UNIVERSIDAD DE LAS FUERZAS ARMADAS ESPE SEDE LATACUNGA 2020

DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS ADMINISTRATIVAS Y DEL COMERCIO

MERCADO DE VALORES ECO. FRANCISCO CAICEDO

ALUMNO: Chico Moreira Fausto

NIVEL: 9no “B”

1.- Un activo financiero tiene muchas propiedades y cada una de ellas

afecta el valor del activo en una forma distintiva e importante.
(1) Estatus fiscal:
Las reglamentaciones gubernamentales para gravar el ingreso por la propiedad
o venta de activos financieros varían ampliamente y hasta erráticamente. Las
tasas de impuesto difieren de años a años, de país a país y hasta entre
unidades municipales dentro de un país.
(2) Flujo y retorno de efectivo:
El rendimiento que un inversionista obtendrá si tiene un activo financiero
depende de todas las distribuciones de efectivo que el activo financiero pagara
a sus poseedores incluyendo este los dividendos sobre acciones y los pagos
por bonos al portador.
(3) Proyección de rendimiento o riesgo:
Es una propiedad básica de los activos financieros y es un determinante
principal de su valor.
(4) Liquidez:
Noción importante y muy usada, aunque en el momento presente no hay una
definición de liquidez uniformemente aceptada, una forma útil para pensar
cerca de la liquidez y la falta de liquidez, está dada en términos de que tanto
están dispuestos a perder los vendedores si quisieran vender inmediatamente
en vez de realizar una búsqueda costosa y consumidora de tiempo.
Monetización:
Son empleados como medio de cambio o en el establecimiento de
transacciones, estos activos son llamados dinero.
Divisibilidad y denominación:
Se relaciona con el tamaño mínimo al cual un activo financiero puede ser
liquidado y cambiado a dinero.
Reversibilidad:
Se refiere al costo de invertir en un activo financiero y luego volverlo a convertir
en efectivo.
Periodo de vencimiento:
Longitud del periodo hasta donde llega la fecha a la cual está programado
hacer el último pago o a la que el propietario ha convenido pedir la liquidación.
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Convertibilidad:
Como se vio anteriormente, una propiedad importante de algunos activos es
que son convertibles en otros activos. En algunos casos la conversión se
efectúa dentro de una clase de activo, como cuando un bono es convertido a
otro bono.
Divisas:
Notamos a lo largo de la discusión que el sistema financiero global ha llegado a
estar cada vez más integrado. A la luz de las tasas de cambio que flotan
libremente, y que a veces son volátiles entre las principales divisas, este hecho
da una importancia adicional a la divisa en la cual el activo financiero hará
pagos en efectivo.
Complejidad:
Algunos activos son complejos en el sentido de que son de hecho
combinaciones de 2 o más activos. Para encontrar el verdadero valor de tales
activos se les debe descomponer en sus partes y precio componentes por
separada. La suma de estos precios es el valor del activo completo.

1.- Su corredor le recomienda que compre bonos del gobierno de EEUU.

Esta es la explicación.
Escuches en estos momentos de incertidumbre, con muchas compañías
encaminadas a la quiebra, tiene sentido dar pasos seguros y comprar
bonos del gobierno a largo plazo. Son emitidos por el gobierno de EEUU
por lo que no tienen riesgos. ¿Qué le respondería al corredor?
Mi respuesta seria que “tomando en cuenta que los flujos de efectivo de los
valores del gobierno de EEUU vienen a ser único se los considera sin riesgo,
pero por otra parte la tasa de interés podrá afectar a todos los precios en
dirección opuesta en especial a activos financieros con vencimiento a largo
plazo. Sin embargo frente a las deudas corporativas escogería los valores del
gobierno.
2.- Acaba de heredar 30.000 acciones de una compañía de la que nunca
ha oído hablar, la corporación ABC. Después de varios minutos regresa al
teléfono y dice “No tengo ninguna pista acerca de estas acciones,
Desgraciadamente no son comerciales en un mercado financiero. De ser
así se le facilitarían mucho las cosas”. ¿Qué quiso decir con eso?
Se refiere a que esas acciones no fueron consideradas en el mercado y por
ende tuvieron un valor bajo, por lo que al momento no se puede considerar
millonario ya que la posibilidad de que esas acciones no tenga valor.
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3.- Supongamos que se posee un bono que paga $75 anuales en

