PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE (A)

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN
Diploma en Gestión 2023
CURSO
GESTIÓN FINANCIERA

TAREA GRUPAL Nº1

Profesor: Sr. Julio Gálvez Boizard

Puntos Totales: 50
NORMAS RELATIVAS A LA TAREA

• La tarea se debe enviar por mail en formato pdf, no después del MIÉRCOLES 28 de junio a las 15:00 hrs.

• Para el desarrollo de esta tarea grupal, se debe utilizar el documento (archivo) que se identifica como “Set de
Respuestas”, que se entrega (se sube a la plataforma del curso) de manera complementaria a este enunciado y que
contiene instrucciones para su entrega.

• Para la entrega de la tarea, se debe enviar un mail a la Srta. Tania Verdugo (mail: taverdug@uc.cl) con el archivo
o documento identificado como “Set de Respuestas” en formato pdf y adjunto al mail.

• La Tarea se debe resolver y presentar en grupos de no menos de tres y no más de cuatro integrantes.

• No es obligación que la Tarea se entregue haciendo uso de algún software procesador de textos (“Word”, etc.).
Dado lo anterior, la no obligación de entregar la Tarea haciendo uso de algún software procesador de textos, en
caso de ser entregada de manera “manuscrita”, se solicita el mayor orden y claridad posible. En la tapa o primera
hoja de la Tarea, se debe indicar claramente los nombres de quienes componen el grupo de trabajo de la Tarea.

• Dado que la Tarea es una “evaluación”, que se entrega para ser resuelta en grupos y el trabajo del “grupo” es el
que ha de ser evaluado con una nota, no corresponde a una conducta éticamente aceptable trabajar con
alumnas(os) pertenecientes a grupos distintos del de pertenencia de quienes forman el grupo que está entregando
la tarea.

• Por tratarse de una tarea en que el objetivo es el de evaluar a las(os) componentes de un grupo, no corresponde a
una conducta éticamente aceptable, recurrir a resultados o análisis de “tareas” similares o iguales que hayan sido
entregadas por el Profesor del curso u otros Profesores o alumnos en oportunidades anteriores. Similitudes
evidentes en las tareas entregadas por las(os) alumnas(os) se considerará copia, aplicándose el reglamento del
Programa para tales situaciones. La entrega de la tarea supone el conocimiento de la presente norma por parte de
todos(as) los(as) integrantes del grupo de trabajo. Todos(as) los(as) integrantes de un grupo son responsables
solidarios de la transgresión de la norma anterior por parte de cualquiera de sus integrantes.

• Si tiene alguna duda respecto del enunciado de la tarea, como una manera de seguir adelante con su
respuesta, usted debe dejar expresa y claramente indicado en su hoja de respuesta lo que ha supuesto para
resolver dicha duda de interpretación del enunciado. Posteriormente, en la corrección, el Profesor analizará
si el supuesto que usted ha hecho era en realidad necesario y lo adecuado del mismo. Si en realidad el
supuesto era necesario la respuesta se evaluará en función de dicho supuesto.

• El proceso de corrección de la tarea y de asignación de una nota, NO necesariamente se hace sobre la base
de corregir todos los problemas de la tarea. El Profesor podrá seleccionar alguno(s) de los problemas para
ser corregido a todo el curso y de este modo, asignar una nota a la tarea en función de la resolución
entregada por los alumnos a el(los) problema(s) seleccionado(s).

• Las tareas quedan en poder del Profesor. No hay límite en el número de hojas usadas en la tarea.
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TEMA I (10 Puntos; 5 puntos cada una)

a. Suponga que usted está pidiendo un crédito hipotecario por un monto de $100.000.000 a 15 años con una tasa de
interés de 5% anual en $ (0,4074% mensual). ¿cuál será el monto del dividendo mensual para este crédito? Para
resolver el problema puede usar la fórmula de la página 9 del Apunte de Clases I (Matemáticas Financieras) y
determinar el valor de FC (Cuota) o bien, revisar el Ejemplo Nº4 de la página 14 (Anexo Nº1), del mismo Apunte
de Clases I.
Nota: El valor de (1 + 0,004074 )180 = 2,07888
b. En una casa comercial un auto que tiene un precio de venta de $5.000.000 se puede comprar pagándolo en 12
cuotas mensuales de $452.080 cada una. Si la primera cuota debe pagarse un mes después de la compra del auto
¿cuál es la tasa de interés mensual que está cobrando la casa comercial? Nota: El vendedor le ha dicho que si paga
al contado y en efectivo, él le podría hacer una “atención” dejándole el auto en $4.500.000. Para resolver el
problema puede usar la fórmula de la página 9 del Apunte de Clases I (Matemáticas Financieras) y luego buscar el
valor deseado en la Tabla de Matemáticas Financieras que corresponda.

