PROPUESTA DE REDIRECCIONAMIENTO

PROPUESTA POLITICA
Tomando en consideración que:
1) Que es voluntad clara de nuestra fuerza política que se concrete la
instalación del Campus Universitario como lo ha demostrado en reiteradas
ocasiones.

2) Que el Gobierno Nacional, no solamente le niega a la Universidad de la

Republica los 6 millones de dólares faltantes para la concreción del mismo,
sino también el incremento presupuestal imprescindible para atender el
importante crecimiento de la matrícula universitaria contrastando de
manera elocuente con el importante incremento presupuestal promovido
en las tres últimas administraciones del FA, imprescindibles para consolidar
la descentralización universitaria.

3) Que ha quedado meridianamente claro que la Intendencia

Departamental de Paysandú no cuenta con la capacidad financiera para
hacerse cargo del préstamo solicitado a la CAF expresado en el informe del
Tribunal de Cuentas en relación a la rendición 2021 que muestra una
pérdida de 259 millones de pesos sumado a la perdida del año 2022 de 184
millones de pesos incluido en la Rendición 2022 lo que acumula 443
millones de pesos en dos años lo que implica que en dos años ha existido
una perdida de casi 12 millones de dolares y un déficit acumulado de 987
millones de pesos o 26 millones de dolares.

4) Que ha quedado demostrado que la Intendencia Departamental tiene

recursos en el Fideicomiso Paysandú II que pueden ser redireccionados para
la concreción del préstamo a la Udelar que permita realizar el Campus
Universitario, evitando de esta manera incrementar el endeudamiento de
la intendencia y comprometiendo a las futuras administraciones

En función de lo anterior se propone:

1) Que los recursos que necesita la Udelar para encarar el Campus
Universitario en una sola fase provengan del Fideicomiso Paysandú II en los
mismos términos de devolución de la propuesta original por parte de la
institución universitaria sin cobrarle intereses por dicha operación.
 2) Dado que para llevar adelante la reasignación de recursos del
Fideicomiso se necesita una modificación del contrato del mismo que
necesita de mayoría absoluta en la Junta Departamental esta fuerza política
compromete todos los votos de sus ediles para lograr dicha mayoría en el
legislativo departamental

FUNDAMENTACIÓN DE LA EXISTENCIA DE RECURSOS

La IDP en su segunda comunicación al FA a posteriori que la fuerza politica le pidiera
ampliación de información financiera de la comuna envía un flujo de fondos del
Fideicomiso Financiero Paysandú II (en adelante FFPAYII) en el cual se declara que habrá
dos integraciones de capital el 15/6/2023 y 15/6/2024 por 62.5 millones de UI en cada
oportunidad. Por lo tanto, es claro que por concepto de FFPAYII van a ingresar a la IDP
las siguientes cantidades contenidas en el siguiente cuadro
Cuadro 1: Ingresos de la IDP por concepto de FFPAYII Años 2023 y 2024

Estimación basada en el flujo del FFPAYII

Fecha Integración Valor UI $ Cotización U$S
15/6/2023 62.500.000 5,8233 363.956.250 38,173 9.534.389
15/6/2024 62.500.000 6,2135 388.341.319 41 9.471.739
TOTAL 125.000.000 757.029.000 19.006.128

Por lo tanto, es claro que la IDP cuanta con recursos dentro del FFPAYII dividiéndose los
mismos en una integración de 9.5 millones de dolares que se realizo el 15/6/2023 y otra
integración por 9.5 millones de dolares que se va a realizar el 15/6/2024.
Tambien la IDP en el flujo de fondos del Préstamo CAF (Expediente del TCR y de la JDP
página 94) expresa que tendrá los ingresos contenidos en el siguiente cuadro por
concepto del FFPAYII.
Cuadro 2: Ingresos de la IDP por FFPAYII en Flujo de Fondos CAF

Estimación Ingresos de FFPAYII basados en flujo Préstamo CAF

Concepto 2023 2024 2025 Total
Ing. FFPAYII 263.208.000 198.704.000 188.672.000 650.584.000
TC 38 39,9 41,9
Ing. Dolares 6926526,32 4980050,13 4502911,69 16409488

Como queda meridianamente claro la IDP declara en ambos casos tener una entrada
financiera más que suficiente para cubrir las necesidades de la Udelar.
Debe notarse que la declaración del flujo de fondos del Préstamo CAF es una estimación
y que la cantidad de 19 millones de dolares (150 millones de UI) expresada en el primer
cuadro surge del contrato firmado entre la IDP y Republica Afisa por lo cual la cantidad
que debe ser tomada como cierta es que la Intendencia tendrá un ingreso por FFPAYII
de 19 millones de dolares.

