Finanzas Públicas
México
Análisis de Calificación
Calificaciones
Distrito Federal, México
Calidad Crediticia
Gobierno Federal Mexicano
Calidad Crediticia
Perspectiva Crediticia
Estable
Contactos
Omar de la Torre Ponce de León
omar.delatorre@fitchratings.com
Alfredo Gómez Garza
alfredo.gomez@fitchratings.com
Gerardo E. Carrillo Aguado
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t. +52 (55) 5202 6555
+52 (81) 8399 9100
f. +52 (55) 5202 1770
Indicadores Relevantes
(millones de pesos, cifras al 12/31/09)
Impuestos
Ingresos Propios
IFOs (Ingresos Disponibles)
Ingresos Totales
Gasto Corriente
Inversión Pública
Intereses
Gasto Total
Ahorro Interno (AI)
AI / IFOs (%)
Deuda Pública (al 09/30/10)
Deuda Sector Central
Deuda Sector Paraestatal
Reportes Relacionados
 Metodología de calificación de
entidades respaldadas por ingresos
fiscales, Ago. 16, 2010
 Metodología de calificación de
Gobiernos Locales y Regionales, Fuera
de los EEUU, Abr. 12, 2010
www.fitchratings.com
Distrito Federal
México
Significado de la Calificación
AAA(mex). La más Alta Calidad Crediticia. Representa la máxima calificación
AAA(mex)
asignada por Fitch México en su escala de calificaciones domésticas. Esta calificación
se asigna a la mejor calidad crediticia respecto a otras entidades, emisiones o
AAA(mex)
emisores del país, y normalmente corresponde a las obligaciones financieras
emitidas o garantizadas por el gobierno federal.
Fundamentos de la Calificación
Factores que apoyan la calificación
 La calificación del Distrito Federal (DF) se sustenta en las disposiciones de la Ley
General de Deuda Pública de los Estados Unidos Mexicanos (artículo 1º), donde se
establece que la totalidad de la deuda contraída por el Gobierno del DF (GDF) se
considera una obligación del Gobierno Federal. Su contratación está sujeta a la
aprobación del Congreso de la Unión y se rige por los lineamientos marcados por
la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). En tales circunstancias, la
calidad crediticia de la deuda del GDF es igual a la del Gobierno Federal.
 Sólida estructura de ingresos propios, la cual se fundamenta principalmente en la
combinación de potestades recaudatorias (estatales y municipales). Lo anterior,
le permite una mayor flexibilidad presupuestal, así como una menor
dependencia de recursos federales, en comparación con el resto de los estados
mexicanos.
 Efectivo control sobre el gasto operacional (gasto corriente y transferencias no
etiquetadas), el cual refleja la eficiente implementación de programas de
19,845.9 austeridad. Esto ha permitido una sólida generación de ahorro interno ((flujo
39,619.8
95,028.9 disponible para servir deuda y/o realizar inversión) y una mayor flexibilidad
113,366.7 financiera.
50,300.7
25,790.5  Importante perfil socioeconómico, destacando los siguientes factores: principal
3,261.1
118,673.8 economía del país; elevada participación del sector formal en la economía;
amplia diversificación en los sectores secundario y terciario; estrecha
26,995.0
28.4 vinculación con el sector externo; niveles de educación, salud y cobertura de
servicios básicos muy superiores a la media nacional. De acuerdo a CONAPO, el
46,821.3
Distrito Federal es la entidad con menor grado de marginación a nivel nacional.
2,748.8
Limitantes de la calificación
 Elevado nivel de endeudamiento; sin embargo, la deuda cuenta con términos y
condiciones muy favorables, que se traducen en indicadores satisfactorios de
apalancamiento y sostenibilidad.
 Prestación de servicios públicos altamente subsidiados, lo cual limita la
flexibilidad financiera de la entidad.
 Importantes requerimientos en materia de infraestructura vial e hidráulica, así
como de seguridad pública, no obstante los elevados niveles de inversión
observados en los últimos años.
Enero 25, 2011
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Historial Crediticio Gestión y Gobierno

