TEMA 6

FINANCIACIÓN E INVERSIÓN

ÍNDICE
1. La financiación
2. Los recursos propios
2.1. Recursos propios externos
2.2. Recursos propios internos
3. Los recursos ajenos
3.1. Recursos ajenos a corto plazo
3.2. Recursos ajenos a largo plazo
4. El coste de la financiación
5. La inversión
6. Elementos de una inversión
7. Métodos de selección de inversiones
8. Los ciclos de la empresa
8.1. El ciclo largo
8.2. El ciclo corto
8.2.1. El periodo medio de maduración
 1. La financiación
La financiación es la función realizada por la empresa que consiste en obtener los recursos monetarios
que necesita para poder desarrollar las inversiones que exige su actividad.

2. Los recursos propios

2.1. Recursos propios externos
Los recursos propios externos son aquellos que son propiedad de la empresa, que no tiene que
devolver y que son generados en el exterior de la empresa.
1. Aportaciones de capital: fondos o dinero que entregan los socios al inicio de actividad de una
empresa para que pueda funcionar.

2. Ampliaciones de capital: fondos o dinero que aportan los antiguos o nuevos socios una vez
iniciada la actividad de la empresa.

3. Subvenciones: fondos o dinero en forma de ayuda que conceden las administraciones públicas
para poder iniciar o seguir creciendo un negocio.

2.2. Recursos propios internos

Los recursos propios internos son aquellos que son propiedad de la empresa, que no tiene que devolver
y que son generados en el interior de la empresa.
1. Autofinanciación de mantenimiento: fondos que se crean con el objetivo de mantener la
capacidad productiva de la empresa, es decir, se generan para conservar las inversiones
actuales. Existen dos:
- Las provisiones: son fondos creados para hacer frente a posibles imprevistos o gastos futuros.
- Las amortizaciones: fondos creados para hacer frente a las pérdidas de valor de algunos
elementos del inmovilizado, para llegado el momento poder sustituirlos.
Razones por las que pueden depreciarse:
o Por el uso (depreciación funcional).
o Por el paso del tiempo (depreciación física).
o Por los avances tecnológicos (depreciación económica u obsolescencia).

2. Autofinanciación de enriquecimiento: fondos que se crean con el objetivo de enriquecer a la

empresa, es decir, se generan para buscar el crecimiento de la empresa a través de nuevas
inversiones. Existe una:
- Las reservas: es la parte de los beneficios que no se distribuye entre los socios y por tanto se
queda en la empresa. Encontramos las reservas obligatorias por ley (legales), las que quedan
reflejadas en los estatutos (estatutarias) y las que decida de manera voluntaria la empresa
(voluntarias).
Ventajas:
- Permite conseguir dinero sin pedir prestado ni pagar intereses
- Son vitales para las PYMES que tienen complicado obtener fondos
- Da más autonomía ya que no hacen falta trámites.
Inconvenientes:
- Se generan de manera lenta.
- Disminuye el reparto de los beneficios a los socios.
- Como no hay que pagar intereses a veces se hacen inversiones poco rentables.
 3. Los recursos ajenos
3.1. Recursos ajenos a corto plazo
Los recursos ajenos a corto plazo son aquellos que la empresa tiene que devolver en menos de un año.

1. Préstamo a corto plazo: contrato por el que la entidad financiera entrega a la empresa una cantidad
monetaria a cambio de que la empresa se comprometa a devolver el dinero más unos intereses en
menos de un año.

2. Cuenta de crédito: contrato por el que la entidad financiera concede a la empresa la posibilidad de
disfrutar de una cuenta corriente con una cantidad de dinero disponible que podrá utilizar para lo que
precie. La empresa pagará intereses por la cantidad que haya usado y una comisión por la cantidad que
no haya usado.

3. Crédito comercial: consiste en el aplazamiento del pago de algunas de las facturas por la compra de
mercancía que un proveedor concede a la empresa. De esta manera, la empresa puede devolver el
dinero en menos de un año (normalmente 30, 60 o 90 días).

