Evaluación

Económica
de Proyectos
y procesos
 Valor Actualizado neto (VAN) y TIR
EJERCICIO PROPUESTO:

• Cálculo del VAN para los factores de descuento 10%, 13%, 13,5% y 14%. ¿Cuál es el

escenario más ventajoso? (Se adjunta tabla).

• Supongamos que se ofrece la inversión de la tabla adjunta TIR, en la cual aparecen, junto

al calendario del proyecto, los tipos de interés a los que se estima que podrá invertir la

empresa en cada uno de los próximos años. Calcular el TIR de la inversión (según el

método normalizado). Calcular la rentabilidad si los cash-flows intermedios se revertieran

al interés que se indica para cada año.

Primer apartado: Cálculo del VAN para las diferentes tasas de interés

Se procede a calcular el VAN dados los datos de la tabla que se ofrece en el enunciado.

Para poder resolver el problema de debe aplicar la siguiente ecuación:

Siendo:

A= Inversión inicial.

Qn= Cash flows libres anuales.

K= Tasas de interés o descuentos

 Resolución del primer apartado

Para resolver el ejercicio se aplicarán las tasas de interés dadas en el enunciado a los cash-flows. De esta
manera se podrá observar si el VAN obtenido es positivo o negativo. En caso de ser positivo el proyecto es
viable y si es negativo es inviable.
Para poder realizar el problema se ha empleado el software cálculo Excel.
En la siguiente tabla pueden observarse los resultados obtenidos.

Tasa de interés Valor de retorno Valor de retorno Valor de retorno

VAN CONCLUSIÓN SITUACIÓN
(K) en un año en dos años en tres años
10,00% 1363,636 2892,562 1051,841 308,039 VIABLE Más ventajosa
13,00% 1327,434 2741,013 970,270 38,717 VIABLE
13,50% 1321,586 2716,917 957,504 -3,994 INVIABLE
14,00% 1315,789 2693,136 944,960 -46,114 INVIABLE

Realizando los cálculos pertinentes se ha obtenido que el punto de viabilidad mínimo (VAN=0) es 13,45%.
Esto quiere decir, que a partir de este valor el proyecto deja de ser viable.
 2º Apartado: Cálculo de la TIR
Se procede a resolver el problema con los datos que ofrece la tabla dada en el enunciado.

Para poder resolver este apartado se debe encontrar el valor de la tasa de interés que haga que el VAN sea
cero.
Para este caso se aplicará la siguiente fórmula:

Siendo:
A= Inversión inicial.
Qn= Cash-flows libres anuales.
r= factor de descuento para un VAN=0.
 Resolución de 2º apartado (a)

A continuación, se procederá a calcular el valor de la TIR aplicando la ecuación anteriormente definida.

40 40 40
𝑉𝐴𝑁 = 0 = −100 + 40 + + 2
+ 3
1 + 𝑇𝐼𝑅 1 + 𝑇𝐼𝑅 1 + 𝑇𝐼𝑅
Operando la ecuación anterior se obtiene:

3 2
−60 1 + 𝑇𝐼𝑅 + 40 1 + 𝑇𝐼𝑅 + 40 1 + 𝑇𝐼𝑅 + 40 = 0

Despejando el valor de la TIR de la ecuación cúbica obtenida, se halla el valor deseado, el cual es:

TIR= 44,63%.
 Resolución del 2º apartado (b)

Calcular la rentabilidad si los cash-flows intermedios se revertieran al interés que se indica para cada
año.
Para este apartado se volverá a aplicar la fórmula anterior, pero esta vez con los datos de rentabilidades de
oportunidades futuras dadas en la tabla del enunciado.
El procedimiento y el resultado obtenido es el siguiente:

40 40 40
−100 + 40 + + = 34,33%
1,1 1,152 1,133
FIN