Cuadernillo 6

Elementos de Matemática y Estadística
CUADERNILLO 6
UNIDAD 2: MATEMÁTICA FINANCIERA
Unidad 2 – Cuadernillo 6
Contenido
1. Métodos de evaluación de las inversiones................................................................................4
a. Valor actual neto (VAN).............................................................................................................4
b. Tasa interna de retorno (TIR)...................................................................................................5
c. La inflación...................................................................................................................................6
i. El valor futuro considerando la inflación.............................................................................7
ii. Cálculo de la tasa de interés real.........................................................................................8
iii. Evaluación de alternativas con y sin inflación..................................................................8
2. PRÉSTAMOS....................................................................................................................................9
a. Definición......................................................................................................................................9
b. Elementos de los préstamos....................................................................................................9
c. Modalidades de pago de los préstamos................................................................................9
i. FLAT...........................................................................................................................................9
ii. Sistema de pago en un solo pago futuro.........................................................................12
iii. Sistema de pago en cuotas constantes (Sistema Francés).......................................12
iv. Sistema de pago en cuotas decrecientes (Sistema Alemán)....................................14
v. Sistema de pago en cuotas crecientes............................................................................16
d. Formas de pago de los préstamos.......................................................................................18
i. Préstamos con períodos de gracia o carencia:...............................................................18
ii. Pago a cuota constante con distintos tipos de interés................................................21
2
iii. Préstamos con intereses anticipados.............................................................................23
e. Préstamos hipotecarios..........................................................................................................26
f. Préstamos personales.............................................................................................................26
UNIDAD 2: MATEMÁTICA
FINANCIERA
1. Métodos de evaluación de las

inversiones
Los métodos de evaluación de las inversiones tienen como objetivo la elección de la
alternativa optima de inversión, a partir de la ponderación de los desembolsos y beneficios.
a. Valor actual neto (VAN)

El VAN actualiza el flujo de fondos futuros a una determinada tela de descuento, y le
deduce la inversión inicial. Puede decirse, entonces, que si VAN da positivo, la inversión es
aceptable.
n I= Tasa de descuento
FC t
VAN=∑
t=1 [ (1+t )n
−I 0
] t= tiempo
n= número de periodos
FCt= Flujo de caja en el periodo t Io= inversión inicial
Ejemplo
Un negocio requiere una inversión inicial de $96000, y los beneficios estimados del
primero al cuatro año son: 2500, 33000, 39000, 44000. La tasa de descuento utilizada en
proyectos similares es del 11%. Calcular el VAN
La fórmula es:
3
25000 33000 39000 44000

VAN = + 2
+ 3
+ 4
−960000
11 11 11 11
( 1+
100)( 1+
100
1+ ) (
100
1+
100 ) ( )
VAN =22523+26784+ 28516+28984−9600
VAN =10807
El negocio rinde $10807 por encima del capital requerido, por lo tanto es una alternativa
aceptable de inversión.
Para comprar entre varias alternativas de inversión mediante esta herramienta, podemos
calcular la tasa VAN/inversión.
VAN
T VAN /inv . inic= ⋅100
inversión inicial
Para el ejemplo desarrollado
10807
T VAN / inv .inic . = ⋅100=11,26 %
96000
La mejor alternativa de inversión será la que ostente la mayor tasa.
b. Tasa interna de retorno (TIR)

La TIR expresa el porcentaje de rentabilidad promedio por periodo, definida como aquella
tasa que hace que el VAN sea cero.
n
FC t
∑
t =1 [ (1+t )n ]
− I 0 =0
Como el calculo de la TIR a mano es muy engorroso, lo vamos a hacer usando una hoja
de calculo (Excel o similar).
Tomemos el mismo ejemplo que usamos para el VAN.
Copiamos en una hoja del programa:
4
Inv FC1 FC2 FC3 FC4 TIR
-96000 25000 33000 39000 44000
En la casilla de la TIR escribimos:
tir (
Seleccionamos los casilleros que tienen los datos:
tir  A2 ; B2 ; C2 ; D2 ; E2 
Cerramos el paréntesis y apretamos ENTER. En el casillero de la TIR aparece 15,7%. Si