La actual administración del GDF está a cargo del Partido de la Revolución Democrática
Persp./ (PRD) y termina su gestión de gobierno en diciembre de 2012 (Administración 2006-
Calif.* Acción Obs. Fecha 2012); la administración anterior también estuvo a cargo del PRD. En materia de
AAA Inicial Estable 05/16/01
transparencia fiscal, en 2010 el Distrito Federal ocupó el lugar décimo séptimo entre
* Para facilitar la lectura de las las 32 entidades federativas; no obstante a lo anterior, en el sitio de internet de la
calificaciones se omitió la terminación
(mex) referente a la escala doméstica. entidad se publica en forma trimestral la información financiera. Adicionalmente, el
Distrito Federal cuenta con los estados financieros auditados por despacho externo.

Actualmente la administración del GDF ha desarrollado una serie de acciones

encaminadas a fomentar el desarrollo económico y proteger a los sectores vulnerables
de la población, para lo cual se han planteado las siguientes tres estrategias: (i)
mejorar los niveles en la calidad de vida; (ii) promover la inclusión social para lograr
un crecimiento equitativo; y (iii) preservar el medio ambiente mediante la aplicación
del Plan Verde de la Ciudad de México, que incluye la promoción del transporte
público de bajas emisiones y el cambio en la cultura de consumo de agua.

Para el análisis de las finanzas del DF se consideran dos sectores: (i) el sector central,
el cual consolida los ingresos y gastos de las 16 Delegaciones Políticas que integran el
DF, así como de diversas dependencias (seguridad pública, salud, medio ambiente,
procuraduría general de justicia, entre otros); y (ii) el sector paraestatal, el cual se
integra por los diferentes organismos y fideicomisos que operan la red de transporte,
vivienda, salud, cajas de previsión y otros.

En materia de financiamiento bursátil, cabe mencionar que en los últimos años el DF

ha mantenido un papel activo en la emisión de certificados bursátiles, contando a la
fecha con siete emisiones vigentes [GDFCB 05 AAA(mex), GDFCB 06 AAA(MEX), GDFCB
07 AAA(mex), GDFCB 07-2 AAA(mex), GDFCB 09 AAA(mex), GDFCB 10 AAA(mex) y
GDFCB 10-2 AAA(mex)], las cuales representan el 17.4% de la deuda pública del sector
central.

Contexto Económico-Social
El DF se localiza en la parte centro sur del país, es sede de los poderes federales y
capital de los Estados Unidos Mexicanos. Conforma junto con diversos municipios
conurbados del Estado de México [A-(mex)] la segunda área metropolitana más poblada
del mundo, con un estimado de 19.2 millones de habitantes. A partir de 1997 se
modificó su estatus jurídico a Gobierno del Distrito Federal, ya que anteriormente era
un Departamento de la administración pública federal. La entidad contribuye con el
20.3% del PIB Nacional, constituyéndose en la economía más importante del país, con
una alta diversificación, importante vinculación al sector externo y el mayor nivel de
Ubicación ingresos per cápita, equivalente a 2.5 veces el promedio nacional.
Distrito Federal
La actividad económica preponderante es el comercio y los servicios, destacándose los
sectores financiero (75% de los empleados del país), turismo (15% del turismo nacional)
y educación (579 universidades), entre otros. De enero a septiembre de 2010, el
Distrito Federal es la entidad federativa que ha generado el mayor número de puestos
de trabajo asegurados en el IMSS con 95,818. En materia de cobertura de servicios
básicos, con excepción del tratamiento de agua en que presenta uno de los menores
niveles en el país, en general el DF registra indicadores superiores al promedio
nacional. La Ciudad de México está catalogada como la octava ciudad más rica del
mundo y la cuarta economía en Latinoamérica. Las principales necesidades de
inversión que enfrenta el DF se concentran en infraestructura urbana, vial, hidráulica,

2 Distrito Federal Enero 25, 2011

 Finanzas Públicas
transporte y seguridad pública. En la Tabla 1 se presentan indicadores socioeconómicos
relevantes del DF.

