación ambiental. Tienen una
competencia bastante extensa en el cual superan a sus competidores, ya que cuentan con
metales de más alta pureza que concentran el 99.94% de estaño y un máximo de 0.02%
de plomo. De esta manera, es que satisfacen los estándares que se solicitan a nivel
mundial.

En relación con la venta de Estaño en el mercado peruano

Durante todo el año 2021, el estaño conserva una tendencia al alza, al inicio del año en
$21,034/tm y terminando en $39,635/tm, un ascenso del 88%. El precio promedio del
año fue $32,678/tm. El impulso positivo fue sostenido todo el año, en el primer trimestre
el precio del estaño creció 32%, 23% en el segundo trimestre, 9% en el tercer trimestre
y, por último, 8% en el cuarto trimestre del año.

17
Los incrementos recogen la recuperación global de la economía, así como una robusta
demanda de electrónicos, cuyos circuitos dependen del estaño. Asimismo, la mejora del
precio se explica por restricciones temporales de oferta, tanto de productores en países
del sudeste asiático que aún no reponen sus niveles de producción pre-covid, y por
productores en China que encontraron disrupciones en su proceso productivo como la
materia prima o la energía.

Gráfico N°10: Cotización internacional de Estaño

Fuente: extraído de https://www.minsur.com/wp-content/uploads/memoria-minsur-2021.pdf

En relación con la venta de Oro en el mercado peruano:

Durante el 2021 el precio del oro se mantiene relativamente estable entre $1,685/oz y
$1,956/oz, una menor fluctuación que en los años anteriores. Esta carencia de tendencia
se debe a mayores expectativas de los incrementos de las tasas de interés, compensada
por mayores expectativas de elevada inflación. El precio promedio del año fue $1,816/oz

Gráfico N°11: Cotización internacional del oro

Fuente: extraído de https://www.minsur.com/wp-content/uploads/memoria-minsur-2021.pdf

18
3.1.4 Visión y misión
- Visión:
Producir valor para transformar los recursos minerales de manera sostenida.

- Misión:
Fomentación del desarrollo y la ejecución de los activos mineros de clase mundial,
priorizando la seguridad, eficiencia operacional, responsabilidad socioambiental y
desarrollo de las personas en los países en donde se ejecutan sus obras.
3.1.5 FODA

Gráfico N°12:FODA de MINSUR

19
3.2 Nombre de la Empresa
SAGA FALLABELLA S.A
3.2.1 Actividad económica
Falabella es una de las compañías más grandes y consolidadas de América Latina.
Desarrolla su actividad comercial a través de diferentes áreas de negocio: tiendas por
departamentos, mejoramiento y construcción del hogar, compañía de financiamiento
comercial CMR, banco, viajes y seguros Falabella.

3.2.2 Línea de Tiempo

Gráfico N°13: Linea de Tiempo de Saga Falabell

20
3.2.3 Participación de mercado
Saga Falabella S.A. (posteriormente mencionado como Saga o la Empresa) trabaja en el
negocio de tiendas por departamento, complementando con los otros formatos de negocio
que maneja el Grupo Falabella S.A., destacando el negocio inmobiliario mediante Open
Plaza y Mall Plaza Perú, además del negocio financiero a través de Banco Falabella Perú
con el que trabajan de manera más directa mediante la tarjeta CMR. Actualmente en el
mercado peruano compiten en el negocio de tiendas por departamentos Saga Falabella,
Ripley, París y Oeschle (las 3 primeras de capital chileno y la última vinculada al Grupo
Interbank). Para el cierre del 2021 Saga registró 31 tiendas en Perú (14 en provincias) con
una superficie de ventas de 192 000 m2, de modo que se registraron S/ 18 800 de ventas
por m2, superando a los S/ 13 300 del 2020 y a los S/ 17 800 que se registraron en el 2019.
Sumado a ello, cabe mencionar que las tiendas por departamentos París cerraron enjulio
del 2020 por decisión de sus accionistas (Grupo Cencosud) dado que los resultados
obtenidos no fueron favorables y sumado a la coyuntura mundial de la Covid-19.

