CAPITULO 3: MERCADO DE BIENES

Composición del PBI

La producción agregada esta compuesto por:

 Consumo (C): son los bienes y servicios comprados por los consumidores y es
el mayor componente del PBI.
 Inversión (I): es la sumatoria de inversión no residual (la compra de nuevas
máquinas/plantas por parte de las empresas) y de inversión residual (la compra
de apartamentos/viviendas por parte de los individuos). El punto en común entre
las dos inversiones es que en ambas la decisión de comprar depende de los
servicios que prestaran estos bienes en el futuro.
 Gasto Público (G): son los bienes y servicios comprados por el Estado.

La demanda de bienes (Z)

Z=C+I+G+X-M

Esta ecuación es denominada ecuación de identidad y define a la demanda de bienes (Z)

como la suma de consumo(C) más inversión (I) más gasto público (G) más
exportaciones (X) menos importaciones (M).
Para analizar los determinantes de la demanda (Z) debemos adoptar como supuesto que
estamos en el caso de una economía cerrada que no comercia con el resto del mundo,
por lo tanto: X = 0 y M = 0.

La demanda de bienes es simplemente la suma del consumo (C), la inversión (I) y el

Gasto Público (G).

Z=C+I+G

El consumo

El consumo depende de la renta disponible, que es la renta que queda una vez que los
consumidores recibieron las transferencias del Estado y pagaron los impuestos.

Renta Disponible = compran más bienes.

Renta Disponible = compran menos bienes.

C = C (Yd)
El Consumo es una función de la renta disponible. La relación entre el consumo y la
renta disponible esta dada por la siguiente relación:

C = Co + C1.Yd

El parámetro C1 se llama propensión marginal a consumir: indica como afecta 1

dólar más de renta disponible al consumo.
C1 tiene como restricción natural que es positivo: un incremento de la renta disponible
aumentará probablemente el consumo.
Otra restricción natural es que es menor a 1: cuando la renta disponible aumenta es
probable que los individuos solo consuman una parte del aumento y ahorren el resto.

El parámetro Co representa lo que consumirían los individuos si su renta disponible

fuese igual a cero en el año actual.
Una restricción natural es que si la renta actual es igual a 0 el consumo será igual
positivo: ¿cómo se tiene un consumo positivo si la renta es o? Desahorrando
(vendiendo activos o endeudándose)

La renta disponible (Yd) viene dada por:

Yd = Y – T

En esta ecuación Y es la renta y T son los impuestos pagados menos las transferencias
del Estado recibidas por los consumidores.

Reemplazando tenemos que:

C = Co + C1.(Y-T)

El consumo es una función de la renta (Y) y de los impuestos (T). Cuando aumenta
la renta, también aumenta el consumo pero en una proporción menor. Cuando
suben los impuestos, el consumo disminuye pero también en una proporción
menor.
La Inversión

Hay 2 tipos de variables;

 Endógenas: dependen de otras variables dentro del modelo. Son las que se
encuentran en los ejes de los gráficos y generan corrimientos. (Por ejemplo, el
consumo)
 Exógenas: no se explican dentro del modelo sino que vienen dadas. No se
encuentran en los ejes de los gráficos y generan desplazamientos. (Por ejemplo,
la inversión)

El Gasto Público

El gasto público (G) junto con los impuestos (T) describen la política fiscal, es decir la
elección de los impuestos y del gasto. Tanto G como T son variables exógenas.

La determinación de la producción de equilibrio

Suponiendo que las exportaciones y las importaciones son 0, la demanda de bienes es la

sumatoria de consumo, inversión y gasto público.

Z=C+I+G

Z = Co + C1.(Y-T) + I + G

La demanda de bienes (Z) depende de la renta (Y), de los impuestos (T), de la

inversión (I) y del gasto público (G).

El equilibrio del mercado de bienes requiere que la producción (Y) sea igual a la
demanda de bienes (Z).

Y=Z

Y = Co + C1. (Y-T) + I + G

En condiciones de equilibrio la producción (Y) es igual a la demanda. La demanda

depende a su vez de la renta (Y) que es igual a la producción.