Tabla 1. Indicadores Socioeconómicos del Distrito Federal

Distrito Federal Nacional [1] Posición [2]
Población 2009 (millones de habitantes) 8,797 8.22% / nac. 2
% Población Urbana 99.6% 76.5% nac. 1
PIBE09 (millones de dólares) $205,786 20.27% / nac. 1
PIBE09 per cápita (dólares) $24,967 2.46 veces nac. 1
Tasa Empleo Formal (API/PEA) 51.7% 26.2% nac. 1
Crecimiento API (tmac 2005-2009) 0.7% 1.3% nac. 27
Nivel Marginación (CONAPO05) Muy bajo n/a 1
Cobertura Agua Potable08 98.1% 90.3% nac. 4
Cobertura Alcantarillado08 98.9% 86.4% nac. 3
Cobertura Tratamiento08 12.9% 40.2% nac. 28

[1] Comparación con el promedio/nivel nacional, o participación en el total nacional; [2] Posición respecto a los 31 Estados y
el Distrito Federal; PIBE – Producto Interno Bruto Estatal; API – Asegurados Permanentes en el IMSS; PEA – Población
Económicamente Activa; n/a – No aplicable; Fuentes: INEGI, CONAPO, IMSS, Bancomer, Fitch Ratings

Finanzas Públicas
Los estados financieros utilizados en este análisis, correspondiente al período 2005-
2009, han sido aprobados por la Asamblea Legislativa del Distrito Federal y auditados
por despacho de contadores externo. Al final del reporte en el Anexo 1 se presentan
los principales renglones del Estado de Origen y Aplicación de Recursos y en el Anexo
2 se presenta el comparativo del DF con el Grupo de Estados Calificados por Fitch
(GEF). En la Tabla 2 se muestra la composición de los ingresos totales del sector
central y su evolución en el período de análisis.

Tabla 2 - Principales Componentes del Ingreso Total

(mdp, pesos constantes a diciembre de 2009)
% / IT tmac
2005 2006 2007 2008 2009 2009 05-09
-- Impuesto sobre Nóminas 7,765.3 8,065.4 8,216.2 8,582.6 8,678.9 7.7% 2.8%
-- Otros Impuestos 12,454.7 12,349.9 12,351.5 11,973.8 11,167.0 9.9% -2.7%
-- Otros Propios 21,432.2 21,123.9 21,235.7 22,344.6 19,773.9 17.4% -2.0%
Ingresos Propios (IP) 41,652.1 41,539.2 41,038.5 42,901.0 39,619.8 34.9% -1.2%
Participaciones Federales 41,489.3 50,581.0 47,409.0 53,830.2 46,715.3 41.2% 3.0%
Aportaciones Federales (R-33) 6,551.1 6,252.1 6,432.2 6,882.5 7,014.0 6.2% 1.7%
Otros 5,157.4 8,063.9 8,142.2 10,729.8 20,017.5 17.7% 40.4%
Ingresos Totales (IT) 94,849.9 106,436.2 103,787.0 114,343.4 113,366.7 100% 4.6%
Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs) 87,312.9 98,697.0 92,684.5 99,458.9 95,028.9 83.8% 2.1%
tmac - tasa media anual de crecimiento

Derivado fundamentalmente de la combinación de potestades tributarias estatales y

municipales que tiene el DF, sus ingresos propios representaron el 34.9% de los
ingresos totales en 2009 ($113,366.7 millones de pesos, mdp). Cabe mencionar, que
dicha proporción es la menor observada en los últimos cinco años; lo cual se explica
principalmente por el entrono financiero adverso que generó disminuciones en
términos reales en la recaudación local. No obstante, es importante destacar que los
ingresos generados por los dos principales impuestos locales (predial e impuesto
sobre nóminas) registraron incrementos reales de 1.3% y 1.1%, respectivamente; lo
anterior denota la continuidad en los esfuerzos para la implementación de prácticas
de modernización, fiscalización y acercamiento al contribuyente. Respecto a las
participaciones federales del GDF, éstas registraron una disminución anual de 13.2%

