Inversiones fijas

Formulación y
Evaluación de
Proyectos

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La inversión en activos fijos y
activos intangibles
La inversión fija se puede clasificar en tangible o intangible. Ambos tipos de
activo se caracterizan por constituir la base causante de los ingresos y
beneficios futuros. Se deberá tener en cuenta la definición de su costo al
momento de la construcción del flujo de fondos. Generalmente, su
estimación se realiza mediante cotizaciones que se solicitan a proveedores.

Todas estas inversiones conforman la infraestructura operativa de la

empresa y, por lo tanto, es una parte fundamental para iniciar la producción
que se dirigirá hacia un mercado determinado.

Es importante destacar la diferencia entre lo que constituye una inversión y

los egresos de operación: los primeros no se consideran gastos deducibles
de impuestos, mientras que los egresos de operación se detallan en el flujo
de fondos antes del cálculo del impuesto a las ganancias, ya que permiten
disminuir la utilidad contable sobre la que se calcula.

A la inversión fija tangible la constituyen aquellos bienes fácilmente

identificables; son objetos reales, como las computadoras, las instalaciones,
los equipos, maquinarias, obras físicas, etcétera. Este tipo de inversión, salvo
los terrenos, se debe incorporar a los costos operativos del proyecto bajo el
concepto de depreciación.

La inversión fija intangible abarca todos los gastos que se llevan a cabo en la
etapa preoperativa y son aquellos que son de difícil identificación física,
como los activos tangibles. También se incluyen los costos operativos en su
fase de funcionamiento, como la amortización de intangibles; si bien es una
imputación contable, ello no implica pago en efectivo. Como ejemplos
podemos mencionar los costos preoperativos, los gastos organizacionales o
los estudios de mercado, entre otros.

Calendario de inversiones
Este es un cronograma donde se programa cada una de las inversiones que
se proyectan realizar durante el horizonte de análisis. Estas pueden
realizarse antes de la puesta en marcha del proyecto o durante la fase de
operación. La idea es que se ejecuten en el plazo estimado.

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Inversiones de reemplazo
Una decisión importante en la estrategia de desarrollo de una empresa es la
realización de una adecuada planificación sobre la sustitución de activos. Si
se posterga el reemplazo de un equipo necesario en el proceso productivo
más tiempo del necesario, se pueden incrementar los costos de producción,
lo que posiblemente nos lleve a empeorar la competitividad frente a
empresas que llevan un correcto cronograma de modernización, así como
un reemplazo adelantado puede generar la utilización de fondos que la
empresa podría necesitar o una rentabilidad superior para la empresa.

Los criterios de reinversión nos indican las causales posibles por las cuales
se debería reemplazar un activo fijo o un activo intangible. Por lo tanto,
durante la etapa de operación se dan inversiones o reinversiones por

a) aumento de la capacidad productiva (se incrementan activos fijos y

el capital de trabajo);
b) reemplazo de activos (por reducción de costos, economías de escala,
calidad, etc.).
c)

Generalmente, las decisiones de inversiones de reemplazo se realizan

teniendo en cuenta la vida útil de cada activo. Existen diferentes criterios
para su cálculo:

Tabla 1: Criterios para inversiones de reemplazo

Supone reemplazar los activos

Contable fijos al depreciarse, dependiendo
de la vida útil.
Define el período de reemplazo
en función de estándares de uso
de los equipos, teniendo en
cuenta tasas de fallas o diversas
Criterios para Técnico maneras, según cuáles sean las
inversiones de características físicas de las
reemplazo inversiones.

Determina el reemplazo de
acuerdo con algún factor
Comercial comercial o imagen institucional,
ya sea por motivos operativos
(transporte de sustancias
alimenticias) o comerciales

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 (modernización en tecnología o
higiene) entre otros.
Proyecta el momento óptimo
económico para realizar la
inversión, esto es, cuándo los
Económico
costos de invertir en un activo
son menores que seguir
utilizando el activo presente.

Fuente: elaboración propia.

Lógicamente, la reinversión genera aplicaciones de efectivo, las cuales son

atemperadas por los ingresos de efectivo generados por la venta de los
activos que abandonan el patrimonio.

Métodos de cálculo del valor de desecho

 Valor contable.
 Valor comercial.
 Método económico.

Valor contable: se calcula como la diferencia entre los Activos corrientes y

los pasivos corrientes.

Valor comercial: por medio de este método, el valor de desecho se estima

en función de que el valor contable no representa el verdadero valor que
podrían tener los activos al finalizar su vida útil. Por lo tanto, expone que el
valor de desecho de la empresa será la suma de los valores comerciales que
se esperan tener, corrigiéndolos por su efecto tributario.

Valor económico: este método plantea que en el proyecto se valore lo que

es capaz de producir a partir del último período de análisis hacia delante;
por lo tanto, implica considerar el valor que un potencial comprador estaría
dispuesto a abonar por el negocio en el momento de su valoración.

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Referencias
Sapag Chain, N. (2007). Proyectos de inversión, formulación y evaluación.
[Cap. 6 y 7]. MX: Prentice Hall.

Spidalieri, R. (2010). Planificación y control de gestión. Scorecards en

finanzas: Cuestiones básicas. [Cap. 1 y 2]. Córdoba, AR: Brujas.