Informe Lipigas 2022

Finanzas l
Análisis financiero
LIPIGAS S.A.
Integrantes:
Esteban Barramuño
Javier Casanova
Benjamín Orden
Yuriko Villacorta
Profesor:
Christian Espinosa
Ayudante:
Brenda Gónzalez
Sección:
A-01
Santiago, Chile, lunes 06 de diciembre del 2022

Universidad de Santiago de Chile
Facultad de Administración y Economía
Segundo semestre 2022
Finanzas l
ÍNDICE
Resumen ejecutivo .............................................................................................................................3
Objetivos ............................................................................................................................................3
1. DESCRIPCIÓ N DE LA EMPRESA E INDUSTRIA ..............................................................................4
1.1 Descripción de la Empresa .......................................................................................................4
1.2 Descripción de la industria .......................................................................................................7
2. ANÁLISIS ESTÁTICO Y DINÁMICO ....................................................................................................9
2.1 Análisis Estático y Dinámico Balance General ..........................................................................9
2.2 Análisis Estático y Dinámico Estado Resultado .......................................................................11
3. DIAGNOSTICO FINANCIERO ..........................................................................................................13
3.1 Análisis del Riesgo Operacional ..............................................................................................13
3.2 Análisis del Riesgo Financiero .................................................................................................16
3.3 Análisis de la Administración de Corto Plazo ..........................................................................18
3.4 Análisis de Rentabilidad .........................................................................................................22
4. ESTRUCTURA CAPITAL DE LA EMPRESA ........................................................................................23
4.1 Análisis de la deuda financiera ...............................................................................................23
4.2 Determinación Patrimonio Económico ...................................................................................24
4.3 Estructura de capital objetivo.................................................................................................24
5. ESTIMACIÓ N DEL COSTO CAPITAL DE LA EMPRESA......................................................................25
5.1 Estimación del costo de la deuda ...........................................................................................25
5.2 Estimación del costo del beta patrimonial .............................................................................26
5.3 Estimación del Costo de Capital de la Empresa ......................................................................27
6. CREACIÓ N DE VALOR ....................................................................................................................28
6.1 Determinación de la creación de valor para la empresa ........................................................28
6.2 Determinación de la creación para el inversionista ................................................................28
7. CONCLUSIÓ N ................................................................................................................................29
8.ANEXOS .........................................................................................................................................30
2
Finanzas l
Resumen ejecutivo
Lipigas S.A. es una de las empresas competidoras dentro del mercado de gas licuado, gas
natural y energía eléctrica. Dicho negocio ofrece su servicio a hogares (GLP), industrias,
entre otros. Además de encontrarse en Chile, dicha empresa desarrolla sus operaciones en
Perúy Colombia, entregando soluciones energéticas integrales a sus clientes.
Este informe consistiráen entregar datos de relevancia acorde a la información financiera de

los 5 años (2017-2021), comparándola con empresas competidoras tales como: Gasco,
Metrogas y Cge. Es por ello, que se irán observando sus datos de la memoria como también
información sacada del CMF, con el fin de sacar una comparación en cuanto a su
competencia y entregar un análisis financiero, de costo y de riesgos, como entre otros.
Objetivos
Mediante este informe, se trataráde aplicar los conceptos aprendidos en clase a base de la
empresa escogida, con el fin de analizar su desarrollo entre los años 2017 al 2021 y la
posición que la empresa obtuvo en dichos años, como también determinar la valorización en
cuanto a sus acciones, determinando el valor de la empresa como el valor del inversionista,
acompañado del cálculo del WACC y CAPM. Es por ello que, para dicho informe, sus
objetivos se verán envueltos en:
• Analizar los activos, pasivos, patrimonio y estado resultado.
• Efectuar y analizar los ratios de la empresa con fin de explicar su desarrollo y las
responsabilidades con los inversionistas, como su costo de deuda.
• Calcular de los betas patrimonial apalancado, sin deuda y beta de deuda.
• Comparar la empresa Lipigas con la industrias del petróleo y gas, con el fin de
analizar su funcionamiento y posicionamiento, a partir de los años tomados en cuenta.
• Realizar una conclusión acerca del posicionamiento de la empresa Lipigas S.A. y su
desarrollo como también su valorización obtenida.
3
Finanzas l
1. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA E INDUSTRIA
1.1 Descripción de la Empresa
Razón Social Empresas Lipigas S.A.