comparamos la tasa obtenida con la tasa de descuento asignada a este proyecto (11%).
Aceptamos el proyecto, ya que la TIR es superior a la misma.
Si queremos calcular la TIR sin hacer uso de la computadora, procedemos del siguiente
modo:
1. Tenemos un valor de tasa de interés y el VAN calculado con la misma (en este
caso, con una TEA del 11%, obtuvimos un VAN de $10807)
2. Calculamos el VAN para un valor de tasa lo suficientemente alto como para

obtener un VAN negativo. En nuestro ejemplo, yo probé con una TEA del 20%:
25000 33000 39000 44000

VAN = + + + −96000=−8461,42
1,2 1,22 1,23 1,24
Ahora realizaremos una interpolación con los valores que tenemos, para calcular la TIR:
https://youtu.be
11%  10807
/t9cQ9jhS9Z0
TIR  0
Recurso
20%  -8461,42
Multimedia 1
5
11−20 10807−(−8461,42)
=
11−TIR 10807
−9=1,783(11−TIR)
TIR=16 %
Mediante este método se obtiene un valor

aproximado. Con la computadora el resultado es más
preciso
c. La inflación
La inflación es el ascenso del precio de los bienes y los servicios. La inflación implica una
reducción en el valor del dinero, por lo tanto varia la relación de cambio: para comprar un
bien se precisa más dinero.
Para calcular el precio de un bien en un periodo determinado t 1, conociendo su valor en

un periodo to, y la tasa de inflación entre t1 y t2, usamos la siguiente fórmula:
P 2=P 1⋅(1+Φ)
Φ : Tasa de inflación
Ejemplo
El precio de un bien al día de hoy es de $700. ¿Cuál será su precio dentro de un año, si se
estima una inflación del 22% para ese periodo?
22
(
P2=700⋅ 1+
100 )
=854
La tasa de interés afectada por la inflación, se calcula como:
iΦ =i+Φ+i⋅Φ
Por ejemplo, una tasa del 12% y una inflación del 18%, la tasa de interés inflada es:
12 18 12 18
i Φ= + + ⋅ =0,3216
100 100 100 100
La tasa de interés es entonces, 32,16%
6
i. El valor futuro considerando la inflación

En el análisis del valor futuro considerando la inflación, es posible calcular:
Moneda de valor actual acumulada:
C n =C 0 ( 1+i Φ ) n
Poder de compra del dinero acumulado expresado en los valores actuales:
n
1+iΦ
C n =C 0 . ( )
1+Φ
n
1+i Φ
El cociente ( )
1+Φ
deflacta la cantidades aumentadas por la inflación.
Ejemplo
Calcular el valor futuro de una inversión de $14000 a 5 años.
Si iΦ 19% y Φ 8%
Si no hubiera inflación:
19 5
Cn =14000. ( )
1+
100
1+0
=33409
Con una inflación del 8%:
19 5
1+
Cn =14000
1+( )
100
8
100
=22738
Debido a la inflación, la inversión perdió un valor de compra de:
Pérdida = $33409 – $22738 = $10671
ii. Cálculo de la tasa de interés real

A partir de la tasa inflada y de la tasa de inflación, podemos calcular la tasa de interés
real:
7
iΦ −Φ 1+iΦ
i= i=
1+Φ 1+Φ
iii. Evaluación de alternativas con y sin inflación

