Universidad Nacional de Asunción

Facultad de Derecho y Ciencias Sociales

Trabajo Práctico de Derecho Finanzas Públicas

Tema: “Evolución de la Deuda pública del Paraguay en

los últimos 10 años y Niveles de Inflación su evolución”

Alumna: María Fátima Aquino Chamorro

C.I.: 3.465.579

Asunción – Paraguay

2022
INTRODUCCION
La economía mundial debió enfrentarse a un escenario de múltiples exigencias con la
llegada de la pandemia.
El esfuerzo fiscal realizado durante el primer año de la crisis sanitaria redujo
considerablemente la capacidad de muchos gobiernos y para otros representó la saturación
de sus cuentas públicas. 
El segundo año de la pandemia significó el mayor desafío, al considerar que la
recuperación económica también exigía y lo sigue haciendo, del acompañamiento en el
proceso de la nueva normalidad. 
El proceso inflacionario ha repercutido en la mayoría de los países de la región. A
diciembre de 2021, la inflación había aumentado en 29 países y en 19 de ellos el valor de
2021 había superado el promedio observado durante el período 2005-2019. 
DEUDA PÚBLICA DE PARAGUAY
Antes del año 2012, las finanzas públicas presentaban resultados superavitarios. Los
mayores ingresos frente a los gastos permitieron al Estado generar cierto ahorro, pero en
detrimento de las tan necesarias obras de infraestructura. 

Con la aprobación en 2011 del 38% de aumento salarial para los funcionarios (70% de los
ingresos, en promedio, se destinan para el pago de remuneraciones), las cuentas públicas
iniciaron un proceso de déficit lo cual no ha podido ser revertido hasta la actualidad, sino
más bien sufrió un agravamiento, debido a factores adversos, principalmente registrado en
los últimos tres años (caída económica en el 2019 y la pandemia en 2020 y lo que va del
año). 

Es de recordar que hasta el 2012, la Deuda Pública total de Paraguay ascendía a

aproximadamente US$ 3.591 millones ó 10,8% del Producto Interno Bruto (PIB). El
principal componente de la deuda externa eran los préstamos provenientes de organismos
multilaterales y bilaterales, representando el 62,3%. Mientras que la deuda interna (37,6%)
estaba explicada por los bonos perpetuos emitidos para capitalizar el Banco Central del
Paraguay (BCP) en concepto de cancelación de deudas históricas. El título, que forma parte
de un ajuste contable, no puede ser comercializado. 

El escaso espacio fiscal se tradujo en limitaciones para impulsar programas y proyectos de

impacto social y económico con recursos genuinos, por lo que el endeudamiento pasó a
convertirse en el principal modelo de financiamiento. Así, desde el año 2013, los bonos
soberanos en el mercado internacional dotaron de recursos al Estado para impulsar las
importantes obras En esa misma línea, el Gobierno de Horacio Cartes se caracterizó por el
mencionado esquema de financiamiento. Tal es así que al finalizar el año 2018, el saldo de
la deuda de Paraguay llegó a US$ 8.040,9 millones ó 19,8% del Producto Interno Bruto. 
La administración de Mario Abdo Benítez estuvo y está cargado de una serie de
condiciones desfavorables. En el 2019, una crisis económica sacudió al país, situación que
requirió una importante intervención del Estado mediante el plan de reactivación
económica. Y luego, la pandemia en 2020, que encontró al Gobierno paraguayo- como a
muchos de la región- sin recursos para hacer frente a las urgentes necesidades generadas
por la crisis sanitaria. 

