AYUDANTÍA N°3 MACROECONOMÍA

AVANZADA

PROFESOR : CAMILO AYUDANTE: SEBASTIÁN CORREO:

TORRES FLORES SFLORESF@FEN.UCHILE.CL
A CONSIDERAR:
1) Cuenta corriente : Corresponde a la diferencia de las exportaciones( X) y las importaciones ( Z)
de bienes y servicios.

Si 𝑋 > 𝑍 , entonces hay superávit de cuenta corriente.

Si 𝑋 < 𝑍 , entonces hay déficit de cuenta corriente.

2) Cuenta financiera: Refleja las entradas y salidas de divisas del país de modo que:
• Si entran mas divisas de las que salen, entonces hay superávit de cuenta financiera
• Si salen mas divisas de las que entran, entonces hay déficit de cuenta financiera.
A CONSIDERAR

• Se denota “m” como la sensibilidad de la cuenta corriente ( L.M)

• Se denota como “j” la sensibilidad de la cuenta de capital o financiera (BP)
• Si m>j , hablamos de una inmovilidad relativa de capitales, donde en este caso la pendiente de
la L.M es menor a la de la B.P, es decir, la cuenta corriente es mas sensible.
• Si m<j, hablamos de una movilidad relativa de capitales, donde en este caso la pendiente de la
L.M, es mayor a la de la B.P , en este caso, la cuenta corriente es menos sensible
• Para los ejercicios de esta ayudantía, se considerará Tipo de Cambio Flexible.
 A CONSIDERAR
 Considerar la variación de los precios hace menos eficiente la política ( efecto rebote)
 Al analizar el efecto de la variación de precios:

 Si el precio aumenta debido al exceso de demanda de bienes, esto significa que LM, IS , y BP, se
desplazarán a la izquierda( contracción).
 En cambio, si el precio disminuye debido al exceso de oferta de bienes, esto significa que LM, IS,BP
se desplazarán a la derecha ( expansión)

 Para este análisis, deben hacer un total de 8 rectas .

 En el caso de aplicar una política fiscal, habrán 3 IS, 2 LM, 3 BP.
 En el caso de aplicar una política monetaria, habrán 3 LM, 2 IS, 3 BP.

 La oferta agregada une el punto inicial y final.

 La demanda agregada inicial solo contiene al punto inicial (A)
 La demanda agregada final, contiene al punto intermedio ( B) y punto final ( C)
 EN EL MERCADO DE B/S
En este caso aplicamos una P.F.C mediante una disminución del GP, además donde m>j , es decir,
la sensibilidad de la cuenta corriente ( LM) es mayor a la sensibilidad de la cuenta financiera o
de capital ( BP) . Ósea, la LM tiene menor pendiente que la BP
. .
• ֜ 𝐴𝑙 ↓ 𝐺𝑝 ֜ ↓ 𝐴ҧ donde 𝐴ҧ = C + I + GP + Xn.
.
֜ La IS se desplaza a la izquierda o disminuye ( IS a IS´)

• Además esto implica que:

.
֜ ↓ 𝐷𝐷𝐴 𝑎𝑔𝑟𝑒𝑔𝑎𝑑𝑎 𝐵𝑆
.
֜ 𝐸𝑥𝑐 𝑜𝑓𝑓 𝑎𝑔𝑟𝑒𝑔𝑎𝑑𝑎 𝐵𝑆
.
֜ ↑ 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 𝐴𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛
.
֜ ↓ 𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖ó𝑛
.
• ֜ ↑ 𝐷𝑒𝑠𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑜 o disminuye la contratación de M.O por parte de los productores
.
• ֜ ↓ 𝑌 ( Y0 𝑎 𝑌1)
EN EL MERCADO FINANCIERO
. .
↓ 𝑌֜ ↓ 𝐷𝑒𝑚𝑎𝑛𝑑𝑎 𝑑𝑒 $ ֜ 𝐸𝑥𝑐𝑒𝑠𝑜 𝑜𝑓𝑒𝑟𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜( para invertir)
.
֜ 𝐸𝑥𝑐𝑒𝑠𝑜 𝑑𝑒 𝐷𝐷𝐴 𝑑𝑒 𝑏𝑜𝑛𝑜𝑠
. .
֜ ↑ 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜 ֜ ↓ 𝑖 ( 𝑖 𝑎 𝑖1)

La demanda de dinero tiene que ver cuando los individuos deciden guardar parte de su riqueza en forma de dinero,
renunciando a la rentabilidad que podría obtener.
(La tasa de interés es la rentabilidad de un bono.)

