DR.

FRANCISCO GARCÍA CASTILLO

SEGUNDA TAREA
LARGA

NIKE INC.

ELABORADO POR
Victor Manuel Gamez 163547
Tamara Tlaiye Peredo 166912
Marisela Cuacuas Minto 166432
Paloma del Carmen Margonari 162560
Andrea Del Rio Ricardez 163003
 Antecedentes
Kimi Ford
Portfolio manager en
NorthPoints Group
Desarrolló un pronostico de
flujos de efectivo descontados
para Nike a una tasa de
descuento del 12%.
Realizó un análisis de
sensibilidad exponiendo que
NIke estaba infravalorado a
tasas de descuento por debajo
de 11.17%.
Solicitó a Joanna Cohem
estimar el costo de capital de
Nike.
Nike Inc
Empresa manufacturera de
calzado y prendas deportivas
El precio de las acciones de
Nike a bajado
significativamente desde
principios del año.
Ha presentado caídas en los
precios del calzado de hasta
6% en solo 3 años.
Sus ingresos han sido
afectados de manera negativa
principalmente por problemas
en la cadena de suministros y
el efecto camiario adverso.
Nike net income ha caído de
800 millones a 580 millones.
NorthPoint Group
Firma de gestion de fondos
mutuos
Inversiones principales: 500
empresas Fortune, inversiones
en valores (Exxon, GM,
McDonalds's, 3M).
En el año 2000 tuvo un
retorno del 20.7% mientras el
S&P500 cayó 10.1%.
En el año 2001 tuvo un
retorno del 6.4% mientras
que el S&P500 cayó -7.3%.
Propuestas de NIke Inc
Revitalizar la empresa
Crecimiento de primera
línea
Rendimineto operativo
Desarrollo de nuevos
zapatos deportivos de
precio 'medio'
Impulsar su linea de ropa
Control de gastos
Objetivos de crecimeinto
de rendimineto de 8% a
10%
Objetivos de crecimiento
de utilidades mayores a
15%
 Objetivo
El objetivo de este análisis es verificar si
los valores que Joanna concluye sobre
Nike Inc. son correctos.
 ¿Costo Simple: riesgo igual o
ligeramente diferente en

simple o cada segmento

Múltiple: riesgo

múltiple? significativamente distinto en

cada segmento

Como se menciona en el reporte

proporcionado por Joanna Cohen, las ventas
de Nike si se dividen en múltiples segmentos,
calzado, ropa, equipamento deportivo, y
productos Cole Haan ; los cuales, según lo que
nos dice, representan en sus ingresos el 62%,
30%, 3.6%, y 4.5% respectivamente.

Podríamos hablar de tomar un costo múltiple

simplemente por que Nike tiene distintos
segmentos, sin embargo, sus principales
segmentos se encuentran dentro del mercado
relacionado a deportes por lo que podríamos
decir que es solo uno. Los productos de Cole
Haan podrían contar como un segundo pero
dado que sus ingresos representan una parte
muy pequeña podemos seguir cotando solo un
segmento.

Por lo anterior, se toma la decisión de guiarnos

por el costo simple.

Ingresos mundiales por segmento de Nike, 2016-2022.

Statista 2022.
 WACC
Utilizaremos el WACC (Weighted-average costo of capital)
para el cálculo de nuestro costo de capital.

Necesitamos primero conocer la proporción de deuda y de

capital que tiene Nike los cuales podemos encontrar en el
balance general de la empresa.

JOHANNA NUESTRO
COHEM EQUIPO

DEUDA = $1296.6 -> DEUDA = 1296.60->

27.0% DEL TOTAL DEL 10.19% DEL TOTAL DEL

CAPITAL CAPITAL

C A P I T A L = $ 3
4 9 4 . 5 - > CAPITAL = 11427.44->
73.0% DEL TOTAL DEL 89.91% DEL TOTAL DEL
CAPITAL CAPITAL
VS.
 Comparando resultados
Presentaremos los resultados que calculó Joanna Cohem y los
que obtuvimos nosotros para después mencionar las
correcciones que debería de hacer Joanna para obtener los
resultados óptimos.

JOHANNA NUESTRO
COHEM EQUIPO

PROPORCIÓN DE DEUDA SOBRE PROPORCIÓN DE DEUDA SOBRE

CAPITAL TOTAL = 27% CAPITAL TOTAL = 10.19%

EQUITY RESPECTO AL CAPITAL EQUITY RESPECTO AL CAPITAL

TOTAL = 73% TOTAL = 89.81%

COSTO DE DEUDA DESPUES DE COSTO DE DEUDA DESPUES DE

IMPUESTOS = 2.7% IMPUESTOS = 4.42%

COSTO DE CAPITAL (WACC) = 8.4% COSTO DE CAPITAL (WACC) = 9.26%

COSTO DE EQUITY = 10.5% COSTO DE EQUITY = 9.81%

VS.
Correcciones
Las correcciones que notamos que Joanna podría realizar
para que los resultados sean los mismos a los que nosotros
como equipo obtuvimos son las siguientes:

Joanna utilizó la tasa del bono a 20 años como la

tasa libre de riesgo, al igual que nosotros. Para la
prima de riesgo uso el promedio compuesto de las
primas del mercado sobre los bonos del gobierno,
que eso igual está correcto. Pero para la beta ella
uso el promedio de las de los años pasados y
nosotros usamos la beta del año actual(2001), por
que como ya sabemos se utiliza el beta más
actualizado.

Para el costo de deuda después de los impuestos

ambos utilizamos el impuesto del 38% que es el de
Estados Unidos. Sin embargo nosotros lo
multiplicamos por (1-7.13%) que es la tasa de interés
del bono calculado con la información que nos
proporcionan. Por esta razón nos da un valor
diferente.

Para el cálculo del costo de capital Joanna usó el

valor de 73% en We, mientras que nosotros usamos
89.81%, la diferencia de valores se debe al total que
ella tomó como deuda y equity, que están
incorrectos. De igual forma ella utiliza 27% en Wd y
nosotros 10.19%.

Para la proporción de deuda y equity es necesario

dividir cada uno entre la suma de ambos; es decir,
D/(D+C) y C/(D+C). Además, es necesario aplicarle
impuestos a la deuda, algo que Joanna no realizó.
 Conclusiones y
recomendaciones
Las recomendaciones que podemos
realizarle a Joanna Cohen son las
correcciones mencionadas anteriormente,
esto para llegar al cálculo del costo de
capital correcto.
Es de suma importancia tener cuidado con
los valores a tomar y las métricas
correspondientes, ya que como observamos,
con el más mínimo detalle te puede
cambiar todo el resultado, y aunque
parezca que la diferencia es mínima, lo
cierto es que puede referirse a cantidades
de miles de millones donde si importa ser
bastante exacto con las cifras.
Y como ya sabemos con este dato podemos
tomar decisiones a futuro, como decidir si
invertir o no en un proyecto, cuánto invertir,
cuándo y cómo hacerlo.
Gracias a este trabajo pusimos en práctica
todos los conocimientos aprendidos en este
segundo parcial, y qué mejor que hacerlo
con un caso de la vida real.
De igual manera podemos concluir que las
propuestas nombradas por la empresa son
efectivas para aumentar aumentar las
ventas y disminuir los gastos . Y que nos
conviene comprar las acciones de Nike ya
que el precio puede tener posibilidad de
crecimiento.