4. Descuento de efectos o descuento bancario: acuerdo por el que la empresa entrega a la entidad
financiera efectos a cobrar de sus clientes y ésta le adelanta la cuantía de los efectos, pero
descontando intereses, gastos y comisiones. Llegado el momento del vencimiento, se pueden dar dos
casos:
a) El cliente o deudor paga. La entidad financiera cobra los derechos de cobro y finaliza el acuerdo
financiero.
b) El cliente o deudor no paga. La entidad financiera cobrará a la empresa el importe de los
derechos más los gastos de devolución. Por lo tanto, la empresa asume el riesgo de esta
operación financiera.

5. Factoring: acuerdo por el que la empresa vende los derechos de cobro a la empresa factor
asumiendo ésta el riesgo del impago. Con este tipo de financiación, la empresa obtiene liquidez
inmediata y cede el riesgo de impago, sin embargo, el factoring tiene un tipo de interés y unas
comisiones altas.
3.2. Recursos ajenos a largo plazo
Los recursos ajenos a largo plazo son aquellos que la empresa tiene que devolver en más de un año.

1. Préstamo a largo plazo: contrato por el que la entidad financiera entrega a la empresa una cantidad
monetaria a cambio de que la empresa se comprometa a devolver la cantidad de dinero más unos
intereses en más de un año.

2. Leasing: contrato de arrendamiento con opción a compra entre una empresa de leasing y la empresa
cliente interesada en disponer de un bien concreto. La empresa puede disponer de elementos del activo
no corriente durante un periodo de tiempo a cambio del pago de una cuota de arrendamiento. Una vez
llegado el fin del periodo acordado, la empresa tendrá que decidir entre:
a) Devolver el bien al arrendador.
b) Comprar el bien a un precio pactado al inicio del contrato que se corresponde con el valor
residual de ese bien.
c) Prorrogar el contrato de arrendamiento.
d) Cambiar por otro bien haciendo un nuevo contrato de leasing.
- Ventajas: deducciones fiscales.
- Inconvenientes: el coste es elevado.

3. Renting: arrendamiento financiero sin opción a compra al finalizar el contrato. Consiste en un

contrato por el que el arrendador se compromete a prestar una serie de servicios al arrendatario y a
cambio, éste paga una cuota mensual. Entre los servicios que ofrece la empresa de renting
encontramos el seguro, el mantenimiento, las revisiones…

4. Empréstito: títulos emitidos por la empresa para ser adquiridos por particulares o empresas que
conocen la rentabilidad que van a obtener en forma de intereses por ceder sus fondos. Estos títulos
(obligaciones o bonos) se llaman valores de renta fija.
4. El coste de la financiación
El coste de la financiación se puede definir como el precio que le supone a la empresa utilizar una
fuente de financiación por la que tenga que pagar un precio.

5. La inversión
Las empresas buscan financiación para realizar una inversión, es decir, buscan obtener fondos para
destinarlos a la adquisición de elementos que le permitan desarrollar su actividad, de manera que les
genere un beneficio. Con ello, lo que persiguen es comprar una serie de activos que le reporten una
rentabilidad superior a la que tienen los fondos en sí.

Se trata de renunciar a unos recursos monetarios que permiten a la empresa la satisfacción de una
necesidad actual, con la esperanza de obtener una rentabilidad mayor en el futuro por la aplicación de
esos fondos en otro elemento. El área encargada de realizar esta función es el departamento financiero.

La inversión es la función realizada por la empresa que consiste en desprenderse de cierta cantidad de
dinero durante un determinado periodo de tiempo con la finalidad de que éste se incremente con las
ganancias que genere el proyecto para el cual ha sido destinado.

6. Elementos de una inversión

A la hora de analizar las diferentes inversiones, es fundamental conocer los diferentes elementos que
las integran. Estos elementos son los siguientes:
HORIZONTE TEMPORAL (n)
Periodo de tiempo que durará la inversión (meses, años...).
DESEMBOLSO INICIAL (D0)
Cantidad de dinero que la empresa paga al inicio de la inversión.
FLUJOS DE CAJA / CUASIRRENTAS / CLASH FLOW (Fn)
Se generan por la diferencia entre los cobros y los pagos de cada periodo.
Fn = Cn - Pn
VALOR RESIDUAL (VR)
Valor del bien objeto de la inversión realizada al final del horizonte temporal. Este valor se suma al
último periodo de tiempo.

