LAS INVERSIONES DEL PROYECTO
12.1 INVERSIONES
PREVIAS A LA
PUESTA EN MARCHA
Las inversiones
efectuadas antes de la 12.2 EL CALENDARIO
puesta en marcha del
proyecto pueden
agruparse en :
Inversiones en activo fijos:
Todas aquellas que se
realizan en los bienes
identifique los montos
tangibles
Inversiones en activos
intangibles: se realizan sobre
activos constituidos por los
servicios o derechos
adquiridos
12.4 INVERSIONES
DURANTE LA
OPERACION
12.3 INVERSION EN
El calendario de
DE INVERSIONES CAPITAL DE TRABAJO
inversiones de
reemplazo estara
definido en funcion de
El conjujnto de la vida util estimada de
Debe elaborarse un
recursos necesarios, cad activo, lo que
calendario de
en la forma de activos puede determinarse en
inversiones previas la
corrientes, para la funcion de cuatro
operacion que
operacion normal del criterios basicos:
proyecto durante un
para invertir en cada
ciclo productivo
periodo anteriora la
puesta en marcha del
proyecto Vida util contable
Tecnica
Metodo contable. Comercial
Economica.
Metodo del
periodo de
desfase
 CONSTRUCCION DE
FLUJOS DE CAJA

14.1 ELEMENTOS DEL FLUJO DE 14.2 HORIZONTE DE 14.3 ESTRUCTURA DE UN FLUJO

CAJA EVALUACION DE CAJA

La construccion de los flujos de

El flujo de caja de cualquier
proyecto se compone de
cuatro elementos:
Depende de las
caja puede basarse en una
caracteristicas de cada
estructura general que se aplica a
proyecto.
cualquier finalidad del estudio de

proyectos.

Egresos iniciales. corresponden

Grado de Estabilidad Ingresos y
al total de la inversion inicial
obsolencia: del entorno: egresos Gastos no
requerida para la prueba en
Esta juega un rol afectos a desembolsable
marcha del proyecto.
relacionado importante en impuestos: son s:son
Ingresos y egresos de
con la la los que deducibles pero
operacion. constituyen todos los
velocidad del determinacion aumentan o no ocasionan
flujos de entradas y salidas reales
ciclo de vida del horizonte disminuyen las salidas de caja.
de caja.
de producto o de evaluacion utilidades
Costos de fabricacion. pueden
servicio
ser directos o inderectos Beneficios no
Gastos de operacion. afectos a
Egresos
constituidos por los gastos impuestos: son
noafectos a
generales. ingresos que
impuestos: son

generany que
las inversiones
no proviene de
la operacion del
negocio
 14.4 FLUJO DE CAJA DEL 14.5 FLUJOS DE CAJADE
INVERSIONISTA PROYECTOS EN EMPRESAS EN 14.6 EBITDA
MARCHA

Permite medirla rentabilidad

de toda la inversion, tambien
conocido como flujo de la
rentabilidad de los activos
que es una medicion
independiente del origen de
los recursos.
Los proyectos mas comunes en
EBITDA no es un indicador
empresas en marcha se refieren
que mida la rentabilidad de
a los de reemplazo, ampliacion,
un proyecto como ocurre con
externalizacion,
la proyeccion de flujos de
internalizacionde procesos o
caja y el respectivo calculo
serviciosy los de abandono.
de la TIR.

El EBITDA mide el
rendimiento operacionalpuro
Proyectos de de una compañia.
Proyectos de
Rentabilidad del reemplazo: se
ampliacion:
patrimonio: se trata de la origina por una
pueden
rentabilidadad de los capacidad
enfrentarse por
recursos propios. insuficiente de
situacion de
los equipos
activos
existentes

Externalizacion Proyectos de
de procesos o internalizacion
servicios: tiene del proceso o
los beneficios de servicios:
permitir la permiten
concentracion de aumentar la
esfuerzos. productividad.
 CRITERIOS DE EVALUACION DE
PROYECTOS

15.1 FUNDAMENTOS
DE MATEMATICAS
FINANCIERAS 15.4 TIR VS VAN

En el estudio de las 15.2 EL CRITERIO DEL
inversiones, las VALOR ACTUAL NETO
matematicas financieras
son utiles, puesto que
su analisis se basa en la
consideracionde que el
dinero con el tiempo
debe ser remunerado
con una rentabilidad
Valor tiempo del dinero:
la remuneracion con una
rentabilidad del dinero
que debe recibir el
inversionista por aplzar su
consumo a un futuro
conocido
15.3 EL CRITERIO DE
LA TASA INTERNA DE Las dos tecnicas de
RETORNO (TIR) evaluacion de
proyectos analizados,
la TIR y el VAN,
pueden conducir a
Evalua el proyecto en resultados
El valor actual neto
funcion de una unica contradictorios.
(VAN) plantea que el
tasa de rendimiento
proyecto debe
por periodo, con la
aceptarse si su valor
cual la totalidad de
actual neto es igual o Cuando la
los beneficios
superior a cero. decision es solo de
actualizados son
exactamente iguales a aceptacion o
los desembolsos rechazo no hay
expresados en necesidad de
moneda actual. consideraciones
comparativas las
dos tecnicas
El calculo del VAN
proporcionan igual
varia en funcion de
resultado.
la tasa de costo de
capital