Gráfico N°14: Evolución de Tiendas Falabella

Gráfico N°15 : G r a f i c a d e e v o l u c i ó n d e t i e n d a s f a l a b e l l a
Fuente: Falabella
21
Saga cuenta con una ventaja destacable para realizar compras coordinadas con el resto
del Grupo (Falabella S.A.), además de un alto poder de negociación con sus proveedores,
eficiencia en la logística de distribución, reducción de mermas, rotación adecuada de
inventarios, deterioros reducidos y la maximización del espacio.
Destacando también sus esfuerzos en la venta activa por internet, un canal de ventas que
se volvió importante para la Empresa. En agosto del 2018 el Grupo Falabella compró
Linio, una compañía especializada en las ventas por internet con gran presencia en países
de la región y que ayudó a las demás empresas del Grupo a consolidar la infraestructura
de venta por internet que se llevaba desarrollando.
Enfocándonos en las ventas, las líneas de negocio principales para la Empresa son:
vestuario, electrodomésticos, decoración y belleza. Asimismo, Saga busca aumentar las
ventas de sus propias marcas haciéndolas más accesibles a una base poblacional más
amplia y con mayor margen.
El Banco Falabella Perú (BFP) emite las tarjetas CMR y CMR Visa que financian
aproximadamente el 34.5% de las compras que realizan los clientes de las tiendas del
Grupo. El BFP se ha posicionado como el primer emisor de tarjetas de consumo del Perú
contando con 1.44 MM de tarjetas al cierre del 2021, representando el 23.9% de todas las
tarjetas otorgadas por la banca pública. A partir del 1 de enero del 2020 entró en vigor el
“Contrato de Consorcio” en el que se incentiva la compra financiada por el BFP en los
establecimientos de Saga y sus Subsidiarias, por ello a partir del 2020 la Empresa empezó
a recibir ingresos por el contrato ya mencionado.
Líder del Mercado:
Saga Falabella mantiene el liderazgo del mercado con una participación del 50% para el
2018 y contando con un sólido posicionamiento de marca ubicándose en el top of mind
del consumidor peruano.
3.2.4 Visión y misión
-Visión:
Contribuir al mejoramiento de la calidad de vida de nuestros clientes en cada una de las
comunidades en las cuales nos insertamos.
- Misión:
Satisfacer y superar las expectativas de nuestros clientes a través de una experiencia de
compra que convine de manera óptima productos, servicio, entorno y conveniencia,
logrando así su reiterada preferencia.

22
3.2.5 FODA

Gráfico N°16: F O D A d e S a g a F a l a b e l l a

23
CAPÍTULO IV Riesgo y rendimiento
4.1 Riesgo y Rendimiento de la empresa “MINSUR”

4.1.1 Rentabilidad
- Definición:

Es el Interés o beneficio que produce una inversión (bonos, valores, entre otros)
expresado en términos porcentuales, usualmente en una tasa anual. (Banco Central
de Reserva del Perú [BCRP], 2011, P.168).

"Se entiende por rentabilidad de una empresa la tasa con que remunera a los
capitales o recursos que utiliza. Desde un punto de vista puramente económico, uno
de los fines primordiales de la empresa consiste en hacer máxima la rentabilidad de
los capitales invertidos en la misma" (Pérez Carballo y Vela Sastre; 1981; 215).

Cálculo de la rentabilidad esperada para el año 2023:

4.1.2 Varianza
- Definición:

Es una variable que sobresale de la desviación estándar, esto permite que las industrias
de manufactura sean mucho más precisas en el transcurso del procesoproductivo y
disminuir el índice de errores (Concepto ABC, 2019).

La varianza del rendimiento de mercado es el valor esperado del cuadrado de las

desviaciones con respecto al rendimiento esperado, analizamos la varianza de cada
empresa con datos históricos de los últimos 10 años.
24
 - Cálculo de la varianza "σ2" para el 2023:

4.1.3 Desviación estándar

- Definición:

La desviación estándar es una medida de centralización o dispersión para variables

de razón y de intervalo, de gran utilidad en la estadística descriptiva. (Universidad
Nacional del Callao [UNAC], 2012, P.001)

Desviación estándar se ha convertido en sinónimo de riesgo. Mide el riesgo de la

inversión y ayuda a analizar la estabilidad de los rendimientos de una cartera.

Cálculo de la desviación estándar "σ" para el 2023:

4.1 Riesgo y Rendimiento de la empresa “SAGA FALLABELLA”

4.1.1 Rentabilidad
- Definición:

Es el Interés o beneficio que produce una inversión (bonos, valores, entre otros)
expresado en términos porcentuales, usualmente en una tasa anual. (Banco Central
de Reserva del Perú [BCRP], 2011, P.168).

25
 - Cálculo de la rentabilidad esperada para el año 2023:

4.1.2 Varianza

- Definición:

Es una variable que sobresale de la desviación estándar, esto permite que las industrias
de manufactura sean mucho más precisas en el transcurso del procesoproductivo y
disminuir el índice de errores (Concepto ABC, 2019).