Y se usa para la producción Porque podemos analizar el PBI

Para la renta desde el punto de vista de la
producción o de la renta.

LA PRODUCCIÓN Y LA RENTA SON IGUALES.

La inversión es igual al ahorro: otra manera de analizar el equilibrio en el mercado de

bienes

Keynes centra la atención en la inversión y el ahorro.

El ahorro es la suma del ahorro público y privado:
 Ahorro privado (S): el ahorro de los consumidores, es igual a su retan
disponible menos su consumo.
S = Yd – C

Usando la definición de renta disponible:

S=Y–T–C

 Ahorro público: es igual a los impuestos menos el gasto público (T-G)

Si T › G superavit presupuestario (ahorro más)

Si T ‹ G deficit presupuestario (ahorro menos)

En el equilibrio de los mercados de bienes la producción debe ser igual a la

demanda que es la suma de consumo, inversión y gasto público.

Y=C+I+G

Si resto los impuestos (T) de los dos miembros y paso el consumo (C) al primero:

Y–T–C=I+G-T
Es el ahorro privado

I = S + (T – G)

¨Para que haya equilibrio en el mercado de bienes, la inversión tiene que ser igual
al ahorro. Esta manera de examinar el equilibrio se denomina RELACIÓN IS. La
inversión es igual al ahorro.

Hay 2 formas equivalentes de formular la condición de equilibrio en el mercado de

bienes:
 PRODUCCIÓN = DEMANDA
 INVERSIÓN = AHORRO

CAPÍTULO 4: MERCADOS FINANCIEROS

¿Cómo se obtiene la demanda de dinero?

La demanda de dinero es la sumatoria de las demandas de dinero de todos los miembros

de la economía. Depende de:
a) Renta Nominal ($Y)
b) Tipo de Interés L (i)

La cantidad de dinero que quieren tener los individuos, es decir, su demanda de dinero
se representa con la letra Md
La relación entre la demanda de dinero (Md), la renta nominal ($Y) y el tipo de interés
L(i) se da por la siguiente ecuación:

Md = $Y. L(i)

La demanda de dinero es igual a la renta nominal ($Y) multiplicado por una

función del tipo de interés L(i)

El tipo de interés tiene un efecto negativo en la demanda de dinero:

Tipo de interés - Md
Con la renta nominal pasa lo siguiente:
Renta nominal - Md
Renta nominal - Md

La demanda de dinero aumenta en proporción a la renta nominal. Si $Y se duplica

(2$Y), la demanda de dinero también lo hace. (2$Y.L(i))
La demanda de dinero depende negativamente del tipo de interés (si sube el tipo de
interés, baja la demanda de dinero y viceversa).

La curva Md representa la relación entre la demanda de dinero y el tipo de interés

correspondiente a un determinado nivel de renta nominal.
Tiene pendiente negativa: cuando más bajo es i, mayor es M.
Cualquiera sea el tipo de interés, un aumento de la renta nominal eleva la
demanda de dinero. Por lo tanto un aumento de la renta nominal desplaza la
demanda de dinero hacia la derecha (de Md a Md´ )

La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés de equilibrio

La cantidad de dinero que el Banco Central decide ofrecer se representa con la letra M.
El superíndice “s” representa la oferta.
 Ms = M

Para que los mercados financieros estén en equilibrio la oferta de dinero tiene que
ser igual a la demanda de dinero.

Ms = Md

M = $Y. L(i)

Esta relación de equilibrio se llama RELACION LM.

La demanda de dinero
Md que corresponde a un determinado nivel de renta nominal ($Y) tiene pendiente
negativa.
Cuando sube el tipo de interés, la demanda de dinero baja.
La oferta monetaria es una recta vertical (M) independientemente del tipo de
interés.
El equilibrio se encuentra en el punto A y el tipo de interés de equilibrio es i.

¡Cómo afecta un aumento de la renta nominal al tipo de interés?

