FORMULARIO ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

TEMA 2. PRINCIPIOS CONTABLES Y CRITERIOS DE

VALORACIÓN

Valoración al final del período según criterio coste amortizado:

Activo financiero = Valor inicial del AF + interés calculado al TIE – Cobros del
período – Reducciones por deterioro de valor (intereses y recuperaciones)

Pasivo financiero = Valor inicial del PF + Interés calculado al TIE – Pagos del
periodo (intereses y reembolsos).

TIE:
𝐹1 𝐹2 𝐹𝑛
Valor actual (recibido/entregado) = + + ……. +
(1+𝑇𝐼𝐸)1 (1+𝑇𝐼𝐸)2 (1+𝑇𝐼𝐸)𝑛

TEMA 3. BALANCE DE SITUACIÓN

Coste mercancía vendida = Existencias iniciales + Compra de mercancía –

Existencias finales

Precio de adquisición de un inmovilizado = Precio de compra + gastos

necesarios para que el activo esté en condiciones de funcionar.

TEMA 4. CUENTA DE RESULTADAOS Y ESTADO DE CAMBIOS

EN EL PATRIMONIO NETO

Resultado total = Resultado de la cuenta de PyG +/- Ingresos y gastos

imputados al patrimonio neto +/- Transferencias desde el patrimonio neto a la
cuenta PyG

Métodos del grado de avance para reconocer ingresos:

Porcentaje de terminación (t) = Coste incurridos hasta la fecha x 100

Costes totales estimados

Beneficio del ejercicio = (t x Beneficio total estimado) – Beneficio reconocido en

ejercicio anteriores

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CALCULO DEL COSTE DE VENTAS

Existencias iniciales de materias primas

+ Compras netas de materias primas
- Existencias finales de materias primas
= COSTE DE LAS MATERIAS PRIMAS CONSUMIDAS

Coste de las materias primas consumidas

+ Mano de obra directa
+ Gastos indirectos fabricación
= COSTE DE PRODUCCIÓN DEL PERÍODO

Existencias iniciales de productos en curso

+ Coste de producción del periodo
- Existencias finales de productos en curso
= COSTE DE LA PRODUCCIÓN TERMINADA

Existencias iniciales productos terminados

+ Coste de producción terminada del período
- Existencias finales de productos terminados
= COSTE DE VENTAS

MARGENES DE RESULTADOS INTERMEDIOS

Ingresos explotación
- Gastos de explotación
= Resultado de explotación

Ingresos financieros
- Gastos financieros
= Resultado financiero

Resultado de explotación
+/- Resultado financiero
= Resultado antes de impuestos

Resultado antes de impuestos

+/- Impuestos sobre beneficios
= Resultado del ejercicio procedentes de operaciones continuadas
+/- Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de
impuestos
= RESULTADO DEL EJERCICIO

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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO:

- Estado de ingresos y gastos reconocidos (EIGR)

- Estado total de cambios en el PN (ETCPN)

A) Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias

B) Total ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
C) Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A + B – C)

TEMA 5. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (I)

Importe cobrado clientes = Ventas netas – Aumento del crédito a clientes (Saldo
final – Saldo inicial)

Importe pagado a proveedores = Compras netas – Aumento de la deuda a

proveedores (Saldo final – Saldo inicial)

Precio cobrado por el inmovilizado vendido = Valor contable +/- beneficio/pérdida

TEMA 6. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (II)

1. Resultado del ejercicio antes de impuestos

2. Ajustes del resultado:
(+) Gastos que no consumieron efectivo y gastos excepcionales
- Ingresos que no generaron efectivo e ingresos excepcionales
(+) Gastos financieros
- Ingresos financieros
3. Cambios en el capital corriente (variaciones de las partidas de
circulante)
(+) Variaciones de partidas de circulante que reducen el capital corriente
- Variaciones de partidas de circulante que aumentan el capital corriente
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
(+) Cobros de dividendos
(+) Cobros de intereses
(+/-) Cobros/pagos por impuestos sobre beneficios
- Pagos de intereses
= Flujo de efectivo de las actividades de explotación (1 +/- 2 +/- 3 +/- 4)

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TEMA 8. INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS

Análisis vertical → peso de cada partida sobre el total.

