Economic Value Added (EVA)

(Valor Económico Agregado)

EVA= (ROIC – WACC) * Capital invertido promedio

𝐸𝐵𝐼𝑇−𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑎 𝑙𝑎𝑠 𝑔𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 sin 𝑒𝑠𝑐𝑢𝑑𝑜 𝑡𝑟𝑖𝑏𝑢𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑅𝑂𝐼𝐶 =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇
𝑅𝑂𝐼𝐶 =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

(Earnings Before Interest and Tax)

EBIT= Ganancia Bruta - Gastos Administrativos - Gastos de Ventas y Distribución

(Net Operating Profit after Tax)

NOPAT = EBIT – Impuestos a las ganancias sin escudo tributario

Impuestos a las ganancias sin escudo tributario

= Gasto por impuestos a las ganancias + [(29,50%*Gastos Financieros)]

Capital invertido=Capital de Trabajo + Activos no Corrientes – Pasivos no

Corriente𝑠 2

Capital Invertido promedio

= (Capital Invertido año 202X + Capital Invertido 202Y) /2

Capital de trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente1

No considerar las cuentas que generan gastos financieros, por ejemplo:

(1) En el Pasivo Corriente: “Otros pasivos financieros” (sobregiros, obligaciones

financieras de corto plazo, parte corriente deuda largo plazo)
(2) En el Pasivo no Corriente: “Otros pasivos financieros de largo plazo” –
“Cuentas por pagar a entidades relacionadas” (sólo largo plazo)
 RED DE ENERGIA DEL PERU S.A.
Estados de Situación Financiera Individual al 31 de diciembre (en miles de dólares)
Cuenta Nota 2020 2019
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 12,617 18,809
Otros Activos Financieros 8,206
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar 24,386 29,505
Cuentas por Cobrar Comerciales 19,787 23,202
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 854 1,259
Otras Cuentas por Cobrar 3,745 5,044
Anticipos
Inventarios 10,698 11,562
Activos Biológicos
Activos por Impuestos a las Ganancias
Otros Activos no Financieros 913 3,014
Total Activos Corrientes 56,820 62,890
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar 5,605 5,498
Cuentas por Cobrar Comerciales
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 1,047 784
Otras Cuentas por Cobrar 4,558 4,714
Anticipos
Inventarios
Activos Biológicos
Propiedades de Inversión
Propiedades, Planta y Equipo 9,982 8,688
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 421,755 427,337
Activos por Impuestos Diferidos
Activos por Impuestos Corrientes, no Corrientes
Plusvalía
Otros Activos no Financieros 7,851 8,178
Total Activos No Corrientes 445,193 449,701
TOTAL DE ACTIVOS 502,013 512,591
 RED DE ENERGIA DEL PERU S.A.
Estados de Situación Financiera Individual al 31 de diciembre (en miles de dólares)
Cuenta Nota 2020 2019
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 19,049 3,729
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 26,691 24,295
Cuentas por Pagar Comerciales 11,084 10,451
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 2,205 2,065
Otras Cuentas por Pagar 13,402 11,779
Ingresos Diferidos
Provisión por Beneficios a los Empleados
Otras Provisiones 16,382 16,876
Pasivos por Impuestos a las Ganancias
Otros Pasivos no Financieros
Total Pasivos Corrientes 62,122 44,900
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 206,497 213,550
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 22,357 19,267
Cuentas por Pagar Comerciales
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
Otras Cuentas por Pagar 22,357 19,267
Ingresos Diferidos
Provisión por Beneficios a los Empleados
Otras Provisiones 24,170
Pasivos por Impuestos Diferidos 16,334 23,534
Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente 18,035
Otros Pasivos no Financieros 128
Total Pasivos No Corrientes 269,486 274,386
Total Pasivos 331,608 319,286
Patrimonio
Capital Emitido 23,683 23,683
Primas de Emisión 97,571 97,571
Acciones de Inversión
Acciones Propias en Cartera
Otras Reservas de Capital 4,737 4,737
Resultados Acumulados 46,208 70,132
Otras Reservas de Patrimonio -1,794 -2,818
Total Patrimonio 170,405 193,305
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 502,013 512,591
RED DE ENERGIA DEL PERU S.A.
Estados de Resultados, individual al 31 de diciembre ( en miles de dólares)
Cuenta Nota 2020 2019
Ingresos de Actividades Ordinarias 167,240 171,426
Costo de Ventas -78,139 -58,785
Ganancia (Pérdida) Bruta 89,101 112,641
Gastos de Ventas y Distribución
Gastos de Administración -10,400 -11,863
Otros Ingresos Operativos 21,016 7,418
Otros Gastos Operativos -21,067 -7,419
Otras Ganancias (Pérdidas) 526
Ganancia (Pérdida) Operativa 79,176 100,777
Ingresos Financieros 1,489 1,157
Gastos Financieros -12,630 -12,046
Diferencias de Cambio Neto -3,215 450
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 64,820 90,338
Ingreso (Gasto) por Impuesto -18,612 -25,405
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 46,208 64,933
Ganancia (Pérdida) procedente de Operaciones
Discontinuadas, neta de Impuesto
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 46,208 64,933
Ganancias (Pérdida) por Acción:
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción:
Básica por Acción Ordinaria en Operaciones Continuadas