PROCEDIMIENTO LEGAL

Se procederá a una modificación de contrato del FFPAYII a través de una anuencia por
mayoría calificada de la JDP en la cual se crearía una nueva obra “Campus Universitario”
a la cual se le asignaran 6 millones de dolares de los recursos que están dispuestos para
otras obras que no se van a realizar. Dado que en el FFPAYII hay recursos por 19 millones
de dolares queda claramente demostrado que existe un amplio espacio para reasignar
los 6 millones de dolares que se necesitan para que la obra se pueda realizar sin afectar
a las demás obras del FFPAYII.
El FA aportaría todos sus votos en la JDP para dicha modificación de contrato.
Para lograr la transferencia de los recursos la IDP y la UDELAR firmaran un convenio
interinstitucional en el cual la IDP como fideicomitente (mandatario) del FFPAYII se
compromete a transferirle a la Universidad basada en el nuevo contrato modificado del
Fideicomiso la suma de 6 millones de dolares y la UDELAR se compromete a hacerse
cargo de pagar dicha suma en las mismas condiciones de devolución en que está
planteado el préstamo de la CAF.
El final del párrafo anterior indica que los pagos de intereses y amortizaciones tendrán
la misma periodicidad que el préstamo que se plantea con la CAF. Tambien el periodo
de gracia será de 4.5 años y el periodo de repago será de 9 años incluyendo el periodo
de gracia. Sin embargo, los pagos de intereses estarán calculados sobre la tasa de interés
del FFPAYII que es una tasa efectiva anual 3.5% en UI y no el interés de la CAF que es
una tasa efectiva anual 6.24% en dolares.
La IDP bajo este sistema no oficia como prestamista, sino que incorpora una obra de la
UDELAR al elenco de obras que tiene el FFPAYII a costo nulo dado que basado en el
convenio a firmarse dichos recursos serán devueltos por la institución universitaria.
El mecanismo propuesto debe incluir el hecho de que los recursos vuelvan al FFPAYII de
tal manera que no exista afectación al total de obras que se pretende realizar con dicha
herramienta.

LA UNIVERSIDAD PAGARIA MENOS INTERESES CON ESTA PROPUESTA

Según la simulación del préstamo de la CAF los pagos de amortizaciones e intereses se
harán de acuerdo al siguiente cuadro que se presentó como parte del expediente que
fue presentado a la JDP.
 Tomando en cuenta los intereses contenidos en el dicho cuadro de amortización el
interés contenido en dicha propuesta es de una tasa efectiva anual de 6.24% en dolares.
La tasa que se comprende dicho empréstito es mayor que la contenida en el FFPAYII que
es una tasa efectiva anual de 3.5% en UI con el adicional que esta expuesto a riesgo
cambiario.
Dicho riesgo acrecentaría la cantidad de pesos a pagar por parte de la UDELAR máxime
teniendo en cuenta que hoy tenemos un atraso cambiario del 23% lo cual nos lleva a
pensar que expondríamos a la institución universitaria a un riesgo asociado a la
devaluación esperada y por consiguiente a un descalce de monedas dado que sus
ingresos son en pesos y su endeudamiento estaría nominado en dolares.
Cuadro 3: Simulación del Préstamo CAF Expediente JDP

FLUJO DE FONDOS PRESTAMO CAF

Semestre Saldo Antes Interés Amortización Cuota Saldo Después
1 6.000.000 184.275 0 184.275 6.000.000
2 6.000.000 184.275 0 184.275 6.000.000
3 6.000.000 184.275 0 184.275 6.000.000
4 6.000.000 184.275 0 184.275 6.000.000
5 6.000.000 184.275 0 184.275 6.000.000
6 6.000.000 184.275 0 184.275 6.000.000
7 6.000.000 184.275 0 184.275 6.000.000
8 6.000.000 184.275 0 184.275 6.000.000
9 6.000.000 184.275 600.000 784.275 5.400.000
10 5.400.000 165.848 600.000 765.848 4.800.000
11 4.800.000 147.420 600.000 747.420 4.200.000
12 4.200.000 128.993 600.000 728.993 3.600.000
13 3.600.000 110.565 600.000 710.565 3.000.000
14 3.000.000 92.138 600.000 692.138 2.400.000
15 2.400.000 73.710 600.000 673.710 1.800.000
16 1.800.000 55.283 600.000 655.283 1.200.000
17 1.200.000 36.855 600.000 636.855 600.000
18 600.000 18.428 600.000 618.428 0
TOTAL 2.487.713 6.000.000 8.487.713

Se visualiza claramente que el monto de intereses que pagaría la UDELAR suma 2.5
millones de dolares en nueve años.
Hay que tomar en consideración que el préstamo CAF tiene una tasa de interés variable
basada en la tasa SOFR (Secured Overnight Financing Rate). La tasa de dicha operación
es SOFR+175 puntos básicos lo que implica que es la SOFR + 1.75%. Los cálculos del
préstamo CAF están realizados a una SOFR de 4.49%.
Sin embargo, al día 9 de agosto de 2023 la SOFR cotiza a 5.17% por lo cual la tasa de
interés a la cual se firmaría el préstamo a esa fecha seria 6.92% por lo cual los intereses
totales a pagar pasarían a ser 2.75 millones de dolares aumentando en 250 mil dolares
en relación a la simulación e ilustrando claramente el riesgo al cual se asocian los pagos
al tener una tasa variable.
Basándonos en la propuesta de financiar la operación a través del FFPAYII los pagos de
amortizaciones e intereses seguirán el cuadro 3 expresado en UI y su correspondiente
conversión a dolares expresado en el cuadro 4

Los supuestos usados para la confección de los cuadros que siguen fueron un
endeudamiento de 6 millones de dolares , una UI de 5.8233 pesos que fue la cotización
de la unidad indexada del día 15 de junio de 2023 que es el mismo día que la IDP recibió
la integración del año 2023 del FFPAYII , el tipo de cambio usado es mismo que aparece
en el flujo de fondos presentado por la IDP para el préstamo CAF que asciende a 38
pesos y la tasa de interés utilizada es la que presente el FFPAYII de 3.5% efectivo anual
en UI.