RUT 96928510 - K
Nemotécnico LIPIGAS
Industria Petróleo y Gas
Web https://lipigas.cl/
Lipigas es una empresa que se enfoca en el gas, comercializa gas licuado de petróleo, gas
natural y gas natural licuado. Su foco de clientes es muy general, abarcando tanto industrias,
comercios y residencias.
Lipigas compite con dos empresas más, que hacen exactamente lo mismo, comercializar gas,
con foco general, las tres empresas son Gasco, Abastible y Lipigas, conformaron GLP Chile
(Abreviatura de Asociación Chilena de Gas Licuado), poseían una página web donde
explicaban muy detalladamente la industria.
Además de estás, se compite también contra las empresas que abastecen empresas, industrias,
residencias, etc. Por medio de ductos, los cuales generan un cobro de manera similar a como
lo haría una cuenta de luz o de agua, por medio de un medidor. Un par de empresas dedicadas
a este tipo de distribución son CGE y Metrogas.
Ya que tenemos a los distribuidores ya presentados, podemos explicar un poco como llega el
gas al país, este llega por medio de ductos o barcos, importado y luego también tenemos la
incidencia de ENAP, quien refina el crudo, de esta forma el país se abastece de combustible
y gas. Así,según GLP Chile (GLP Chile, 2013), las tareas de las empresas distribuidoras no
es solo distribuir como tal, sus servicios en total son los siguientes:
● Distribución de Cilindros.
● Llenado de Tanques.
● Servicio continuo en tanques para condominios.
● Financiamiento para compra de artefactos.
● Descuentos.
● Sistema de pago a través de bancos PAC, Servipag, Sencillito PAC, Locales
comerciales, Tarjetas grandes tiendas.
4
Finanzas l
● Servicios de Emergencia.
● Instalación.
● Medidores.
● Exposiciones de Arte, etc.
● Call Center.
● Números en línea 800.
● Números únicos.
● Servicio técnico.
● Mantención de artefactos.
● Modificación de instalaciones.
● Revisión de ductos de instalación de gases.
● Cambio e instalación de artefactos.
● Reparación de redes interiores.
Hoy en dí a las empresas como Lipigas, Abastible y Gasco tienen como foco además de todo
lo anterior las energí
as renovables, placas solares, autos a gas, consultorí
as energéticas, etc.
Lipigas es una empresa fundada en 1950 en Valparaíso, lo que hoy conocemos como
Lipigas es una fusión de distintas empresas del rubro (Agrogas, Codigas, Enagas y Lipigas),
agrupadas bajo el nombre de Lipigas (fundada en 1950).
Hay que entender que es el gas licuado de petróleo, proviene ya sea del “crudo” de gas
natural o de petróleo, este gas al ser sometido a distinta presión pasa de líquido a gaseoso.
Este combustible es poco contaminante ya que no deja residuos importantes, se suele
quemar por completo, el único peligro que presenta el GLP es que no posee olor ni color,
respirar este gas causa somnolencia y causa una especie de muerte por asfixia, que sin
caer en detalles técnicos, no es igual a una por asfixia ya que no se siente la asfixia como
tal, por suerte este problema está solucionado de cierta manera, ya que lo que se conoce
como “olor a gas” es un odorante agregado, con el fin de notar fugas.
Según su estado financiero su Objeto social es el siguiente: “(…). es, entre otros, la compra,
importación, almacenamiento, comercialización, distribución, venta, exportación y
transporte de gas licuado de petróleo y de todo tipo de combustibles líquidos o gaseosos y
la prestación a terceros de servicios relacionados con dichas actividades; adquirir, vender
y distribuir toda clase de artefactos para el hogar, instalaciones para industrias y comercios,
para automoción y sus repuestos, prestar servicios técnicos, ejecutar trabajos o
instalaciones a cualquier usuario vinculados a la utilización de la energía y sus servicios
complementarios, la generación o producción de energía eléctrica u otro tipo de energía en
cualquiera de sus formas o naturaleza y la comercialización, operación, venta, suministro y
distribución de dichos tipos de energía.” (PWC, 2021).
5
Finanzas l
Entonces, tenemos una empresa que su foco principal está en la energía, especialmente la
del gas, la cual, este no refina ni trabaja, sino que compra y comercializa, prestando
servicios extras, como la distribución, servicios técnicos, etc.
Según una asesoría técnica parlamentaria, tenemos que el GLP (gas licuado de petróleo)
es consumido en mayor medida en el sector industrial con un 43,4%, luego el residencial
con 40,7%, comercial 5,8%, público 1,7% y transporte 0,8%. La venta de gas se hace por
cilindros, en donde pasas un cilindro vacío y pagas por otro lleno, algo asícomo una bebida
retornable, luego tenemos GLP no envasado, sino que va en estanques. En este caso las
ventas del GLP envasado es un 84%, siendo el cilindro más popular el de 15 kilos, con u67%
del total y en sundo lugar el de 11 kilos con 13,9% (Bernal, 2021).
6
Finanzas l
1.2 Descripción de la industria

La industria del gas en Chile es muy controvertida, básicamente las tres empresas principales
de gas en el país, Lipigas, Gasco y Abastible presentan un modelo casi idéntico, con precios
muy parecidos, esto se debe a que funcionan prácticamente igual.
Las tres compran el GLP a terceros, es decir el gas ya refinado, una de las empresas a la que
les compra GLP es ENAP.
ENAP funciona como vendedor de GLP, ellos compran el crudo, ya sea de gas o de petróleo
y lo refinan, este refinado es posteriormente vendido por los distribuidores anteriormente
mencionados, cabe destacar que no solo crea GLP, sino que también combustibles varios,
gasolina, etc.
El precio final del consumidor entonces pasa desde el “crudo” generalmente extranjero,
refinador, en este caso ENAP y finalmente los comercializadores de gas. Esto, de manera
muy resumida, funciona así.
Por lo tanto, los factores que afectan al precio son muchos, desde la compra del crudo de gas
o petróleo, hasta la distribución de los cilindros.
Como es de esperarse también, no todas las casas reciben suministro de GLP por medio de
cilindros, acátenemos otros distribuidores, los cuales por medio de ductos abastecen a las
casas de GLP, empresas que se dedican a esto pueden ser CGE, la cual llega a abastecer a
zonas de Chile y algunas provincias de Argentina, lo más remarcable es su acercamiento a la
zona centro, por medio de Metrogas, empresa de la cual es dueña del 60%, mientras que CGE
trabaja de manera adicional a los anteriores distribuidores, con generadoras eléctricas.
Todas las casas del país necesitan GLP y esta puede ser por medio de cilindros o de ductos,
en donde pagas según lo que marque un medidor, al igual que la luz o el agua. El proceso de
obtención de GLP de estas empresas es el mismo que el de las distribuidoras anteriormente
mencionadas.
7
Finanzas l
Al observar las comparaciones del total de