Distrito Federal Enero 25, 2011 3

 Finanzas Públicas
en 2009, la cual fue parcialmente compensada con la recepción de recursos del
Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF) y del
Fideicomiso para la Infraestructura Estatal (FIES). En forma conjunta, los ingresos
fiscales ordinarios (IFOs o ingresos disponibles) registraron una disminución anual de
4.5%. Al tercer trimestre de 2010, tanto los ingresos propios como las participaciones
federales registran un nivel superior al observado al mismo periodo del año anterior
de 9.4% y 10.8%, respectivamente. De esta manera, se estima que para el cierre del
ejercicio los ingresos disponibles de la entidad presenten una recuperación,
alcanzando un nivel superior al 85% de los ingresos totales.
En materia de egresos, en 2009 se observaron reducciones tanto en el gasto
corriente como en las transferencias no etiquetadas, de forma tal que el gasto
operacional se redujo 9.2%. Lo anterior, fue el resultado de la aplicación de medidas
de austeridad implementadas para contrarrestar los efectos negativos de la crisis
económica. Asimismo, la mayor captación recursos por convenios con la Federación,
permitieron disminuir las transferencias no etiquetadas y disponer de una mayor
cantidad de recursos para apoyo social. Los principales componentes del gasto total
del sector central y su comportamiento en el período de análisis se muestran en la
Tabla 3.
Por otra parte, los pasivos no bancarios registraron una disminución pasando de
$31,990.9 mdp en 2008 a $26,007.6 mdp al cierre de 2009 (de los cuales $7,647 mdp
correspondieron a pasivos de largo plazo); de forma similar, las disponibilidades de
efectivo líquido disminuyeron de $25,519.4 mdp a $16,608.8 mdp.

Tabla 3 - Principales Componentes del Gasto Total

(mdp, pesos constantes a diciembre de 2009)
% / GT tmac
2005 2006 2007 2008 2009 2009 05-09
-- Servicios Personales 31,612.6 33,934.5 35,426.5 34,906.6 33,429.8 28.2% 1.4%
-- Otros Gastos Corrientes 12,162.4 13,561.1 14,469.8 17,269.2 16,870.9 14.2% 8.5%
Gasto Corriente (GC) 43,775.0 47,495.6 49,896.3 52,175.9 50,300.7 42.4% 3.5%
Transferencias y Otros 26,879.4 26,011.8 29,419.6 32,272.4 35,281.3 29.7% 7.0%
Inversión Total 17,844.9 21,963.6 27,421.8 31,774.1 29,830.6 25.1% 13.7%
Pago de Intereses 4,160.2 3,274.9 3,869.0 3,750.1 3,261.1 2.7% -5.9%
Gasto Total (GT) 92,659.5 98,745.9 110,606.6 119,972.4 118,673.7 100.0% 6.4%
Gasto Operacional (GC + TNE) 67,209.8 72,093.5 75,302.4 74,915.1 68,034.0 57.3% 0.3%
tmac - tasa media anual de crecimiento; TNE – transferencias no-etiquetadas

Derivado del comportamiento mencionado de los ingresos disponibles y del gasto

operacional, el ahorro interno (AI, flujo libre para servir deuda y/o realizar
inversión) alcanzó un máximo histórico de $26,995 mdp en 2009, nivel equivalente al
28.4% de los ingresos disponibles, proporción superior a la mediana del GEF (24.5%).
De forma similar, la inversión en la entidad continúa presentando un importante
dinamismo; en particular, la inversión no etiquetada totalizó $25,790.5 mdp,
destacando obras de infraestructura vial y de transporte, entre las que se
encuentran los avances en la construcción de sistemas de transporte colectivo;
adicionalmente, se han realizado importantes obras de infraestructura hidráulica así
como en materia de seguridad pública. La inversión promedio en los últimos tres
años es del 25.3% de los IFOs, equivalentes a $2,937 pesos per cápita (GEF, 27.2% y
$1,095 pesos, respectivamente). En la Gráfica 1 (ver siguiente página) se presenta la
evolución del ahorro interno y de la inversión no etiquetada en términos de los
ingresos disponibles.

