Maestría en Administración de Negocios

con Énfasis en Finanzas

Inversiones

Asignación No. 5

Profesor
Anselmo Hilton

Grupo No. 6

Integrantes
Castillo, Keren | 4-775-452
Cubilla, Grettell | 8-900-2326
Tellez, Juan | AS253001

II Trimestre

Panamá, 19 de mayo de 2020

P8.15. Imagine que hay tres empresas que pagaron exactamente el mismo
dividendo anual de 2.25 dólares por acción el año pasado. Además, la tasa de
crecimiento anual futura de los dividendos de cada empresa se calculó de la
manera siguiente:

Suponga también que, como resultado de una extraña serie de circunstancias,

estras tres empresas tienen la misma tasa de rendimiento requerida (k = 10%).
a. Use el MVD adecuado para valuar cada una de estas empresas

i. Buggies-Are-Us
MVD de crecimiento cero. Asume que los dividendos no crecerán con el
paso del tiempo.

Datos
Dividendos anuales: $2.25
Tasa de rendimiento requerida: 10%

$ 2.25
Valor de una acción= =$ 22.5 0
0.10

ii. Steady Freddie, Inc.

MVD de crecimiento constante. Es la versión básica del modelo de
valuación por dividendos, supone que los dividendos crecerán a una
tasa fija o constante con el paso del tiempo.

Datos
Dividendos anuales: $2.25
Tasa de rendimiento anual (g): 6%
Tasa de rendimieno requerida (k): 10%
 Dividendo del año siguiente=D 0 ( 1+ g )
¿ $ 2.25 (1+ 0.06 )
¿ $ 2.385

$ 2.385
V=
0.10−0.06

V =$ 59. 63

iii. Gang Buster Group.

MVD de crecimiento variable. asume que la tasa de crecimiento de los
dividendos variará con el paso del tiempo.

Pasos de la fórmula:

1. Determinar los dividendos anuales durante el periodo inicial de

crecimiento variable y especificar la tasa constante, g.

Año 1 $2.53
  2 $2.85
  3 $3.20
  4 $3.60

Tasa de crecimiento anual estimada de los dividendos g, de 5 años

en adelante: 6%

2. Calcular el valor presente de los dividendos esperados durante el

periodo inicial de crecimiento variable.

Año Dividendo x PVIF (K=10%) Valor presente

1 $2.53 0.909 $2.30
2 $2.85 0.826 $2.35
3 $3.20 0.751 $2.40
4 $3.60 0.683 $2.46
Total $9.51
 Cifras de PVIF viene de apéndice A, tabla A.3

3. Precio de la acción al final del periodo inicial de crecimiento.

$ 3.60(1+0.06)
Precio de la acciónal final del periodo=
0.10−0.06

3.816
¿
0.04

¿ $ 95.40

4. Descontar el precio de la acción, hasta su valor presente con k =

10%.

5. Suma de los dos componentes del valor presente (pasos 2 y 4) para

calcular el valor de la acción

Valor de la acción de Gang Buster Group=$ 9.51+ $ 65.16

¿ $ 74.67

b. Comente brevemente sobre los valores comparativos de estas tres

empresas. ¿Cuál es la causa principal de las diferenias entre estas tres
valuaciones?
Por el uso de modelos de valuación de dividendos diferente la tasa de
crecimiento g, produce un enorme impacto en el valor obtenido con el
modelo y gracias a esto es necesario tratar de determinar una tasa de
crecimiento, g, para una empresa específica y su acción.