TEMA II (40 Puntos)

Suponga que recién ha terminado el año 2023. Usted es el Gerente General de la Empresa DEF-3 Asesorías Ltda. y ha
recibido los resultados de la gestión de la empresa del año que ha terminado.

Las ventas del año 2023 de la empresa fueron de $80.000, su Utilidad o Resultado Operacional de $16.000 y la
Rentabilidad anual de sus Activos o Rentabilidad Operacional anual (antes de considerar cualquier impuesto que se
pudiera generar), fue de 25%. El monto de activos de la empresa al inicio y al término del año 2023 era el mismo y
todos sus activos son operacionales. Los activos de la empresa al 31/12/23, se financian con $16.000 de pasivos
(deudas bancarias), a un interés anual del 10%, y el resto se financia con patrimonio.

Suponga ahora que hoy es el primer día del año 2024 y usted ha elaborado el siguiente Estado de Resultados
proyectado para el año 2024 de la empresa DEF, suponiendo que no realiza nuevas inversiones.

Estado de Resultado Proyectado Para el Año 2024:

Resultado Operacional $ 16.000
- Gasto Financiero (10%) 1.600
Utilidad Antes de Impuesto $ 14.400
Impuesto (20%) 2.880
Utilidad Neta Esperada $ 11.520

Nota: Todos los costos y gastos operacionales de la empresa DEF-3 son fijos.

Luego de realizar la proyección anterior, usted ha decidido analizar la posibilidad de realizar una nueva inversión de
$16.000, a través de una expansión de los activos de la empresa, para el desarrollo de un nuevo producto. Usted espera
que esta nueva inversión, genere durante el año 2024, un aumento en las ventas de la empresa de $20.000 (un aumento
de 160 unidades a $125 cada una), un aumento en sus costos fijos operacionales de $15.200 y por lo tanto, una mayor
utilidad operacional (antes de impuestos) de $4.800. Estos aumentos de ventas, costos y por lo tanto de utilidad que
usted espera se podrían generar si se realizara la nueva inversión, aun no han sido incluidos en la proyección de la
Utilidad Neta de $11.520 que tiene antes de la inversión.

La condición u objetivo que se han impuesto los dueños de la empresa para aceptar cualquier nuevo proyecto de
inversión es que como resultado de la incorporación de dicho nuevo proyecto, la empresa no disminuya la rentabilidad
operacional de 25% (antes de impuestos) obtenida por ella durante el año 2023.

Esta nueva inversión de $16.000 podría ser financiada emitiendo nueva deuda (bonos, deuda bancaria, etc.), la que al
igual que la deuda anterior también devengaría un interés anual del 10%, o, alternativamente, con la emisión de nuevo
capital que aportarían los dueños por un monto de $16.000.
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NOTA: Si le ayuda, use el siguiente modelo de Estado de Resultados.

INGRESOS POR VENTAS

(-) COSTO DE VENTAS
(=) MARGEN BRUTO
(-) GASTOS DE ADM. Y VENTAS
(=) RESULTADO OPERACIONAL
(-) GASTOS FINANCIEROS
(=) RESULTADO ANTES DE IMPTOS.
(-) IMPUESTOS
(=) RESULTADO DEL EJERCICIO

Notas y Supuestos:
• Todos los datos de activos, pasivos, patrimonio y de resultados que se conocen de la empresa, son datos contables y
por lo tanto para responder las preguntas siguientes se debe hacer uso únicamente de dichos datos contables.
• Todos los activos de la empresa son operacionales. Suponga que no hay depreciación.
• Si debe usar una relación entre una variable de flujo (cuentas de Ingresos, Gastos o Resultados de un determinado
período) y una variable de stock (Activos, pasivos o Patrimonio a una determinada fecha), para la variable de
stock use su valor al inicio del período (año).
• Suponga que no hay inflación.

Se Pide (en todos sus cálculos use dos decimales):

1. (5 puntos). Dada la información entregada, obtenga la Rentabilidad Operacional o de los Activos Esperada de
la empresa (o PGU) y la Rentabilidad Esperada del Patrimonio proyectadas de esta empresa para el año 2024,
ANTES de incorporar en sus proyecciones los resultados esperados de la posible expansión o nueva inversión.
Muestre los cálculos numéricos que avalan su respuesta.

