Nombre de la materia

Riesgo de Mercado

Nombre de la Licenciatura
Licenciatura Contaduria y Finanzas

Nombre del alumno

Abigail Hernandez Cedillo

Matrícula
010389609

Nombre de la Tarea
Analisis de caso 2

Unidad # 3
Valor en Riesgo (VaR)

Nombre del Docente

Alberto Flores

Fecha
20 de Marzo de 2023
 Materia: Riesgo de Mercado

Análisis de Caso
Evaluación 2
Semanas 3 y 4

Objetivo:

Contribuir a tu aprendizaje y a una mejor comprensión del contenido que se aborda en esta
unidad, para ello hemos preparado este análisis de caso que pretende aterrizar los
conocimientos en la práctica y desarrollar habilidades de expresión oral, expresión escrita,
comunicación asertiva y pensamiento crítico, practicando los diferentes métodos para la
estimación del VaR.

Instrucciones:
1. Asiste a las open class de las semanas 3 y 4, y participa en la discusión de los
casos, pues esto corresponde a la mitad de tu calificación (50%)
2. Resuelve los siguientes ejercicios y súbelos al espacio de la modalidad Trabajo final
semana 4 (50%)

La suma de ambos será la calificación correspondiente cuyo porcentaje se añadirá a tu

evaluación regular.

Evaluación 2
(semana 4)

El Valor en Riesgo (VaR) es una medida avanzada de riesgo de mercado, que permite obtener
una aproximación a la pérdida esperada, estimando una pérdida potencial en un intervalo de
tiempo determinado, y dado un nivel de confianza. Es una medida avanzada de riesgo de
mercado porque es consistente para distintos instrumentos financieros y permite tomar en
cuenta la correlación que existe entre distintos instrumentos financieros.

El VaR se puede estimar a través de tres métodos: i) Paramétrico, que supone normalidad de
los retornos; ii) Simulación Histórica, que supone que el pasado se puede repetir, y su cálculo
no presupone una distribución determinada de probabilidades; y iii) Simulación de Monte
Carlo, que supone que los precios o los retornos se comportan como variables aleatorias o
pseudo-aleatorias, con una distribución de probabilidades que puede ser diferente a la
distribución Normal.

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 Materia: Riesgo de Mercado

¿Cómo se calcula el VaR con el método paramétrico?

I.-Lee el siguiente caso y responde lo que se te pide:

CASO (1)
(VaR Paramétrico)

Un inversionista invirtió en un portafolio de inversión de MXN 1,000,000 con bonos emitidos por
PEMEX y por PDVSA, al 50% de participación para cada bono. Hoy en día el valor de mercado del
portafolio es el siguiente: El precio de los bonos de PEMEX es de 103.75%, mientras que el precio
de los PDVSA es de 25%. La volatilidad a 250 días hábiles de PEMEX es de 5%, y la de PDVSA es
8%. El coeficiente de correlación entre los rendimientos de ambos bonos es de 44%, es decir 0.44.

Utilizando la técnica del VaR Paramétrico, calcule:

a) el VaR no diversificado al 95% de nivel de confianza en un horizonte temporal de 1 día

VaR PEMEX = 1.65*(1,000,000*50%)*103.75%*5%*Raiz = $42,796.88 MXN
VaR PDVSA = 1.65*(1,000,000*50%)*25%*8%*Raiz = $16,500 MXN

VaR Total no diversificado= 42,796.88+16,500 = $59,296.88MXN

b) el VaR diversificado al 95% de nivel de confianza en un horizonte temporal de 1 día

Sigma de PEMEX = 5%*518,750 = $25,938 MXN
Sigma cuadrado de PEMEX = (25,938)^2 = 672,753,906

Sigma de PDVSA = 8%*125,000 = $10,000 MXN

Sigma cuadrado de PDVSA = (10,000)^2 = 100,000,000

VaR portafolio: Raiz(672,753,906 +100,000,000+2*0.44*25,938*10,000)*1.65*Raiz(1) =

$52,203.77 MXN

c) Efecto Diversificación
R= 59,296.88-52,203.77 = $7,093.11

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 Materia: Riesgo de Mercado

CASO 2
(VaR por Simulación Histórica)

En el mismo portafolio anterior, el inversionista cuenta con información histórica de las variaciones
de precios de los bonos de PEMEX y PDVSA, que se resume en la siguiente tabla:
PEMEX PDVSA
1,03% -13,04%
1,53% -5,55%
0,75% -2,70%
1,55% -3,07%
-0,10% -4,57%
-3,39% -23,53%
-1,27% 7,69%
9,79% 14,29%
-2,35% 9,38%
5,53% 7,94%
-4,33% -2,70%
1,90% -10,23%
-3,04% -24,24%
Con base en estas variaciones históricas de precios, calcule el VaR por el método de
Simulación Histórica, con el percentil 95% de los datos de la tabla.
a) Calcular el percentil 95%
Percentil 95%
PEMEX PDVS
-3.77% -23.81%

b) Con el valor de mercado calculado en caso anterior se calcula la maxima perida potencial
historica
Valor de mercado PEMEX= (1,000,000*50%)*103.75% = $518,750 MXN
Valor de mercado PDVSA= (1,000,000*50%)*25% = $125,000 MXN

c) Ahora se multiplica el valor de mercado por el valor absoluto del percentil obtenido en el paso
a paara obtener el CaR por simulación historica:
VaR Sim. Historica de PEMEX =518,750*3.77%= $19,539.22 MXN
VaR Sim. Historica de PDVSA =125,000*23.81% = $29,768.54 MXN

VaR por Simulación Historica=19,539.22 +29,768.54 = $49,307.54MXN

Referencias

Recursos semana (3 y 4)

Lecturas:
 Hull, J. (2008). Introducción a los mercados de futuros y opciones. México:
McGraw Hill, (capítulo 20: Valor en Riesgo, pp. 433-461).

 UTEL (s/f). Riesgo de Mercado. Unidad 3. Valor en Riesgo (VaR).