Una empresa debe cambiar parte de su maquinaria, para la cual se platea dos opciones:
1. Realizar el cambio inmediatamente con un costo estimado de $312000.
2. Realizar el cambio dentro de 3 años en cuyo caso el coste ascendería a $480000.
Si la tasa anual (sin ajustar por inflación) es del 11%, y la tasa de inflación es de 5%,
calcular la opción más conveniente en ausencia de inflación y con inflación.
Sin considerar la inflación, calculemos el valor final de A:
11 3
C nA=312000 1+ ( 100 )
=426700
Dentro de 3 años el valor de A ascenderá a $426700 y el valor de B será de $480000. Por

lo tanto, si no se considera la inflación, conviene la opción A.
Si consideramos la inflación, en cambio, la tasa inflada es:
i Φ=0,11+0,05+0,11⋅0,05=0,1655
Con esta tasa calculamos el valor final de A:
CnA =32000 .(1+0,1655)3=506625
Si tomamos en cuenta la inflación el valor final de la alternativa A supera al de la

alternativa B, por lo tanto conviene la alternativa B.
2. PRÉSTAMOS
a. Definición
Un préstamo es una cantidad de dinero que se solicita a una entidad financiera, con la
promesa de devolverlo en un plazo estipulado, y abonando un interés.
Los préstamos se clasifican en dos grandes grupos según su destino: los préstamos
personales o de consumo, destinados a las economías domésticas, y los préstamos para
inversiones, destinados a las empresas públicas o privadas.
8
b. Elementos de los préstamos

Crédito: Es la cantidad de dinero que recibe el solicitante del préstamo
Plazo: Lapso en el que debe devolverse el crédito
TEA: es la tasa anual efectiva de interés estipulada, a partir de la cual se calcula la tasa
equivalente para el pago de los intereses del crédito.
Interés: Es la cantidad de dinero que se paga por haber tomado el crédito. Depende de la
TEA y del lapso de pago
Comisiones: son los gastos generados por la solicitud del crédito: certificaciones, pólizas
de seguros, gastos de escribanía, etc.
Comisión bancaria: Cargos que impone el banco por renovación de documentos, gestión
de cobranzas, etc.
Amortización: Es la parte del crédito que se paga
c. Modalidades de pago de los préstamos

i. FLAT
Es un sistema de pago con interés simple, que tiene tres variantes:
(a) Préstamo con amortización única al vencimiento
En cada período se abonan los intereses (que son siempre iguales, por tratarse de un
régimen simple), y al finalizar el plazo se devuelve el capital
Ejemplo:
Se toma un préstamo por $42000 a un año, con cuotas bimestrales. La tasa de interés
es del 15% anual. Realizar el cuadro de progresión de pagos.
En primer lugar calculamos la tasa bimestral. Por ser un interés simple, las tasas
periódicas y subperiódicas son proporcionales:
12 m ----- 15%
2 m ------- x = 2,5%
Los intereses son:
2,5
I= 42000. =1050
100
Los intereses se abonan todos los bimestres, mientras que el capital se abona al finalizar
el año:
9
Mes Saldo inicial Interés Amortización Pago Saldo final
0 42000
2 42000 1050 1050 42000
4 42000 1050 1050 42000
6 42000 1050 1050 42000
8 42000 1050 1050 42000
10 42000 1050 1050 42000
12 42000 1050 42000 43050 0
(c) FLAT en un solo pago
Tanto el capital como los intereses se abonan al finalizar el plazo
Ejemplo
Si seguimos con el caso descripto en el apartado anterior, con esta modalidad el

esquema sería:
0 42000
2 42000 1050 42000
4 42000 1050 42000
6 42000 1050 42000
8 42000 1050 42000
10 42000 1050 42000
12 42000 1050 42000 48300 0
(c) FLAT con amortización del capital constante
10
En este caso, en cada período se amortizan cuotas iguales de capital
Ejemplo
Si seguimos con el mismo caso, la cuota de amortización bimestral será de
42000
c= =7000
6
Todos los bimestres se efectúan el mismo pago, conformado por la suma de la

amortización y del interés
El esquema de pagos sería el siguiente:
0 42000
2 42000 1050 7000 8050 35000
4 35000 1050 7000 8050 28000
6 28000 1050 7000 8050 21000
8 21000 1050 7000 8050 14000
10 14000 1050 7000 8050 7000
12 7000 1050 7000 8050 0
ii. Sistema de pago en un solo pago futuro