29.50% 29.50%
Ingreso (Gasto) por Impuesto 18,612 25,405
Impuesto Gasto Financiero 3,726 3,554
Impuesto sin Escudo tributario 22,338 28,959
RED DE ENERGIA DEL PERU S.A.
Estados de Flujo de Efectivo al 31 de diciembre (en miles de dólares)
CUENTA 2020 2019
Flujo de Efectivo de Actividades de Operación
Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Operación
Venta de Bienes y Prestación de Servicios 172,170 173,711
Regalías, Cuotas, Comisiones, Otros Ingresos de Actividades Ordinarias
Contratos Mantenidos con Propósito de Intermediación o para Negociar
Arrendamiento y Posterior Venta de Activos Mantenidos para Arrendar a Terceros
Otros Cobros de Efectivo Relativos a las Actividades de Operación 8 - 873
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Operación
Proveedores de Bienes y Servicios -31,463 -37,243
Contratos Mantenidos con Propósito de Intermediación o para Negociar
Pagos a y por Cuenta de los Empleados -23,075 -22,875
Elaboración o Adquisición de Activos para Arrendar y Otros Mantenidos para la Venta
Otros Pagos de Efectivo Relativos a las Actividades de Operación
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de (utilizados en) Operaciones 117,640 112,720
Intereses Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversión) 178
Intereses Pagados (no incluidos en la Actividad de Financiación) -4,503 -11,637
Dividendos Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversión)
Dividendos Pagados (no incluidos en la Actividad de Financiación)
Impuestos a las Ganancias (Pagados) Reembolsados -19,958 -25,270
Otros Cobros (Pagos) de Efectivo -4,406
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de (utilizados en) Actividades de
88,951 75,813
Operación
Flujo de Efectivo de Actividades de Inversión
Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Inversión
Reembolso de Adelantos de Préstamos y Préstamos Concedidos a Terceros
Pérdida de Control de Subsidiarias u Otros Negocios
Reembolsos Recibidos de Préstamos a Entidades Relacionadas
Venta de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades
Contratos Derivados (Futuro, a Término, Opciones)
Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto Del Efectivo Desapropiado
Venta de Propiedades, Planta y Equipo 36 26
Venta de Activos Intangibles
Venta de Otros Activos de Largo Plazo
Subvenciones del Gobierno
Intereses Recibidos
Dividendos Recibidos
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Inversión
Préstamos Concedidos a Terceros
Obtener el Control de Subsidiarias u Otros Negocios
Prestamos Concedidos a Entidades Relacionadas
Compra de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades
Contratos Derivados (Futuro, a Término, Opciones)
Compra de Subsidiarias, Neto del Efectivo Adquirido
Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo Adquirido
Compra de Propiedades, Planta y Equipo -3,053 -690
Compra de Activos Intangibles -21,105 -7,598
Compra de Otros Activos de Largo Plazo
Impuestos a las Ganancias (Pagados) Reembolsados
Otros Cobros (Pagos) de Efectivo Relativos a las Actividades de Inversión -5,306 -2,900
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de (utilizados en) Actividades de
- 29,428.00 - 11,162.00
Inversión