intereses de cupón y es probable que sea pagado dentro de dos años
(debido a que la empresa ya ha anunciado que amortizara la emisión
antes del vencimiento). El precio de compra será de $1050 ¿Cuál es el
precio actual del bono en el mercado si la tasa de descuento adecuada
para este activo es del 9%?
El precio verdadero de un activo es igual al valor presente de todos los flujos
de efectivo que es poseedor del activo espera recibir.
Datos:
t=2
I1= $75
I2= $75
R= 9%
CF CF
P= +
( 1+ r) (1+ r )1
1

$ 75 $ 75+1050
P= 1
+ 2
( 1+ 9 %) (1+ 9)

$ 75 1125
P= 1
+ 2
( 1+ 9) (1+9)
P=1015,7
Precio actual del bono es del $1.015,7
4.- Su corredor le ha recomendado que compre acciones de Hungry Boy
Fast Food, que han pagado un dividendo de $1.00 anualmente durante 10
años y que (de acuerdo con el corredor) lo continuara, que ahora tienen
un precio de $12, valdrá $25 por acción dentro de 5 años. Se tiene buenas
razones para pensar que la tasa de descuento para las acciones de esta
empresa es del 22% anual debido a que la tasa compensa al comprador
todos los riesgos pertinentes. ¿Es el precio actual de acción una buena
aproximación a su valor financiero real?
No es una buena aproximación por el plazo, ya que es muy largo y por factores
externos que pueden surgir con el tiempo rumores sociales perjudiciales
(guerras, desastres naturales eventos políticos).
5.- Se ha estado pensando en un bono cupón cero que no paga intereses,
pero paga un principal de $1.000 al término de cinco años. El precio del
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bono es ahora de $712,99 y su tasa de retorno requerida es de 7%. Las

noticas de esta mañana contienen un anuncio sorprendente: el gobierno
anuncio que la tasa de inflación parece ser del 5.5%, en vez del 4% que
había estado esperando la mayoría de la gente. (Obviamente la mayoría
de la gente había pensado que la tasa de interés real era del 3%.) ¿Cuál
será el precio del bono una vez que el mercado comience a absorber esta
nueva información acerca de la inflación?
La tasa de descuento se incrementa de 7%(3%+4%) a 8,5% (3%+5,5%),
sufriendo el precio del bono una caída, al pasar de $712,99 a $665,05
CF
P= 1
(1+ R)
$ 1000
P=
( 1+0,085 )5
P=$ 665,05
6.- Indique la diferencia en puntos base entre cada uno de los siguientes:
a. 5,5% y 6,5%
Un cambio de 5,5% a 6,5% es un cambio de 100 puntos base en el
rendimiento.
b. 7% y 9%
Un cambio de 7% a 9% es un cambio de 200 puntos base en el rendimiento.
c. 6,4% y 7,8%
Un cambio de 6,4% a 7,8% es un cambio de 1400 puntos base en el
rendimiento.
d. 9,1% y 11,9%
Un cambio de 9,1% a 11,9% es un cambio de 280 puntos base en el
rendimiento.