Balance → valor partida/total activo o total pasivo y patrimonio neto
Cuenta de PyG →valor partida / ventas netas

Análisis horizontal → Números índices → valor año X

valor año X+1

TEMA 9. ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ (I)

Capital corriente = Activo corriente – Pasivo corriente

Capital corriente mínimo (CCM) = Inversión mínima en activos corriente de

explotación – Financiación o créditos de funcionamiento

CCR = Capital corriente real

CCM = Capital corriente mínimo

CCR > CCM → Tesorería neta positiva → Superávit de financiación

CCR < CCM → Tesorería neta negativa → Déficit de financiación.

Coeficiente básico de financiación:

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑝𝑒𝑟𝑚𝑎𝑛𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 (𝑃𝑁+𝑃𝑁𝐶)

Cbf =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑁𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 +𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑀í𝑛𝑖𝑚𝑜

CALCULO DEL CAPITAL CORRIENTE MÍNIMO:

1] Inversión mínima en materiales (M)

Ma = Consumo de materias primas en el ejercicio (un año)
t1 = plazo de suministro de los pedidos de materias primas (en días)

M = Ma / 365 x t1

2] Inversión mínima en fabricación en curso (FC)

CP = Coste de producción terminada del ejercicio
t2 = Duración del ciclo de producción en días

FC = CP / 365 x t2

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3] Inversión mínima en productos terminados (PT)
CV = Coste de producción vendida en el ejercicio (un año)
t3 = plazo medio de almacenamiento de los productos terminados (en días)

PT = CV / 365 x t3

4] Inversión mínima en créditos concedidos a clientes (CL)

V = Ventas del ejercicio (un año)
t4 = plazo medio de cobro concedido a los clientes (en días)

CL = V / 365 x t4

5] Financiación concedida por los proveedores (PR)

C = Compras del ejercicio (un año)
t5 = plazo medio de pago a proveedores (en días)

PR = C / 365 x t5

+ Inversión mínima en materiales (M)

+ Inversión mínima en fabricación en curso (FC)
+ Inversión mínima en productos terminados (PT)
+ Inversión mínima en créditos concedidos a clientes (CL)
- Financiación concedida por los proveedores (PR)
= CAPITAL CORRIENTE MÍNIMO O IDEAL

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TEMA 10. ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ (II)

ROTACIONES Y PLAZOS

1] Rotación de Materias primas = Ma / Existencias medias de MP

Plazo de almacenamiento (t1) = 365 / Rotación de MP

2] Rotación de Producto en curso = CP / Existencias medias de producto en

curso

Plazo de fabricación (t2) = 365 / Rotación de producto en curso

3] Rotación de Productos terminados = Coste producción vendida

Existencias medias de PT

Plazo de almacenamiento (t3) = 365 / Rotación de PT

4] Rotación de clientes = Ventas netas a crédito / Saldo medio clientes

Plazo de cobro (t4) = 365 / Rotación de clientes

Período medio de maduración (PMMt) = t1 + t2 + t3 + t4

5] Rotación de proveedores = Compras netas a crédito / Saldo medio

proveedores

Plazo medio de pago (t5) = 365 / Rotación de proveedores

Período medio de maduración financiero (PMMf) = PMMt - t5

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RATIOS DE LIQUIDEZ

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Ratio de circulante =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜+𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎𝑠 𝑎 𝑐𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜+𝐷𝑒𝑢𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠

Prueba del ácido =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜+𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎𝑠 𝑎 𝑐𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜

Ratio de tesorería =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
Rotación global del capital corriente =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑒𝑗𝑒𝑟𝑐𝑖𝑐𝑖𝑜

