Universidad Autónoma del Estado de

México

Facultad de economía

Mercados Financieros
Profesor Jaime Alberto Rangel Bernal

Actividad:
Retroalimentación, Película: “LA GRAN APUESTA”

Armando Yair Bastida Hernández

Erick Mejía Romero
Fabián Adolfo Teodoro Gutiérrez

Segundo Semestre

Entrega: 21 de Marzo de 2023

Grupo A1
1.- ¿Al inicio el Dr. Burry revisa números en Excel con un indicador, cual es el indicador?
Investiga para que se utiliza.

En la película "La gran apuesta" (The Big Short), el Dr. Michael Burry, revisa números en
Excel utilizando un indicador conocido como el "Índice de morosidad subprime" (Subprime
Mortgage Bond Collateralized Debt Obligation Index) o "ABX".

Este índice fue creado en 2006 por Markit Group, una empresa de servicios financieros con
sede en Londres, y se utilizó para rastrear el desempeño de los valores respaldados por
hipotecas subprime en los Estados Unidos. El índice se compone de varios índices que
miden el rendimiento de diferentes tipos de valores respaldados por hipotecas subprime, que
son paquetes de préstamos hipotecarios de alto riesgo.

2.- ¿Que es el ABX y para que lo utilizan en la película?

El Índice ABX se utiliza como una herramienta de análisis para evaluar el riesgo crediticio de
los valores respaldados por hipotecas subprime. Los inversores pueden utilizar el índice para
medir el rendimiento de los valores respaldados por hipotecas subprime y para identificar
oportunidades de inversión o posibles riesgos.
Para entender el significado del Índice ABX, es necesario conocer sus mediciones. Si el
índice sube, quiere decir que el riesgo de las hipotecas subprime es menor. Por otro lado, si
el índice cae, es señal de que el riesgo de estas hipotecas es más alto. El Índice ABX fue
creado por Markit y resulta útil para aquellos interesados en hipotecas subprime. Las
hipotecas subprime son hipotecas que se le dan a clientes con baja calificación crediticia.
En la película, el Dr. Burry utiliza el Índice ABX para evaluar el riesgo de los valores
respaldados por hipotecas subprime y para tomar una posición corta en el mercado de
valores, es decir, apostar a que los valores respaldados por hipotecas subprime caerán de
valor.

3.- ¿Qué es un credit default swap y cómo se utiliza en la película por el Dr Burry?

Un Credit Default Swap (CDS) es un tipo de contrato de seguro financiero que ofrece
protección contra el riesgo de impago de un bono o un valor respaldado por hipotecas
subprime.
Son contratos bilaterales que transfieren el riesgo de crédito entre dos contrapartidas. Una
compradora de protección que paga una prima periódica y una vendedora de protección que
recibe un pago en el caso de que ocurra un evento de crédito.

El comprador se asegura el cobro del valor del crédito pagando una prima periódica
(funcionaría como un seguro), si la entidad de referencia del CDS entra en un evento de
crédito (quiebra, reestructuración o suspensión de pagos) recibirá una cantidad determinada,
ya que en ese caso el vendedor del CDS tiene que pagar una cantidad determinada al
comprador, que es la contrapartida que recibe la prima periódica. El Dr. Michael Burry utiliza
los CDS en la película para invertir en contra del mercado inmobiliario de los Estados Unidos
y obtener ganancias durante la crisis financiera de 2008.

El Dr. Burry creó un fondo de inversión que compró CDS en grandes cantidades, lo que le
permitió apostar contra los valores respaldados por hipotecas subprime y obtener ganancias
cuando estos valores perdieron valor, apostó a que los prestatarios subprime no podrían
pagar sus hipotecas y, por lo tanto, los valores respaldados por hipotecas subprime
perderían valor

4. Explica el jenga presentado en la película.

El "Jenga" es una metáfora visual que se utiliza para representar la inestabilidad del sistema
financiero antes de la crisis de 2008.
Y que se hace incapie en los instrumentos financieros dentro del sistema financiero para
subsanar problemas que se se hacen presentes en el rubro financiero, y como estos afectan
la estabilidad del mismo en un rango temporal determinado que a final de cuentas se hace
presente con los instrumentos que colapsan debido a esta inestabilidad.
En la película, Mark Baum utiliza un juego de Jenga para ilustrar cómo los bancos y las
instituciones financieras habían apilado y combinado diversos productos financieros
complejos, como los valores respaldados por hipotecas subprime, de manera inestable.
En la película, el Jenga se convierte en una metáfora visual para el riesgo sistémico que
plantea el sistema financiero, y cómo la combinación de productos financieros complejos y
la falta de regulación y supervisión habían creado una situación peligrosamente inestable
que fue el resultado de la falta de transparencia y la excesiva complejidad del sistema.
5.- ¿Qué es un cdo y cuál fue el problema con ellos en la película?

