UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTÍN

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA

“ADMINISTRACIÓN EFICIENTE DE LOS RECURSO DE LA

EMPRESA: GESTIÓN FINANCIERA”

EQUIPO DE TRABAJO:
Macchiavello Gaslac Alfredo Salvatore
Soriano Guevara Neyser Obed
Espinoza Araujo Julio Cesar
García Ruíz José Manuel
Guerra Fasabi Juanito

CURSO:
Gestión Empresarial
DOCENTE:
Econ. Jorge Fernando Gutiérrez López

Tarapoto – Perú
2023
 Contenido

Dedicatoria........................................................................................................................4
Introducción......................................................................................................................5
Glosario..............................................................................................................................7
Objetivos............................................................................................................................8
Objetivo general............................................................................................................8
Objetivo secundario.......................................................................................................8
Capítulo I: Fundamentos de Gestión Financiera...............................................................9
1.1. Fundamentación Teórica....................................................................................9
1.2. Funciones de la Gestión Financiera....................................................................9
1.3. Finalidad e Importancia de la Gestión Financiera............................................10
Capitulo II: Gestión Financiera empresarial....................................................................11
2.1. Generalidades.......................................................................................................11
2.2. Gestión Financiera: decisiones gerenciales..........................................................12
2.2.1. Decisiones de inversión..................................................................................12
2.2.2. Decisiones de operación................................................................................13
2.2.3. Decisiones de financiamiento........................................................................13
2.3. Los estados financieros.........................................................................................14
Capitulo III: La Gestión Financiera de corto plazo: Capital y trabajo..............................18
3.1. Rotación del factor productivo: Capital de Trabajo..............................................21
Capitulo IV: Gestión Financiera a largo plazo: El activo fijo............................................23
4.1. Costos de operación.............................................................................................24
4.2. Punto de equilibrio...............................................................................................25
4.3. Apalancamiento Operativo...................................................................................26
4.3. Reducción en el manejo y transporte...................................................................26
4.4. Racionalización en el uso de equipos...................................................................26
4.5. Disminuciones en el área ocupada.......................................................................27
4.5. Conversión de los costos fijos en variables..........................................................27
Capítulo V: Gestión Operativa: “Cementos Pacasmayo S.A.A”.......................................28
5.1. Datos de la empresa.............................................................................................28
5.1. Estados Financieros de la Empresa: Cementos Pacasmayo.................................29
5.1.1 Interpretaciones.................................................................................................29
5.1.1.1. Estado de Situación Financiera...................................................................29
 5.1.1.2. Estado de Resultados..................................................................................31
5.1.2 Índices financieros o ratios financieros..............................................................32
5.1.2.1 Índices de liquidez...........................................................................................32
5.1.2.2 Índices de gestión............................................................................................33
5.1.2.3 Índices de Solvencia.........................................................................................35
5.1.2.4 Indices de Rentabilidad....................................................................................36
Capítulo VI: Conclusiones y recomendaciones................................................................38
REFERENCIAS...................................................................................................................40
 Dedicatoria

Lo investigado dedicamos a
Dios por brindarnos sabiduría y
fortaleza concluir este trabajo
de la manera más exitosa.

Asimismo, a nuestros padres que

son el pilar y motivación para
seguir adelante, siempre con su
apoyo incondicional.

De igual modo a nuestro docente por

colaborar en nuestra formación
académica, por compartir sus
conocimientos además de guiarnos con
buenos hábitos y valores.

Finalmente, a nuestros compañeros por

la confianza, respeto y seguridad que
nos transmiten para poder
desenvolvernos con naturalidad.
 Introducción

Hoy en día, la gestión Financiera juega un papel muy importante para las empresas, por
la relación que guarda con el uso y disponibilidad de los recursos, permitiendo
identificar el éxito o el fracaso de las actividades económicas desarrolladas por la
empresa. La gestión financiera implica la gestión de las finanzas a corto y largo plazo de
la empresa, incluyendo la administración del efectivo, la gestión del capital de trabajo,
el análisis de costos, la elaboración de presupuestos, la inversión y el financiamiento.
La falta de liquidez, la falta de una planificación financiera e inversiones inmovilizadas
generan la necesidad de contar con una adecuada gestión financiera ya que para todo
ello es necesario tomar decisiones que ayuden al cumplimiento de los objetivos
planteados por la empresa.

El presente informe tiene como objetivo explicar y analizar la importancia de gestión

financiera empresarial; constituye una guía valiosa para estudiantes y publico en general
que buscan ampliar sus conocimientos, que buscan aplicar estrategias con la visión de
lograr calidad y excelencia en forma efectiva, eficaz y eficiente, garantizando el éxito,
en un mundo altamente competitivo.

Una buena gestión financiera es esencial para el éxito empresarial, ya que permite a las
empresas tomar decisiones informadas y rentables sobre cómo invertir sus recursos
financieros. Una gestión financiera efectiva también puede ayudar a la empresa a
mantenerse al día con los pagos de sus obligaciones financieras, mantener la solvencia y
mejorar su posición en el mercado.

La investigación, se encuentra estructurada de la siguiente manera:

Capítulo I, el Tema “La empresa como sistema “, se tratará de los conceptos de

diferentes autores, se estudia la empresa como se debe gestionar en el ámbito financiero,
se mostrará las funciones que se realiza en la empresa y cual importante es gestionar.

Capítulo II, el tema “Gestión Financiera de la empresa”, se va hablar de una visión

general de la función financiera. para lo cual se presenta como punto central el aspecto
de la toma de decisiones relativas a la Operación, Inversión y Financiamiento.
Siguiendo a estructura de las decisiones, se presentan los elementos básicos de los
estados financieros y el concepto de empresa en marcha, como directriz de a gestión
financiera y de los nuevos enfoques de productividad y calidad.
Capítulo III, el tema “La Gestión Financiera de corto plazo, el capital de trabajo”, se
estudia la toma de decisiones de inversión de corto plazo y su relación con el ciclo de
comercialización de la empresa. Los componentes del capital de trabajo son analizados
bajo el enfoque tradicional y los nuevos enfoques de productividad y calidad,
destacándose como resultado la racionalización de las necesidades de inversión a corto
plazo.