Tasa rendimiento del activo corriente medio =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

TEMA 11. ANÁLISIS DE LA SOLVENCIA

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Rotación global del activo =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

RATIOS DE ESTRUCTURA FINANCIERA O DEL PASIVO

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑎𝑗𝑒𝑛𝑜𝑠 (𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒+𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑛𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)

Ratio de endeudamiento =
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑎𝑗𝑒𝑛𝑜𝑠 𝑎 𝑐𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜

Ratio de endeudamiento a corto plazo =
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑎𝑗𝑒𝑛𝑜𝑠 𝑎 𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜

Ratio de endeudamiento a largo plazo =
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠
Ratio de autonomía financiera =
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑎𝑗𝑒𝑛𝑜𝑠

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RATIOS DE MAGNITUDES ACTIVAS Y PASIVAS

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
Ratio de garantía =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑒𝑥𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒 (𝑐𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑦 𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜)

𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝑝𝑒𝑟𝑚𝑎𝑛𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠
Ratio de financiación del ANC =
𝐴𝑁𝐶

Recursos permanentes = Patrimonio neto + Pasivo no corriente

RENTABILIDADES

𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢é𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠

Rentabilidad financiera (Rf) = x 100
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠

𝑅+𝐺𝑓 (1−𝑡)
Rentabilidad económica (Re) = x 100
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

R = Resultado después de impuestos

Gf = Gastos financieros
t = tipo impositivo efectivo (%)

𝐺𝑓 (1−𝑡)
Coste efectivo del endeudamiento (i) = x 100
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑎𝑗𝑒𝑛𝑜𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠

Relación entre Re y Rf:

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑎𝑗𝑒𝑛𝑜𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠

Rentabilidad financiera (Rf) = Re + (Re – i) x
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠

Ratio de cobertura de los gastos financieros (Cgf)

𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠+𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠
Cgf =
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠

Si calculamos el ratio de Cgf teniendo en cuentas los gastos que no consumen

efectivo e ingresos que no generan efectivo:

𝑅𝐴𝐼𝑇+𝐷𝐴+𝐷𝑃
Cgf * =
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠

DA = Dotaciones a las amortizaciones

DP = Deterioro por pérdidas del inmovilizado

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Ratio de cobertura del total de la deuda (Ctd)

𝑅𝐴𝐼𝑇+𝐷𝐴+𝐷𝑃
Ctd =
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙

TEMA 12. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS Y DE LA

RENTABILIDAD

ANÁLISIS DE LA VARIACIÓN DEL MARGEN BRUTO

Margen bruto (MB) = Ventas (VN) – Coste de las ventas (CV)

1] Análisis de la variación de las ventas:

VNn+1 – VNn = (Un+1 x Pn+1) – (Un – Pn)

Un = Número de unidades vendidas en el ejercicio n

Un+1 = Número de unidades vendidas en el ejercicio n+1
Pn = Precio unitario de venta en el ejercicio n
Pn+1 = Precio unitario de venta en el ejercicio n+1

Factor volumen = (Un+1 – Un) x Pn

Factor precio = (Pn+1 – Pn) x Un
Factor volumen-precio = (Un+1 – Un) x (Pn+1 – Pn)

2] Análisis de la variación del coste de ventas

CVn+1 – CVn = (Un+1 x Cn+1) – (Un – Cn)

Cn = Coste unitario de venta en el ejercicio n

Cn+1 = Coste unitario de venta en el ejercicio n+1

Factor volumen = (Un+1 – Un) x Cn

Factor coste = (Cn+1 – Cn) x Un
Factor volumen-coste = (Un+1 – Un) x (Cn+1 – Cn)

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3] Análisis de la variación del margen bruto

MBn+1 – MBn = Un+1 x (Pn+1 - Cn+1) – Un x (Pn - Cn)

Factor volumen = (Un+1 – Un) x (Pn - Cn)

Factor precio = Un+1 x (Pn+1 – Pn)
Factor coste = Un+1 x (Cn+1 – Cn)

PUNTO MUERTO O UMBRAL DE RENTABILIDAD

En unidades físicas:

𝐶𝑂𝑆𝑇𝐸𝑆 𝐹𝐼𝐽𝑂𝑆
Punto muerto (PM) =
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 –𝐶𝑜𝑠𝑡𝑒 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

En unidades monetarias.