TOTAL ACTIVOS activos de las cuatro empresas tomadas en cuenta,
12% en ellas se denota en porcentaje sus activos
Lipigas
totales durante el transcurso de los años del 2017
47% 18% Gasco
al 2021. Observando asíun mayor porcentaje en
Metrogas
Cge, continuado de Metrogas, Gasco y
Cge
23% finalmente Lipigas. Con esto podemos decir que
Lipigas con el transcurso del tiempo posee
menor activo
INGRESOS NETOS Pero al observar los Ingresos Netos, podemos
Lipigas
observar que Lipigas obtiene un mayor
27% 28% porcentaje que las otras tres empresas, esto
Gasco
puede deberse a diversos factores, tales como la
Metrogas pandemia, contingencia, etc. Seguido de Lipigas
Cge
se encuentra Cge, Gasco y Metrogas.
21% 24%
En cuanto a ganancias, Lipigas se encuentra en
cuarto lugar dentro del gráfico, significando que,
a comparación de las otras empresas, esta posee
GANANCIA menos ganancia en cuanto a las ventas que
18%
realizan, esto se puede deber a deudas producto
Lipigas
de la crisis social u otros factores.
40% Gasco
22% Metrogas
Cge
20%
8
Finanzas l
2. ANÁLISIS ESTÁTICO Y DINÁMICO
En el presente reporte se va a tomar el periodo entre los años 2017-2021, con el fin de realizar
los análisis estático y dinámico del Balance General y Estado de Resultados:
2.1 Análisis Estático y Dinámico Balance General
Estático
Activos Corrientes:
Representan un menor aporte a la masa total de activos. En el periodo analizado han ido
aumentando de un 17,36% hasta un 24,24% en el último año analizado del Activo Total.
*La cuenta que tiene mayor relevancia es la de Deudores comerciales con un 8,94%
disminuyendo levemente en el último año hasta un 8,61%.
Activos NO Corrientes:
Representan un mayor aporte a la masa total de los activos, pese a que este fue disminuyendo,
iniciando con 82,64% en el año 2017 hasta finalizar con un 75,76%.
*La Cuenta con mayor aporte dentro de los Activos No Corrientes es la de Propiedades,
Planta y Equipo con un 75,66% hasta finalizar con un 65,67%.
Pasivo Corriente:
Repitiendo lo mismo que pasa con los Activos Corrientes, las obligaciones a corto plazo
aportan en menor medida a la masa de Pasivos y Patrimonio, iniciando con un 14,44% y
terminando con 14,92%.
*La Cuenta con mayor aporte dentro de esta categoría es Cuentas Comerciales y Cuentas por
Pagar, con un 10,12% y finalizando con 8,84%.
Pasivo No Corriente:
Las obligaciones a largo plazo tuvieron un alza notoria a lo largo del tiempo con un inicio de
63,30% y terminando con 72,95%.
La cuenta a destacar Otros Pasivos Financieros con un 30,87% y finalizando con 36,93%.
9
Finanzas l
Patrimonio:
Durante el lapso de tiempo, el patrimonio también disminuyóde forma notoria, iniciando con
36,70% y bajando hasta un 27,05% en el último año analizado.
La cuenta con mayor aporte es el Patrimonio atribuible a los propietarios con 33,08%,
disminuyendo también a un 20,71%.
Distribución de las cuentas año 2021- Distribución de las cuentas año 2021-
INDUSTRIA EMPRESAS LIPIGAS S.A.
Activos 16,57% Pasivos 11,47% Activos 24,24% Pasivos 14,92%
Corrientes Corrientes Corrientes Corrientes
Pasivos No 44,15%
Pasivos No 58,03%
Corrientes
Activos No Corrientes
Activos No
Corrientes 83,43%
Corrientes
75,76%
Patrimonio 44,39%
Patrimonio 27,05%
Como ya vimos en el análisis vertical para la empresa Lipigas S.A., puede observarse como
este con sus activos corrientes logra cubrir las deudas a corto plazo, a la vez que puede cubrir
las deudas a largo plazo con sus activos no corrientes, lo que demuestra un buen balance.
Asu vez, si se compara dicha empresa con la industria, se puede observar una leve diferencia
en sus estados, los cuales demuestran un balance casi equilibrado con el de la industria,
demostrando así, que la empresa debería mejorar la distribución de sus cuentas.
Dinámico
Activos Corrientes:
Los números fueron variando bastante en los periodos analizados, en 2017-2018 hubo una
variación de un 24,79%, en el siguiente 2018-2019 la variación fue de un -1,51%, con el
10
Finanzas l
siguiente periodo 2019-2020 hubo una gran alza de un 59,14% y en el último año 2020-2021
fue de un 14,07%.
Activos NO Corrientes:
En estas cuentas los números no presentaron grandes cambios, representando variaciones de
un 12,43% en promedio.
Pasivos Corrientes:
Al igual que los activos corrientes, los números fueron muy variados en los años analizados,
en 2017-2018 hubo una variación de un 53,04%, en 2018-2019 hubo una gran caída de un -
25,53%, para el periodo 2019-2020 tuvieron números positivos llegando a ascender en un
10,05% y para el periodo de 2020-2021 hubo una gran alza de un 31,58%.
Pasivos NO Corrientes:
Los números acátambién fueron bastante estables, representando variaciones de un año a
otro de un 16,48% en promedio
Patrimonio:
Los números acáson todos positivos, en el periodo 2017-2018 crecieron en un 13,86%, en
2018-2019 14,47%, para 2019-2020 crecieron en menor medida con un 9,83% y en el 2020-
2021 tuvieron un alza de un 11,58%.
2.2 Análisis Estático y Dinámico Estado Resultado
Estático
-Las ganancias brutas no tuvieron grandes variaciones y representan un 33,31% en promedio
del total del ingreso por ventas.
-Los mayores gastos que hace la empresa son en distribución, representando un 8,95% en
promedio de los ingresos totales.
-El BAIT fue disminuyendo con el pasar de los años analizados, iniciando con un 12,52% y
finalizando con un 9,25%.
11
Finanzas l
Al igual que el BAIT, las utilidades también fueron disminuyendo de forma considerable,
iniciando con 9,11% y finalizando con un 6,61%.
Dinámico
-Los ingresos por ventas aumentaron considerablemente, con excepción del periodo 2018-
2019, mientras que en el periodo 2020-2021 tuvieron una gran alza de un 36,76%.
-El margen de contribución no tuvo grandes cambios, fue siempre aumentando un 7% en
promedio por periodo.
-El BAIT estuvo bastante inestable, durante el período 2017-2019 tendía a ir descendiendo,
mientras que en el año 2021 tuvo una gran alza de un 35,51%.
-La Utilidad también tendí a a ir descendiendo con el pasar de los años entre 2017 y 2020,
mientras que llegando al 2021 aumento de un 31,44%.
A nivel industrial:
Lipigas sigue los mismos patrones a la industria que pertenece:

-Las inversiones a largo plazo superan ampliamente a las inversiones de corto plazo.
-Las deudas a largo plazo también superan ampliamente a las deudas de corto plazo.
-El año 2019 bajaron todos sus niveles de venta debido al contexto nacional que estaba
pasando Chile.
-En el periodo de pandemia las empresas de estas industrias tuvieron una gran alza en el
volumen de sus ventas.
12
Finanzas l
3. DIAGNOSTICO FINANCIERO
3.1 Análisis del Riesgo Operacional
LIPIGAS 2021 2020 2019 2018 2017
MC $203.485.050 $187.810.436 $179.204.280 $158.842.708 $155.420.312

BAIT $ 72.327.504 $ 60.687.113 $ 67.928.659 $ 65.558.531 $ 60.703.674
GAO 2,813 3,095 2,638 2,423 2,560
GASCO 2021 2020 2019 2018 2017
MC $ 88.633.259 $ 87.202.057 $ 90.853.045 $107.668.669 $110.183.991
BAIT $150.666.727 $ 32.842.564 $ 44.289.589 $ 58.000.142 $ 60.190.016