Capítulo IV, el tema “Gestión Financiera de largo plazo el activo “, estudia la inversión
de largo plazo y su utilización en la operación de la empresa. Para ello se presenta el
concepto de rotación del activo fijo, como un indicador de la eficiencia en la utilización
del capital invertido. Los nuevos enfoques sobre la racionalización con el objeto de
disminuir los costos fijos derivados del mantenimiento de la capacidad instalada y de la
operación, son analizados a través del punto de equilibrio para contrastar la forma
tradicional de manejar el activo fijo versus os nuevos enfoques de productividad y
calidad.
 Glosario

 Convención: Una convención es un evento, de carácter público o privado, que

busca poner en valor un determinado motivo por el que se realiza este acto. Este
puede ser un motivo por el cual pretende lucrarse el organizador, como la
realización de negocios o, por el contrario, un motivo no lucrativo, tratando de
resaltar dicho motivo sin perseguir un determinado fin económico.
 Pull: El sistema pull hace referencia a un sistema que se ajusta en todo momento
a la demanda. Esto quiere decir que no se produce nada hasta que no hay una
demanda real del producto. En el momento que la demanda empieza a estar
presente, la producción se hará efectiva.
 Planificación: Toma de decisiones económicas, reflejada en un plan sistemático,
por parte de los agentes económicos para alcanzar determinados objetivos, como
pueden ser el máximo beneficio, en el caso de las empresas, o la máxima
utilidad, en el caso de los consumidores.
 Comercialización: La comercialización es el conjunto de acciones y
procedimientos para introducir eficazmente los productos en el sistema de
distribución. Considera planear y organizar las actividades necesarias para
posicionar una mercancía o servicio logrando que los consumidores lo conozcan
y lo consuman.
 Dividendos: Significa “cantidad a dividir”, por lo que en el ámbito mercantil se
utiliza para definir la porción de los beneficios que una empresa reparte
anualmente entre sus accionistas.
 Objetivos

Objetivo general

Proporcionar conocimientos para identificar la importancia de la gestión financiera a

nivel empresarial

Objetivo secundario

 Identificar los fundamentos de gestión financiera.

 Identificar el proceso de toma de decisiones gerenciales utilizado en empresas.
 Conocer métodos financieros sobre el largo plazo para desarrollar las
competencias y capacidades que permita evaluar las alternativas más favorables
para la empresa.
 Capítulo I: Fundamentos de Gestión Financiera

1.1. Fundamentación Teórica

Según, (Oropeza, 2010), explica: “La Gestión Financiera es la actividad que se

realiza en una organización y que se encarga de planificar, organizar, dirigir, controlar,
monitorear y coordinar todo el manejo de los recursos financieros con el fin de generar
mayores beneficios y/o resultados”.
(Padilla, 2018), “Técnica que tiene por objeto la obtención, control y el
adecuado uso de recursos financieros que requiere una empresa, así como el manejo
eficiente y protección de los activos de la empresa”.
(Brighman, 2017) “La gestión financiera es aquella disciplina que se ocupa de
determinar el valor y tomar decisiones. La función primordial de las finanzas es asignar
recursos, lo que incluye adquirirlos, invertirlos y administrarlos”.
(Marcos, 2013) “La gestión financiera se encarga de analizar decisiones y
acciones que tienen que ver con los medios financieros necesarios con la tarea de
organización, incluyendo su logro, utilización y control”.
(Andrade, 2012) “Es la coordinación de las actividades de trabajo de modo que
se realicen de manera eficiente y eficaz con otras personas y a través de ellas,
aprovechando cada uno de los recursos que se tienen como los recursos humanos,
materiales, financieros y tecnológicos, para cumplir con los objetivos que se persiguen
dentro de la organización”.
1.2. Funciones de la Gestión Financiera

El Administrador interacciona con otros Administradores para que la empresa

funcione de manera eficiente; a su vez trata de crear planes financieros para que la
empresa obtenga los recursos financieros y logre alcanzar que la empresa pueda
funcionar y expandir todas sus actividades.
El administrador financiero, posee las siguientes funciones y/o características:

 Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para realizar

operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de máquinas y
equipos, pago de salarios entre otros.
 Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones
como: inversiones en el mercado de capitales, adquisición de inmuebles,
terrenos u otros bienes para la empresa.
  Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados de la
empresa.
 La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera
eficiente.
 Tomar decisiones respecto a las inversiones que conviene a la empresa
realizar.
 Evaluar, decidir y cumplir respecto a los financiamientos que la empresa
necesita hacer para mantener su operatividad.
 Buscar, ubicar y administrar los recursos económicos que necesita la
empresa.
 Analizar y seleccionar las mejores oportunidades de inversión a fin de
garantizar la optimización del uso de los recursos obtenidos.
 Administrar los riesgos a fin de prever desastres económicos como la banca
rota o quiebra.
 Planear el crecimiento táctico y estratégico de la empresa.

La meta de un Administrador Financiero consiste en planear, obtener y usar los

fondos para maximizar el valor de la organización.
1.3. Finalidad e Importancia de la Gestión Financiera

El propósito mismo de la administración financiera es el de comprender, mejorar

y potenciar el manejo que hacen las empresas de sus bienes económicos, a través de una
serie de conceptos básicos y mecanismos de registro y análisis, para construir un mejor
manejo de los activos y pasivos, así como una mejor planificación en el tiempo.
Se trata de un área de estudio muy estrechamente vinculada con las disciplinas
propias de la administración y el mundo empresarial, como la contabilidad, el derecho,
la arquitectura empresarial y otras, de las cuales extrae herramientas y a las cuales
brinda una perspectiva faltante.
La gestión financiera se refiere al proceso de planificación, control y
seguimiento de los recursos financieros de una empresa. Es esencial para la toma de
decisiones estratégicas, ya que permite a los gerentes y propietarios de empresas tomar
decisiones informadas sobre cómo invertir, financiar y administrar sus recursos
financieros.
 Capitulo II: Gestión Financiera empresarial

2.1. Generalidades

La comprensión de la gestión financiera en la empresa requiere conocer el

ámbito de la toma de decisiones de la gerencia y su efecto en el corto, mediano y largo
plazo. El conjunto de decisiones va a representar, en definitiva, desde el punto de vista
financiero, necesidad de fondos para inversiones de corto o largo plazo los cuales
pueden provenir de diversas fuentes: aumentos del capital de la empresa, contratación
de préstamos de corto y largo plazo, y venta de activos, etc., y agregación de fondos
resultantes del rendimiento de la inversión una vez que los fondos se utilicen en:
expansión de líneas de producción para lograr mayor participación en los mercados,
nuevos productos para atender áreas de oportunidad o capital de trabajo para garantizar
la operación y la liquidez.

Si las decisiones se toman correctamente, el resultado será un incremento del

valor económico de la empresa.