El Gobierno había recurrido a un importante paquete de deudas durante el año pasado. Los
recursos iniciales por un total de US$ 1.600 millones contemplados en la Ley que declaró el
Estado de Emergencia para mitigar los efectos de la COVID-19, se obtuvieron de la
siguiente manera: US$ 1.020 millones a través de endeudamiento (US$ 1.000 millones de
emisión de bonos soberanos y US$ 20 millones de un crédito con el Banco Internacional de
Reconstrucción y Fomento, que forma parte del Banco Mundial), en tanto que, los restantes
recursos provinieron, de igual manera, de operaciones de deuda De esta manera, entre el
2018 al 2020, la Deuda Pública de Paraguay creció 51,8%, es decir, registró un aumento de
US$ 4.172 millones con lo cual los compromisos del país ascendieron a US$ 12.212,9
millones ó 33,6% del Producto Interno Bruto. En lo que va de este 2021, la Deuda Pública
del país totaliza US$ 13.416,2 millones, lo que representa al 33,4% del PIB y para el cierre
de este ejercicio fiscal se estima que los pasivos asciendan a US$ 13.923,4 millones o su
equivalente a 36,1% del PIB.
Desde el Ministerio de Hacienda precisaron que el crecimiento de la Deuda Pública como
porcentaje del PIB a causa de los acontecimientos del año 2019 con respecto al 2018 fue
del 3,1% y el aumento a causa de la pandemia del COVID-19 (2019 vs 2020) se ubicó en
alrededor de 10,7% a causa de las mayores necesidades de financiamiento para atender los
efectos ocasionados por la pandemia. Para el año 2021 y comparando con el 2020, se
espera que el crecimiento del indicador sea en torno a 1,3%-1.5% del PIB, es decir,
volvería a estabilizarse a la tasa de crecimiento de la pre crisis.

En lo que respecta al 2022, el proyecto de Presupuesto General de la Nación contempla

US$ 600 millones en concepto de nuevo endeudamiento, de los cuales US$ 250 millones
provendrán de préstamos del Banco Interamericano de Desarrollo y US$ 350 millones de la
emisión de bonos del Tesoro en el mercado local e internacional. Con este paquete, el saldo
de la Deuda Pública para el entrante año se ubicaría en US$ 15.446,6 millones o
aproximadamente 38% del Producto Interno Bruto. Con este porcentaje, el nivel de
endeudamiento estará cercano al tope del 40% del PIB contemplado en el proyecto de Ley
que modifica la Ley de Responsabilidad Fiscal “Fortalecimiento de la Institucionalidad
Fiscal” y que se encuentra en estudio en el Congreso Nacional. 
DATOS SUMINISTRADOS POR EL MINISTERIODE HACIENDA
A agosto de 2022 el saldo de la deuda pública total alcanzó USD 14.494,5 millones;
considerando su clasificación según el órgano pagador se tiene que el saldo de la deuda
pública de la Administración Central fue de USD 12.872,8 millones (representó el 88,9%
de la deuda pública total y el 31,4% del PIB.
Diferencias entre deuda interna y externa:

Por otra parte, dentro de la clasificación de la deuda según el origen de la fuente de

financiamiento, a agosto de 2022, se observó que el saldo de la deuda externa alcanzó USD
12.588,0 millones, el cual representó el 86,8% de la deuda pública total y el 30,8% del PIB,
mientras que la deuda interna fue USD 1.906,5 millones, un 4,7% del PIB.
En cuanto a la Deuda Pública de la Administración Central, se puede observar la
siguiente observar la siguiente composición:
a. Moneda

La mayor parte de la deuda pública (89,9%) se encuentra denominada en

 dólares estadounidenses. Esto es debido a que desde el año 2013 se han
realizado emisiones en los mercados internacionales de títulos de deuda del
tesoro nacional denominados en dólares estadounidenses. A agosto de 2022,
los Bonos Soberanos suman USD 6.071,2 millones y representan el 47,2% de
la deuda pública de la Administración Central. Asimismo, gracias a las
operaciones llevadas a cabo en el mercado financiero doméstico el 8,9% de la
deuda pública está denominada en moneda local.
En este contexto, de manera a reducir el riesgo de tasa de interés, el 8 de diciembre
del 2021 se realizó la fijación de las tasas de interés de diez préstamos del BID.

a. Tasas

En lo que a tasas se refiere, el 71,4% de la deuda pública, es decir USD 9.196,6

millones, fue contraída a tasas de interés fijas mientras que el 28,6%, USD 3.676,2
millones, fue contraída a unas tasas de interés variables. La participación de las tasas de
interés fijas ha ganado importancia también gracias a los Bonos Soberanos, los cuales
fueron emitidos bajo esta característica.
d. Instrumentos

En lo que a los instrumentos de deuda se refiere, el de mayor preponderancia es el de

los Bonos emitidos tanto en el mercado doméstico como en el internacional.
Seguidamente, se encuentran los préstamos suscriptos con los organismos de crédito
internacionales y en último lugar se encuentra la modalidad de financiamiento de obras
públicas descripta en la “Ley N° 5.074/2013”.
Como línea de acción para el futuro se busca migrar e incentivar el uso de instrumentos
como las Alianzas Público-Privadas, las concesiones y la Modalidad Llave en Mano
con el fin aprovechar los beneficios de estas herramientas.