4 Distrito Federal Enero 25, 2011

 Finanzas Públicas
Al tercer trimestre de 2010, el
gasto operacional registró un Gráfica 1.
incremento de 6.2% respecto a lo Niveles de Ahorro Interno e Inversión
observado en el mismo período
del año anterior, mientras que (%)
AI / IFOs IE / IFOs
30.0
los ingresos disponibles
presentaron un incremento de 25.0
2.0%. De mantenerse estos
20.0
niveles de crecimiento, al cierre
del ejercicio se esperaría una 15.0
disminución del ahorro interno 10.0
generado por la entidad, el cual
podría totalizar $24,700 mdp 5.0

aproximadamente. 0.0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Respecto al sector paraestatal,
Fuente: Fitch Ratings
los ingresos totales de este
sector se componen de sus ingresos propios, de las transferencias del DF y de
aportaciones federales. En 2009, el sector paraestatal registró ingresos totales de
$29,263.4 mdp, de los cuales 38% corresponde a ingresos propios. Históricamente el
sector paraestatal presenta una elevada dependencia a las transferencias y
aportaciones del GDF; no obstante, cabe señalar que la suma de estos recursos
registra una tasa media anual de crecimiento de -7.5% en los últimos cinco años; lo
cual refleja los esfuerzos por reducir los subsidios otorgados y fomentar el uso
sustentable de los servicios públicos; en este sentido, cabe señalar la modificación (de
$2 a $3) a partir de enero de 2010 en la tarifa del Transporte Colectivo Metro. En
materia de gasto del sector paraestatal, en 2009 se observó un crecimiento
controlado del gasto corriente (2.2%), mientras que el gasto de capital presentó una
importante disminución (-26.8%), de esta manera el gasto total de este sector
ascendió a $28,076 mdp. Al 30 de septiembre de 2010, los ingresos propios del sector
paraestatal muestran un desempeño satisfactorio con un aumento de 23.5%,
respecto a lo observado al mismo periodo del año anterior. Adicionalmente, el gasto
corriente continúa presentando un eficiente control en sus niveles de crecimiento.
Es importante mencionar que en forma integrada el sector paraestatal aún mantiene
una estructura de tarifas al público altamente subsidiadas, situación que limita la
flexibilidad financiera del DF.

Deuda Pública
Al tercer trimestre de 2010 la deuda consolidada (sector central y sector
paraestatal) del GDF totalizó $49,096.2 mdp, adicionalmente, en octubre de 2010 se
realizó la emisión de certificados bursátiles bajo la reapertura de las emisiones
GDFCB 10 y GDFCB 10-2, por un importe total $1,952.1 mdp. Cabe señalar que el
saldo de la deuda consolidada ha disminuido ligeramente en términos reales en los
últimos años y significativamente en términos de los ingresos disponibles. Asimismo,
derivado del refinanciamiento realizado en 2007 de la mayor parte de la deuda
directa ($35 mil mdp), se logró mejorar sustancialmente el perfil de la deuda, la
cual tiene un vencimiento promedio ponderado de 28.3 años. No obstante, el 70% de
los financiamientos tiene tasa variable, por lo que existe una alta exposición a
riesgos de mercado. De acuerdo con el perfil de vencimientos de la deuda del GDF,
en 2015 se concentra una parte importante de las provisiones de capital para
liquidar las emisiones GDFCB 05, GDFCB 06, GDFCB 07-2 y GDFCB 10, por lo que
entonces se presentaría el servicio máximo de deuda (capital e intereses),
estimándose en $7,975 mdp (35% / AI3y). En la Tabla 4 se presenta la deuda