Figura 1:Gestion Financiera

Fuente: Para tener una gestión

financiera, está orientada a las siguientes operaciones la cual son las siguientes, proveedores, clientes y
consumidores. Extraída por (Oropeza, 2010)

El resultado bien sea incremento o decremento el valor de la empresa. se

reflejará en los estados financieros, balance general y ganancias y pérdidas, los cuales se
preparan. Al finalizar un periodo de tiempo determinado, a través del registro continuo
de las diferentes operaciones, lo que se conoce como el registro contable de las
transacciones de la empresa.
 Desde el punto de vista de la gestión financiera, lo que nos interesa entonces es
la gerencia de la empresa en marcha, como se obtienen y asignan los fondos y como se
ejecutan las funciones operativas y administrativas, de acuerdo a las decisiones
tomadas, es el fundamento de la gestión financiera en la empresa.
2.2. Gestión Financiera: decisiones gerenciales

A continuación, se presenta las tres categorías en las que se toma decisiones

gerenciales de una empresa en marcha, inversión, operación y financiamiento.
Figura 2:Gestion Financiera

Fuente:Para contar con financiamiento a corto plazo, se tendra en cuenta a las siguientes, capital de
trabajo, fuentes de fondos y clientes. Extraida por (Oropeza, 2010)

2.2.1. Decisiones de inversión

La primera de las decisiones tiene un doble alcance. A corto plazo las decisiones
de inversión tienen que ver con el capital de trabajo necesario para atender la operación,
cuánta disponibilidad en banco se requiere para cumplir los compromisos con
proveedores y pago de los trabajadores, como debemos financiar a los clientes para
cumplir con los objetivos de venta y al mismo tiempo tener un flujo de ingresos que
garantice la liquidez y cuanto debe ser el nivel de inventarios de insumos para mantener
un ritmo continuo de la operación productiva. A largo plazo las decisiones de inversión
tienen el objetivo de garantizar el futuro de la operación, cuántos fondos so deben
asignar a investigaciones de mercado y desarrollo de nuevos productos: en activo fijo
para actualizar a tecnología y los procesos, y en desarrollo organizacional para
garantizar la flexibilidad a los cambios del entorno.
2.2.2. Decisiones de operación
Las decisiones de operación inciden en las de inversión puesto que su alcance
comprende la escogencia de los mercados que se van a atender y el nivel de
participación esperado, determinándose así, el nivel de producción al cual se va a operar
y en función de la capacidad del mercado y de la competencia, a qué nivel de costo se
deberá producir.
La productividad. calidad y nivel tecnológico deben estar implícitas en las
decisiones de operación per su impacto en el grado de competitividad de los productos
en el mercado y por consiguiente en el nivel de rentabilidad a alcanzar
La combinación de las decisiones de inversión y de operación determinan el
nivel de utilización de los activos en la generación de los resultados, lo que se conoce
como rotación, tanto para el capital de trabajo como para el activo fijo una vez
descontada la depreciación acumulada de los equipos en función del tempo de uso.
Otras decisiones de operación tienen que ver con el gasto de venta y
administrativo necesario para a producción y colocación do los productos en los puntos
do distribución y consumo.

2.2.3. Decisiones de financiamiento

Las decisiones de financiamiento tienen que ver con las fuentes de fondos
diferentes a las obtenidas directamente de la operación. En primer lugar, están las
utilidades retenidas y las ampliaciones del capital con nuevas emisiones de acciones y
en segundo lugar el crédito concedido por los pro veedores y la contratación de
préstamos de corto y largo plazo. Las decisiones sobre el tipo de puente de
financiamiento van a depender de la aplicación de los fondos requeridos. Si el uso de
tondos es para cubrir necesidades de capital de trabajo, la fuente ha de ser de corto plazo
y el tiempo previsto para su cancelación debe referirse al ciclo de comercialización de la
empresa. Esto es, el tiempo que transcurre desde que se obtienen los insumos necesarios
para la operación hasta que se recupera la inversión con los ingresos provenientes de la
venta de los productos. Si el uso es para la compra de activos fijos 0 ampliaciones de
planta, la primera fuente debería ser interna con ampliaciones de capital, salvo que a
decisión de recurrir a financiamiento con terceros resulte más ventajosa desde el punto
de vista financiero y operativo, lo que se conoce como apalancamiento, tema que
trataremos en detalle posteriormente. De ser esta última la alternativa escogida, la
contratación del préstamo ha de ser de largo plazo para sincronizar los compromisos
con a recuperación de la inversión.

Vistos los tres tipos de decisiones gerenciales y descrito su alcance, resulta fácil
encontrar sus interrelaciones. Las decisiones operativas para el corto y largo plazo
definen los requerimientos de inversión tanto en el monto como en tiempo, y este
requerimiento de fondos a su vez implica decidir sobre a fuente de financiamiento más
conveniente de acuerdo a los objetivos financieros de la empresa.

De manera consciente se ha omitido en la descripción de los tipos de decisiones

gerenciales. las referidas a las inversiones o colocaciones financieras de fondos, bien sea
de carácter especulativo o de preservación del valor intrínseco ante los efectos
inflacionarios. para centrar nuestro tema de gestión financiera a su relación con el
proceso operativo de la empresa y más estrictamente con aquellas dirigidas al logro de
objetivos enmarcados en la misión del negocio, dejando aparte el tratamiento de estas
decisiones que tienen que ver con la generación de ingresos no operativos.

2.3. Los estados financieros

Las decisiones de inversión a corto y largo plazo. se verán reflejadas en el

balance general en las partidas que conforman el activo con una clasificación básica de
active circulante para las inversiones de corto plazo o menores de un año y de Activo
tijo para lo referente a la inversión tangible e intangible de largo plazo, por ejemplo,
maquinaria y equipo e investigaciones de mercancías internacionales cuyo efecto va a
ser amortizado periódicamente en función de su relación con los resultados.
Las decisiones de financiamiento se muestran en el lado derecho del balance en
dos partidas básicas: Pasivo y Patrimonio. La primera partida está clasificada de manera
general en pasivo circulante o compromisos con terceros a un periodo de tiempo menor
de un año y la segunda el pasivo a largo plazo que como su nombre la indica son
compromisos a plazas mayores de un año. La partida patrimonial muestra la
composición de los recursos de la empresa y se clasifica básicamente en capital social,
utilidades retenidas y las reservas legales o estatutarias.
Figura 3 : Decisiones Gerenciales
Fuente:Para llevar a cabo las decisiones gerenciales , se tendra en cuenta las siguientes
decisiones ,inversion, operación y financiamiento. (Oropeza, 2010)

El Pasivo a largo plazo y el Patrimonio de la empresa contornan a fuente de

financiamiento de la inversión financiera representada por el activo a largo plazo de la empresa.
No se incluyen el activo y pasivo circulante o de corto plazo, por cuanto el horizonte de tiempo
de la inversión y fuente de financiamiento corresponde al ciclo de comercialización de la
empresa, como se indicó anteriormente, y su cobertura debe estar garantizada por el flujo de
fondos proveniente de la operación.