Un aumento de la renta
nominal de $Y a $Y´ eleva el
nivel de transacciones lo que
eleva la demanda de dinero
cualquiera sea el tipo de
interés.
La curva de demanda de dinero se desplaza hacia la derecha de Md a Md¨
El equilibrio se traslada de A a A¨ y el tipo de interés de equilibrio sube de i a i¨.

UN AUMENTO DE LA RENTA NOMINAL PROVOCA UNA SUBIDA DEL

TIPO DE INTERÉS: la razón es que al tipo de interés inicial la demanda de dinero
es superior a la oferta. Es necesario que el tipo de interés suba para reducir la
cantidad de dinero que quieren tener los individuos y restablecer el equilibrio.

¡Cómo afecta un incremento de la oferta monetaria al tipo de interés?

Un aumento de la oferta monetaria de Ms = M a Ms¨ = M¨ provoca un

desplazamiento de la curva de oferta monetaria hacia la derecha, de Ms a Ms¨.
El equilibrio se traslada de A a A¨ y el tipo de interés baja de i a i¨.

UN AUMENTO DE LA OFERTA MONETARIA POR PARTE DEL BANCO

CENTRAL PROVOCA UNA REDUCCIÓN DEL TIPO DE INTERÉS. La
reducción del tipo de interés eleva la demanda de dinero a fin de que sea igual a la
oferta monetaria que ahora es mayor.

Las operaciones de mercado abierto

Se denomina operaciones de mercado abierto a aquellas que provocan un cambio de

igual magnitud en el activo y en el pasivo. El Banco Central esta formado por: Activo
(bonos que tiene en cartera) y Pasivo (cantidad de dinero que hay en la economia).
Si el Banco Central quiere aumentar la cantidad de dinero que hay en una economía
compra bonos y los paga creando dinero.
Si el Banco Central quiere reducir la cantidad de dinero que hay en la economía vende
bonos y saca de circulación el dinero que recibe.

Si compra bonos la cantidad que posee es mayor, y también lo es la cantidad de dinero

que hay en la economía. Por lo tanto hablamos de una operación de mercado abierta
expansiva (se expande la Ms)
Si vende bonos la cantidad que posee es menor, y también lo es la cantidad de dinero
que hay en la economía. Por lo tanto hablamos de una operación de mercado abierto
contractiva (se contrae la Ms).
CAPÍTULO 5: LOS MERCADOS DE BIENES Y FINANCIEROS. EL MODELO
IS-LM

El mercado de bienes y la relación IS

Para que exista equilibrio en los mercados de bienes la producción (Y) tiene que ser
igual a la demanda de bienes (Z).
La demanda es la sumatoria de consumo, inversión y gasto público. El consumo está
dado en función de la renta disponible (Y-T), mientras que la inversión y el gasto están
dados.
Z = C.(Y-T) + I + G

Condición de equilibrio:

Y = C.(Y-T) + I + G

La inversión, las ventas y el tipo de interés

La inversión depende de dos variables:

 Nivel de ventas: si en una empresa suben las ventas va a necesitar incrementar
su producción, por lo tanto necesita invertir.
 Tipo de interés: si una empresa quiere comprar una nueva maquinaria y tiene
que pedir un préstamos, cuanto más alto sea el tipo de interés menos atractivo va
a ser pedir un préstamo y comprar la maquinaria. Esto se debe a que los
beneficios de obtenerla no llegarían a cubrir los intereses que tendría que pagar.

I = I (Y, i)

Las ventas y la producción son iguales (Y representa ventas/producción).

Cuando sube la producción/venta, sube la inversión.
Cuando sube el tipo de interés, baja la inversión.

Determinación de la producción

Con la ecuación de la inversión, el equilibrio en el mercado de bienes pasa a:

Y = C. (Y-T) + I (Y, i) + G

RELACIÓN IS AMPLIADA

Dado el valor del tipo de interés la demanda es una función creciente de la producción
por 2 razones:
a) Un aumento de la producción provoca un incremento de la renta y también un
aumento de la renta disponible. El aumento de la renta provoca un aumento del
consumo.
b) Un aumento de la producción provoca un aumento de la inversión.

