INGENIERÍA

ECONÓMICA Y
FINANZAS
SEMANA 4
Ing. José Carlos García C.
DESARROLLO DE LA SESIÓN

Logro de la sesión
Al finalizar la sesión, el estudiante comprende mediante la aplicación
de casos prácticos, los conceptos relacionados con la emisión de
bonos como instrumentos de financiamiento de gobiernos y
empresas, así como también se verá el tratamiento de las acciones
preferentes y acciones comunes para el financiamiento de empresas.
AGENDA

• Emisión de bonos.
• Acciones preferentes.
• Acciones comunes.
UNA REFLEXIÓN INICIAL….

“La clave del éxito en los negocios está en detectar hacia dónde va el
mundo y llegar ahí primero.”
Bill Gates (1955), Cofundador de Microsoft, inversor y filántropo.
 ¿QUÉ ES UN TÍTULO VALOR?

Un título valor se puede definir como

un documento negociable (lo cual
implica que la persona que lo posea
puede “negociarlo” o “cederlo”) que
certifica o garantiza los derechos o
beneficios de su poseedor legal
(aquel que la ley reconoce como
dueño del título).
¿QUÉ ES UN TÍTULO VALOR?

Este derecho es de cobro o de pago, dependiendo si el titular es

deudor o acreedor, es transferible, median te el endoso, es decir la
titularidad puede ir de persona a persona, sea persona natural o
persona jurídica.
El título valor es un documento escrito firmado por quien se obliga,
que se convierte en un deudor o librado, Por el contrario, el
beneficiario o tenedor de un título valor, mediante la acción cambiaria,
puede exigir judicialmente el pago, el título valor pueden ser
nominativo, a la orden o al portador.
TÍTULO VALOR
¿ QUÉ ES UN BONO ?

Estemos atentos a los puntos explicados en el video, recuerden tomar

apuntes.

https://www.youtube.com/watch?v=8O04-Ee6yTg
¿ QUÉ ES UN BONO ?

Es un título que representa el

derecho a percibir un flujo de
pagos periódicos en un
futuro a cambio de entregar,
en el momento de su
adquisición, una cantidad de
dinero.
Dicho título puede ser emitido
por un Estado, un gobierno
local, un municipio o una
empresa, con la finalidad de
endeudarse y financiarse.
PARTES DE UN BONO

Título emitido por un

prestatario que obliga al
emisor a realizar pagos
específicos en un periodo
determinado y
reconociendo una tasa de
interés implícita . El pago
de intereses suele
efectuarse en forma anual
o semestral.
PARTES DE UN BONO

Los emisores suelen ser gobiernos, municipalidades y entidades

corporativas.
A los bonos que tienen un vencimiento menor a 5 años se les denomina de
corto plazo, entre 6 y 15 años de mediano plazo y más de 15 años de largo
plazo.
El Principal: Es el monto que se indica en el bono, conocido como “valor
nominal”, “valor facial” o “valor par”.
El Cupón: Representa el interés que
paga el bono.
El Plazo: Representa el periodo de
vigencia del bono, también se le
denomina fecha de maduración o
vencimiento .
TIPOS DE BONOS

Por tipo de rendimiento.

1. Bonos simples. Son títulos que representan una obligación
contraída por parte del emisor, que debe pagar los intereses
periódicamente y la amortización del principal al vencimiento.
También son llamados ¨bonos de tasa fija de interés¨.
2. Bonos cupón cero. También denominados “bonos de descuento
puro”, son aquellos que no pagan ningún cupón o interés desde
su emisión a su fecha de vencimiento, sino que más bien se emite
a un descuento significativo respecto de su valor nominal y se
reembolsa al valor nominal en la fecha de vencimiento. Su uso
está muy difundido en USA.
TIPOS DE BONOS

Por tipo de emisor.

1. Bonos públicos. Emitidos por el gobierno o por instituciones
gubernamentales, también son conocidos como “bonos
soberanos”.
2. Bonos privados. Emitidos por empresas privadas . Pueden estar
divididos de la siguiente manera:
2.1 Para empresas financieras.
• Bonos leasing o de arrendamiento financiero. Son bonos simples
emitidos por los bancos o instituciones financieras exclusivamente
para respaldar operaciones tipo leasing . Generalmente el
vencimiento se da a los 3 años.
• Bonos subordinados. Emitidos exclusivamente por los bancos o
instituciones financieras.
TIPOS DE BONOS

