A B C Rendimiento

I D I E I F I Gesperado
IH
1 Capítulo 7-20 Construir un 10.0% 5/11/2003
modelo 6.45%
2
3 Capítulo 7. Capítulo 7-20
4 Construir un modelo
5
6 Reelaborar el problema 7-18. Taussig Technologies Corporation (TTC) ha estado creciendo a un ritmo del
7 20% anual en los últimos años. Se espera que esta misma tasa de crecimiento dure otros 2 años.
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a. Si D 0 = $1.60, r = 10% y g n = 6%, ¿cuánto valen las acciones de TTC hoy? ¿Cuáles son su rendimiento
9
por dividendo y su rendimiento por ganancias de capital esperados en este momento?
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11 1. Encuentra el precio hoy.
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13
re 0 $1.60
14
rs _ 10.0%
15
gramo S 20% G de corto plazo; solo para los años 1-2.
16
gl _ 6% g de largo plazo; para el año 3 y todos los
17
años siguientes.
18 20% 1 6%
— --------•
19 Año 01 2 3
20 Dividendo $1.60 1.92 2.304 2.44224
21
22 PV de
23 dividendos
4---------------------------------
24 $1,7455 1,9041
2.4422
25 $50,4595
26 61.0560 = Valor terminal = P 2 = 4.0% =rs-g
L
27 $54.1091 = P 0
28
29
30 2. Encuentre el rendimiento por
31 dividendo esperado.
32 Recuerde que el rendimiento por dividendo esperado es igual al siguiente dividendo anual esperado
33
dividido por el precio al comienzo del período.
34
35
36 Rendimiento de re 1 / P0
37 dividendos = de
Rendimiento $1.920 / $54.109
38 dividendos = de
Rendimiento 3.55%
39 dividendos =
40
41 3. Encuentre el rendimiento esperado de
42 las ganancias de capital.
43
El rendimiento de las ganancias de capital se puede calcular simplemente restando el
44
45 rendimiento de los dividendos del rendimiento total esperado.
46
47 Gorra. Ganancia Rentabilidad
de rendimiento = por
Gorra. Ganancia dividendo
48 de rendimiento = 3,55%
Gorra. Ganancia
de rendimiento =
49 Alternativamente, podemos reconocer que el rendimiento de las ganancias de capital mide la apreciación del 4.2202
50 capital, por
105.5048 lo tanto,
= Valor calcular
terminal = Pel5 precio
= en un año y luego dividir el cambio en el precio desde hoy hasta
51 dentro de un año por el precio actual. Para encontrar el precio dentro de un año, tendremos que encontrar los
52 valores presentes del valor terminal y el dividendo del segundo año en el período uno.
53
54
P2 + re 2
55
56 (1+r)
57
58 61.0560 + 2.304
1
59
1.10

60 P1
$57.60 /
61
62 Gorra. Ganancia de (P 1 - P 0 ) P0
rendimiento =
63 Gorra. Ganancia de $3.49 / $54.1091
rendimiento
64 Gorra. = de
Ganancia 6.45%
65 rendimiento =
66
67 b. Ahora supongamos que el período de crecimiento sobrenatural de TTC durará cinco años en
68 lugar de dos. ¿Cómo afectaría esto su precio, dividendo, rendimiento y ganancias de capital?
69
70
1. Encuentra el precio
71
hoy.
72
73 re 0 $1.60
74 rs 10.0%
75 G a corto plazo; solo para los años 1 a 5.
76 gramo S 20%
gl 6% g de largo plazo; para el año 6 y todos los años
77
78 20% siguientes. - 6%
79 1____ 1 2 3 6
Año 0
80 Dividendo $1.60 1.9 2.30 2.764 3.31776 3.981312
81 2 4 8 4.22019072
82
83 PV de dividendos
$1.7455
84 1.9041
85 2.0772
86 2.2661
2.4721

87 $65.5102 “------
88 $75.9751 = P 0 4.0% =rs-g
89 L
90
91
92 Parte 2. Encontrar el rendimiento por
93 dividendo esperado.
94 Rendimiento de re 1 P0
95 dividendos = $75.97
Rendimiento de $1.920
96 dividendos = de 5
Rendimiento 2.53%
dividendos =
 A B D mi F
C GRAMO h I
Parte 3. Encontrar el rendimiento esperado de las ganancias de capital.
97
98 Gorra. Ganancia de rendimiento = retorno esperado - Rentabilidad por dividendo
99 Gorra. Ganancia de rendimiento = 10.0% - 2.53%
100 Gorra. Ganancia de rendimiento = 7.47%
101
102
103 C. ¿Cuál será el rendimiento de los dividendos y las ganancias de capital de TTC una vez que finalice su período de
104 crecimiento sobrenormal?
105
106
Usamos el escenario de crecimiento supernormal de 5 años para este cálculo, pero en última instancia no importa qué
107
108 ejemplo uses, ya que ambos arrojan el mismo resultado.
109
110 Rendimiento de dividendos = D n+1 / p norte
111 Rendimiento de dividendos = 4.22019072 / 105.5048
112 Rendimiento de dividendos = 4.0%
113
114 Gorra. Ganancia de rendimiento = retorno esperado - Rentabilidad por dividendo
115 Gorra. Ganancia de rendimiento = 10.0% - 4.0%
116 Gorra. Ganancia de rendimiento = 6.0%
117
118 Tras reflexionar, vemos que estos cálculos eran innecesarios porque el supuesto de crecimiento constante sostiene que la
119
tasa de crecimiento a largo plazo es la tasa de crecimiento de los dividendos y el rendimiento de las ganancias de capital,
120
121 por lo que simplemente podríamos haber restado la tasa de crecimiento a largo plazo del rendimiento requerido. para
encontrar el rendimiento por dividendo.
 j l
k

1
2
3
4 5
6 7
8 9
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