Obtención de la cursa IS
¿Qué pasa si varía el tipo de interés?: En cualquier nivel de producción, la subida del
tipo de interés reduce la demanda y la inversión. La curva ZZ de demanda se desplaza
hacia abajo. En un nivel dado de producción la demanda es menor.

Una subida del tipo de interés reduce la demanda de bienes cualquier sea el nivel
de producción.
Una subida del tipo de interés reduce la inversión.

Relación entre la producción de equilibrio y el tipo de interés

El equilibrio del mercado

de bienes implica que si
sube el tipo de interés se
genera una disminución
de la producción.
La relación se ve en la
curva IS con pendiente
negativa.

El tipo de interés implica

un nivel de producción
igual a Y. El tipo de
interés más alto implica
un nivel de producción de
equilibrio más bajo.

CUANTO MÁS ALTO ES

EL TIPO DE INTERÉS,
MÁS BAJO ES EL
NIVEL DE
PRODUCCIÓN DE
EQUILIBRIO.
Desplazamientos de la
curva IS
  Las variaciones de G y T provocan desplazamientos de la curva IS.
 La curva IS muestra el nivel de producción de equilibrio en función del tipo de
interés.
 Subida de los impuestos (T): a un tipo de interés dado la renta disponible baja,
lo que provoca una disminución en el consumo, lo que provoca a su ves
disminución en la demanda de bienes y disminución de la producción de
equilibrio (el nivel de producción de equilibrio disminuye). La curva IS se
desplaza a la izquierda.
 Cualquier factor que dado el tipo de interés reduzca el nivel de producción
de equilibrio genera un desplazamiento de la curva IS a la izquierda
(subida de T, baja de G una baja en la confianza de los consumidores)
 Cualquier factor que dado el tipo de interés eleve el nivel de producción de
equilibrio (baja de T, subida de G o aumento en la confianza de los
consumidores) genera un desplazamiento de la curva IS a la derecha.

El equilibrio del mercado de

bienes hace que una subida del
tipo de interés reduzca la
producción. Esta relación se ve
en la curva IS de pendiente
negativa.
Las variaciones de los factores
que reducen la demanda de
bienes, dado el tipo de interés,
desplazan la curva a la izquierda.
Las variaciones que aumentan la
demanda de bienes, dado el tipo
de interés, desplazan la curva a
la derecha.

Los mercados financieros y la relación LM

En los mercados financieros el tipo de interés esta determinado por la igualdad entre la
oferta y la demanda de dinero:

M = $Y. L(i)

M representa la cantidad nominal de dinero (el Banco Central la controla)

$y. L (i) representa la demanda de dinero, en función de la renta nominal $Y y del tipo
de interés nominal i.
Un aumento de la renta nominal eleva la demanda de dinero y una subida del tipo de
interés la reduce.
El equilibrio se va a dar cuando la oferta monetaria sea igual a la demanda de dinero.

La cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de interes

La renta nominal dividida por el nivel de precios (P) es igual a la renta real.
Si dividimos los dos miembros de la ecuación anterior por el nivel de precios tenemos
que:
M = Y. L(i)
 P RELACIÓN LM

La condición de equilibrio implica que la oferta de dinero real debe ser igual a la
demanda de dinero real, la cual depende de la renta real y del tipo de interés.

Obtención de la curva LM

La oferta monetaria se representa por medio de una recta vertical M/P y se
indica como Ms

Dado el nivel de renta real Y, la demanda de dinero real es una función
decreciente del tipo de interés. Esta representado por la curva de pendiente
negativa Md

Si hay un aumento de la renta: los individuos aumentan la demanda de dinero
cualquiera sea el tipo de interés, la demanda de dinero se desplaza hacia la
derecha. El nuevo equilibrio corresponde a un tipo de interés más alto.