2.2 Para empresas no financieras (bonos corporativos)

• Bonos simples. Son garantizados únicamente por el prestigio de la
compañía.
• Bonos convertibles. Son intercambiables, a opción del tenedor,
por acciones comunes de la empresa emisora. Los bonos
convertibles tienen una tasa de cupón más baja que las deudas no
convertibles, pero ofrecen a los inversionistas la oportunidad de
obtener ganancias de capital.
• Bonos estructurados. Son de tasas variables, pues el flujo de caja
antes del vencimiento es indeterminado, debido a que el
rendimiento depende de la variación del precio de un activo
subyacente, que generalmente es una canasta de acciones.
TIPOS DE BONOS

2.2 Para empresas no financieras (bonos corporativos)

• Eurobonos. Son títulos que se caracterizan por ser colocados
simultáneamente por lo menos en dos países, en una misma
moneda que no es necesariamente la de cualquiera de ellos. Su
liquidación se da a través del sistema Euroclear (Bruselas) o Cedel
(Luxemburgo). Su vencimiento es superior a dos años.
• Bonos indexados. Se basan en un índice inflacionario, tal como el
índice del precio al consumidor (IPC). El plus es el rendimiento
real.
• Bonos a tasa flotante. La tasa del cupón se fija para un periodo
inicial de seis meses, después del cual se ajusta cada seis meses
tomando como base alguna tasa del mercado o la resultante de
un promedio de tasa, que generalmente es de corto plazo.
TIPOS DE BONOS

2.2 Para empresas no financieras (bonos corporativos)

• Bonos de titulización. Son instrumentos de contenido crediticio,
que se emiten con cargo a su patrimonio autónomo
fideicometido. Entre los activos con mayor potencial para titulizar
tenemos a los créditos de consumo (prestamos hipotecarios,
automotrices).
EMISIÓN DE BONOS

Una nota de interés

https://www.youtube.com/watch?v=nLSuCOmLRmM
EMISIÓN DE BONOS

Revisemos en detalle esta noticia.

https://cutt.ly/kweFCsz8
EMISIÓN DE BONOS

¿Qué aspectos relevantes encontramos en la noticia revisada?

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EMISIÓN DE BONOS

https://cutt.ly/YweGhr7s
EMISIÓN DE BONOS

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EMISIÓN DE BONOS

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EMISIÓN DE BONOS

https://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Aviso%20de%20Oferta%20BCP%20BC-5P1ESD.pdf
EMISIÓN DE BONOS

Para el cálculo del valor actual del bono, aplicamos el concepto de

anualidades para el cupón y agregamos el valor actual del valor
nominal que se paga al final del periodo, así tenemos:
F

C C C C
0 1 2 3 ................................................. n

1−(1+𝑖)−𝑛 𝐹
VA =C +
𝑖 (1+𝑖)𝑛
EMISIÓN DE BONOS

Caso 1
La empresa ABC S.A. colocó en el mercado local 50,000 bonos a un
precio de S/1,000 cada uno, con una tasa de cupón de 10% con
vencimiento a 5 años y rendimiento anual de 8%, realice lo siguiente:
1. Calcular el monto de la colocación.
2. Represente gráficamente el flujo de caja.
3. Determine el valor actual del bono.
EMISIÓN DE BONOS

Caso 2
La empresa XYZ S.A. emitió hace 5 años un bono con valor nominal
de US$ 1000 con vencimiento a 10 años, tipo de cupón de 5% anual,
cupones pagaderos semestralmente y el principal debe pagarse en la
fecha de redención. Si la actual tasa de interés de mercado efectiva
anual es de 6%, realice lo siguiente:
1. Represente gráficamente el flujo de caja.
2. Determine el valor actual del bono.
EMISIÓN DE BONOS

Minera Santa Rita ha emitido bonos por el importe de US$50

millones para financiar la ampliación de su planta procesadora de
minerales. Los bonos tienen un valor nominal de US$10.000 y están
ofreciendo un interés por cupón de una TEA de 7,8%. Los intereses se
pagarán trimestralmente. La empresa ha prometido una prima a la
redención de 2%. Los bonos serán redimidos dentro de cinco años.
El Banco Credill, estructurador de la operación, ha estimado que los
bonos podrán colocarse en el mercado a una tasa del 100% de su
valor nominal. Asimismo, ha llegado a un acuerdo con la empresa:
por la estructuración y colocación se va a cobrar 1,5%, mientras los
costos de flotación (f) (Cavali, Bolsa de Valores, SMV, etc.)
representan el 0,376% del valor nominal.
1. ¿Cuál es el costo financiero de fondeo de Minera Santa Rita?
2. ¿Cuál es la rentabilidad del tenedor del bono?
 ¿ QUÉ SON ACCIONES ?

