Acciones ordinarias

Los accionistas ordinarios son los dueños finales de una compañía, son los
valores que representan la posición final de propiedad (y riesgo) de acuerdo a
su inversión la cual puede negociarla en el mercado y ante una liquidación
tienen preferencia sobre los activos una vez que se atiendan a los acreedores y
los accionistas preferentes.
Los estatutos de las compañías especifican la cantidad de acciones autorizadas
y para cambiarlo requieren la autorización de los accionistas existentes. La
compañía puede tener cierta cantidad de acciones autorizadas pero sin emitir.
Las acciones ordinarias en tesorería son acciones que se han auto comprado
por la propia compañía
 Valor a la par
Las acciones se pueden autorizar con o sin valor a par, el cual es el valor registrado en
el acta constitutiva y tiene poco significado económico, por lo que las acciones no
puede emitir acciones a un precio menor que este y es una responsabilidad
contingente de los propietarios o accionistas ante los acreedores de la compañía.
Ejemplo: Una compañía inicia negocios y vende 10,000 acciones con valor a la par de
$5 a $45 la acción. En el balance se de reflejar

Acciones ordinarias (valor a la par $5 emitidas y en circulación)

$50.000
Capital adicional pagado $400.000
Capital accionario total $450.000
 Valor en libros y valor de liquidación
Una misma compañía anterior tiene un año de estar en el mercado y ha
generado $80.000 en utilidades después de impuestos, pero no paga
dividendos. Por lo tanto las utilidades retenidas son de $80,000. Ahora
el capital accionario de la compañía es: $450,000 + $80,000= $530.000

El valor en libros por acción es de $530,000/10,000= $53

Al ser los activos con mayor precio respecto al mercado, entonces el
valor de liquidación es mayor al valor en libros.
 Valor de mercado
Es el precio en el que se comercian las acciones, por lo que el valor de mercado es una
fusión de los dividendos esperados actuales y futuros de la compañía, así como el
riesgo percibido por la acción por parte de los inversionistas. Por lo que el valor en
libros y el valor de liquidación no tengan una relación estrecha con el valor de mercado
y el precio de estos se establecen en las subastas de acuerdo al inventario de acciones
que se comercializan ya que los precios son cotizados por quienes las distribuyen
mediante un inventario de acciones ordinarias; a esto se le conoce como valor
extrabursátil.
Cuando la compañía crece en estructura financiera, número de accionistas y volumen
de transacciones puede calificar para el mercado de valores como un puesto de Bolsa.
El comportamiento va a depender de lo que la empresa venda. Ejemplo en la guerra
las acciones de empresas que abastecen la demanda de productos para la guerra va a
atender a la baja cuando cese las hostilidades pues la demanda de sus bienes
disminuye.
 Derechos de los accionistas ordinarios
▪ Derecho al ingreso: Comparten utilidades si pagan dividendos en efectivo
▪ Derecho de voto: Eligen consejo directores y este selecciona la
administración. El voto en la asamblea puede ejercerse en persona o con
poder el cual puede ser electrónico para disminuir costos.
▪ Derecho de compra de nuevas acciones (posiblemente)
▪ Derecho residual sobre las utilidades: Se trata de las utilidades que no se
destinan al pago de proveedores ni accionistas preferentes, le pertenecen a
los accionistas ordinarios.
▪ Nota: Un gran acreedor puede exigir que la empresa tenga estándares
financieros aunque no vote.
 Acciones preferenciales
Son una forma híbrida de valores, ya que tienen características de
deuda y de acción ordinaria. El pago de los dividendos no es una
obligación legal sino discresional. El derecho de los accionistas sobre los
bienes y el ingreso está después del derecho de los acreedores, pero
antes de los accionistas ordinarios. Las acciones no tienen vencimiento
pero se pueden liquidar comercializándolas de acuerdo a sus cláusulas.
Para el emisor los dividendos pagados no son deducibles del impuesto
sobre la renta lo cual es una desventaja.
 Acciones preferenciales
Se utilizan para equilibrar las estructuras de capital; es decir, para mantener la
propiedad de la compañía sin emitir más acciones ordinarias ni acumulando deuda a
pesar de que la carga financiera del crédito (intereses) se deducen del impuesto de la
renta y los dividendos no se deducen de dicho impuesto.
Se utiliza para captar el dinero convenciendo a los inversionistas que tienen una
estructura de capital balanceada debido a que están dispuestos a pagar un costo más
alto después de impuestos más aunque paguen más por los dividendos (Ej: Se paga de
carga financiera el 6,8% mientras que de impuestos 7% porque los dividendos no se
deducen)
Los principales clientes son los inversionistas corporativos, empresas de seguros y
fondos de pensiones en USA ya que el gobierno les permite exonerar el 70% de los
dineros provenientes de los dividendos preferentes.
 Acciones preferentes
Especificaciones relacionadas:
▪ Dividendos acumulativos: No se pagan en cualquier momento y se
acumulan y se pagan completos previo al pago de las acciones
comunes. Si la empresa no puede pagarles puede compensarlo los
pagos no realizados con más dinero, nuevas acciones comunes o
bonos.
▪ Característica de conversión: Se pueden convertir las acciones
preferentes en cierto número de acciones comunes y al pagar
intereses le permite a la empresa usarlo como un incentivo fiscal
como el caso de los bonos con intereses deducibles.
 Acciones preferentes
Especificaciones relacionadas:
• Característica de reembolso: Las acciones preferentes pueden ser reembolsables al
igual que la deuda. La empresa compra el título antes del vencimiento con una
prima sobre el valor a la par aumenta las ganancias al reducir las acciones
preferentes.
• Cláusulas de participación: Es un dividendo adicional al participar de un aporte
extraordinario de las utilidades cuando se igualen los rendimientos de las acciones
comunes y las preferentes.
• Tasa: a partir de los 80´s que se redujo la emisión de acciones preferentes se
clasificaron estas acciones como variables siempre y que la cuantía de las acciones
preferentes ordinarias sean inferiores y lo hacen por dos razones: para minimizar
el riesgo de las variaciones de precio y para aprovechar los beneficios fiscales
relacionados con la propiedad de las acciones preferentes corporativas.
 Acciones preferentes
Especificaciones relacionadas:
▪ Acciones preferentes sujetas a subasta: La tasa del dividendo preferente se
restablece por medio de una subasta periódica que mantiene el
rendimiento del dividendo congruente con las condiciones corrientes del
mercado. Se hacen en emisiones de hasta 90 días pero puede ser semestral
o anual. Se subastan dando un precio más bajo y en la segunda subasta
otro precio aún más bajo y así sucesivamente hasta que se vendan las
acciones preferentes. Se van haciendo en periodo de corto plazo para
mantenerse a la altura de las tasas de interés del mercado.
▪ Valor a la par: Es el valor de mercado anticipado en el momento de la
emisión, mientras que las acciones comunes son con frecuencia un
pequeño porcentaje del valor real.
 Acciones requeridas
Caso Dato Procesing Corp.
El accionista George Kelly desea elegir 5 de los 13 directores que van a la junta
directiva. Existen 98,000 acciones de capital de la empresa en circulación.
Cuántas acciones se necesitan para alcanzar la meta?

