Universidad del Cema

Maestría en Finanzas – Valuación de Empresas

Profesor titular: Dr. Guillermo López Dumrauf
Examen final 2022

TEMA 1

1. Lea muy bien las preguntas.

2. Resuelva ordenadamente la evaluación.
3. No realice consultas a nadie.

Tiempo de resolución: 1 hora

Señale las respuestas correctas: A y C

1. Una reducción de las ventas, produce:

a) Una reducción de la inversión en el capital de trabajo, si al mismo tiempo aumentan el

plazo de cobranza y el plazo en que se venden los inventarios, y no varía el plazo en
que se paga a los proveedores
b) Un aumento de la inversión en el capital de trabajo, si al mismo tiempo aumenta el plazo de cobranza
y el plazo en que se venden los inventarios y disminuye el plazo en que se paga a los proveedores
c) Un aumento de la inversión en el capital de trabajo, si al mismo tiempo disminuyen el
plazo de cobranza y el plazo en que se venden los inventarios y aumenta el plazo en
que se paga a los proveedores

2. Señale VERDADERO O FALSO:

a) La utilización del WACC como costo de capital no asume rebalanceo periódico de la estructura de
capital. FALSO
b) En el mundo de Modigliani-Miller sin impuestos corporativos, el valor de mercado de cualquier
empresa es independiente del costo de la deuda. VERDADERO
c) En el mundo de Modigliani-Miller sin impuestos, el endeudamiento aumenta el riesgo financiero,
y por ello aumenta el rendimiento sobre el capital propio y se crea valor para el
accionista.VERDADERO
d) En el mundo de Modigliani-Miller sin impuestos corporativos, el costo de la deuda no modifica el
valor de la empresa.VERDADERO

2. 3. La compañía JJ paga sus compras a crédito, que llegan a $ 600 millones, a 25 días. Si la empresa
amplía su período de pago de 25 a 30 días, ¿cuál es el cambio en el flujo de caja de operaciones? (señale
la respuesta correcta y deje expresado el cálculo matemático):

a) 7,22 millones
b) 10,22 millones
c) 9,22 millones
 d) 8,22 millones

3. 4. Si la inflación internacional es del 3% anual, el tipo de cambio spot=100, el tipo de cambio a 1

año=148, y se cumple la paridad del poder adquisitivo, la tasa de inflación doméstica debería ser (señale
la respuesta correcta y deje expresado el cálculo matemático): C

a) 48%
b) 50,44%

c) 52,44%
d) 51,44%

4. 5. Usted es el CEO de una compañía y un gerente le ofrece un proyecto que requiere invertir 1 millón hoy
y tiene un solo flujo de caja esperado al cabo de un año de 1.15 millones. El gerente le dice que el
proyecto puede financiarse con deuda al 5% y que, por lo tanto, la compañía obtendrá una ganancia de
0.5 millón al cabo de un año. El costo de capital, para proyectos de riesgo similar es del 18%. El gerente
le dice que usted debería aceptar el proyecto ya que la inversión es cero ya que la financia el banco y el
valor presente neto del proyecto es (señale la respuesta correcta y deje expresado el cálculo matemático):

a) 0.505 millones
b) -0,0254 millones
c) 0.344 millones
d) 0.156 millones

5. Usted está realizando una valuación de empresas en Asia. Las ventas de la empresa siguen el ciclo
económico. Sus colegas sugieren usar como tasa de crecimiento en la fórmula del valor terminal, el 3%
anual. El consultor local le dice que no tiene sentido, ya que solamente la inflación en su país es del 10%
anual, y que esa fórmula no puede usarse. En la proyección del Free Cash Flow ha sido considerada la
inflación local. Usted le dice que debe usar (señale la respuesta correcta): B

a) La tasa de crecimiento real del PIB del país más la tasa de inflación local esperada
b) (1+ tasa de crecimiento real del PIB)*(1+ tasa de inflación local esperada)
c) La tasa de inflación local