Representan una parte del

capital o patrimonio de una
sociedad anónima. Su
posesión representa un
derecho de propiedad y el
control de un determinado
porcentaje del total de la
empresa.
El total de acciones de una
sociedad anónima
representa el total del
patrimonio de la misma.
 ¿ QUÉ SON ACCIONES ?

Las acciones son importantes porque son un instrumento de inversión

de capitalización y su rentabilidad es variable, porque depende de los
resultados de la empresa en sus negocios, lo cual se ve reflejado en el
precio al cual se pueden comprar o vender las acciones en el mercado.
Además, los
accionistas pueden
recibir los dividendos
que distribuya el
emisor y en ciertas
ocasiones, acciones
liberadas de pago.
TIPOS DE ACCIONES

https://www.youtube.com/watch?v=Emeu2leSNj8
 ¿ QUÉ SON ACCIONES ?

Respecto de la extensión de los derechos que otorgan, las acciones

pueden ser comunes o preferentes, lo que debe constar en los
estatutos de la empresa y en los títulos respectivos. Así tenemos:

Acciones comunes. También llamadas acciones “ordinarias”, otorga

derecho a voto en las juntas de accionistas (toma de decisiones). El
rendimiento es variable.

Acciones preferentes. No tienen derecho e voto en la junta de

accionistas, sin embargo, tienen prioridad en el pago de dividendos,
así como también tienen prioridad en el reparto de activos en caso de
liquidación de la empresa. Funcionan como bonos y generalmente
están respaldadas por dividendos fijos perpetuos.
 ACCIONES COMUNES

Las acciones comunes conocida con el

nombre de ordinarias otorgan a su tenedor
o titular a participación a utilidades, los
dividendos y a ejercer derecho a voto en
las decisiones de la empresa, siempre en
proporción directa a su tenencia.
Son participaciones que se le dan a
terceros sobre el capital contable y
patrimonio de una empresa, con la
finalidad de conseguir dinero y financiar
sus proyectos de inversión del giro del ente
o empresa.
ACCIONES PREFERENTES

Las acciones preferentes son las que representan una

participación del capital, pero no gozan de los mismos derechos
de las ordinarias (No tienen derecho a voto).
A cambio, le otorga al inversionista derecho a dividendo fijo con
preferencia sobre los tenedores de acciones comunes y
preferencia sobre los tenedores de acciones comunes en caso de
liquidación de la empresa.
BOLSA DE VALORES

https://www.youtube.com/watch?v=QElUmny4t40
 CASO ACCIONES

Los socios de la empresa Virgen María S.A.C. cuentan con el siguiente aporte de
Capital:
Aporte de Se pide hallar lo siguiente:
Socios
Capital 1.- El Capital Total de la Empresa.
Jesús Martinez 2,000.00
2.- El Aporte Porcentual de Capital de cada Socio.
3.- El Número de Acciones que posee cada Socio.
Jorge Garcia 4,000.00
4.- El Número de Acciones Total de la Empresa.
Roberth Frias 6,000.00 Considerar que el directorio acordó que el valor nominal
Jaime Aranda 8,000.00 de cada acción es de S/2.50

El año pasado la empresa tuvo una utilidad neta por S/12,000 la misma que los
socios desean capitalizar. Se pide realizar un nuevo cuadro de aporte de capital de
cada socio.
BONOS Y ACCIONES

EMPRESAS
CONCLUSIONES

1. Los gobiernos y las empresas se financian a través de bonos.

2. El bono tiene un tratamiento similar a las anualidades.
3. Las acciones de empresas se clasifican en comunes u ordinarias y
preferentes.
4. ¿Qué otros aportes sugieres?
FUENTES

• García, D. (2011). Ingeniería económica: talleres y práctica. Bogotá,

Colombia: Ecoe Ediciones. Recuperado de
https://elibro.bibliotecaupn.elogim.com/es/lc/upnorte/titulos/69168
• Tong, J (2006). Finanzas empresariales: la decisión de inversión. 1ª. Ed.
Universidad del Pacífico, Lima.
• https://www.mef.gob.pe/es/?option=com_wrapper&language=es-
ES&Itemid=102062&lang=es-ES&view=wrapper
• https://www.rankia.pe/blog/bvl-mercado-al-dia/5801977-acciones-
preferentes-peru