RED DE ENERGIA DEL PERU S.A.
Estados de Flujo de Efectivo al 31 de diciembre (en miles de dólares)
CUENTA 2020 2019
Flujo de Efectivo de Actividades de Financiación
Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Financiación:
Obtención de Préstamos 15,000 70,000
Préstamos de Entidades Relacionadas
Cambios en las Participaciones en la Propiedad de Subsidiarias que no Resultan en
Pérdida de Control
Emisión de Acciones
Emisión de Otros Instrumentos de Patrimonio
Subvenciones del Gobierno
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Financiación:
Amortización o Pago de Préstamos -7,367 -71,402
Pasivos por Arrendamiento Financiero
Préstamos de Entidades Relacionadas
Cambios en las Participaciones en la Propiedad de Subsidiarias que no Resultan en
Pérdida de Control
Recompra o Rescate de Acciones de la Entidad (Acciones en Cartera)
Adquisición de Otras Participaciones en el Patrimonio
Intereses Pagados
Dividendos Pagados -70,132 -60,000
Impuestos a las Ganancias (Pagados) Reembolsados
Otros Cobros (Pagos) de Efectivo Relativos a las Actividades de Financiación
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de (utilizados en) Actividades de
-62,499 -61,402
Financiación
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo, antes de las
-2,976 3,249
Variaciones en las Tasas de Cambio
Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre el Efectivo y Equivalentes al
-3,216 450
Efectivo
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo -6,192 3,699
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio 18,809 15,110
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio 12,617 18,809
Tasa de impuestos a las ganancias 29.50% 29.50%
Cálculo del Ganancia Operativa Neta
RED DE ENERGIA DEL PERU S.A.
Estados de Resultados| Individual | Anual al 31 de diciembre del
Cuenta 2020 2019
Ingresos de Actividades Ordinarias 167,240 171,426
Costo de Ventas -78,139 -58,785
Ganancia (Pérdida) Bruta 89,101 112,641
Gastos de Ventas y Distribución 0 0
Gastos de Administración -10,400 -11,863
Ganancia Operativa (EBIT) 78,701 100,778
Gasto por Impuestos a las ganancias sin escudo tributario -22,338 -28,959
Ganancia Operativa Neta (NOPAT) 56,363 71,819
 Capital Invertido
(+) Capital de Trabajo 13,747 21,719
(+) Total Activos No Corrientes 445,193 449,701
Otros Activos Financieros 0 0
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas 0 0
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar 5,605 5,498
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 1,047 784
Otras Cuentas por Cobrar 4,558 4,714
Anticipos 0 0
Propiedades, Planta y Equipo 9,982 8,688
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 421,755 427,337
Activos por Impuestos Diferidos 0 0
Plusvalía 0 0
Otros Activos no Financieros 7,851 8,178
(-) Total Pasivos No Corrientes 62,989 60,836
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0
Otras Cuentas por Pagar 22,357 19,267
Otras Provisiones 24,170 0
Pasivos por Impuestos Diferidos 16,334 23,534
Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente 0 18,035
Otros Pasivos no Financieros 128 0
Capital Invertido 395,951 410,584
-55,138 -52,658
Aumento neto en otros activos de otros pasivos neto 2,480 -11,284