Distrito Federal Enero 25, 2011 5

 Finanzas Públicas
consolidada del GDF al 30 de septiembre de 2010.
Recursos Afectados para
el pago de Deuda Directa
Tabla 4 - Deuda Pública del Distrito Federal
Monto % % Saldos al 30 de septiembre de 2010, millones de pesos
Ingreso (mdp) [1] Afectado Libre
ISN 8,678.9 0% 100% Deuda Sector Central 46,821.4
PF 34,328.3 100% 0% Fuente de %
FAFEF 1,614.9 0% 100% Clave / Institución Monto Instr. Pago Afectado[1] Calificación Vencimiento
Otros 50,406.8 0% 100%
GDFCB 05 800.0 CB PF 5% AAA(mex) 2015
--------- ------------ ----------- -----------
IFOs 95,028.9 36.1% 63.9% GDFCB 06 1,400.0 CB PF 15% AAA(mex) 2016
Banobras 1,914.7 Banc PF 80% n/a 2019
[1] Ingreso total en el ejercicio 2009; ISN –
Impuesto Sobre Nóminas; PF – Banobras 4,000.0 Banc PF 80% n/a 2047
Participaciones Federales del DF Banobras 4,433.0 Banc PF 80% n/a 2040
correspondientes al Fondo General; FAFEF Banobras 4,791.2 Banc PF 80% n/a 2037
– Fondo de Aportaciones para el
Fortalecimiento de las Entidades Banobras 62.3 Banc PF 80% n/a 2028
Federativas BBVA Bancomer 4,695.6 Banc PF 80% n/a 2037
BBVA Bancomer 3,454.8 Banc PF 80% n/a 2037
BBVA Bancomer 500.0 Banc PF 80% n/a 2019
BBVA Bancomer 811.3 Banc PF 80% n/a 2029
Dexia 7,000.0 Banc PF 80% n/a 2040
Fideicomiso 248525 HSBC [2] 7,000.0 Banc PF 80% n/a 2047
GDFCB 07 575.0 CB PF 80% AAA(mex) 2027
GDFCB 07-2 2,425.0 CB PF 80% AAA(mex) 2017
GDFCB 09 1,000.0 CB PF 80% AAA(mex) 2014
GDFCB 10 858.5 CB PF 80% AAA(mex) 2015
GDFCB 10-2 1,100.0 CB PF 80% AAA(mex) 2020
Deuda Sector Paraestatal 2,274.8
Banobras 379.4 Banc n/a n/a n/a 2016
Banobras 941.6 Banc n/a n/a n/a 2016
Banobras 953.8 Banc n/a n/a n/a 2015

Instr. – Instrumento; Banc - Crédito Bancario; CB – Certificados Bursátiles; PF - Participaciones Federales del DF
correspondientes al Fondo General; [1] Con excepción de las emisiones GDFCB 05 y GDFCB 06, todos los créditos tienen
condiciones pari-passu en cuanto a los recursos afectados al fideicomiso correspondiente; [2] Corresponde a la
bursatilización de un crédito otorgado por Dexia, a través de la emisión CBPF-48, calificada en AAA(mex).

Cabe mencionar que para el ejercicio 2011, la Ley de ingresos prevé un endeudamiento
neto de $4,000 mdp. La Gráfica 2 presenta los indicadores de endeudamiento y
sostenibilidad del DF respecto a sus ingresos disponibles y ahorro interno.

Gráfica 2
Niveles de Endeudamiento Relativo y Sostenibilidad
DD / IFOS DD / AI (%) Serv DD / IFOs Serv DD / AI
(veces)
5.0 3

4.0 2

3.0 2

2.0 1

1.0 1

0.0 0
1999 2001 2003 2005 2007 2009 1999 2001 2003 2005 2007 2009
Fuente: Fitch Ratings