Acciones requeridas = Directores deseados x Total acciones en circulación + 1

Total de Directores a elegir + 1
= 5 * 98,000 +1
13+1
= 490,000 +1
14
= 35,000 +1 = 35,001 acciones
 Acciones requeridas
Caso New Castle Corp
Jenny Wallace posee 60,001 acciones de capital y deben elegir 12
directores con 195,000 acciones en circulación. Cuántos directores
puede elegir Jennifer?

Número de directores que puede elegir = Acc propias – 1 * No. Total de directores por elegir +1
Número total de acciones en circulación
= (60,001-1) * (12+1)
195,000
= 60,000 * 13 = 780.000 = 4 directores
195,000 195,000
 Valor de un derecho para compra acciones comunes
Caso Dunn Resources:
Ha emitido derecho para sus accionistas. El precio de suscripción es de
$60. Se necesitan 4 derechos junto con el precio de suscripción de $60
para comprar una nueva acción. Las acciones con derechos se venden
en $72.
a. Cuál es el valor de un derecho?
b. Después de que la acción quede sin derechos. Cuál será el nuevo
precio de la acción?
 Valor de un derecho para compra acciones comunes
Caso Dunn Resources:
a. Cuál es el valor de un derecho?
R = Mo-S =
N+1

R= Valor de un derecho
Mo= Valor de mercado con derechos
S= Precio de suscripción de $60
N= Número de derechos necesario para comprar una nueva acción 4
R = $72 - $60 = $12 = $2.40
4+1 5
 Valor de un derecho para compra acciones comunes
Caso Dunn Resources:
b. Después de que la acción quede sin derechos. Cuál será el nuevo
precio de la acción?
El valor de mercado de las acciones sin derechos (después del efecto de
la oferta de derechos) es igual al Mo – R
Mc = Valor del mercado de la acción sin derechos
Mo = $72
R = $2,40
Me = $72 - $2.40 = $69,60