GAO 0,588 2,655 2,051 1,856 1,831
METROGAS 2021 2020 2019 2018 2017

MC $133.203.104 $137.095.022 $128.891.077 $128.735.310 $124.761.276
BAIT $ 91.261.960 $ 89.634.212 $ 79.817.190 $ 73.476.016 $ 69.550.368
GAO 1,460 1,529 1,615 1,752 1,794
CGE 2021 2020 2019 2018 2017
MC $ 168.743.775 $ 189.622.168 $ 192.875.450 $ 181.087.272 $ 178.616.068
BAIT $ 138.112.956 $ 146.650.078 $ 140.480.545 $ 122.003.820 $ 125.802.205

GAO 1,222 1,293 1,373 1,484 1,420
13
Finanzas l
Grado de Apalancamiento Operacional

3,50 3,095
2,813
3,00 2,638
2,371 2,423
2,50
1,824 1,780 1,806 1,772
2,00
1,313
1,50
1,00
0,50
0,00
2017 2018 2019 2020 2021
GAO Lipigas S.A. GAO Industria
Como se puede interpretar de los datos Lipigas posee un gao alto en comparación al resto en
la industria del gas, llegando a obtener un tope alto de 3,095 en el 2020, este resultado nos
da a ver que Lipigas no estáhaciendo una buena administración de sus gastos operacionales,
a pesar de ser el más alto de la industria ha logrado mantenerse constante con un promedio
de 2,668 de grado de apalancamiento. Pero sin duda se puede apreciar una disminución del
2,813 al año actual (2021), por lo que se espera que estos valores sigan en disminución para
asíposeer una buena administración de sus costos fijos y a la vez mejorar su posición con el
de la industria.
En cuanto al otro análisis del riesgo operacional presente, lo que se tratara de representar son
las ventas reales en cuanto a su venta de equilibrio, es decir, si puede o no en base a sus
ventas soportar una subida de costos, es por ello que se analiza la holgura financiera.
LIPIGAS 2021 2020 2019 2018 2017

holgura 1,366 1,381 1,545 1,554 1,629
ventas $694.967.071 $508.164.262 $492.869.463 $515.875.856 $468.355.277
venta
equilibrio $508.751.753 $368.013.717 $318.983.208 $331.893.317 $287.453.592
CF $148.229.504 $136.012.746 $115.980.316 $102.192.868 $ 95.389.396
14
Finanzas l
GASCO 2021 2020 2019 2018 2017

holgura 1,316 1,385 1,462 1,687 1,789
ventas $452.339.507 $337.684.571 $331.516.616 $619.621.664 $557.767.708

venta
equilibrio $343.619.343 $243.808.860 $226.727.204 $367.325.362 $311.742.383
CF $ 67.330.184 $ 62.960.040 $ 62.135.217 $ 63.828.357 $ 61.583.020
METROGAS 2021 2020 2019 2018 2017

holgura 2,362 2,262 2,032 2,118 1,902
ventas $487.411.390 $384.614.560 $413.006.049 $428.143.261 $372.417.874

venta
equilibrio $206.347.793 $170.026.849 $203.263.040 $202.167.640 $195.810.411
CF $ 56.392.130 $ 60.605.700 $ 63.434.403 $ 60.788.330 $ 65.597.165
CGE 2021 2020 2019 2018 2017

holgura 2,480 6,390 2,582 2,474 1,973
ventas $ 559.952.058 $ 468.012.292 $ 575.755.388 $ 555.543.384 $ 508.318.428

venta
equilibrio $ 225.825.869 $ 180.772.215 $ 222.988.934 $ 224.572.846 $ 257.636.721
CF $ 68.053.522 $ 73.242.562 $ 74.700.284 $ 73.202.715 $ 90.529.982
Holgura financiera
2017 2018 2019 2020 2021
INDUSTRIA 1,81 1,88 1,87 1,76 1,71
LIPIGAS 1,63 1,55 1,55 1,38 1,37
Frente a la holgura financiera, se puede observar que Lipigas ha ido disminuyendo

gradualmente del 2017 de un 1,63 al 2021 a un 1,37, lo cual nos explica que la empresa no
es capaz de cubrir sus costos fijos, ni es capaz de soportar una subida de los costos, el
15
Finanzas l
único año capaz de soportar sería el 2017 con el máximo valor. Tras esto también se
muestra que la empresa Lipigas se encuentra en un posicionamiento bajo en cuanto a la
industria, lo cual es no es bueno, ya que lo esperado es que este se encuentre en un
posicionamiento superior a la industria, en este caso, se representa como un resultado
negativo a la industria y a lo esperado en cuanto holgura.
3.2 Análisis del Riesgo Financiero
2021 2020 2019 2018 2017
BAIT $ 72.327.504 $ 60.687.113 $ 67.928.659 $ 65.558.531 $ 60.703.674
intereses $ 10.641.723 $ 7.985.011 $ 7.440.918 $ 4.842.980 $ 4.426.104

cobertura interés 6,797 7,600 9,129 13,537 13,715
Evolución de Cobertura de Interés

16,00
13,715 13,537
14,00
12,00
9,129 8,907
10,00
7,600
8,00 6,587 6,278 6,797
5,588 6,108
6,00
4,00
2,00
0,00
2017 2018 2019 2020 2021
LIPIGAS INDUSTRIA
Con los datos obtenidos, podemos observar como la cobertura de intereses de Lipigas ha
ido disminuyendo de un 13,715 a un 6,797, esto es, el uso de su resultado operacional ante
el pago de los intereses. De esta forma se Lipigas no se encuentra en buen posicionamiento,
ya que no ha logrado aumentar la cobertura de sus intereses, en lo contrario, esta presenta
problemas. A la vez, al momento de compararla con la industria esta se empieza a
posicionar por debajo a fines del 2020 (2021 con valor diferenciada).
16
Finanzas l
2021 2020 2019 2018 2017

GAF 1,123 1,277 1,168 1,141 1,035
BAIT $ 72.327.504 $ 60.687.113 $ 67.928.659 $ 65.558.531 $ 60.703.674
BAT $ 64.403.024 $ 47.526.949 $ 58.137.128 $ 57.445.084 $ 58.660.429
Grado de Apalancamiento Financiero