6 Distrito Federal Enero 25, 2011

 Finanzas Públicas
Contingencias
En materia de seguridad social, la mayor parte del personal del GDF cotiza al
Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Trabajadores del Estado (ISSSTE)
por lo que no representa una contingencia directa para las finanzas de la entidad.
Durante 2009 se destinaron $819.6 mdp como aportaciones ordinarias de los 275,576
empleados al ISSSTE.
Por otra parte, el Sistema de Aguas de la Ciudad de México (SACM), es el organismo
desconcentrado encargado de proveer los servicios de agua potable, drenaje y
alcantarillado, el cual se encuentra incorporado financieramente al sector central.
Cabe señalar que a partir de 2010 se implementó una nueva estructura tarifaria con
la que se pretende abatir el rezago en esta materia. No obstante aún se registran
altos niveles de consumo, así como importantes necesidades de infraestructura
hidráulica. En este sentido, actualmente existe una intensa campaña para fortalecer
la recaudación por concepto de derechos de agua, que al tercer trimestre de 2010 se
refleja en una recaudación 11.9% superior o lo observado al mismo periodo del año
anterior.

Distrito Federal Enero 25, 2011 7

 Finanzas Públicas
Distrito Federal
(mdp, pesos constantes a diciembre de 2009)
2005 2006 2007 2008 2009 2010*
Estado de Origen y Aplicación de Recursos
Ingresos Totales 94,849.9 106,436.2 103,787.0 114,343.4 113,366.7 110,259.6
Ingresos Propios 41,652.1 41,539.2 41,803.5 42,901.0 39,619.8 43,472.9
Impuestos 20,220.0 20,415.3 20,567.8 20,556.4 19,845.9 20,440.1
Otros (Derechos, Productos, Aprovechamientos, etc.) 21,432.2 21,123.9 21,235.7 22,344.6 19,773.9 23,032.7
Ingresos Federales 53,197.7 64,897.0 61,983.5 71,442.4 73,746.9 66,786.8
Participaciones Federales 41,489.3 50,581.0 47,409.0 53,830.2 46,715.3 50,728.2
Otros (Aportaciones Federales Ramo 33 y Otros) 11,708.5 14,316.0 14,574.5 17,612.2 27,031.6 16,058.6

Egresos Totales 92,659.5 98,745.9 110,606.6 119,972.4 118,673.7 115,496.5

Gasto Primario 88,499.2 95,471.0 106,737.6 116,222.3 115,412.6 111,972.0
Gasto Corriente 43,775.0 47,495.6 49,896.3 52,175.9 50,300.7 53,644.5
Transferencias 25,340.6 25,918.0 29,311.4 32,156.2 32,030.9 32,313.5
Transferencias a Municipios y Etiquetadas 1,905.8 1,320.1 3,905.2 9,416.9 14,297.6 11,272.2
Transferencias No-Etiquetadas 23,434.8 24,597.9 25,406.1 22,739.3 17,733.2 21,041.3
Inversión 17,844.9 21,963.6 27,421.8 31,774.1 29,830.6 27,021.2
Inversión Propia 12,213.6 15,544.6 20,224.5 26,306.5 25,790.5 22,758.5
Inversión Etiquetada (F-IIII y otros) 5,631.2 6,419.1 7,197.2 5,467.6 4,040.1 4,262.6
ADEFAS 1,538.7 93.8 108.2 116.2 3,250.4 58.3

Balance Primario 6,350.7 10,965.2 (2,950.6) (1,878.9) (2,046.0) (1,712.4)

(-) Intereses 4,160.2 3,274.9 3,869.0 3,750.1 3,261.1 3,524.5
Balance Financiero 2,190.4 7,690.3 (6,819.6) (5,629.0) (5,307.1) (5,236.9)
(-) Amortizaciones de Deuda 2,836.1 6,003.6 34,449.3 429.5 405.9 797.5
(+) Disposiciones de Deuda 953.0 4,121.4 42,395.1 1,983.1 2,355.9 2,747.5
Balance Fiscal 307.3 5,808.0 1,126.2 (4,075.4) (3,357.1) (3,286.9)
Efectivo al Final del Período 6,972.6 14,735.1 9,812.7 25,519.4 16,608.8 n/d