Figura 4: Relación entre el activo, pasivo y patrimonio

Fuente: Ecuación contable. Extraída por (Oropeza, 2010)

La relación entre el Activo, Pasivo y Patrimonio constituyen una ecuación donde el

activo es igual el pasivo más el patrimonio, lo que permite decir el pasivo y patrimonio
muestran los derechos que sobre el activo tienen los propietarios y acreedores de la empresa.

El estado de ganancias y pérdidas muestra el resultado del periodo considerado, a

diferencia del balance general cuya información es acumulativa. Por lo tanto, la información
contenida en él se referirá a aspectos como el ingreso obtenido por ventas. cual fue el costo de
producir y vender y qué gastos de administración y ventas tuvieron que ocasionarse para
cumplir con la operación del periodo. En este informe, también llamado de resultados, se mide
la gestión de acuerdo a las decisiones de operación que se han tornado. El mercado escogido y
la participación lograda se mostrará en el volumen de ventas: si se le agrega el inventario de
productos terminados, es decir lo que se produjo y no se vendió, sabremos si la decisión tomada
sabre el volumen de producción tue consistente o no. Así misino, la participación en el mercado
corno un resultado de la calidad, precio y servicio el cliente, indicará el grado de competitividad
alcanzado en el mercado.

Figura 5: Estados Financieros

Fuente: Estados financieros: estructura. Extraída de (Oropeza, 2010)

En el gráfico se muestran los tres estados financieros mencionados, con una

clasificación más detallada. El activo circulante se ha separado en disponible para las partidas
de efectivo en caja y bancos rechazable para mostrar el volumen de las cuentas por cobrar;
inventarlo, donde se presentan las partidas por concepto de materias primas, productos en
proceso y productos terminados y, por Ultimo, lo referente al activo fijo o inmovilizado.

Esta clasificación indica además la convertibilidad del Activo. Es más rápida la

disponibilidad, en caso de una contingencia. del efectivo en caja, Bancos y cuentas por cobrar,
que la de los inventarios y activos fijos. En el grafico también se señala el enlace entre el estado
de ganancias y pérdidas y el balance general con el traslado de la utilidad del periodo a la cuenta
de capital clasificándola como utilidad retenida, una vez definida la política de repartición de
dividendos.

Los estados financieros, en conclusión, muestran el efecto de las decisiones

gerenciales, proceso que se denomina de empresa en marcha. La calidad de la toma de
decisiones es la que determina el incremento o decremento del valor económico de la empresa y
por consiguiente es el ámbito de la gestión financiera Los nuevos enfoques de productividad y
calidad presentan muchas opciones de cambio que modifican la manera de decidir sobre la
operación y por consiguiente de la inversión y el financia miento.
 Capitulo III: La Gestión Financiera de corto plazo: Capital y trabajo

Gestión Financiera de corto plazo nos refiere necesariamente al ciclo de

comercialización de la empresa, se inicia con la consecución de los recursos necesarios
para operar. los cuales se transforman o consumen durante el proceso de transformación
y finalmente, aquellos productos que cumplen con los atributos y especificaciones son
vendidos y cobrados generando un flujo de ingresos destinados a cubrir compromisos
con las fuentes de los recursos y financiar el siguiente ciclo. Este ritmo de adquirir,
procesar, vender y recuperar la inversión, se repite varias veces durante el ejercicio
económico, produciendo necesidades fluctuantes de fondos para capital de trabajo en
función del ciclo de comercialización, listamos aspectos coma los siguientes

 Adquisición de materias primas y materiales en general.

 Pago de nómina al personal.
 Capacidad para financiar a los clientes en función de la política de
crédito.
 Disponibilidad de fondos para atender los gastos generales derivadas
de la operación y los imprevistos: mantenimiento correctivo, compras
no anticipadas sobretiempo contrataciones de personal temporal

De una u otra forma todas estas necesidades de capital de trabajo se

convierten en recursos que entra al proceso productiva en forma de cantidades directas a
indirectas de materia prima y materiales, horas-hombre, horas-máquina y disponibilidad
de servicios. Algunas de ellos habrán sido planificados e incluso estandarizados coma
requerimientos para producir una unidad de producto y atrás serán adicionales a lo
previsto por mayor consumo del esperado.
 Figura 6: Ciclo de comercialización

Fuente: Compontes de capital de trabajo. Extraída de (Oropeza, 2010)

La composición de las necesidades de financiamiento de corto plazo,

comprenden tanto los requerimientos que fluctúan según el ciclo de comercialización,
como los de carácter permanente. Esta partida comprende servicios pagados no
ejecutados, los inventarios de materias primas y materiales o componentes, los
productos en proceso que no concluyeron su terminación y los terminados que no han
sido vendidos. Todo ello representa capital inmovilizado a un costo financiero para las
fuentes externas y a un costo de oportunidad para las fuentes internas.

Como parte del capital de trabajo está también el activo realizable, o más
estrictamente, el volumen del crédito concedido a los clientes de acuerdo a la política de
ventas. Sin embargo, en la práctica hay retrasos en los ingresos por cobro e incluso
pérdidas por ir recuperabilidad de la cartera. Esta extensión del crédito concedido va a
demandar recursos adicionales para su financiamiento, representado en la necesidad de
cubrir la falta de disponibilidad de fondos en los plazos estimados en el presupuesto de
ingresos y egresos o flujo de caja.
Figura 7: Sincronización en el tiempo de los ingresos y egresos

Fuente: Criterios que se toman en cuenta en la toma de decisiones. Extraída de

(Oropeza, 2010)

Los criterios actuales de gestión de empresa y por consiguiente de la toma de

decisiones, contrastan significativamente con los nuevos enfoques de calidad y
productividad. El inventario de materiales y de productos terminados es una forma de
prevenir la escasez que probablemente ocurrirá no solo por fallas en el suministro de los
proveedores sino por problemas operativos que impiden cumplir con las metas de
producción. Los inventarios de productos en proceso ocurren, entre otras cosas, por
desbalance en los puestos y líneas de producción. tamaño de lote “óptimo” mayor que el
requerido por los clientes o calculados así para prorratear los costos que ocasionan la
puesta a punto entre productos diferentes y así lograr reducciones en el costo unitario.
Los nuevos enfoques considerados metas de excelencia” plantean el reto de cero
inventario y tiempo de operación igual al tiempo de ciclo lo cual significa un conjunto
de estrategias con impacto significativo en la reducción del capital de trabajo y en las
necesidades de financiamiento, sin deteriorar la capacidad de atender la operación. Todo
lo contrario, la racionalización de los sistemas de producción, mantenimiento e
inventarios permiten esta reducción ampliando la capacidad de producción para el
aprovechamiento de oportunidades de mayor participación en el mercado nacional e
internacional.