1,40 1,277
1,141 1,168 1,123
1,20 1,035 1,316
1,195 1,181
1,00 1,150 1,123
0,80
0,60
0,40
0,20
0,00
2017 2018 2019 2020 2021
GAF-LIPIGAS GAF-INDUSTRIA
En cuanto al grado de apalancamiento, Lipigas posee una administración de los gastos

financieros estables en cuanto a la industria, con una leve disminución, demostrando de esta
forma un buen manejo en su lado financiero, y una mayor recomendación en cuanto al menor
manejo de la gestión operacional. Debido a que ha mantenido un apalancamiento financiero
casi constante, estále permite tener un buen manejo de los intereses que estos estén pagando.
2021 2020 2019 2018 2017

Grado de
endeudamiento 0,729 0,703 0,662 0,645 0,633
deuda total $455.168.959 $393.397.590 $336.852.542 $287.093.456 $247.291.973
activo total $623.983.236 $559.247.607 $509.194.961 $444.816.003 $390.669.231
17
Finanzas l
Podemos observar que Lipigas dentro del periodo del 2017-2021 va en un aumento su
endeudamiento, demostrando que la empresa cada vez se va a endeudando más pero
como se pudo ver posteriormente aun asíla empresa tiene los activos para poder sustentar
estas deudas, esto le puede permitir a la empresa evitar una posible quiebra.
3.3 Análisis de la Administración de Corto Plazo
Capacidad de pago
2021 2020 2019 2018 2017

capital de -
trabajo $ 58.204.414 $ 61.880.555 $ 19.058.197 $ 1.747.719 $ 13.952.158
activo
corriente $151.281.267 $132.617.923 $ 83.335.307 $ 84.569.265 $ 67.804.995
pasivo
corriente $ 93.076.853 $ 70.737.368 $ 64.277.110 $ 86.316.984 $ 53.852.837
Capital de trabajo Variación

2017-
2017 2018 2019 2020 2021 2021
LIPIGAS $ 13.952.158 $ -1.747.719 $ 19.058.197 $ 61.880.555 $ 58.204.414

Var. % -113% -1190% 225% -6% 317%
INDUSTRIA $ 108.437.936 $ 27.887.882 $ 132.279.590 $ 102.826.586 $ 172.960.783

Var. % -74% 374% -22% 68% 60%
En el periodo de los años se puede ver como Lipigas va aumentando sus activos corrientes
a excepción del año 2018 donde el resultado es negativo, donde esto es peligroso debido
a que demuestra que la empresa a corto plazo no pudiera pagar sus deudas en ese año,
pero lograron recuperarse manteniéndose positivos el resto de los años.
En comparación a la industria, Lipigas se posiciona por debajo del capital de la industria

desde el 2017 con $13.952.158 hasta el 2021 con $58.204.414, mientras que la industria lo supera
18
Finanzas l
con $ 108.437.936 en 2017 y con $ 172.960.783 en 2021, lo cual no es bueno, ya que indica que no
es capaz de afrontar pagos del corto plazo relacionado con su actividad económica. y por ende se
recomiendo poder ir aumentando su capital, de esa manera podrá mejorar su posición.
Liquidez corriente
2021 2020 2019 2018 2017

liquidez
corriente 1,625 1,875 1,297 0,980 1,259
activo
corriente $151.281.267 $132.617.923 $ 83.335.307 $ 84.615.205 $ 67.804.995
pasivo
corriente $ 93.076.853 $ 70.737.368 $ 64.277.110 $ 86.316.984 $ 53.852.837
Variación
Indicador 2017 2018 2019 2020 2021 2017-2021
Liquidez corriente
LIPIGAS 1,26 0,98 1,30 1,87 1,63 29,09%
Liquidez corriente
INDUSTRIA 1,371 1,07 1,34 1,20 1,367 -0,26%
Prueba ácida LIPIGAS 0,85 0,72 0,96 1,55 1,22 42,99%
Prueba ácida INDUSTRIA 1,12 0,88 1,22 1,09 1,21 8,13%
Se puede ver que a medida que los activos corrientes van en aumento la liquidez corriente
va junto a esta, demostrando que la empresa logra pagar sus deudas, permitiendo ver que
Lipigas posee buena liquidez salvo en el año2018, donde no pudo hacer frente a sus deudas
en el corto plazo, debido a que su ratio ese año en menor a 1. Aún asísi la comparamos
con la industria, al año 2021 Lipigas se encuentra por sobre en un 1,63%, lo cual refleja una
mejor posición.
Liquidéz corriente
2,00
1,63
1,371 1,34
1,50 1,87
1,07
1,367
1,00 1,26 1,30 1,20
0,98
0,50
0,00
2017 2018 2019 2020 2021
Liquidéz corriente LIPIGAS Liquidéz corriente INDUSTRIA
19
Finanzas l
Puntualidad
2021 2020 2019 2018 2017

Permanencia 22 16 25 22 22
inventario
360 360 360 360 360 360
Rotación inventario 16,124 22,727 14,292 16,126 16,251
Rotación inventario
industria 24,607 24,664 18,482 20,589 19,859
Se observa que Lipigas en comparación a la industria, a mantenido la eficiencia de la
administración de sus activos, mientras que la industria presenta un aumento en ella en un
24,607 al 2021 en comparación al 2017, Lipigas por su parte, para el 2021 solo tuvo una
variación mínima en cuanto decimales, pero aún asímantiene el mismo valor al 2017 de
16,251.
En cuanto a su permanencia, se puede observar que Lipigas ha mantenido también su días

en que se agotan y reponen stock, sin embargo, se aprecia un aumento significativo en el
2019. Al compararlo con la industria, Lipigas se posiciona por sobre ella, la cual repone en
menor tiempo, dejando de buena vista a la empresa.
Permanencia Lipigas-Industria
30 25
25 22 22 22
| 18 17 19
20 16
15 15
15
10
5
0
2017 2018 2019 2020 2021
permanencia invetario LIPIGAS permanencia invetario INDUSTRIA
2021 2020 2019 2018 2017

Permanencia cxc 23 27 30 27 25
360 360 360 360 360 360
Rotacion cxc 15,381 13,260 12,092 13,499 14,285
Se puede observar que del 2017 al 2021, ha ido aumentando la cantidad de veces en que
la empresa puede convertir sus activos en liquidez, siendo de 25 en el 2017 y de 23 en el
2021. Comparándola con la industria se observa una posición por debajo, ya que esta posee
mayor cantidad de veces, por lo que deja un mal posicionamiento para Lipigas.
20
Finanzas l
2017 2018 2019 2020 2021

permanencia cxc LIPIGAS 25,201 26,669 29,771 27,150 23,405
permanencia cxc INDUSTRIA 72,440 31,952 38,788 35,360 31,375
Permanencia CXC LIPIGAS-INDUSTRIA