Indicadores Relevantes
Deuda del Sector Central (DSC) 41,680.5 38,231.6 44,822.4 44,036.9 44,861.1 46,811.1
Deuda del Sector Paraestatal (DSP) 10,170.6 12,292.8 3,812.7 3,171.4 2,668.4 2,274.8
Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs) [1] 87,312.9 98,697.0 92,684.5 99,458.9 95,028.9 95,790.2
Gasto Operacional (GO) [2] 67,209.8 72,093.5 75,302.4 74,915.1 68,034.0 74,685.8
Ahorro Interno (AI) [3] 20,103.0 26,603.5 17,382.1 24,543.8 26,995.0 n/d
Ingresos Propios / Ingresos Totales (%) 43.9 39.0 40.3 37.5 34.9 39.4
GO / IFOs (%) 77.0 73.0 81.2 75.3 71.6 78.0
Ahorro Interno / IFOs (%) 23.0 27.0 18.8 24.7 28.4 n/d
Inversión Propia /IFOs (%) 14.0 15.7 21.8 26.4 27.1 23.8

Niveles de Endeudamiento y Sostenibilidad

Deuda Consolidada / IFOs (veces) 0.59 0.51 0.52 0.47 0.50 0.5
Deuda Consolidada / Ahorro Interno (veces) 2.58 1.90 2.80 1.92 1.76 n/d
Intereses / IFOs (%) 4.8 3.3 4.2 3.8 3.4 3.7
Intereses / Ahorro Interno (%) 20.7 12.3 22.3 15.3 12.1 n/d
Serv. de la Deuda (Int. + Amort.) / IFOs (%) 8.0 9.4 41.3 4.2 3.9 4.5
Serv. de la Deuda (Int. + Amort.) / Ahorro Interno (%) 34.8 34.9 220.4 17.0 13.6 n/d

* Estimado; n/d - No disponible; [1] IFOs = Ingresos Estatales + Participaciones Federales (excluyendo las correspondientes a municipios) + FAFEF (F-VIII Ramo 33) +
FIES + FEIEF; [2] GO = Gasto Corriente + Transferencias No-Etiquetadas; [3] Ahorro Interno = IFOs - GO

8 Distrito Federal Enero 25, 2011

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Anexo 2 – Comparativo con el Grupo de Estados calificados por Fitch (GEF)

(mdp, pesos constantes a diciembre de 2009)
Mediana
DF DF GEF
2008 2009 2008
Finanzas Públicas
Ingresos Propios / Ingresos Totales (%) 37.5 34.9 6.0
Ingresos Propios per cápita (pesos) 4,885 4,511 671
Impuesto Sobre Nóminas per cápita (pesos) 977 988 200
Fortaleza Recaudatoria (Ingresos Propios / IFOs) (%) 43.1 41.7 17.1

Gasto Corriente / IFOs (%) 52.5 52.9 48.1

(GC + TNE) / IFOs (%) 75.3 71.6 75.3
Inversión Estatal / IFOs (%) 26.4 27.1 24.6
Inversión Estatal / IFOs promedio 3Y (%) 21.5 25.3 27.2
Inversión per cápita promedio 3Y 2,361 2,747 1,095

Ahorro Interno (mdp) 24,544 26,995 2,536

Ahorro Interno / IFOs (%) 24.7 28.4 24.7
Ahorro Interno / IFOs promedio 3Y (%) 23.5 24.2 24.5
Caja / Ingresos Totales (%) 22.3 14.7 7.9

Endeudamiento y Sostenibilidad
Deuda Directa / IFOs (x) 0.44 0.47 0.26
Deuda Directa / Ahorro Interno (x) 1.79 1.66 1.27
Deuda Directa / Ahorro Interno promedio 3Y (x) 1.93 1.95 1.23
Servicio de la Deuda / IFOs (%) 4.2 3.9 3.3
Servicio de la Deuda / AI (%) 17.0 13.6 14.7
Pago de Intereses / AI (%) 15.3 12.1 8.7

Otros
Calificación (al cierre del ejercicio) AAA(mex) AAA(mex) n/a
Observaciones en la Muestra (número) n/a n/a 28

IFOs - ingresos fiscales ordinarios; GC - gasto corriente; TNE - transferencias no-etiquetadas; 3Y - 3 años, n/a - no
aplicable.

Distrito Federal Enero 25, 2011 9

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