Lograr disminuir el tiempo de cobranza a efectos do cumplir con las metas de

venta y liquidez, es otra manera complementaria de las metas de cero inventario quo
permite racionalizar las necesidades de financiamiento e inversión de corto plazo, a la
vez que permite medir la verdadera prueba de liquidez de la empresa, contraria de la
medición estática de las pruebas clásicas de cobertura del activo circulante sobre el
pasivo circulante, y de razón ácida, es decir tomando en cuenta solo los activos de
rápida liquidación.

Cuando evaluamos la liquidez de la empresa por el cumplimiento del

presupuesto de ingresos para el servicio de egresos del mismo periodo, estamos
tomando en cuenta la empresa en marcha y no la medición puntual que se hace con los
balances periódicos. A su vez, ajustarnos a la política de crédito evita la consideración
de partidas para anticipar cuentas incobrables y disminuye también las necesidades de
fondos para cubrir la desincronización entre ingresos y egresos.

Los nuevos enfoques plantean el Servicio al Cliente como parte de la

definición de la calidad del producto. Muchas causales de incumplimiento en los pagos
se deben a falta de atención en el servicio de post – venta. La asistencia técnica
posterior a la venta acerca al cliente, creando una relación de compromiso entre las
partes. Tengamos presente quo el cliente compra un producto o adquiere un servicio
teniendo en mente. do manera consciente o inconsciente, un conjunto de atributos. Por
ejemplo, cuando un conductor se acerca a una estación de servicio lo que va a comprar
es el derecho a continuar circulando, por lo tanto, valorará la disponibilidad do todo lo
necesario para continuar con el vehículo en marcha Si este ejemplo, lo trasladamos a los
bienes o servicios que adquirimos a crédito el incumplimiento de los atributos en
función de nuestra expectativa al adquirirlos unido a una desatención posterior genera
un deseo de castigar a quien no nos considera un cliente importante Parte del servicio al
cliente implica conocer las causas del incumplimiento en los pagos buscando
correctivos favorables para las partes.

3.1. Rotación del factor productivo: Capital de Trabajo

El tamaño del ciclo de comercialización va a ser el resultado de sumar el tempo

transcurrido para conseguir los insumos más el tiempo de transformación y el
transcurrido entre la venta y el cobro. A mayor disponibilidad de los insumos por parte
de los proveedores menor será la necesidad de acumular inventarios Manteniendo
constante el ritmo de la operación la que estamos aumentando es la rotación del
volumen de insumos Igualmente Si logramos reducir las causas del incumplimiento de
los objetivos de cobranza se aumenta la rotación de las cuentas por cobrar.

En resumen, la mayor rotación de estas partidas disminuye las necesidades

del capital de trabajo que al referirlo a los ingresos generados en el periodo da una
medida de la eficiencia de la inversión de corto plazo.

La composición del capital de trabajo seré fundamentalmente de activo

disponible en caja y bancos provenientes de la operación y del financiamiento clientes
de acuerdo a los objetivos de mercadeo y ventas y las políticas de crédito. El activo
correspondiente y mínimo inventario será financiado por el crédito de los proveedores,
pudiendo darse el caso de necesidades negativas de cobertura si calculamos el ciclo neto
de comercialización de la siguiente manera
 Capitulo IV: Gestión Financiera a largo plazo: El activo fijo

La planificación de largo plazo es una función importante de la gestión

financiera do largo plazo y do alta competitividad. dado que a medida que el horizonte
de tiempo se amplía, el factor riesgo e incertidumbre deben ser tomados en cuenta.
Asimismo, los aspectos técnicos de la planificación pueden ser modificados por la
aversión y propensión al riesgo de la dirección, sus deseos personales, las presiones de
la colectividad, los factores económicos y políticos, entre otros muchos aspectos.

La planificación debe tenor como punto de partida los objetivos de la empresa

en cuanto a sus mercados actuales y potenciales. Esto permite precisar los objetivos
económicos de beneficio sobre venta, rendimiento de los activos, rentabilidad del
capital propio, niveles de endeudamiento, crecimiento del tamaño de la organización y
objetivos específicos de operación.

De manera formal la planificación do largo plazo implica la preparación de

proyectos independientes con varias alternativas excluyentes do ejecución, las cuales
son evaluadas para diferentes situaciones posibles. comúnmente denominadas
escenarios, a fin de minimizar la incertidumbre. La alternativa con mayor factibilidad va
a depender del valor del dinero en el tiempo y el factor riesgo do la decisión. Las
medidas más comunes de evaluación de alternativas son, el tiempo de recuperación de
la inversión, al mayor valor presente positivo do los flujos netos do cada alternativa y la
tasa interna de retorno.

El presupuesto de inversión de largo plazo llamado también de capital,

comprende partidas para capital de trabajo y activo fijo.

Una vez decidida la inversión y escogida la fuente de financiamiento, sea

interna por ampliación del capital propio o de terceros en préstamos do largo plazo. las
adiciones de capital fijo conjuntamente con la existente, conformaron la inversión
financiera de la empresa.
Figura 8: Inversión Financiera de la empresa

Fuente: Ingresos y egresos. Extraída

Como está conformada la Inversión Financiera define aspectos
fundamentales, el nivel de endeudamiento de la empresa. por complemento el grado de
capitalización y el uso del endeudamiento para apalancar el rendimiento de los recursos
propios. Más adelante se tratarán estos temas en detalle.
Lo quo si debemos tratar primeramente es el aspecto de la carga que
representa el uso del activo fijo.
Figura 8: Inversión Financiera de la empresa

Fuente:Activo y pasivos. Extraida de (Oropeza, 2010)

4.1. Costos de operación

Asociados con el activo fijo, hay un conjunto de costos cuya clasificación básica
es en fijos y variables. Los costos fijos a su vez se agrupan en costos fijos de capacidad
a largo plazo y costos fijos de operación.
 Los costos de capacidad están referidos directamente a la inversión en planta,
maquinaria y equipo. Los desembolsos de este tipo se efectúan a lo largo de la vida útil
del activo ya que se supone que sus beneficios habrán de abarcar este mismo periodo de
tiempo. Bajo esta categoría de costos tenemos la depreciación y la amortización.

Los costos fijos de operación son costos que se requieren para mantener y
operar los activos fijos. Servicios de planta como electricidad, gas, calefacción,
impuestos. seguros y mano de obra, son ejemplos de este tipo de costos.