Al igual que en el caso b) del Flat, tanto los intereses como el capital se abonan al
terminar el plazo, pero en este caso el interés es compuesto.
Ejemplo:
Un préstamo de $60000 se devuelve a los diez años. La TEA es del 13%. Calcular el
monto al devolver
En este caso el monto a devolver se calcula con la fórmula de valor final para interés
compuesto:
10
13
VF= 60000. 1+( 100 ) =203674
11
El monto a devolver es de $203.674
iii. Sistema de pago en cuotas constantes (Sistema

Francés)
La cuota se mantiene constante en todos los períodos.
El valor de la cuota se calcula con la fórmula de las anualidades:
n
i . ( 1+i )
C=VA .
[n
( 1+i ) −1 ]
Ejemplo:
Continuaremos con el caso anterior:
C 0=60000
Datos:
{ i=13 %
n=10
Calculamos la cuota:
0,13. 1,1310
C= 60000 .
[ 1,13 10−1 ]
=11057
Todos los años se pagará esa misma cuota, pero irá variando la proporción de capital e
intereses que la misma contiene.
El esquema de pagos es:
Año Saldo inicial Interés Amortización Pago Saldo Final
0 60000
1 60000 7800 3257 11057 56743
12
2 56743 7377 3680 11057 53063
3 53063 6898 4159 11057 48904
4 48904 6358 4699 11057 44205
5 44205 5747 5310 11057 38895
6 38895 5056 6001 11057 32894
7 32894 4276 6781 11057 26113
8 26113 3395 7662 11057 18451
9 18451 2399 8658 11057 9793
10 9793 1273 9784 11057 0
Los intereses se calculan sobre el saldo que se adeuda.
En el primer año:
I =60000⋅0,13=7800
La cuota que se paga es constante, de 11057.
El pago es la suma de la amortización del capital y los intereses.
En este primer pago, la composición es:
I =7800
P1=11057 {Am=11057−7800=3257
El saldo resultante para el capital será:
Saldo Final 1: 60000-3257 = 56743
El saldo final del primer año es el saldo inicial del segundo año.
Para el segundo año, el esquema será:

https://youtu.b
Saldo inicial: 56743
e/5tN0w3YA3pE
Intereses: I =56743⋅0,13=7377
Recurso Multimedia 2
13
El pago se distribuirá del siguiente modo:
I =7377
P2=11057 {Am=11057−7377=3680
El saldo final del capital será:
Saldo final 2: 56743 – 3680 = 53063
Estas mismas operaciones se reiteran todos los

años.
iv.Sistema de pago en cuotas decrecientes (Sistema

Alemán)
En este caso lo que es constante es la cuota de amortización del capital. Los intereses
se van calculando sobre el saldo. Como el saldo decrece, también descienden los intereses.
Para calcular la cuota de amortización, se divide el valor actual del préstamo por el
número de períodos establecidos para su pago.
Ejemplo:
Seguiremos desarrollando el caso dado, cuyos datos eran:
C 0=60000
Datos:
{ i=13 %
n=10
La cuota de amortización del capital es:
60000
c= =6000
10
El primer año, los intereses son de $7800 (como habíamos calculado en el caso
anterior); y la cuota de amortización es de $6000, por lo tanto el primer pago será de:
P1=6000+7800=13800
https://youtu.be/i
El saldo final del primer año será:
TZljdMWksg
Saldo final 1: 60000-6000 = 54000
Al comenzar el segundo año, tendremos $54000 como Recurso Multimedia 3

saldo inicial. Sobre esta cantidad calcularemos los
intereses:
14
I 2 54000.0,13 7020
El segundo pago será de:
P2=6000+7020=13020
Seguiremos este procedimiento hasta completar la