7. Métodos de selección de inversiones

La empresa dispone de unos recursos financieros limitados, por lo que a la hora de realizar una
inversión debe analizar las diferentes alternativas y elegir la que le reporte mayor rentabilidad. Para ello,
la empresa cuenta con diferentes métodos de selección de inversiones.
Un método de selección de inversiones es el procedimiento que permite a la empresa conocer las
diferentes posibilidades de inversión y elegir la más rentable de todas.

El pay-back o plazo de recuperación es un método de selección de inversiones estático, que consiste en

analizar el tiempo (años, meses y días) que tarda la empresa en recuperar el desembolso inicial de la
inversión.
El Valor Actual Neto (VAN) es un método de selección de inversiones dinámico, que consiste en analizar
la rentabilidad de la inversión comparando los flujos de caja actualizados (a día de hoy) con el
desembolso inicial.
8. Los ciclos de la empresa
Los ciclos de la empresa son el conjunto de acciones que realiza la empresa para recuperar el capital
invertido en un proyecto determinado.
8.1. El ciclo largo
Expresa el tiempo que se necesita para renovar elementos del activo fijo. Estos elementos van
sufriendo una depreciación (“van desgastándose o quedando obsoletos”) y por lo tanto la empresa debe
ir amortizándolos (“ahorrando dinero”) para reponerlos. Estas acciones son llevadas a cabo por la
empresa en períodos superiores al año de ahí el nombre de ciclo largo.
Por tanto, para recuperar el capital invertido en el proyecto se centran en realizar la amortización del
elemento para contar con el dinero cuando sea preciso. Es por ello que también se conoce con el
nombre de ciclo de amortización o ciclo de capital.

8.2. El ciclo corto

Expresa el tiempo que tarda la empresa en recuperar el dinero invertido en elementos de activo
circulante. Para ello, la empresa transforma las materias primas o no las transforma con el fin de
obtener un producto final que pondrá a la venta en el mercado. Estas acciones son llevadas a cabo por
la empresa en períodos inferiores al año y de manera continuada, de ahí el nombre de ciclo corto.
Por tanto, para recuperar el capital invertido se centran en realizar una correcta función comercial que
permita vender los productos y cobrar el dinero a la mayor brevedad posible. Es por ello que también se
conoce con el nombre de ciclo de explotación o ciclo productivo.
8.2.1. El periodo medio de maduración.
El periodo medio de maduración es el tiempo (medido en días) que tarda la empresa en completar un
ciclo corto, es decir, que tarda la empresa en recuperar el capital invertido. El periodo medio de
maduración será diferente según la empresa sea industrial o comercial.
PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN EN UNA EMPRESA INDUSTRIAL
1) Periodo medio de aprovisionamiento (PMA): número de días que, por término medio,
permanece la materia prima en el almacén antes de ser utilizada.
2) Periodo medio de fabricación (PMF): número de días que, por término medio, tarda la
empresa en transformar la materia prima en producto final, es decir, tarda la empresa en generar
el producto.
3) Periodo medio de venta (PMV): número de días que, por término medio, tarda la empresa en
vender el producto.
4) Periodo medio de cobro (PMC): número de días que, por término medio, tarda la empresa en
cobrar las facturas a sus clientes.
5) Periodo medio de pago (PMP): número de días que, por término medio, tarda la empresa en
pagar las facturas a sus proveedores.
PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN EN UNA EMPRESA COMERCIAL
1) Periodo medio de almacenamiento (PMA): número de días que, por término medio,
permanecen las mercaderías en la empresa hasta que son vendidas.
2) Periodo medio de cobro (PMC): número de días que, por término medio, tarda la empresa en
cobrar las facturas a sus clientes.
3) Periodo medio de pago (PMP): número de días que, por término medio, tarda la empresa en
pagar las facturas a sus proveedores.
En el periodo medio de maduración podemos diferenciar: el periodo medio de maduración económico y
el financiero.
El periodo medio de maduración económico (PMME): número de días que, por término medio, pasan
desde que la empresa adquiere la materia prima de los proveedores hasta que cobra las facturas por
los productos vendidos a los clientes.
El periodo medio de maduración financiero (PMMF), el número de días que, por término medio,
pasan desde que la empresa adquiere la materia prima de los proveedores hasta que finalmente paga
sus facturas.