Los costos fijos tienen algunas particularidades. En primer lugar, su

definición indica que el desembolso es independiente del número de unidades que se
produzcan. En segundo lugar, los costos fijos tienen un factor de variabilidad ante
cambios en la escala de producción. Cuando el volumen aumenta se requiere un
incremento en maquinarias, equipo y mano de obra, lo que representa una escala
diferente de costos fijos. Y, por último, este costo disminuye unitariamente en función
de las unidades producidas. Este concepto es el que se sigue en la definición de los lotes
de producción.

Los costos variables son todos aquellos costos que están asociados con la
producción, es decir, varían directamente con el nivel de producción. Un ejemplo de
ellos son las materias primas, insumos generales como la gasolina, lubricantes, etc.

4.2. Punto de equilibrio

El conocimiento de los tipos de costos permite analizar el punto de equilibrio

de la empresa. Se define así por ser el nivel de producción necesario para que la
empresa nivele los ingresos con los desembolsos operativos.
El punto de equilibrio (Q0) se calcula igualando los ingresos (bQ) con los
egresos (F+aQ) y estableciendo la cantidad de unidades (Q) necesarias para Ia
condición de igualdad:
bQ =F +aQ
En la formula (b-a) representa la ganancia variable por unidad, también
conocida como la contribución marginal. Cuando asignamos a la producción solo los
costos variables, método que se conoce como Costeo Directo en contraposición con el
de Absorción donde se toman en cuenta tanto los variables como los fijos, podemos
saber cuál es el nivel de cobertura para los costos fijos.
4.3. Apalancamiento Operativo
La ejecución del presupuesto de capital implica adicionar inversión fija con
los consiguientes costos fijos asociados con el nuevo nivel de capacidad. Desde el punto
de vista de equilibrio un mayor nivel de castes fijos puede representar un mayor
potencial de generar utilidades. Pequeños incrementos en producción representan un
incremento de mayor proporción en la utilidad, sin embargo, debe tenerse en cuenta que
el nuevo punto de equilibrio está a un mayor nivel de unidades producidas. Así coma
nos apalancamos para obtener utilidades mayores, de igual forma el efecto en pérdidas
es también de mayor proporción.
El apoyo operativo se calcula como el porcentaje de cambio en las utilidades
sabre el porcentaje de cambia en la producción:
porcentaje de cambio en ganancia
Grado apoyo operativo :
porcentaje de cambio en producto
4.3. Reducción en el manejo y transporte
El análisis de los procesos de producción permite evaluar la utilización de la
maquinaria y equipo, así como el diseño de la distribución de planta o layout. Un primer
objetivo del análisis debe ser la reducción de los equipos de transporte entre procesos.
Estos desembolsos afectan el costo total de producción sin que agreguen valor
al producto. El manejo y transporte, por el contrario, son síntomas de mal
funcionamiento: cuellos de botella en el proceso, fallas de equipos, puestas a punto
demasiado largas, que deben ser objeto de análisis, y re presentan aspectos a mejorar
que impactarán en la reducción significativa de la partida de costo fijo correspondiente a
los equipos de manejo y transporte.
4.4. Racionalización en el uso de equipos
Otro aspecto clave de revisión es el espacio de planta ocupado. La superación
de tiempos de puesta a punto excesivos, transporte, manejo y balances de línea,
permiten incorporar nuevos sistemas de producción como el pull donde el cliente activa
el proceso y el kanban para la ordenación y control de la producción, obligando a
revisar la capacidad de los equipos para evitar capacidad ociosa en algunos y
limitaciones en otros. Esto conlleva a un mejor aprovechamiento del equipo que cumple
con los requerimientos del proceso, eliminando aquellos inadecuados e incorporando
nuevos elementos de decisión y momento de evaluar alternativas de inversión. El
objetivo no es la adquisición de equipos de novísima tecnología, sino la armonización
de la capacidad global del proceso.
4.5. Disminuciones en el área ocupada
Para lograr disminuciones del área ocupada debemos comenzar por la línea
de proceso buscando el acercamiento de máquinas y áreas de servicio Los espacios de
almacenamiento de materias primas e insumos pueden reducirse significativamente si
desarrollamos los proveedores para entregas justo cuando se requieran y a un nivel de
calidad que garantice
el paso directo al proceso. Asimismo, los nuevos sistemas de producción, como
el pull, se orientan a la eliminación de los inventarios en proceso reduciendo el área
destinada para tal fin. Otras alternativas de reducción de espacio pueden lograrse con los
clientes. Los nuevos enfoques se orientan a la producción bajo pedido lo que permite
que el cliente retire directamente de la línea reduciendo de esta manera los espacios pare
almacenamiento de productos terminados. La racionalización del espacio de planta
permite utilizar las áreas ahora disponibles para nuevas líneas de producción
prorrateando de esta manera los costos
fijos en la mayor capacidad utilizada
4.5. Conversión de los costos fijos en variables
Aspectos mucho más innovadores como el objetivo de convertir los costos
fijos en variables, pueden tumbar significativamente barreras a una mayor
productividad, como es el caso de los tamaños de lote calculados para amortiguar la
carga fija de capacidad y operación. Un ejemplo de ello ha sido la industria de la
confección que ha descentralizado las operaciones de fabricación de piezas eliminando
equipos y convirtiendo los costos fijos de operación en variables. La mayor
productividad lograda por el apalanca miento operativo que esto representa va a permitir
pagar mejores precios a los contratistas compensando de esta manera la pérdida de
retribuciones sociales vía salarios o prestaciones derivadas de a contratación colectiva.
Las acciones de mejoramiento que mencionamos van a permitir una fuerte
reducción en la carga fija operativa con dos resultados importantes, mayor
apalancamiento operativo como se aprecia en la figura y mayor rotación del activo fijo.
 Capítulo V: Gestión Operativa: “Cementos Pacasmayo S.A.A”

5.1. Datos de la empresa

Razón Social: CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

Ruc: 20419387658

Fax: 317 6099

Dirección: Calle La Colonia N.º 150, Urbanización El Vivero, Santiago

de Surco, Lima

Web Site: WWW.CEMENTOSPACASMAYO.COM.PE

Teléfono: 317 6000

Inicio Actividades: 10 de diciembre de 1998

Fecha de listado en la BVL:

• CPAC: 02/06/2016

• CPACASC1: 23/07/1999

• CPACASI1: 23/07/1999

 Rubro en la que se desarrolla.

Según la información prestada por Bolsa de Valores de Lima, la empresa

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. está clasificada dentro del Sector
Industrial.

 Productos o servicios ofrecidos.