tabla.
Tal como se observa en la columna de pagos,

como la cuota de amortización es fija y los intereses
bajan, los pagos son cada vez menores.
El saldo final del primer año será:
Saldo final 1: 60000-6000 = 54000
Al comenzar el segundo año, tendremos $54000 como saldo inicial. Sobre esta cantidad
calcularemos los intereses:
I 2 54000.0,13 7020
El segundo pago será de:
P2=6000+7020=13020
Seguiremos este procedimiento hasta completar la tabla.
Tal como se observa en la columna de pagos, como la cuota de amortización es fija y los
intereses bajan, los pagos son cada vez menores.
0 60000
1 60000 7800 6000 13800 54000
2 54000 7020 6000 13020 48000
3 48000 6240 6000 12240 42000
15
4 42000 5460 6000 11460 36000
5 36000 4680 6000 10680 30000
6 30000 3900 6000 9900 24000
7 24000 3120 6000 9120 18000
8 18000 2340 6000 8340 12000
9 12000 1560 6000 7560 6000
10 6000 780 6000 6780 0
https://youtu.be
v. Sistema de pago en cuotas /NELiWOLxMbk
crecientes
Recurso Multimedia 4
En este sistema las cuotas de amortización y los
pagos van aumentando gradualmente.
Primero se calculan los factores de capitalización:
n
Fn = n
∑n
1
La cuota de amortización es el producto del valor a

nuevo (VA) por el factor de capitalización.
Los intereses se calculan sobre el saldo.
El pago es la suma de la cuota de amortización más el interés.
Para el ejemplo que venimos desarrollando:
C0 =60000
Datos:
{ i=13 %
n=10
16
Calculamos la sumatoria de n, desde 1 a 10, en nuestro caso
10
∑ n=1+2+3+ 4+5+6+ 7+8+ 9+10=55
1
Los factores serán:
1 2 3 10
F 1= ; F 2= ; F 3= ; F10=
55 55 55 55
Para el primer año, la cuota de amortización será:
1
c 1= . 60000=1091
55
El interés del primer pago será:
I 1 =60000⋅0,13=7800
El primer pago es la suma de ambas cantidades:
P1=1091+7800=8891
Al capital inicial, de $60000, se le dedujeron $1091, por lo que el saldo a pagar queda en
$58909. Con este monto calculamos el interés a abonar en el segundo período:
I 2 =58909⋅0,13=7658
La cuota de amortización la calculamos multiplicando el valor a nuevo por el factor de

capitalización para el segundo año:
2
C2 = ⋅6000=2182
55
Entonces el segundo pago será de:
P2=2182+7658=9840
El cuadro de pagos es:
Amortizació
Año Saldo inicial Factores Interés Pago Saldo final
n
0 60000
1
1 60000 1091 7800 8891 58909
55
17
Amortizació
Año Saldo inicial Factores Interés Pago Saldo final
n
2
2 58909 2182 7658 9840 56727
55
3
3 56727 3273 7375 10648 53454
55
4
4 53454 4364 6807 11171 49090
55
5
5 49090 5455 6382 11387 43635
55
6
6 43635 6545 5673 12218 37090
55
7
7 37090 7636 4822 12458 29454
55
8
8 29454 8727 3829 12556 20727
55
9
9 20727 9818 2695 12513 10909
55
10
10 10909 10909 1418 12327 0
55
En cada período aumenta la cuota de amortización (en forma proporcional al factor de

capitalización), y disminuyen los intereses (ya que se calculan sobre saldo).
d. Formas de pago de los préstamos

Para cualquiera de los sistemas descriptos, existen tres formas de pago de los
préstamos:
1. Préstamos con período de gracia o carencia
18
2. Préstamos con distintos tipos de interés
3. Préstamos con intereses anticipados
i. Préstamos con períodos de gracia o carencia:

La carencia puede ser de dos tipos:
• A1) Carencia en la amortización del capital con pago de los intereses
• A2) carencia total (no se abona el capital ni los intereses)
En el primer caso, durante el período de carencia se abonan los intereses

correspondientes, y al comenzar el pago de las cuotas de amortización, se regulariza la
situación, y se vuelve al esquema del préstamo previamente acordado.
En el segundo caso, los intereses acumulados durante el período de carencia se suman

al capital, con lo cual aumenta el valor actual del préstamo, y por lo tanto su amortización y
sus intereses.
Ejemplo:
Un préstamo de $12000 se devuelve en cinco cuotas mensuales mediante el sistema

francés, con una tasa mensual del 1,5%. Realizar el esquema de pagos si:
1. No hay carencia
2. Hay una carencia de amortización del capital, con pago de los intereses, de 4 meses
3. Hay una carencia total de 4 meses
C o =12000
Datos:
{i=1,5 %%
n=5
1. Calculamos la cuota de pago:
5
0,015.1,015
c=12000.
[ 1,0155−1 ]
=2509
En este caso, el cuadro de pagos responde a uno típico del sistema francés:
0 12000
19
1 12000 180 2329 2509 9671
2 9671 145 2364 2509 7307
3 7307 110 2399 2509 4908
4 4908 74 2435 2509 2473
5 2473 37 2472 2509 0
2. Si hay un período de 4 meses en el cual solo se abonan los intereses, el cuadro de

pagos será:
0 12000
1 12000 180 12000
2 12000 180 12000
3 12000 180 12000
4 12000 180 12000
5 12000 180 2329 2509 9671
6 9671 145 2364 2509 7307
7 7307 110 2399 2509 4908
8 4908 74 2435 2509 2473
9 2473 37 2472 2509 0
Una vez que comienza a pagarse el capital, el esquema de pagos es el mismo que en el
caso anterior. La única diferencia es que los pagos se pospusieron 4 meses.
3. Si durante cuatro meses no se pagan los intereses ni la amortización, los intereses

adeudados se van sumando al capital adeudado
20
Mes Saldo inicial Interés Amortización Pago Saldo Final
0 12000
1 12000 180 12180
2 12180 183 12363
3 12363 185 12548
4 12548 188 12736
5 12736 191 2472 2663 10264
6 10264 154 2509 2663 7755
7 7755 116 2547 2663 5280
8 5280 78 2585 2663 2623
9 2623 39 2624 2663 0
Al finalizar el cuarto mes el valor actual del préstamo ascendió a $12736, debido a la
acumulación de intereses impagos.
Sobre ese saldo se calcula la cuota de pago:
0,015 .1,0155
c=12736 . ( 1,0155−1 )
=2663
Una vez calculada la cuota, se sigue con la misma metodología de trabajo aplicada en
los casos anteriores.
ii. Pago a cuota constante con distintos tipos de interés

En este caso debemos calcular el nuevo valor de la cuota en el momento en que cambia
la tasa.
Ejemplo:
Se solicita un préstamo de $320000 a pagar en ocho cuotas anuales, mediante el

sistema francés. La tasa pactada es del 12%, pero al quinto año aumenta al 14%
21
Calculamos la cuota con los datos iniciales:
C0 =320000
Datos :
{ n=8
i=12 %
0,12. 1,128
c=320000. ( 1,128−1 )
=64417
Elaboramos el cuadro de pagos para los primeros cuatro años:
0 320000
1 320000 38400 26107 64417 293983
2 293983 35278 29139 64417 264844
3 264844 31781 32636 64417 232208
4 232208 27865 36552 64417 195656
A partir del quinto año, la tasa de interés aumenta al 14%, entonces volvemos a calcular
la cuota, tomando como valor actual el saldo impago, y como n ,el número de períodos
restantes.
C 0=195656
Datos :
{ i=14 %
n=4
0,14 . 1,144
c=195656⋅ (
1,14 4−1
=67150 )
Completamos el cuadro con esta cuota, teniendo en cuenta que para calcular los
intereses se debe utilizar la nueva cuota,calculada con la tasa de interés del 14%
22
0 320000
1 320000 38400 26107 64417 293983
2 293983 35278 29139 64417 264844
3 264844 31781 32636 64417 232208
4 232208 27865 36552 64417 195656
5 195656 27392 39758 67150 155898
6 155898 21826 45324 67150 110574
7 110574 15480 51670 67150 58904
8 58904 8247 58903 67150 0
iii. Préstamos con intereses anticipados