Saldo de la Deuda de la Administración Descentralizada

Dentro de la clasificación de la deuda pública de la administración descentralizada
según las instituciones que cuentan con garantía del gobierno, se encuentran la AFD con
garantías del gobierno por un total de 670,6 millones de USD y la ANDE con garantías
por 419,9 millones de USD. Asimismo, otras empresas públicas como la ESSAP y
COPACO también cuentan con deuda garantizada por la administración central.
I- Perfil de Desembolsos del Sector Público Total
Para el financiamiento de los diferentes programas y proyectos ejecutados por las
instituciones públicas, los organismos multilaterales y bilaterales otorgan préstamos bajo
condiciones que varían dependiendo de cada acreedor. El desembolso de los préstamos
se realiza en función al nivel de avance de los programas y proyectos de los organismos
ejecutores.
Los desembolsos acumulados a agosto del 2022 fueron de USD 1.035,8 millones.
Asimismo, los desembolsos de la Administración Central en el mes de agosto del
 2022 fueron de USD 58,4 millones, de los cuales el 92,6% de la deuda total corresponde
a préstamos de Multilaterales y Bilaterales. Por otra parte, los desembolsos de la
Administración Descentralizada en el mismo mes fueron de USD 33,7 millones
Servicio de la Deuda Pública
El servicio acumulado de la deuda de la Administración Central alcanzó el 0,97% del
PIB a agosto de 2022. El servicio de la deuda correspondiente a los Bonos va
aumentando ligeramente a causa de los intereses que son pagados por los Bonos
Soberanos emitidos. Seguidamente, se encuentra el servicio de la deuda de los préstamos
suscriptos con los organismos multilaterales.
El servicio acumulado de la deuda de la Administración Descentralizada fue
de USD 62,7 millones y alcanzó el 0,02% del PIB a agosto de 2022.
En cuanto a los intereses para la Administración Central a agosto del 2022, estos
ascienden a USD 285,96 millones, y los intereses para la Administración
Descentralizada ascienden a USD 35,25 millones.
Emisión de Bonos.
En el Presupuesto General de la Nación, se autoriza al Poder Ejecutivo, a través del
Ministerio de Hacienda, el monto destinado a la emisión y mantenimiento en circulación
de los Bonos del Tesoro Público hasta el equivalente al monto de Gs. 2.447.200
millones, equivalente a USD 3505 millones, para el ejercicio fiscal 2022.
En la última emisión de bonos en el mercado internacional, realizada en el mes de
enero del 2022, la transacción realizada fue por un monto total de USD 500,6 millones.

INFLACION EN PARAGUAY Y SU EVOLUCION EN LOS ULTIMOS 10 AÑOS

En nuestro país, el aumento de los precios de los productos de la canasta básica se ha ido
incrementando de manera acelerada, explicado principalmente por el encarecimiento de los
combustibles y los alimentos, según la banca matriz. 

En el informe de Cepal se detalla que, en el mismo periodo del año pasado, la tasa
inflacionaria del país se ubicaba en el 4,5% y si bien a finales del año esta ya registró un
incremento, dicha cifra no superaba de sobre manera el rango meta de la banca matriz, ya
que el 2021 cerró con un 6,8% de inflación, pero en el 2020 estaba en tan solo 2,2%.

En contrapartida, para este 2022, el BCP y todas las instituciones proyectaban un año
auspicioso, en donde el país entraría nuevamente en una etapa de crecimiento  y
prosperidad. Sin embargo, todo se vio opacado los primeros meses del año con el estallido
del conflicto geopolítico entre Rusia-Ucrania, que trajo consigo una ola de incertidumbres y
provocó uno de los picos más altos en once años a la tasa inflacionaria de Paraguay.