Cementos Pacasmayo S.A.A, se dedica a la producción y comercialización de

cementos, cal, concreto y agregados para el sector industrial y minero.
Realiza sus actividades en la parte norte del país. Además, dispone de
plantas de cemento en Rioja, Pacasmayo y Piura, y plantas de premezclados
de concreto en Chimbote, Trujillo, Pacasmayo, Chiclayo, Piura y Cajamarca.
Además, es dueña de ocho plantas de prefabricados de concreto, una planta
de ladrillos de diatomita, una planta de cal y tres plantas de agregados.

 Visión, misión y objetivos estratégicos

Visión
 “Ser una empresa líder en la provisión de soluciones constructivas que se
anticipe a las necesidades de nuestros clientes y que contribuya con el
progreso de nuestro país”

Misión

“Es crear valor a nuestros inversionistas, a través de un crecimiento

sostenible, para beneficio de nuestros clientes, colaboradores, comunidades y
el país”

Objetivos estratégicos

“La sociedad tiene por objeto dedicarse a la elaboración y fabricación de

cementos, cal, agregados, bloques y ladrillos de cemento, concreto
premezclado y otros materiales de construcción, sus derivados y afines,
incluida su comercialización y venta, en el Perú y en el extranjero. Asimismo,
la sociedad podrá realizar todo tipo de actividades mineras, así como realizar
todas las actividades relacionadas con la prestación del servicio de transporte
de mercancías en general y de materiales y residuos peligrosos”

5.1. Estados Financieros de la Empresa: Cementos Pacasmayo

Se realizó un análisis de tres años consecutivos a los estados financieros de la

empresa e interprete los resultados obtenidos.

El Balance General y el Estado de Resultados compara las actividades que la

empresa dio cuenta a sus accionistas en el tercer trimestre del respectivo año, es decir
desde el 31/12/19 al 31/03/21.

5.1.1 Interpretaciones

5.1.1.1. Estado de Situación Financiera

 Análisis Vertical
En el año 2019, la cantidad que representaba el activo corriente
fue del 25.53%, y del pasivo corrientes el 12.03%, ello indica
buenas señale de liquidez al momento de solventar deudas en el
corto plazo. El patrimonio neto al representar el 48.49% de los
activos, da la impresión de que se esté utilizando excesivamente
los recursos, pero se obtenga poca rentabilidad. Además del
activo no corriente, que representa el 74.47%, es solventado por
los recursos permanentes (Total pasivos no corrientes + Total
patrimonio), que representan el 87.96%, por lo tanto, para poder
 saldar sus deudas no va a verse en la necesidad de vender
alguna de sus propiedades.

En los siguientes años 2020 y 2021, con respecto a la liquidez,

los activos corrientes serían del 29.10% y 31.53%, y de los
pasivos corrientes serían 8.79% y 22.56% respectivamente; ello
indica que aún continuaría teniendo fuertes índices de liquidez.
El patrimonio neto tendría los valores de 45.34% y 37.35%, ello
indica que aún existía poca rentabilidad en el uso de recursos en
2021, pero su gestión está mejorando en su uso eficiente. Por
último, el activo no corriente representado por 70.90% y el
68.47%, continuaría siendo solventado por los recursos
permanentes (Total pasivos no corrientes + Total patrimonio),
que representaron el 91.21% y 77.45% respectivamente. Existe
mucha variación.

 Análisis Horizontal
Comparando los años 2020 y 2019, en el total de activos hubo
un ligero aumento del 2.89%, en esos años hubo un aumento
del 17.29% en el total activos corrientes y también una
disminución del 2.05% del total activos no corrientes. En los
pasivos aumentó en 9.19% y patrimonio disminuyó en 3.81%, el
total pasivos corrientes se incrementó en el 15.32%, también el
total pasivos no corrientes disminuyó en 19.57%; finalmente el
total de activos y patrimonio solo varió positivamente en 2.89%.
Esta comparación no muestra un crecimiento significativo en la
empresa, por lo tanto, en esos años se podría hablar de un
estancamiento, algo no muy positivo pues el objetivo de una
gestión es incrementar el valor de la empresa en el tiempo.

Comparando los años 2021 y 2020, los activos crecieron en

6.15%, total activos corrientes aumentó en 16.35% y el total
activos no corrientes aumentó 15%. Los pasivos aumentaron en
21.67% y el total patrimonio decreció en 12.56%. Los pasivos
corrientes aumentaron en 172.44% y los no corrientes disminuyo
en 7.22%. El total de pasivo y patrimonio neto solo varió en
6.15%. Aparte de solo un ligero aumento en el valor total de
 activos, y de pasivos y patrimonio neto; se puede tomar en
cuenta la disminución del 24.84 de los pasivos corrientes lo cual
indica que la empresa se solventó por si misma.

5.1.1.2. Estado de Resultados

 Análisis Vertical
Con respecto a los resultados obtenidos del Estado de
Resultados, en el cual se analizó los resultados en base a las
ventas netas, representadas por el 100%. A través de los años,
en 2019, 2020 y 2021, los costos de venta representaron el
65.04%, 71.05% y el 71.13%. Las utilidades netas representaron
9.48%, 4.47% y 7.90%. En el transcurso de esos tres años se
puede evidenciar un ligero aumento en los costos de venta, por
lo que se debería buscar gestionar mejor los recursos. En la
utilidad neta, el porcentaje es ligeramente aceptable, pero ello
podría mejorar, tal como se evidencia en el porcentaje que
representa el patrimonio que da a entender una mala gestión en
los recursos naturales.
 Análisis Horizontal
En los años 2020 y 2019, las ventas netas disminuyeron en un
6.92%, el costo de venta aumentó en un 1.68% y la utilidad neta
disminuyó en un 56.16.22%. En este año existe variación en las
ventas y costes de venta, pero la utilidad neta caer
significativamente.

En 2021 y 2020, las ventas aumentaron en 49.48%, los costos

de venta en 49.65% y la utilidad neta se vio incrementada en
164.57%. En estos años se observa un gran cambio con
respecto a la comparación de los dos anteriores pues se
observa una recuperación al aumentar las ventas en un 49.48%
y la utilidad neta en 164.57%, es evidente de han empezado a
tomar en cuenta el manejo de sus recursos y se han enfocado
por la eficiencia. A pesar de todo, su problema aún seguiría
siendo que destinan demasiados recursos, pero no tienen
mucha rentabilidad, ello debe mejorar
5.1.2 Índices financieros o ratios financieros

 Áreas para estudiar: Liquidez, Solvencia, Gestión y Rentabilidad.