Los intereses se descuentan al comienzo de cada período. El tomador del crédito recibe
como efectivo inicial el importe del préstamo menos los intereses del primer período.
Los casos más frecuentes son:
• C1) Cuota constante (Sistema francés)
• C2) Amortización constante (Sistema alemán)
C1) Para armar el cuadro de pagos, se debe tener en cuenta que de la cuota constante
se restan los intereses del período anterior (n−1) , y se obtiene la cuota de amortización
del período (n) .
Ejemplo:
Utilizaremos el mismo caso que veníamos desarrollando, cuyos datos son: VA = 320000;
i = 0,12; n = 8.
Ya habíamos calculado la cuota constante de pago, que asciende a $64417.
El año cero se abona el interés que correspondería al año 1, de $38400
El año 1 le restamos estos intereses a la cuota, y obtenemos la primera cuota de

amortización
23
a1=64417−38400=26017
Al capital inicial le restamos esta amortización, y obtenemos el saldo final para el primer
año. La metodología es la misma para todos los períodos. Hay que recordar que para
obtener la cuota de amortización de un año se restan los intereses del año anterior.
0 320000 38400 38400 320000
1 293983 35278 26107 64417 293983
2 264844 31781 29139 64417 264844
3 232208 27865 32636 64417 232208
4 195656 23479 36552 64417 195656
5 154718 18566 40938 64417 154718
6 108867 13064 45851 64417 108867
7 57514 6902 51353 64417 57514
8 57515 64417 0
C2) Igual que en el caso anterior, el tomador recibe el monto del préstamo deducido
previamente el interés del primer período
Para calcular los intereses de un período, le restamos al capital la cuota de amortización

antes del cálculo
Ejemplo
Continuamos con el ejemplo anterior (VA = 320000; i = 0,12; n = 8).
Calculamos la cuota de amortización:
320000
c= =40000
8
Armamos el cuadro
24
0 320000 38400 38400 320000
1 280000 33600 40000 73600 280000
2 240000 28800 40000 68800 240000
3 200000 24000 40000 64000 200000
4 160000 19200 40000 59200 160000
5 120000 14400 40000 54400 120000
6 80000 9600 40000 49600 80000
7 40000 4800 40000 44800 40000
8 - - 40000 40000 0
En el “año cero” colocamos el saldo a pagar y los intereses que se abonan por
adelantado. En el saldo inicial del primer año colocamos el capital disminuido en la primera
cuota de amortización:
SI 1=320000−40000=280000
Sobre este saldo calculamos los intereses del año 1:
I 1 =280000⋅0,12=33600
https://youtu.be
El pago es la suma de la cuota de amortización del
capital y los intereses:
/ieVnMSU8Z4o
P1=40000+ 33600=73600 Recurso Multimedia 5
25
El saldo inicial del segundo año es el saldo del

primer año menos la cuota de amortización:
I 2 =280000−40000=240000
Sobre este saldo se calculan los intereses.
Seguimos este procedimiento hasta que llegamos

al último año, en el que no se pagan intereses, porque
se pagaron en forma adelantada.
e. Préstamos hipotecarios
Son préstamos que se otorgan para la adquisición de inmuebles. Generalmente son a
largo plazo (diez años o más). Los sistemas de pagos más utilizados son el francés y el
alemán.
Los préstamos hipotecarios implican los siguientes gastos:
Seguros: Cuando se saca un préstamo hipotecario es obligatorio contratar un seguro de

vida que cubra el valor del préstamo. También se acostumbra contratar un seguro para el
inmueble contra todo riesgo, y un seguro de desgravamen (si fallece el titular, el cónyuge es
exonerado de continuar el pago del préstamo)
Honorarios de la escribanía: En la actualidad, el Banco Nación cobra por este concepto

