La política monetaria

Bibliografía: cap. 23 Blanchard

¿Para qué sirve el Banco Central?
 Política monetaria

Funciones del Banco Central

Todos los países modernos tienen un Banco Central cuya misión principal es controlar la oferta
monetaria y las condiciones crediticias del país, y preservar el valor de la moneda. En América
Latina, sus funciones habituales más importantes suelen ser:
De los objetivos monetarios a
Los objetivos de inflación
Apartado 23.2
 Política monetaria

El control de la inflación como objetivo

Los principales argumentos a favor de la inflación nula son los siguientes:
 Política monetaria

El control de la inflación como objetivo

También hay argumentos para mantener una inflación baja, pero positiva:
 Política monetaria

Base monetaria (H) y Oferta monetaria (M)

La demanda de dinero

𝐸𝑑
𝐸 𝑑 = 𝑒𝐷 𝑑 e= 𝑑
𝐷

e: es el coeficiente de la relación deseada entre efectivo / depósitos

E: efectivo
D: depósitos
El supraíndice “d” es por demanda
𝑀𝑑
𝑀𝑑 = 𝐸 𝑑 + 𝐷𝑑 = 𝑒𝐷𝑑 + 𝐷𝑑 = (1 + 𝑒)𝐷𝑑 𝐷𝑑 =
(1 + 𝑒)

𝑀𝑑
= 𝑌𝐿(𝑖)
𝑃
 Política monetaria

Base monetaria (H) y Oferta monetaria (M)

La oferta de dinero

Reservas bancarias = 𝜃𝐷
𝐻
H = E + Reservas bancarias = eD+𝜃𝐷 = (𝑒 + 𝜃)𝐷 𝐷=
𝑒+𝜃
Circulante = Base monetaria - Reservas bancarias

1
𝑒+𝜃 Es el multiplicador de la base monetaria

𝐻 1−𝜃 1+𝑒
M=(H-𝜃D)+D=H+(1-𝜃) =𝐻+ 𝐻= 𝐻
𝑒+𝜃 𝑒+𝜃 𝑒+𝜃
 Política monetaria

Base monetaria (H) y Oferta monetaria (M)

Equilibrio en el mercado de dinero

𝑀 𝑀𝑑
=
𝑃 𝑃

1+𝑒 𝐻
= 𝑌𝐿(𝑖)
𝑒+𝜃 𝑃
 Política monetaria

La política monetaria

INSTRUMENTOS OBJETIVOS

Intermedios
• El tipo de descuento
• El tipo de interés
• Los requisitos de reservas
• La tasa de crecimiento de M
• Las operaciones de mercado
• La tasa de crecimiento del crédito interno
abierto (controla H)
Últimos
• La tasa de inflación
• La tasa de desempleo
• El nivel de producción
• El tipo de cambio real en EA
• La posición del BdP en EA
 Política monetaria

Fijación de un objetivo para la inflación

 Política monetaria

La regla de Taylor
 Política monetaria

Características institucionales de las economías

emergentes

• Ausencia de mercados de capitales desarrollados y racionamiento

del crédito

• Carteras y transacciones dolarizadas (dolarización de la economía)

• Control de cambios y mercados paralelos

• Desequilibrios fiscales y uso de la emisión monetaria para financiar

los déficits (modelos de alta inflación)
BCRA
Presentación del
Régimen de
Metas de Inflación

(8) Presentación
del Régimen de
Metas de Inflación
– YouTube

Ver hasta el
minuto 7:30
BCRA
Presentación del
Régimen de
Metas de Inflación

(8) Presentación
del Régimen de
Metas de Inflación
– YouTube

Ver hasta desde el

minuto 19:30
Datos de octubre de 2017
BCRA
Presentación
del IPOM
octubre 2017

(11)
Sturzenegger
presentó el
#IPOM Octubre
2017 – YouTube

Ver entre el
minuto 59:20 y
1:04:20
conferencia de prensa
en Casa Rosada de
Marcos Peña, Nicolás
Dujovne, Luis Caputo,
y, Federico
Sturzenegger.

(11) Conferencia de
prensa de Marcos
Peña y parte del
equipo económico -
YouTube

Ver entre el minuto

1:32:30 y 1:36:15
Cómo terminar
con la inflación en
la Argentina
Federico
Sturzenegger:
Plan Macri

3ras Jornadas de
Historia
Económica
Argentina de
UCEMA

(10) Plan Macri: F.

Sturzenegger.
Comentan: Pablo
Guidotti/Rafael Di
Tella. Cierre:
Roberto Cortés
Conde - YouTube
Informe de Política
Monetaria BCRA
octubre de 2018.

Informe de Política
Monetaria -
Octubre de 2018
(bcra.gob.ar)
Informe de Política
Monetaria BCRA
octubre de 2018.

Informe de Política
Monetaria -
Octubre de 2018
(bcra.gob.ar)
Conferencia de
prensa del
nuevo
presidente del
BCRA (1° de
octubre de
2018)
Guido Sandleris.

(8) Conferencia
de prensa del
presidente del
BCRA, Guido
Sandleris –
YouTube

Ver primeros 7
minutos
Conferencia de
prensa del
presidente del
BCRA (20 de
agosto de 2019)
Guido Sandleris.

(8) 20-08-19 |
Conferencia de
prensa de Guido
Sandleris –
YouTube

Ver primeros
6:30 minutos
MAXI
MONTENEGRO
CON LACUNZA:
"Cristina, Macri y
el mayor riesgo“

Emitido en directo
el 1 jul 2021

(11) MAXI
MONTENEGRO
CON LACUNZA:
"Cristina, Macri y
el mayor riesgo" –
YouTube

Ver entre el
minuto 7:04 y
10:46 minutos
Algunos Trabajos Seleccionados
Tratando de entender Argentina
 Conferencia en el CEMA de Emilio Ocampo, 29
de mayo 2023: https://youtu.be/eXi3_6Wa00E