𝐶𝑂𝑆𝑇𝐸𝑆 𝐹𝐼𝐽𝑂𝑆
Punto muerto (PM) = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑒 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
1–
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

APALANCAMIENTO OPERATIVO

𝑅2−𝑅1
𝑅1
Apalancamiento operativo (Ao) = 𝑉2−𝑉1
𝑉1

R1 = Resultado antes de producirse la variación

R2 = Resultado después de producirse la variación
V1 = Ventas antes de producirse la variación
V2 = Ventas después de producirse la variación

DESCOMPOSICIÓN DE LAS RENTABILIDADES

𝑅+𝐺𝑓 (1−𝑡)
Rentabilidad económica (Re) =
𝐴𝑇

R = Resultado del ejercicio

Gf = Gastos financieros
t = tipo impositivo efectivo (%)

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Descomposición de la Re:

Rentabilidad económica (Re) = Margen sobre ventas x Rotación e los activos

𝑅+𝐺𝑓 (1−𝑡)
Margen sobre ventas =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Rotación de los activos =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

𝑅
Rentabilidad financiera (Rf) =
𝐹𝑃

Descomposición de la Rf:

Rentabilidad financiera (Rf) = Rentabilidad económica x Apalancamiento

financiero x Relación de endeudamiento

𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢é𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠

Apalancamiento financiero =
𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢é𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠+𝐺𝑓 (1−1)

𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠

Relación de endeudamiento =
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠

Si se considera el resultado total:

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑦 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑟𝑒𝑐𝑜𝑛𝑜𝑐𝑖𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝐸𝐼𝐺𝑅
Rentabilidad financiera (Rf) = 𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠

Total de ingresos y gastos reconocidos = Resultado de

operaciones continuadas (Roc) + Resultado de operaciones
interrumpidas (Rint) + Ingresos y gastos imputados a patrimonio neto
(IG pm) + Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias (TRpyg)

𝑅 +𝐺𝑓 (1−𝑡)+𝐼𝐺 𝑝𝑚+𝑇𝑅𝑝𝑦𝑔

Rentabilidad económica (Re) = 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 (𝐴𝑇)

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RATIOS BURSÁTILES

Resultado de ejercicio (R)

Beneficio por acción (BPA) =
Número de acciones en circulación (NA)

Resultado de ejercicio (R) − DAP

Beneficio por acción básico =
Número de acciones ordinarias en circulación (NAO)

*DAP = dividendos correspondientes a las acciones preferentes, por

ejemplo, las acciones sin voto.

Resultado de ejercicio (R)– DAP + RTC

BPA diluido =
Número de acciones ordinarias en circulación (𝑁𝐴𝑂)+ 𝑇𝐶

RTC = Retribución de los títulos convertibles

TC = Número de acciones ordinarias que resultarían por la efectiva
conversión de todos los títulos convertibles.

Dividendos acordados
Pay-out = x 100
Resultado del ejercicio

Dividendos repartidos
Dividendo por acción =
Número de acciones

Rentabilidad bursátil o rentabilidad total del accionista:

Dt+Ct−Ct−1
Rat =
Ct−1

Dt = Remuneración percibida en el periodo (dividendos)

Ct = Cotización o valor del mercado al final del período
Ct-1 = Cotización o valor del mercado al final del período

Capitaulización de la acción Capitalización bursátil de la sociedad

Ratio PER = =
BPA Resultado del ejercicio

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 1 BPA
Tasa de rentabilidad anual = PER = Cotización

Cotización de la acción Capitalización bursátil

Precio/Valor contable = =
Valor contable Patrimonio neto

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