Un aumento de la renta, dado el tipo de

interés, eleva la demanda de dinero, lo
que dada la oferta monetaria provoca
una subida del tipo de interés.
El equilibro de los mercados financieros implica que un aumento de la renta provoca
una subida del tipo de interés. La curva LM tiene pendiente positiva.

En términos generales, el equilibrio de los mercados financieros implica que

cuanto más alto es el nivel de producción mayor es la demanda de dinero y más
alto el tipo de interés de equilibrio.
La relación entre la producción y el tipo de interés i se representa por la curva LM
de pendiente positiva.
El equilibrio de los mercados financieros implica que dada la cantidad de dinero,
el tipo de interés es una función creciente del nivel de renta.

Desplazamientos de la curva LM

 Las variaciones de M/P, tanto las variaciones de la cantidad nominal de dinero

M o las variaciones del nivel de precios P, desplazan la curva LM.
 El equilibrio de los mercados financieros implica que dada una oferta de dinero,
un aumento del nivel de renta, que eleva la demanda de dinero, provoca una
subida del tipo de interés. La relación se da por medio de la curva LM de
pendiente positiva.
 Un aumento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia abajo, una
reducción de la oferta monetaria hacia arriba.

Un aumento del dinero provoca un

desplazamiento de la curva LM
hacia abajo.
Dado un nivel de producción, un
aumento de la oferta monetaria
provoca un descenso en el tipo de
interés. Un aumento de la oferta
monetaria desplaza la curva LM
hacia abajo.
Análisis conjunto de la relaciones IS-LM

RELACIÓN IS: Condición oferta de bienes = demanda de bienes

Nos dice como afecta el tipo de interés a la producción.

RELACIÓN LM: Condición oferta monetaria = demanda de dinero

Nos dice como afecta la producción, a su vez, al tipo de interés.

Que la oferta y la demanda sean iguales debe cumplirse tanto en la relación IS

como en la LM.

RELACIÓN IS: Y = C(Y-T) + I(Y,i) + G

RELACIÓN LM: M = Y.L(i)

P

El equilibrio del mercado de bienes

implica que una subida del tipo de interés
provoca una disminución de la
producción: se representa por medio de
la curva IS.
El equilibrio de los mercados financieros
implica que un aumento de la producción
provoca una subida del tipo de interés: se
representa por medio de la curva LM
El punto A es el único punto en el que
están en equilibrio tanto el mercado de
bienes como el financiero.

La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés

Suponer que el gobierno decide reducir el déficit presupuestario subiendo los impuestos
y manteniendo constante el gasto público.

Cambios de la política fiscal:

 Contracción/Consolidación fiscal: reducción del déficit presupuestario,
aumento de los impuestos y manteniendo constante el gasto público.

Disminución de G – T
 Expansión fiscal: aumento del déficit provocado por un aumento del gasto o
reducción de los impuestos.

Aumento de G – T
¿Cómo afecta una contracción fiscal a la producción, sus componentes y el tipo de
interés?

Pasos a seguir:
1) Ver cómo se desplazan las curvas IS y LM
2) Ver cómo afecta a la producción y al tipo de interés
3) Describir verbalmente los efectos

Caso: Suba de impuestos (T)

1) Mercado de bienes: curva IS

Como los individuos tienen menos renta disponible, la suba de los impuestos
reduce el consumo y la producción.
A cualquier tipo de interés una subida de impuestos provoca una reducción de la
producción: la curva IS se desplaza hacia la izquierda (de IS a IS¨).

Mercados financieros: curva LM

No pasa nada. Dado el nivel de renta Y, el tipo de interés al que la oferta monetaria
es igual a la demanda de dinero es el mismo que antes. Comos los impuestos (T) no
aparecen en la relación LM no afecta la condición de equilibrio, no afecta la curva
LM.
Como principio general: una curva se desplaza frente a una variación de una
variable exógena solamente si ésta aparece directamente en la ecuación representada
por esa curva. Los impuestos (T) están en la ecuación del mercado de bienes por lo
que cuando varían se desplaza la curva IS, pero no entran en la ecuación de los
mercados financieros por lo que la curva LM no se desplaza.