En julio de este año, la variación interanual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del
país fue de 11,1%, de acuerdo con los últimos datos brindados por el BCP. Desde el Banco
Central afirman que esta cifra seguirá reduciéndose en lo que resta del año, para finalmente
terminar en 8,8%.

La tasa de variación anual del IPC en Paraguay en agosto de 2022 ha sido del 10,5%, 6
décimas inferior a la del mes anterior. La variación mensual del IPC (Índice de Precios al
Consumo) ha sido del 0,4%, de forma que la inflación acumulada en 2022 es del 7,2%.
Hay que destacar la subida del 1,7% de los precios de Alimentos y bebidas no alcohólicas,
hasta situarse su tasa interanual en el 16,1%, que contrasta con el descenso de los precios de
Transporte del -1,4%, y una variación interanual del 18,5%.

La evolución de los precios de consumo de la canasta durante el mes de agosto se

caracterizó, principalmente, por el aumento de precios en la mayoría de los componentes
de la agrupación de los alimentos seguido por las subas registradas en los servicios, gastos
en salud y en algunos bienes durables.

En contrapartida, estos aumentos fueron atenuados por las disminuciones de precios de los
combustibles. Dentro del rubro de los alimentos, la carne vacuna experimentó nuevamente
un aumento, luego de registrar tres meses tasas negativas, ubicándose con la mayor
incidencia en esta agrupación. Según agentes del sector, esto se debió a una reducción de la
faena de ganado vacuno, generando una reducción de oferta en el mercado doméstico.
Asimismo, también se han observado aumentos en los productos sustitutos de la carne
vacuna, como las apuntadas en la carne de aves, carne de cerdo y pescados, mientras que
las menudencias y los embutidos, verificaron reducciones de precios.

Con relación a los productos lácteos, se registraron aumentos de precios principalmente en

la leche líquida y en los quesos, afectados por los incrementos en los costos de producción.
En este segmento, los huevos mostraron aumentos de precios que, según agentes del sector,
se explican por los incrementos en los costos operativos de logística y distribución. Por otro
lado, los productos panificados observaron nuevamente incrementos de precios,
comportamiento asociado a las alzas persistentes de precios de la harina y las materias
grasas. Por otra parte, los servicios de la canasta verificaron subas moderadas destacándose
los servicios de cuidado personal, alquiler de vivienda, mantenimiento de vehículos,
alojamiento, mantenimiento del hogar, reparación de equipos para el hogar, alimentos
consumidos fuera del hogar, entre otros.

Con relación a los gastos destinados a la salud, se subrayan los incrementos de precios en
atención médica, atención odontológica, servicios hospitalarios, análisis laboratoriales y
productos farmacéuticos.

Por su parte, los bienes durables de la canasta registraron aumentos de precios en muebles
para el hogar, algunos electrodomésticos y autovehículos.

De igual manera, se identificaron subas de precios en artículos de higiene para el hogar y

artículos de cuidado personal. Finalmente, los productos derivados del petróleo, tales como
la nafta común, nafta super, gasoil común, gasoil aditivado y gas de uso doméstico, han
verificado una disminución de sus precios, en línea con la reducción de la cotización
internacional del petróleo, situación que ayudó a atenuar las subas observadas en el
resultado de la inflación del mes de agosto.
CONCLUSION
En el país existen varias herramientas a remarcar como la “Ley de Alianzas Público-
Privadas” (APP), de “Proyectos Llave en Mano”, así como de “Contrataciones Públicas”,
“De Concesiones de Obras y Servicios Públicos” que pueden ser explotadas de la mano del
sector privado, no obstante, la seguridad jurídica y, sobre todo, la accesibilidad y
factibilidad a los procesos de diseño, llamado y adjudicación siguen siendo uno de los
principales desafíos para el acompañamiento del capital privado que redundaría en el
desarrollo y crecimiento del país. 
Se destaca que en trece casos (incluido Paraguay) la inflación interanual a junio de 2022
superó el 10%. A su vez, el reporte señala que en veinte casos la tasa de inflación se
duplicó al comparar junio de 2022 con el mismo mes de 2021.