- Cálculo de la varianza "σ2" para el 2023:

26
4.1.3 Desviación estándar
- Definición:

La desviación estándar es una medida de centralización o dispersión para variables

de razón y de intervalo, de gran utilidad en la estadística descriptiva. (Universidad
Nacional del Callao [UNAC], 2012, P.001)

- Cálculo de la desviación estándar "σ" para el 2023:

27
CAPÍTULO V Riesgo y rendimiento de un portafolio
5.1 Rendimiento esperado del portafolio (E(p)) entre Minsur y Saga Falabella

5.2 Varianza de un portafolio de dos valores A y B con covarianza.

5.3 Varianza de un portafolio de dos valores A y B con coeficiente de correlación.

28
5.4 Covarianza con datos históricos de dos valores A y B

29
CAPÍTULO VI Pesos de cartera y Beta
6.1 Peso de varianza mínima

6.2 Peso de cartera óptima.

6.3 Rentabilidad de mercado con datos históricos de los últimos 10 años.

30
6.4 Varianza de mercado con datos históricos de los últimos 10 años.

6.5 Beta de la inversión A, B en relación con el Mercado.

31
6.6 Gráfica línea de Mercado de Valores

32
CAPÍTULO VII Conclusiones

➢ Se concluyó que el PBI es un indicador que muestra si la economía de un país ha

crecido o decrecido , tal cual como se muestra en las tablas mostradas en el
capítulo II durante el rango de años de 1971 al 2021 .

➢ Es importante conocer el estado económico del país, parte de ello el periodo de

inflación en la que se encuentra para tomar decisiones seguras antes de adquirir
acciones para un periodo de tiempo.

➢ El crecimiento económico de las empresas MINSUR y Saga Falabella se dio

gracias a que lograron un buen posicionamiento y una exitosa participación en el
mercado.

➢ Se estableció una matriz FODA para cada una de las empresas las cuales nos
indicaron el análisis y búsqueda de las variables que hacen su intervención en la
empresa para poder tomar correctas decisiones.

➢ El análisis de riesgos y rendimientos para las empresas de MINSUR y Saga

Falabella nos permitió determinar las variabilidades o debilidades que se han
presentado en los activos en determinados periodos.

33
Capítulo VIII Recomendaciones

Se recomienda a las empresas que tengan una gestión de riesgos y rendimientos y

actualizarla semanalmente y así obtener una mejora en la rentabilidad o en la
minimización de pérdidas en situaciones o contextos difíciles con el fin de enfrentar los
riesgos que pueden afectar el cumplimiento de los objetivos estratégicos financieros que
establezca una determinada empresa.

BIBLIOGRAFIA

➢ Instituto Nacional de Estadística e Informática INEI.(2023). Indicadores

macroeconómicos .INEI. Extraído de:
https://www.inei.gob.pe/estadisticas/indice-tematico/economia/
➢ Índice de Precios al Consumidor (IPC). (s. f.).
https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/anuales/resultados/PM
05197PA/html
➢ Chacon, T. (2022, 9 mayo). MINSUR y Antauta firman convenio marco para el
desarrollo local. Rumbo Minero. Extraído de:
https://www.rumbominero.com/peru/noticias/mineria/minsur-antauta-convenio-
marco-desarrollo-local/
➢ Cruz, E. (2021). Con Minsur como la única productora de estaño en el país,
¿cuánto creció su producción en mayo? .Rumbominero.com. Extraído de:
https://www.rumbominero.com/peru/noticias/mineria/con-minsur-como-la-
unica-productora-de-estano-en-el-pais-cuanto-crecio-su-produccion-en-mayo/
➢ Memoria Minsur. (2021). Minsur. extraído de:
https://www.minsur.com/wp-content/uploads/memoria-minsur- 2021.pdf
➢ Saldarriaga, J. (2016,). Minsur va por el segundo lugar en producción
mundial de estaño. El Comercio Perú. Extraído de:
https://elcomercio.pe/economia/dia- 1/minsur-segundo-lugar-produccion-
mundial-estano-197326-noticia/?ref=ecr
➢ Navarro,D.(2008). Análisis de varianza y desviación estándar.PDF. Extraído de :
http://ocw.uv.es/ciencias-sociales-y-juridicas/metodos/2/12329- anovauno2.pdf
➢ Apoyo y Asociados. (2019). Saga Falabella S.A. PDF. Extraído de:
https://www.falabella.com.pe/static/Content/content/minisitios/Inversionistas/pdf/SFClasific
acion_Apoyo 4Q.pdf

34
ANEXOS

Tabla 8: Rentabilidades mensuales y anuales de Minsur

Tabla 9: Rentabilidades mensuales y anuales de Saga Falabella

Tabla 10: Tabla de algunas rentabilidades diarias para MINSUR

35
Tabla 11: Tabla de algunas rentabilidades diarias para Saga Falabella

Tabla 12: Tabla de inflación

Indice Promedio Anual (Variación porcentual) – IPC

36
 Tabla 13: Tabla de inflación

Indice Promedio Anual (Variación porcentual) – IPC

37