80 72,440
60
38,788 35,360
40 31,952 31,375
25,201 26,669 29,771 27,150 23,405
20
0
2017 2018 2019 2020 2021
permanencia cxc LIPIGAS permanencia cxc INDUSTRIA
2021 2020 2019 2018 2017

Permanencia cxp 50 39 66 58 62
360 360 360 360 360 360
Rotación cxp 7,167 9,165 5,444 6,227 5,810
La cantidad de veces que Lipigas ha podido pagar a sus proveedores al 2021 aumento en
un 7,167 en comparación al 2017 el cual era de 5,810, lo cual presenta un mejor
posicionamiento y en cuanto a la industria a pesar de que en el 2017 Lipigas se encontraba
por sobre la industria, para el 2019 esta presentó una baja la cual, para el 2021 se encuentra
en nivelación, por lo que se espera que pueda seguir aumentando su cantidad y sobrepasar
la industria.
2017 2018 2019 2020 2021
permanencia cxp LIPIGAS 61,959 57,808 66,127 39,281 50,228
permanencia cxp INDUSTRIA 57,939 54,798 69,605 56,473 51,629
Permanencia CXP LIPIGAS- INDUSTRIA

80
61,959 66,127 69,605
57,939 57,808 56,473
60 54,798 50,22851,629
39,281
40
20
0
2017 2018 2019 2020 2021
permanencia cxp LIPIGAS permanencia cxp INDUSTRIA
21
Finanzas l
3.4 Análisis de Rentabilidad
2021 2020 2019 2018 2017

ROE 27% 21% 24% 26% 30%
ROA 7% 6% 8% 9% 11%
MLF 3,696 3,372 3,067 2,820 2,725
ROE: durante el periodo 2017-2021, Lipigas nos da a observar una bajada y luego aumento
del ROE, lo que nos indica que la empresa ha logrado volver a aumentar su rentabilidad,
aumentando con ella su deuda con terceros
ROA: La roa sigue el mismo procedimiento que el roe, se puede ver que ocurre una bajada
y luego vuelve a aumentar,
MLF: se puede observar que el MLF ha ido en aumento a lo largo de los años, esto nos
deja ver que a lo largo de los años Lipigas a estado endeudándose cada vez más,
obteniendo financiación sin los recursos propios de la organización, con esto le permitirá
obtener una mayor rentabilidad, frente a la industria se puede ver que Lipigas posee en
promedio el MLF mayor, lo cual explicaría su grado de endeudamiento.
22
Finanzas l
4. ESTRUCTURA CAPITAL DE LA EMPRESA

4.1 Análisis de la deuda financiera
Para realizar un análisis de la deuda financiera de la empresa Lipigas S.A., se utilizaron las
cuentas de “Otros Pasivos Corrientes” y la cuenta de “Otros Pasivos NO Corrientes''. Estas
cuentas corresponden al período de los años 2017 hasta el 2021. Lo que más se puede destacar
es que la empresa mantiene una deuda a largo plazo, teniendo un 91% en promedio respecto
a la deuda total. Por otro lado, las deudas a corto plazo representan un 9% respecto a la deuda
total.
Otros pasivos $ 9.950.749 $ 38.437.079 $ 9.436.733 $ 7.187.557 $ 8.874.153

financieros,
corrientes
Otros pasivos $ 120.582.372 $ 125.435.112
financieros, no $ 166.766.026 $ 207.388.080 $ 230.438.269
corrientes
Total Deuda $ 130.533.121 $ 163.872.191

Financiera $ 176.202.759 $ 214.575.637 $ 239.312.422
Total Porción 0,076231603 0,234555227 0,053556102 0,033496613 0,037081874
Corriente
Total Porción NO 0,923768397 0,765444773 0,946443898 0,966503387 0,962918126
Corriente
23
Finanzas l
4.2 Determinación Patrimonio Económico

Para poder determinar el patrimonio económico se debe sacar el número total de acciones, el
cual corresponde a 113.574.515 según investing.com y también hay que sacar el precio de la
acción, el cual podemos conseguir en la misma página, tomando en cuenta el precio cierre de
la acción de determinado año. Teniendo el número total de acciones y el precio de la acción,
lo multiplicamos y nos entrega el patrimonio económico.
Podemos observar que en cuanto al precio de la acción, esta ha ido en declive del 2018 al
2021, del 2017 al 2018 se presentóuna pequeña subida, pero a partir del 2018 sus números
fueron bajando, esto debido a diversos factores como la pandemia u otros.
2017 2018 2019 2020 2021

N° total de acciones 113.574.515 113.574.515 113.574.515 113.574.515 113.574.515
Precio de la acción 3.926,50 3.999,19 3.521,79 3.379,98 2.074,36
Patrimonio económico $ 445.950.333.148 $ 454.206.064.643 $ 399.985.591.182 $ 383.879.589.210 $235.594.430.935
4.3 Estructura de capital objetivo
La estructura del capital nos permite saber cómo la empresa financia sus inversiones, la cual
básicamente puede ser financiada por capital, es decir inversiones directas en la empresa,
tanto como por deuda. Los análisis serán desde 2017 hasta 2021.
Los datos utilizados para este punto serán el patrimonio (P), la deuda financiera (D) y la
deuda promedio (V).
El ratio de endeudamiento (D/P) ha ido creciendo año a año, llegando hasta el 270%, con un
promedio de 213% en el periodo.
La deuda financiera sobre la deuda promedio (D/V) es en promedio del periodo 68%, esta
razón no ha variado mucho a comparación del ratio de endeudamiento.
Finalmente, el patrimonio sobre la deuda financiera (P/V) es en promedio del periodo de 32%,
a la par de la razón anterior esta no presentó el mismo nivel de alteración que el ratio de
endeudamiento.
24
Finanzas l
Razón/Años 2021 2020 2019 2018 2017
D/P 2,70 2,37 2,03 1,82 1,72
D/V 0,73 0,70 0,67 0,65 0,63
P/V 0,27 0,30 0,33 0,35 0,37
5. ESTIMACIÓN DEL COSTO CAPITAL DE LA