2) Con la suba de los impuestos (T) la curva se desplaza hacia la izquierda de IS a

IS¨. El nuevo equilibrio está ahora en la intersección de la nueva curva IS y la LM
(que no varía): punto A¨. La producción disminuye de Y a Y¨ y el tipo de interés
baja de i a i¨. Por lo tanto: Cuando la curva IS se desplaza, la economía se mueve a
lo largo de la curva LM (de A a A¨).

3)La suba de los impuestos (T) provoca una reducción de la renta disponible lo que
lleva a los individuos a reducir su consumo. Esta disminución de la demanda
provoca una disminución de la producción y la renta. Al mismo tiempo la
disminución de la renta reduce la demanda de dinero y provoca un descenso del tipo
de interés. Este descenso atenúa, pero no anula totalmente el efecto que produce la
suba de los impuestos (T) en la demanda de bienes.

-¿Qué pasa con los componentes de la demanda?

Por hipótesis el gasto público no varía, el consumo disminuye: los impuestos (T)
aumentan y la renta baja por lo que la renta disponible disminuye por ambas razones. En
el caso de la inversión: la reducción de la producción provoca una disminución de las
ventas y de la inversión. Pero al mismo tiempo el descenso del tipo de interés hace que
la inversión suba. No se puede decir que efecto predomina, ya que si la inversión
 depende solamente del tipo de interés, va a subir; pero si depende solamente de las
ventas, va a bajar.. Por lo general depende de las 2 variables, por lo tanto a corto plazo
una disminución del déficit puede reducir la inversión.

Una suba de impuestos (T) desplaza la curva IS

hacia la izquierda y provoca un descenso del nivel de producción de equilibrio y
tipo de interés de equilibrio.
Los impuestos (T) aparecen en la relación IS: desplazan a la curva IS.
Los impuestos (T) no aparecen en la relación LM: no desplazan la
curva LM.
La economía se mueve a lo largo de la curva LM.

La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés

Aumento de la oferta monetaria = expansión monetaria.

Reducción de la oferta monetaria = restricción monetaria.

Caso: expansión monetaria.

Si el Banco Central aumenta la cantidad nominal de dinero M dado que el nivel de precios
es fijo, este aumento provoca un aumento de la cantidad de dinero real M/P.

1) Ver desplazamientos de las curvas IS y LM

Curva IS: la oferta monetaria no afecta directamente ni a la oferta ni a la demanda de
bienes. M no aparece en la relación IS, por lo tanto una variación de la cantidad nominal de
dinero (M) no desplaza la curva IS.

Curva LM: el dinero entra en la relación LM, la curva LM se desplaza cuando varía la
oferta monetaria. Un aumento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia abajo.
Dado el nivel de renta, un aumento del dinero provoca un descenso del tipo de interés.

2) Ver como afectan los desplazamientos al equilibrio

La expansión monetaria desplaza la curva LM y no afecta a la IS. Por lo tanto la

economía se mueve a lo largo de la curva IS y el equilibrio se traslada del punto A al
A´. La producción aumenta de Y a Y¨ y el tipo de interés baja de i a i¨.

3) Expresarlo verbalmente

El aumento del dinero provoca una reducción del tipo de interés, lo que da lugar a un
aumento de la inversión e incremento de la demanda y producción. En el caso de
una expansión monetaria se puede decir que pasa con los componentes de la demanda:
como la renta es más alta y los impuestos no varían, la renta disponible sube y también
el consumo. Como las ventas son mayores y el tipo de interés es más bajo, la inversión
también aumenta. Una expansión monetaria es más favorable para la inversión que una
expansión fiscal.

El dinero no aparece en la relación IS: el

dinero no desplaza la curva IS.
El dinero aparece en la relación LM: el
dinero desplaza la curva LM.
El aumento de la cantidad de dinero (M)
desplaza la curva LM en sentido
descendente. No desplaza la curva IS.
La economía se mueve a lo largo de la
curva IS.
Una expansión monetaria provoca un
aumento de la producción y una
reducción del tipo de interés.