0,75% más IVA por la hipoteca y 1% más IVA por la documentación referida a la compra.
Gastos administrativos: En el Banco Nación representan el 2,5% de la cuota
f. Préstamos personales
Son préstamos sin garantía hipotecaria, en los que el prestatario puede elegir libremente
la utilización de los fondos solicitados.
Al no tener garantía hipotecaria, el riesgo asignado por las entidades crediticias a los
mismos es mayor, por lo tanto la tasa de interés es más elevada.
26

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Elementos de Matemática y Estadística

1. Métodos de evaluación de las inversiones................................................................................4

a. Valor actual neto (VAN).............................................................................................................4

b. Tasa interna de retorno (TIR)...................................................................................................5

i. El valor futuro considerando la inflación.............................................................................7

ii. Cálculo de la tasa de interés real.........................................................................................8

iii. Evaluación de alternativas con y sin inflación..................................................................8

b. Elementos de los préstamos....................................................................................................9

c. Modalidades de pago de los préstamos................................................................................9

ii. Sistema de pago en un solo pago futuro.........................................................................12

iii. Sistema de pago en cuotas constantes (Sistema Francés).......................................12

iv. Sistema de pago en cuotas decrecientes (Sistema Alemán)....................................14

v. Sistema de pago en cuotas crecientes............................................................................16

d. Formas de pago de los préstamos.......................................................................................18

i. Préstamos con períodos de gracia o carencia:...............................................................18

ii. Pago a cuota constante con distintos tipos de interés................................................21

iii. Préstamos con intereses anticipados.............................................................................23

1. Métodos de evaluación de las

a. Valor actual neto (VAN)

FCt= Flujo de caja en el periodo t Io= inversión inicial

25000 33000 39000 44000

Para el ejemplo desarrollado

La mejor alternativa de inversión será la que ostente la mayor tasa.

b. Tasa interna de retorno (TIR)

Tomemos el mismo ejemplo que usamos para el VAN.

Copiamos en una hoja del programa:

Inv FC1 FC2 FC3 FC4 TIR

-96000 25000 33000 39000 44000

En la casilla de la TIR escribimos:

Cerramos el paréntesis y apretamos ENTER. En el casillero de la TIR aparece 15,7%. Si

2. Calculamos el VAN para un valor de tasa lo suficientemente alto como para

25000 33000 39000 44000

Mediante este método se obtiene un valor

Para calcular el precio de un bien en un periodo determinado t 1, conociendo su valor en

La tasa de interés afectada por la inflación, se calcula como:

La tasa de interés es entonces, 32,16%

i. El valor futuro considerando la inflación

Moneda de valor actual acumulada:

Calcular el valor futuro de una inversión de $14000 a 5 años.

Con una inflación del 8%:

Debido a la inflación, la inversión perdió un valor de compra de:

Pérdida = $33409 – $22738 = $10671

ii. Cálculo de la tasa de interés real

iii. Evaluación de alternativas con y sin inflación

1. Realizar el cambio inmediatamente con un costo estimado de $312000.

2. Realizar el cambio dentro de 3 años en cuyo caso el coste ascendería a $480000.

Sin considerar la inflación, calculemos el valor final de A:

Dentro de 3 años el valor de A ascenderá a $426700 y el valor de B será de $480000. Por

Si consideramos la inflación, en cambio, la tasa inflada es:

Con esta tasa calculamos el valor final de A:

CnA =32000 .(1+0,1655)3=506625

Si tomamos en cuenta la inflación el valor final de la alternativa A supera al de la

b. Elementos de los préstamos

Plazo: Lapso en el que debe devolverse el crédito

Amortización: Es la parte del crédito que se paga

c. Modalidades de pago de los préstamos

(a) Préstamo con amortización única al vencimiento

Los intereses son:

Mes Saldo inicial Interés Amortización Pago Saldo final

2 42000 1050 1050 42000

4 42000 1050 1050 42000

6 42000 1050 1050 42000