EMPRESA
5.1 Estimación del costo de la deuda

El costo de la deuda se representa con kd y de manera sencilla es el costo del financiamiento
por medio de deuda para la empresa.
Para obtenerla debemos usar los bonos emitidos por la empresa, el bono que sea más
representativo, en duración, tasa y tiempo (en sentido de ser el más reciente).
Tabla extraída de la memoria Lipigas S.A. 2021
Podemos ver en la segunda columna que, si bien hay montos mayores en UF a 2.500.000,
estos no tienen la duración como este, además de estar emitido en el año 2019, por lo tanto,
el kd en este caso seráde 2,90%.
25
Finanzas l
5.2 Estimación del costo del beta patrimonial

Para poder estimar el costo del beta patrimonial, se obtendráel beta patrimonial con deuda
𝐶 𝑆
“ 𝛽𝑝 𝐷 ” y sin deuda “ 𝛽𝑝 𝐷 “.
En cuanto al cálculo del beta patrimonial con deuda, se procede a utilizar la fórmula de
desapalancamiento de Rubinstein (1973), el cual consiste en:
𝑪 𝑆 𝐵 𝐵
𝜷𝒑 𝑫 = 𝛽𝑝 𝐷 ∗ [1 + (1 − 𝑡𝑐 ) ∗ ] − 𝛽𝑑 ∗ (1 − 𝑇𝑐 ) ∗
𝑃 𝑃
𝑆
En ella el 𝛽𝑝 𝐷 hace referencia al beta patrimonial sin deuda, Tc corresponde a la tasa de
𝐵
impuesto chilena, la cual corresponde al 27%. 𝛽𝑑 es beta de la deuda y 𝑃 corresponde a la
razón de la deuda patrimonio.
Al despejar la fórmula podremos obtener primero el beta sin deuda, de manera que:
𝐶 𝐵
𝑆 𝛽𝑝 𝐷 + (1 − 𝑡𝑐)𝛽𝑑 ∗ 𝑃
𝛽𝑝 𝐷 =
𝐵
[1 + (1 − 𝑡𝑐 ) ∗ ]
𝑃
𝐶
Como no se tiene el valor de 𝛽𝑝 𝐷 , se reemplaza por el beta patrimonial y se reemplazan los
demás valores, obteniendo lo siguiente:
𝑆 0,450 + (1 − 0,27) ∗ 0,125 ∗ 2,128
𝛽𝑝 𝐷 =
[1 + (1 − 0,27) ∗ 2,128 ]
𝑺
𝜷𝒑 𝑫 =0,252722275
Con el resultado podemos pasar a apalancar y de esa manera obtener la beta patrimonial con
deuda a través de lo formulado por Rubinstein
𝑪 𝑆
𝐵 𝐵
𝜷𝒑 𝑫 = [1 + (1 − 𝑡𝑐 ) ∗ 𝑃] ∗ 𝛽𝑝 𝐷 − (1 − tc) ∗ (𝑃) ∗ 𝛽𝑑
, dando así,por resultado lo siguiente:

𝑪
𝜷𝒑 𝑫 = [1 + (1 − 0,27) ∗ 2,128] ∗ 0,253 − (1 − 0,27) ∗ 2,128 ∗ 0,125
𝑪
𝜷𝒑 𝑫 =0,450345012
26
Finanzas l
Obtenido dichos valores, podemos calcular el costo patrimonial, el cual nos indicará el
retorno que esperarí
a un accionista de Lipigas.
𝑪
Con la fórmula: 𝑲𝒑 = 𝑹𝒇 + 𝜷𝒑 𝑫 ∗ [𝑬(𝑹𝒎 − 𝑹𝒇)]
Podemos obtener: 𝑲𝒑 = 𝟐, 𝟐𝟖% + 𝟎, 𝟏𝟒𝟖𝟒 ∗ 𝟒, 𝟗𝟒 =4,50%
Por lo tanto, el retorno esperado por el accionista de Lipigas es del 5%.
5.3 Estimación del Costo de Capital de la Empresa
La estimación para el costo de capital de la empresa se obtendrá a partir del capital de promedio
ponderado, también conocido como WACC. Este nos mostrará la rentabilidad que se espera por los
acreedores y accionistas. Para ello se utiliza la siguiente fórmula:
𝐷 𝑃
𝑲𝒐 = ( ) ∗ 𝐾𝑑 ∗ (1 − 𝑇𝑐) + ( ) ∗ 𝐾𝑝
𝑉 𝑉
𝑃
En donde 𝐾𝑝 representa el costo del patrimonio, es la relación del patrimonio y activos objetivo,
𝑉
𝐵
𝐾𝑑 es el costo de la deuda, 𝑇𝑐 como la tasa de impuesto y representa la relación deuda y activos
𝑉
objetivo.
De esta manera la fórmula queda expresada como:
𝑲𝒐 = 0,676 ∗ 2,9 ∗ (1 − 0,27) + 0,324 ∗ 4,5
𝑲𝒐 = 0,0298
Por lo tanto, la rentabilidad que esperan los accionistas y acreedores es de un 2,98%
27
Finanzas l
6. CREACIÓN DE VALOR
6.1 Determinación de la creación de valor para la empresa
Para determinar si una empresa puede costear su inversión, debemos usar los datos del
WACC y los del ROA.
2017 2018 2019 2020 2021
ROA 11% 9% 8% 6% 7%
WACC 2,9% 2,9% 2,9% 2,9% 2,9%

Durante el periodo analizado, se puede ver que en cada año cada año el ROA es superior al
WACC, por lo tanto, la empresa estácreando valor para símisma.
Esto se debe a que el ROA mide la rentabilidad de los activos de la empresa, si el wacc es el
costo promedio del capital, esto quiere decir que, si la rentabilidad de los activos de la
empresa es mayor al costo promedio del capital, la empresa estágenerando valor para sí
misma.
6.2 Determinación de la creación para el inversionista