Un CDO (Collateralized Debt Obligation) es un tipo de producto financiero complejo que se

creó a partir de la agrupación de diferentes tipos de deudas, como hipotecas subprime, y la
emisión de bonos respaldados por estas deudas. Los CDOs se dividieron en diferentes
productos, cada uno con diferentes niveles de riesgo y recompensa, y se vendieron a
inversores en todo el mundo.

El emisor del CDO (comprador de protección) lo utiliza generalmente para cubrir una cartera
de activos con Riesgo de Crédito. Aunque también se puede utilizar para entrar en una
posición corta contra esa deuda. El proceso que transforma esos activos individuales en un
CDO es la titulazación, teniendo lugar fuera del balance del banco, para lo que se crea una
sociedad especial con el fin de gestionar, estructurar y administrar los activos con riesgo.

El problema con los CDOs en la película es que los bancos y las instituciones financieras
habían agrupado y vendido grandes cantidades de hipotecas subprime en estos productos
financieros, y habían clasificado estos productos financieros como seguros y seguros de bajo
riesgo, a pesar de que las hipotecas subprime eran muy arriesgadas y las posibilidades de
impago eran muy altas.

6.- Investiga qué es un ISDA. Y en qué momento de la película se menciona.

El ISDA es una organización que representa a los participantes en el mercado de swaps y

derivados, y es responsable de desarrollar y mantener los contratos de derivados
estandarizados que se utilizan en el mercado. En la película, Baum y Daniel están
preocupados por la posibilidad de que los bancos y las instituciones financieras intenten
manipular los contratos de derivados para evitar pagar en caso de que los CDOs colapsen.

El ISDA (International Swaps and Derivatives Association) es mencionado en una escena en

la que los personajes de Mark Baum y Vinnie Daniel se reúnen con un ejecutivo de un banco
para discutir sus apuestas contra el mercado de hipotecas subprime. Por lo tanto, están
discutiendo la posibilidad de utilizar el ISDA para determinar si los bancos están actuando
de manera legítima.
7.- ¿Cuál fue el papel de S&P?

S&P (Standard & Poor's) fue una de las principales agencias de calificación crediticia que
clasificó muchos de los CDOs respaldados por hipotecas subprime como seguros y seguros
de bajo riesgo, a pesar de que las hipotecas subprime eran muy arriesgadas y las
posibilidades de impago eran muy altas. Las calificaciones positivas de S&P eran inexactas
y que los productos financieros respaldados por hipotecas subprime estaban en riesgo de
impago.

8.- ¿Qué es una hipoteca subprime y cuál es su relevancia en la película?

Una hipoteca subprime es una hipoteca otorgada a una persona con un historial crediticio
deficiente o sin verificación de ingresos. Estas hipotecas suelen tener tasas de interés más
altas para compensar el mayor riesgo de impago.
Una hipoteca subprime, también llamadas hipotecas basura, es una modalidad de hipoteca
habitualmente utilizada para la compra de vivienda, considerada de alto riesgo debido a la
persona a la que se le concede (prestatario).
Se trata de aquellas hipotecas que tienen un alto nivel de riesgo porque se conceden a
personas que en condiciones normales no optarían a una, bien por no tener trabajo o
ingresos o al menos no de forma estable.

En general estás hipotecas se conceden con un tipo de interés superior al de mercado, dado
el riesgo de impago que implican.
En la película, los personajes se dan cuenta de que las hipotecas subprime se han convertido
en la base de los productos financieros respaldados por hipotecas, llamados CDOs.

Los bancos y las instituciones financieras combinan miles de estas hipotecas subprime en
un solo CDO y luego los venden a inversores de todo el mundo como inversiones seguras y
rentables.
El problema es que muchas de estas hipotecas subprime fueron otorgadas sin verificar
adecuadamente los ingresos y la capacidad de pago de los prestatarios, lo que aumentó
significativamente el riesgo de impago.
Cuando la economía se desaceleró y los impagos comenzaron a aumentar, el valor de los
CDOs respaldados por hipotecas comenzó a desplomarse, lo que provocó una crisis
financiera global.