2. (5 puntos). Desagregue cada una de dichas rentabilidades (obtenidas en la pregunta 1 anterior), de acuerdo a la
forma posible de desagregación vista en clases para cada una de ellas.
Ayuda:
Rentabilidad Operacional = Margen Operacional x Rotación de Activos
Rentabilidad del Patrimonio = Margen Neto x Rotación de Activos x Multiplicador del Patrimonio

3. (5 puntos). Suponga que en este momento la empresa debe tomar la decisión de si realizar o no la nueva
inversión de $16.000.
Dada la “condición” u “objetivo” que los dueños den la empresa se han autoimpuesto para la aceptación de nuevas
inversiones, ¿Recomendaría usted a la empresa aceptar la realización del nuevo proyecto de $16.000 de inversión?
Fundamente numéricamente su respuesta
NOTA: En el análisis de esta pregunta (3) no incluya los aspectos relacionados con el financiamiento de la
expansión.

4. (5 puntos). Suponga ahora que ya se ha tomado la decisión de realizar la nueva inversión. Analice la alternativa
de financiar los $16.000 de la nueva inversión solo con patrimonio (acciones comunes)
¿Cual sería el retorno anual esperado para el año 2024 de la inversión total de los accionistas de la empresa
incluyendo la expansión de sus activos con la nueva inversión?
Indique: Monto en $ de la Utilidad Neta Esperada de los accionistas para el año 2024
Porcentaje de la Rentabilidad Esperada de los accionistas para el año 2024 (%)
Ayuda: Observe que a partir de la definición y de la información disponible para la obtención de la
Rentabilidad Operacional de la Empresa, usted puede obtener el total de activos que ella tenía el 31/12/23

5. (5 puntos). Responda lo mismo que se pregunta en la pregunta anterior (4), suponiendo ahora que el nuevo
proyecto de inversión se financie solo con la emisión de nueva deuda (bonos o deuda bancaria) con una tasa de
interés del 10% anual.

Continúa en la página siguiente………………………

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6. (5 puntos). Analice y compare las Rentabilidades Esperadas del Patrimonio de los dueños para el año 2024
antes de considerar la nueva inversión con la que ellos esperan podrían obtener después de considerar la nueva
inversión (suponiendo que ésta se financia con nueva deuda) y responda: ¿Cuál es(son) “la(s) causa(s)” más
importante(s) u origen(es) de la diferencia entre ambas rentabilidades esperadas del patrimonio? Fundamente su
respuesta numéricamente y con la mayor profundidad que los números le permitan. Su respuesta se debe
sustentar en la información cuantitativa que usted presente.

Ayuda: Dado que usted conoce o puede conocer u obtener las rentabilidades tanto operacional (PGU) como del
patrimonio de la empresa, antes de la nueva inversión y también luego de la nueva inversión, desagregue dichas
rentabilidades de acuerdo a la forma vista en clases y observe las razones de su diferencia. La desagregación de
ambas rentabilidades antes de la nueva inversión, usted ya las debió haber obtenido para responder la pregunta 2
de este Tema II.

7. (5 puntos). Responda la pregunta anterior (pregunta 6), suponiendo que la nueva inversión se financia
enteramente con un nuevo aporte de capital de los dueños, es decir, con nuevo Patrimonio

8. (5 puntos). Conocidos los resultados a las dos preguntas anteriores y dado que ya está decidido(a) a realizar la
nueva inversión, ahora debe decidir si financiar esa nueva inversión con la emisión de una nueva deuda o con un
nuevo aporte de capital, ¿cuál de los dos medios de financiamiento (nueva deuda o nuevo capital) utilizaría
Ud. para el financiamiento de la nueva inversión? Indique claramente el medio de financiamiento por el que se
ha decidido y fundamente su decisión con un planteamiento que no le ocupe más de tres líneas. Si en su grupo de
estudio hay una opinión de “minoría, déjelo establecido, sin indicar nombres, solo haciendo ver la existencia de
una opinión minoritaria en el grupo. Nota: Esta pregunta no tiene una respuesta única y por lo tanto una “correcta”
y otra “incorrecta”; la calificación de la respuesta es función de la argumentación que se entregue para la decisión
que se ha tomado.

Pregunta extra (miscelánea), presentada para trabajo personal (No Requerido para la tarea):
Suponga finalmente, que los dueños de la empresa saben que si ellos realizan la nueva inversión y desarrollan el nuevo
producto, las ventas del nuevo producto serían las 160 unidades que ellos han considerado en sus ventas estimadas de
$20.000, pero lo que les preocupa es que efectivamente las puedan vender a $125 cada una. Antes de decidirse
finalmente por el nuevo proyecto de inversión, los dueños le piden a usted que, como una forma de “sensibilizar” los
resultados de la nueva inversión, les indique hasta cuánto ($), como máximo, podría disminuir el precio de venta de las
unidades, para que los dueños todavía estén dispuestos a realizar la nueva inversión, es decir, que les permita no
disminuir la rentabilidad operacional de sus activos (antes de impuesto) del 25% obtenido en el año 2023.