Cuadro 4: Simulación del préstamo financiado por FFPAYII en UI

FLUJO DE FONDOS PRESTAMO FIDEICOMISO UI

Momento Saldo Antes Interés Amortización Cuota Saldo Después
1 7.282.469 126.347 0 126.347 7.282.469
2 7.282.469 126.347 0 126.347 7.282.469
3 35.159.446 609.999 0 609.999 35.159.446
4 35.159.446 609.999 0 609.999 35.159.446
5 39.153.058 679.286 0 679.286 39.153.058
6 39.153.058 679.286 0 679.286 39.153.058
7 39.153.058 679.286 0 679.286 39.153.058
8 39.153.058 679.286 0 679.286 39.153.058
9 39.153.058 679.286 3.915.306 4.594.592 35.237.752
10 35.237.752 611.357 3.915.306 4.526.663 31.322.446
11 31.322.446 543.429 3.915.306 4.458.734 27.407.140
12 27.407.140 475.500 3.915.306 4.390.806 23.491.835
13 23.491.835 407.572 3.915.306 4.322.877 19.576.529
14 19.576.529 339.643 3.915.306 4.254.949 15.661.223
15 15.661.223 271.714 3.915.306 4.187.020 11.745.917
16 11.745.917 203.786 3.915.306 4.119.092 7.830.612
17 7.830.612 135.857 3.915.306 4.051.163 3.915.306
18 3.915.306 67.929 3.915.306 3.983.234 0
TOTAL 7.925.908 39.153.058 47.078.965
 Cuadro 5: Simulación de Préstamo financiado por FFPAYII en Dolares

FLUJO DE FONDOS PRESTAMO FIDEICOMISO DOLARES

Momento Saldo Antes Interés Amortización Cuota Saldo Después
1 1.116.000 19.362 0 19.362 1.116.000
2 1.116.000 19.362 0 19.362 1.116.000
3 5.388.000 93.479 0 93.479 5.388.000
4 5.388.000 93.479 0 93.479 5.388.000
5 6.000.000 104.097 0 104.097 6.000.000
6 6.000.000 104.097 0 104.097 6.000.000
7 6.000.000 104.097 0 104.097 6.000.000
8 6.000.000 104.097 0 104.097 6.000.000
9 6.000.000 104.097 600.000 704.097 5.400.000
10 5.400.000 93.687 600.000 693.687 4.800.000
11 4.800.000 83.278 600.000 683.278 4.200.000
12 4.200.000 72.868 600.000 672.868 3.600.000
13 3.600.000 62.458 600.000 662.458 3.000.000
14 3.000.000 52.048 600.000 652.048 2.400.000
15 2.400.000 41.639 600.000 641.639 1.800.000
16 1.800.000 31.229 600.000 631.229 1.200.000
17 1.200.000 20.819 600.000 620.819 600.000
18 600.000 10.410 600.000 610.410 0
TOTAL 1.214.604 6.000.000 7.214.604

Queda meridianamente claro que bajo el préstamo CAF estarían pagándose 2.5 millones
de dolares y bajo el FFPAYII se pagarían 1.2 millones de dolares
En términos anuales paga en promedio por año 133 mil y bajo el préstamo CAF paga 278
mil dolares. O sea que paga casi 150 mil dolares menos
En términos anuales paga en promedio por año 133 mil y bajo el préstamo CAF paga 278
mil dolares. O sea que paga casi 150 mil dolares menos
En 2024 por la CAF paga 370 mil dolares y por Fideicomiso paga 187 mil dolares. Se
ahorra 180 mil dolares
Tomando en cuenta que la Udelar paga 300 mil dolares en alimentación esto le permite
ahorrarse la mitad de ese dinero o aumentar el 50% la financiación de becas de
alimentación
En función de que el importe de intereses a ser pagados por la Udelar bajo la financiación
del FFPAYII asciende a 1.2 millones de dolares repartidos durante 9 años y en función
del declamado objetivo de ayudar a la Udelar a concretar la construcción del Campus
Universitario se propone que la IDP no le cobre a la institución universitaria los intereses
por esta operación.
Lo anterior permitiría a la Udelar no pagar 28.5 millones de dolares en total como seria
el caso si se financiara por la CAF ni 27.2 millones de dolares que seria el costo de la obra
si se financiara por el FFPAYII, sino que lograría el objetivo de que el costo total fuera 26
millones.