7.- a. ¿Cambia un aumento de 100 puntos base en la tasa de descuento el

precio de un bono a 20 años tanto como cambia el precio de un bono a 4
años, asumiendo que ambos tienen la misma tasa de cupón?
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La sensibilidad del precio del bono con mayor vencimiento seria mayor que la
del bono con menor vencimiento ya que el factor vencimiento afecta la
sensibilidad de este activo a cabo en el rendimiento en función a su magnitud.
Por ejemplo; cuando la tasa de descuento se eleva de 9 a 10% (100 puntos) el
precio del bono a 4 años representa una declinación de precio de $28,90 y una
declinación porcentual de 3,32%, es decir cae de $870,41 a $841,51, Por el
contrario, un aumento similar en la tasa de descuento de un bono a 20 años
provoca, un aumento similar en la tasa de descuento de un bono a 20 años
provoca que este caiga considerablemente más, por ejemplo de $634,86 a
%574,32, que representa una declinación de precio de $6054 y una declinación
porcentual de 9,54%
b. ¿Cambia un aumento de 100 puntos base en la tasa de descuento el
precio de un bono cupón al 4% tanto como cambia el precio de un bono
cupón de 10%, suponiendo que ambos bonos tienen el mismo
vencimiento?
No, ya que al analizar dentro de un mismo vencimiento el cambio de la tasa de
descuento de 4% a 5% representa un cambio mayor frente al cambio de una
tasa de descuento de 10% a 11%, siendo este último menor, teniendo este una
variación en menos del 23% frente al primer cambio. Entonces se puede decir
que dentro de un mismo periodo los cambios en las tasas de descuento no
afectan significativamente cundo estas son mayores.
c. ¿Cambia un aumento de 100 puntos base en la tasa de descuento el
precio de un bono a 10 años en la misma medida si la tasa de descuento
27,66
es del 4% o si es del 12%?
No cambia en la misma medida pero se puede decir que el precio de bono
cambia sin tener una variación significativa ya que con un cambio de 4% o de
12% presentan una variación sobre 100 puntos base que representan -7,50% y
6,52% respectivamente.
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8. Durante los principios de los ochenta las tasas de interés para muchos
bonos a largo plazo fueron superiores al 14%. Al principio de los noventa
las tasas de bonos similares han sido mucho más bajas. ¿Qué piensa que
signifique esta disminución dramática de las tasas de interés de mercado
para la volatilidad del precio de los bonos en respuesta a un cambio de
las tasas de interés?
La liquidez del mercado ha marcado la tendencia de una baja en las tasas de
interés, para ello la emisión de bonos no está exento a estas bajas, sin
embargo, no es rentable comprar bonos a largo plazo y tasa de interés baja
porque en un futuro no significara ninguna ganancia, además es poco líquido si
deseo venderlo. No es nada rentable. El cambio en las tasas se ajusta tan
bruscamente (y rápidamente) cuando el gobierno impone restricciones en, o
eleva el costo, de las transacciones del mercado de capital.
9. a. ¿Cuál es el flujo de efectivo de un bono con cupón del 6% que paga
interés anualmente, vence en siete años y tienen un principal de $1.000?
60 60 60 60 60 60 60
P= 1
+ 2
+ 3
+ 4
+ 5
+ 6
+ 7
( 1,06) (1,06) (1,06) (1,06) (1,06) (1,06) (1,06)
P=1000,01

b. Suponiendo una tasa de descuento del 8%, ¿Cuál es el precio de este

bono?
1000
P=
1,087
P=583,49
c. Suponiendo una tasa de descuento del 8,5 %, ¿Cuál es el precio de
este bono?
1000
P=
1,0857
P=564,93
d. Suponiendo una tasa de descuento del 7,5 %, ¿Cuál es el precio de
este bono?
1000
P=
1,0757
P=602,75
e. ¿Cuál es la duración de este bono, suponiendo que el precio es el
calculado en la parte (b)?
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Fórmula :−duración∗cambio de rendimiento ( En decimal )∗100

(-7) (0,08) x100 = 56%
f. Si el rendimiento cambia en 100 puntos base, de 8 a 7%, ¿en cuánto
aproximaría el cambio de precio porcentual usando la estimación de la
duración de la parte (e)?
(-0,56) (0,07) x 100= 3,92%
g. ¿Cuál es el cambio de precio porcentual actual si el rendimiento
cambia en 100 puntos base?
(-0,56) (0,07) x 100= 3,92%