En el punto B, se genera un desequilibrio externo, pero hay un equilibrio interno, entonces la balanza de pago debe
reaccionar.
 EN EL MERCADO CAMBIARIO
. .
↓ 𝑌֜ ↓ Importaciones ֜ Superávit cuenta corriente( entran mas dólares de los que salen).
.
↓ 𝑖 ֜ Déficit de cuenta financiera (salen mas dólares de los que entran)
Como m>j, la balanza de pago adopta el desequilibrio de la cuenta mas sensible, es decir
.
֜ Superávit de balanza de pago.
. .
.
֜ Muchos dólares ֜ Exceso de oferta de dólares
֜ ↓ 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑑𝑜𝑙𝑎𝑟 , ↓ 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑦 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑠𝑒 𝑎𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎 𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑠𝑜 𝑐ℎ𝑖𝑙𝑒𝑛𝑜
Al apreciarse la moneda nacional, se incentivan las importaciones y desincentivan las exportaciones ( recordar
que compro con dólares y aquel esta bajo). Por lo tanto:
.
֜ ↓ Xn
.
֜ ↓ Balanza comercial
.
֜ ↓ Competitividad
.
֜ BP 𝒔𝒆 𝒅𝒆𝒔𝒑𝒍𝒂𝒛𝒂 𝒂 𝒍𝒂 𝒊𝒛𝒒𝒖𝒊𝒆𝒓𝒅𝒂 ( 𝑩𝑷 𝑨 𝑩𝑷´) para cerrar el desequilibrio. Es decir, hay un nuevo
equilibrio simultaneo en B para Y1<Y0
Como al mismo 𝑃0, se demanda 𝑄1 < 𝑄0 , es decir, se demandan menos bienes , surge como
efecto una disminución de la demanda agregada, por lo tanto, esta se desplaza a la izquierda( DA
a DA´). Por lo tanto, existe un exceso de oferta de bienes a nivel global, lo que hace disminuir el
precio ↓ 𝑃 (𝑃0, a 𝑃2 ) lo cual alivia las presiones inflacionarias. Este efecto, repercute en los tres
mercados:
Mercado financiero Mercado de bienes Mercado Cambiario

𝑀 ↓ 𝑃  ↑ Riqueza real de las 𝑒 𝑥 𝑃∗

↓𝑃   ↑ Off real $ ↓ 𝑃  ↑ T.C.R ( ↓𝑃 )
↓𝑃
familias, aumenta poder
 Se incentivan las
adquisitivo.
 LM se desplaza a la derecha 𝑤 exportaciones y se
( LM a LM´)  ↑ Salario real (↓𝑃) desincentivan las
 ↑ 𝐶ഥ importaciones.
 ↑ 𝐴ഥ ↑ 𝑋𝑛

 IS se desplaza a la derecha  BP se desplaza a la derecha

( IS´ a IS´´) ( BP´ a BP´´)
 La estrategia es graficar
el punto C a la misma
altura que el punto B
para así unir las tres
rectas sin problemas.

Hay un nuevo equilibrio simultáneo en C para Y2>Y1

donde aumenta Q ( De Q1 a Q2 por la DA´)
 EN EL MERCADO FINANCIERO
• En este caso aplicamos una P.M.C mediante un alza en la T.P.M o venta de bonos , además donde j>m , es decir, la sensibilidad de la cuenta
de capitales ( BP) es mayor a la sensibilidad de la cuenta corriente ( LM) . Ósea, la LM tiene mayor pendiente que la BP

.
• ֜ Reservas voluntarias de los bancos ( Estimulan a que se demande menos dinero dado que las tasas seran mas altas)

.
• ֜ 𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑏𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟𝑖𝑜( 𝑠𝑒 𝑠𝑖𝑚𝑝𝑙𝑖𝑓𝑖𝑐𝑎 𝑙𝑎 𝑝𝑜𝑙𝑖𝑡𝑖𝑐𝑎 𝑚𝑜𝑛𝑒𝑡𝑎𝑟𝑖𝑎 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑒𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑎, 𝑎𝑢𝑚𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑙𝑎 𝑣𝑒𝑙𝑜𝑐𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛)

.
֜ ↓ 𝑀𝑎𝑠𝑎 𝑚𝑜𝑛𝑒𝑡𝑎𝑟𝑖𝑎
↓ 𝑂𝑓𝑒𝑟𝑡𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜
↓ 𝑂𝑓𝑒𝑟𝑡𝑎 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜

.
֜ LM se desplaza o contrae hacia la izquierda(LM a LM´)

Además, la baja en la oferta real de dinero genera exceso de demanda de dinero.