Para saber si una empresa estácreando valor para sus dueños/inversionistas, debemos utilizar
los valores del ROE y del kp para efectuar un análisis.
2017 2018 2019 2020 2021
ROE 30% 26% 24% 21% 27%
Kp 5% 5% 5% 5% 5%
El ROE mide la rentabilidad de las utilidades con respecto a su patrimonio, es un indicador

importante en ciertas áreas como los bancos, a mayor ROE mayor es la rentabilidad que
puede generar una empresa con recursos propios, el Kp es una tasa de rendimiento mínima
para los inversionistas, si la rentabilidad generada por recursos propios es mayor al
rendimiento mínimo de los inversionistas, esto quiere decir que genera valor al inversionista,
entonces;
Al analizar el periodo 2017-2022, podemos ver que en cada año el ROE es superior al kp,
por lo tanto, la empresa estácreando valor para sus inversionistas. Estos niveles son acordes
a la industria.
28
Finanzas l
7. CONCLUSIÓN
Finalmente como conclusión de esta investigación acerca de Lipigas S.A. podemos

principalmente ver que Lipigas, se mantiene como un sólido competidor en la industria del
gas licuado GLP, para convención de este informe, conformado por Gasco, CGE y Metrogas.
Dentro de las principales sugerencias a la empresa Lipigas S.A. son en el riesgo operacional,
el controlar mejor sus costos fijos, ya que presenta un GAO significativamente mayor a la
industria y los otros indicadores del riesgo operacional presentan movimientos acordes a la
industria, sin diferencia realmente significativa, respecto al riesgo financiero, se encuentra
en buena posición respecto a la industria, en donde se destaca que a partir del año 2019 mejora
en indicadores respecto a la liquidez respecto a la industria.
Lipigas S.A. no solo posee sólidos ratios respecto a su industria sino que también genera
valor para si misma y a los inversionistas, además de esto presento utilidades durante cada
periodo analizado, en donde si bien estas fueron decreciendo desde 2017-2020, siendo el
periodo de 2020 el más bajo, solo en 2021 lograron una mayor utilidad que en los años
anteriores.
Lipigas S.A. es una empresa que por medio de un análisis financiero se puede concluir que
es un fuerte competidor dentro de la industria del GLP, se encuentra en una buena posición
respecto a la industria pero con sus detalles anteriormente mencionados.
29
Finanzas l
8.ANEXOS
Estados Financieros Lipigas S.A.
30
Finanzas l
31
Finanzas l
32
Finanzas l
33
Finanzas l
34

Informe Lipigas 2022

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Informe Lipigas 2022

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Finanzas l

Santiago, Chile, lunes 06 de diciembre del 2022

Este informe consistiráen entregar datos de relevancia acorde a la información financiera de

1. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA E INDUSTRIA

1.1 Descripción de la Empresa

Razón Social Empresas Lipigas S.A.

1.2 Descripción de la industria

Al observar las comparaciones del total de

2. ANÁLISIS ESTÁTICO Y DINÁMICO

2.1 Análisis Estático y Dinámico Balance General

2.2 Análisis Estático y Dinámico Estado Resultado

Lipigas sigue los mismos patrones a la industria que pertenece:

3.1 Análisis del Riesgo Operacional

LIPIGAS 2021 2020 2019 2018 2017

MC $203.485.050 $187.810.436 $179.204.280 $158.842.708 $155.420.312

GASCO 2021 2020 2019 2018 2017

MC $ 88.633.259 $ 87.202.057 $ 90.853.045 $107.668.669 $110.183.991

BAIT $150.666.727 $ 32.842.564 $ 44.289.589 $ 58.000.142 $ 60.190.016

METROGAS 2021 2020 2019 2018 2017

CGE 2021 2020 2019 2018 2017

MC $ 168.743.775 $ 189.622.168 $ 192.875.450 $ 181.087.272 $ 178.616.068

BAIT $ 138.112.956 $ 146.650.078 $ 140.480.545 $ 122.003.820 $ 125.802.205

Grado de Apalancamiento Operacional

GAO Lipigas S.A. GAO Industria

LIPIGAS 2021 2020 2019 2018 2017

GASCO 2021 2020 2019 2018 2017

ventas $452.339.507 $337.684.571 $331.516.616 $619.621.664 $557.767.708

METROGAS 2021 2020 2019 2018 2017

ventas $487.411.390 $384.614.560 $413.006.049 $428.143.261 $372.417.874

CGE 2021 2020 2019 2018 2017

ventas $ 559.952.058 $ 468.012.292 $ 575.755.388 $ 555.543.384 $ 508.318.428

CF $ 68.053.522 $ 73.242.562 $ 74.700.284 $ 73.202.715 $ 90.529.982

Frente a la holgura financiera, se puede observar que Lipigas ha ido disminuyendo

3.2 Análisis del Riesgo Financiero

2021 2020 2019 2018 2017

BAIT $ 72.327.504 $ 60.687.113 $ 67.928.659 $ 65.558.531 $ 60.703.674

intereses $ 10.641.723 $ 7.985.011 $ 7.440.918 $ 4.842.980 $ 4.426.104

Evolución de Cobertura de Interés

2021 2020 2019 2018 2017

BAIT $ 72.327.504 $ 60.687.113 $ 67.928.659 $ 65.558.531 $ 60.703.674

BAT $ 64.403.024 $ 47.526.949 $ 58.137.128 $ 57.445.084 $ 58.660.429

Grado de Apalancamiento Financiero

En cuanto al grado de apalancamiento, Lipigas posee una administración de los gastos

2021 2020 2019 2018 2017

deuda total $455.168.959 $393.397.590 $336.852.542 $287.093.456 $247.291.973

activo total $623.983.236 $559.247.607 $509.194.961 $444.816.003 $390.669.231

3.3 Análisis de la Administración de Corto Plazo

2021 2020 2019 2018 2017

Capital de trabajo Variación

LIPIGAS $ 13.952.158 $ -1.747.719 $ 19.058.197 $ 61.880.555 $ 58.204.414

INDUSTRIA $ 108.437.936 $ 27.887.882 $ 132.279.590 $ 102.826.586 $ 172.960.783

En comparación a la industria, Lipigas se posiciona por debajo del capital de la industria

2021 2020 2019 2018 2017

Liquidéz corriente LIPIGAS Liquidéz corriente INDUSTRIA

2021 2020 2019 2018 2017

En cuanto a su permanencia, se puede observar que Lipigas ha mantenido también su días

permanencia invetario LIPIGAS permanencia invetario INDUSTRIA

2021 2020 2019 2018 2017

2017 2018 2019 2020 2021

Permanencia CXC LIPIGAS-INDUSTRIA

permanencia cxc LIPIGAS permanencia cxc INDUSTRIA

2021 2020 2019 2018 2017

Permanencia CXP LIPIGAS- INDUSTRIA