Estructura de Capital 2020 2019

Otros Pasivos Financieros (corto plazo) 19,049 3,729
Otros Pasivos Financieros (largo plazo) 206,497 213,550
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0
Total Deuda 225,546 217,279
Total Patrimonio 170,405 193,305
Total Fondos obtenidos 395,951 410,584

Cálculo de la Rentabilidad sobre el Capital Invertido (ROIC) 2020 2019

Ganancia Operativa Neta (NOPAT) 56,363 71,819
Capital Invertido 395,951 410,584
Capital Invertido promedio 403,268 403,828
Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC) 14.0% 17.8%
Estructura de Capital 2020 2019

Total Deuda 225,546 217,279

Total Patrimonio 170,405 193,305
Total Fondos Obtenidos 395,951 410,584

Estructura porcentual del Capital (Deuda/Patrimonio)

Deuda (Wd) 56.96% 52.92%
Patrimonio (Ws) 43.04% 47.08%
Total 100.00% 100.00%

Impuesto a las ganancias 2020 2019

Impuesto a las ganancias (t) 29.50% 29.50%

Cálculo Costo del patrimonio (Ks) 2020 2019

Rendimiento Índice S&P 500 promedio 20 años (Fuente: Damoradan) KM 8.94% 7.59%
Rendimiento T-Bond promedio 20 años (Fuente: Damoradan) KLR 5.22% 5.49%
Beta promedio de la empresa últimos 5 años (Fuente: Bloomberg) β 0.535 0.6239
Riesgo país promedio últimos 5 años (Fuente: BCRP) 1.426% 1.642%
Capital Asset Pricing Model (CAPM) = KLR + (KM - KLR) * Beta 7.211% 6.799%
CAPM(2020) = 5,22% + (8,94% - 5,22%) x 0,535 = 7.211%
Costo de Oportunidad de los accionistas (KS) = CAPM + Riesgo país 8.637% 8.441%

Cálculo WACC 2020 2019

Wd (peso de la deuda) 56.96% 52.92%
Kd (costo de la deuda) 2.84% 4.82%
1-t (escudo tributario) 70.50% 70.50%
Ws (peso del aporte de los accionistas) 43.04% 47.08%
Ks (rentabilidad exigida por los accionistas) 8.637% 8.441%
WACC= Wd (Kd (1-t)) + Ws Ks
Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC)= 4.859% 5.770%

Cálculo del EVA 2020 2019

Rentabilidad del Capital Invertido (ROIC) 13.98% 17.78%
Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC) 4.859% 5.770%
Capital invertido promedio 403,268 403,828
Economic Value Added (EVA) = (ROIC - WACC) * Capital invertido promedio
EVA = 36,767.67 48,517.26
FLUJO DE CAJA HISTÓRICO (EN MILES USD)
29.50% 29.50%
Año 2020 2019
Ingresos de Actividades Ordinarias 167,240 171,426
Costo de Ventas -78,139 -58,785
Ganancia (Pérdida) Bruta 89,101 112,641
Gastos de Ventas y Distribución 0 0
Gastos de Administración -10,400 -11,863
Ganancia Operativa (EBIT) 78,701 100,778
Gastos por impuestos a las ganancias sin escudo tributario -22,338 -28,959
Ganancia Operativa Neta (NOPAT) 56,363 71,819
Depreciación y amortización 29,258 14,138
Cambio o variación en el capital de trabajo 7,972 -7,835
Inversiones -54,538 -60,118
Aumento neto en otros activos de otros pasivos neto 2,480 -11,284
FLUJO DE CAJA LIBRE 41,535 6,720

EBIT sobre las Ventas Netas 47.06% 58.79%

EBITDA 107,959 114,916

Margen EBITDA (EBITDA sobre las ventas netas) 64.55% 67.04%

 2020
Moneda en Tasa de
Tasa
Monto Peso Ponderacion de el cual fue Interes en
Total de la Deuda Monto ($) Peso Interes Kd
($) Bonos Amoritzación efectuado el moneda
Anual
prestamo fuerte
Bonos 131,322 131,322 58.22%
Segundo Programa 38,000
Vigésima Emision Serie A 38,000 28.86% -102 37,898 16.80% 6.500% USD 6.500% 1.092%
Tercer Programa 93,677
Cuarta Emisión 40,000 30.38% -108 39,892 17.69% 5.875% USD 5.875% 1.039%
Primera Emisión Serie A 28,899 21.95% -78 28,821 12.78% 5.375% PEN -1.892% -0.242%
Primera Emisión Serie B 21,445 16.29% -58 21,387 9.48% 5.125% PEN -2.125% -0.202%
Séptima Emisión 3,333 2.53% -9 3,324 1.47% 3.750% USD 3.750% 0.055%
Comisión estructuración -355

Arrendamiento financiero 1,035 1,035 0.46%

Scotiabank Peru SA - nota d 1,022 1,035 0.46% 1.90% USD 1.900% 0.009%
Scotiabank Peru SA 13

Pasivo por arrendamiento 8,415 8,415 3.73%

Scotiabank Peru SA - (Tasa de la nota C Memoria 2018/2017)
8,415 8,415 3.73% 2.38% USD 2.380% 0.089%

Préstamos Bancarios 84,774 84,774 37.59%

Scotiabank Peru SA - nota C 70,000 82.35% -186 69,814 30.95% 3.10% USD 3.100% 0.960%
Banco de Crédito - nota E 15,000 17.65% -40 14,960 6.63% 0.65% USD 0.650% 0.043%
Comisiones de estructuración -225.6

Total 225,546 225,546 100% 2.843%