. . .
֜ Exceso de oferta de bonos ֜ ↓ 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜 ֜ ↑ i ( i a i1)
EN EL MERCADO DE BIENES Y
SERVICIOS
.
↑ i֜ ↓Inversión
.
֜ ↓ Demanda agregada de BS
.
֜ Exceso de oferta de BS
.
֜↑ inventarios ( acumulación)
.
֜↓ Producción
.
֜↑ Desempleo ( o productores disminuyen la contratación de MO)
.
֜ ↓Y ( Y0 a Y1) ( Punto B)
En el punto B, se genera un desequilibrio externo, pero hay un equilibrio interno, entonces
la balanza de pago debe reaccionar.
 EN EL MERCADO CAMBIARIO
. .
• ↓ 𝑌֜ ↓ Importaciones ֜ Superávit de cuenta corriente ( entran mas dólares de los que salen)
.
↑ 𝑖 ֜ Superávit de cuenta financiera o capital ( entran mas dólares de los que salen)
.
֜ Superávit de balanza de pago.
. . .
Al haber superávit de balanza de pago ֜ Entran mas dólares de los que salen֜ Muchos dólares ֜ Exceso de
oferta de dólares.
. . .
֜ ↓ 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑑𝑜𝑙𝑎𝑟 ֜ ↓ 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑦 𝑟𝑒𝑎𝑙 ֜ 𝑠𝑒 𝑎𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎 𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑠𝑜 chileno
Al apreciarse la moneda nacional, se incentivan las importaciones y desincentivan las exportaciones ( recordar
que compro con dólares y aquel esta bajo). Por lo tanto:
.
֜ ↓ Xn
.
֜ ↓ Balanza comercial
.
֜ ↓ Competitividad
.
֜ BP 𝒔𝒆 𝒅𝒆𝒔𝒑𝒍𝒂𝒛𝒂 𝒂 𝒍𝒂 𝒊𝒛𝒒𝒖𝒊𝒆𝒓𝒅𝒂 ( 𝑩𝑷 𝑨 𝑩𝑷´) para cerrar el desequilibrio.

Es decir, hay un nuevo equilibrio simultaneo en B para Y1<Y0

Como al mismo 𝑃0, se demanda 𝑄1 < 𝑄0 , es decir, se demandan menos bienes , surge como
efecto una disminución de la demanda agregada, por lo tanto, esta se desplaza a la izquierda ( DDA
a DDA´). Por lo tanto, existe un exceso de oferta de bienes a nivel global, lo que hace disminuir el
precio ↓ 𝑃 (𝑃0, a 𝑃2 ) lo cual alivia las presiones inflacionarias. Este efecto, repercute en los tres
mercados:
Mercado financiero Mercado de bienes Mercado Cambiario

𝑀 ↓ 𝑃  ↑ Riqueza real de 𝑒 𝑋 𝑃∗
↓𝑃   ↑ Off real $ ↓ 𝑃  ↑ T.C.R ( ↓𝑃 )
↓𝑃
las familias, aumenta poder
 Se incentivan las
adquisitivo.
 LM se desplaza a la 𝑤 exportaciones y se
derecha ( LM´ a LM´´)  ↑Salario real (↓𝑃) desincentivan las
 ↑ 𝐶ഥ importaciones.
 ↑ 𝐴ഥ ↑ 𝑋𝑛

 IS se desplaza a la  BP se desplaza a la
derecha ( IS a IS´) derecha ( BP´ a BP´´)
 La estrategia es graficar
el punto C a la misma
altura que el punto B
para así unir las tres
rectas sin problemas.

Hay un nuevo equilibrio simultáneo en C para Y2>Y1

donde aumenta Q ( De Q1 a Q2 por la DDA´)
TAREA
• Realizar P.F.E m>j
• Realizar P.M.E m>j
• Realizar P.M.C m>j ( LO SUBIO EL PROFESOR CAMILO)

• Realizar P.F.E j>m

• Realizar P.F.C j>m ( LO SUBIO EL PROFESOR CAMILO)
• Realizar P.F.E j>m

• IMPORTANTE RECUERDEN QUE LAS TAREAS HAY QUE HACERLAS