5.1.2.1 Índices de liquidez

Liquidez corriente (L1)

Activo Corriente
Fórmula: L1=
PasivoCorriente

Años 2019 2020 2021

Liquidez corriente 748,330 877,739 1,009,390
¿ ¿ ¿
352,676 265,070 722,160
RESULTADOS 2.12 3.31 1.40

Interpretación:

En base a los resultados obtenidos, mayores que 1, se considera aceptables

los índices de liquidez, por lo tanto, la gestión de la empresa tendría una buena
capacidad para solventar sus deudas a corto plazo. Ello indica que la empresa
si tiene muy buena cobertura en sus obligaciones financieras en el corto plazo.
Al pasar los años, esa facultad, aunque es aceptable, ha comenzado a
disminuir. Ello puede indicar que sus activos corrientes han ido disminuyendo
en el año 2021.

Prueba ácida (L2)

Activo Corriente−Existencias
Fórmula: L2=
Pasivo Corriente

Años 2019 2020 2021

Prueba 748,330−519,004 877,739−460,610 1,009,390−605,182
ácida
¿ ¿ ¿
352,676 265,070 722,160
Resultados 0,65 1.57 0.56
:

Interpretación:
 En el año 2019, la prueba ácida arrojó el resultado de 0,65. Ello indica una
ligera dependencia grande hacia los inventarios y las ventas, algo no muy
positivo, pues tomando como supuesto que, si se paralizaran las ventas, a la
organización le dificultaría el tener fondos para respaldar sus obligaciones. En
los próximos años, esta situación iría mejorando, por lo que se deduciría que
cuenta con más facilidades de respuesta en el caso de inconvenientes, además
de que no tendrá dependencia de la rotación de inventarios, lo que indica
mayor liquidez en el 2020, pero se decae en el año 2021.

Capital de trabajo
Fórmula: L1= ActivoCorriente−Pasivo Corriente

Años 2019 2020 2021

Capital de
¿ 748,330−352,676 ¿ 877,739−265,070 ¿ 1,009,390−722,160
trabajo
Resultados 395,654 612,669 287,230

Interpretación:

La empresa tenía disponible en 2018 una cantidad de s/ 395,654.00, en capital

de trabajo que se entiende como un monto que puede ser utilizado para
generar mayores ganancias en un futuro. Dicho monto aumentaría con el pasar
del tiempo, por lo que se puede tener en cuenta que la empresa si cuenta con
una buena capacidad para aumentar su valor en el tiempo, pero se evidencia
una caída en el capital de trabajo para el año 2021.

5.1.2.2 Índices de gestión

Rotación de existencias (G1)

Costo de Ventas
Fórmula: G1=
Existencias

Años 2019 2020 2021

Rotación de existencias 905,806 921,048 1,378,336
¿ ¿ ¿
519,004 460,610 605,182
Resultados: 1.75 1.99 2.27
Periodo Promedio 205.71 180.90 158.59
Realización
 Interpretación:

En esta situación no se presenta una buena administración de las existencias o

inventarios de la empresa, lo que indica que las existencias no se vendieron
con gran rapidez en el año 2017. Tomado en cuenta de que las comparaciones
respectivas fueron de los últimos trimestres de esos años se puede calcular
alrededor de: (360/1.75) = 205.71, es decir, los inventarios rotaban cada 205
días. Ello puede deberse al tipo de producto que distribuye la empresa. Los
años 2018 fueron cada 180.90 días y en 2019 fue de 158.59 días. Al pasar de
los años se puede deducir que existió un aumento en la demanda de los
productos.

Rotación del activo total (G2).

Costo de Ventas
Fórmula: G 2=
Activo Total

Años 2019 2020 2021

Rotación del activo total 905,806 921,048 1,378,336
¿ ¿ ¿
2,931,558 3,016,284 3,201,772
Resultados: 0.31 0.31 0.43

Interpretación:

En 2019, la rotación del activo en el último semestre fue de 0.31, lo mismo

paso con el año posterior. Ello indica que hay un manejo poco eficiente de la
inversión, problemas en las ventas o un sobre stock de activos. Lo más
probable es que exista un sobre stock de activos, ello se puede evidenciar en el
primer indicador de liquidez, en el cual se tuvo como resultado una fuerte
capacidad de liquidez a corto plazo.

Rotación de las cuentas por cobrar (G3)

Ventas Netas
Fórmula: G3=
Cuentas por cobrar

Años 2019 2020 2021

Rotación de las 905,806 921,048 1,378,336
cuentas por cobrar
¿ ¿ ¿
120,530 84,412 102,718
Resultados: 7.52 10.91 13.41
Periodo Promedio 47.87 33.00 26.85
Realización
 Interpretación:
Comparando los resultados a través de los años se observa una buena gestión
de sus deudas, las cuales son cobradas de manera rápida. Además de que no
representan un gran porcentaje de los activos de la empresa, algo muy
positivo. Ello indica una gran capacidad para la recuperación de créditos
concedidos, además de poca variación a través de los años

5.1.2.3 Índices de Solvencia

Endeudamiento del patrimonio (S1)

PasivoTotal
Fórmula: S1=
Patrimonio

Años 2019 2020 2021

Endeudamiento del 1,509,907 1,648,729 2,005,967
patrimonio
¿ ¿ ¿
1,421,651 1,367,55 1,195,805
Resultados: 1.06 12.06 1.68

Interpretación:

Al pasar los años, no se puede ver un resultado positivo en este indicador, por
lo tanto, no se puede llegar a tener una buena perspectiva acerca de la
capacidad de la empresa para solventar sus obligaciones a corto y largo plazo,
teniendo como respaldo el capital propio invertido. Se nota que la empresa
depende mucho de la financiación externa. Ello iría mejorando con el
transcurso de los dos años siguientes.

Cobertura del activo fijo (S2)

Deudas a Largo Plazo+ Patrimonio

Fórmula: S2=
Activo Fijo Neto

Años 2019 2020 2021

Cobertura del 1,157,231+1,509,907 1,383,659+ 1,648,729 1,283,807+2,005,967
activo fijo 2,100,682 2,014,508 1,974,931
Resultados: 1.26 1.51 1.66

Interpretación:
 Los resultados indican que la empresa ha contado con una buena solvencia
financiera, lo cual le puede ser favorable al momento de solicitar el apoyo de
accionistas. Además, indica que se tenía una muy buena capacidad para poder
solventar los activos fijos a largo plazo. Dichos indicadores no han variado
mucho a través del tiempo.

Cobertura de intereses (S3)

Utilidad antes de Intereses e Impuestos

Fórmula: S3=
Intereses

Años 2019 2020 2021

Cobertura de intereses 270,525 176,110 318,250
¿ ¿ ¿
79,477 88,694 90,534
Resultados: 3.40 1,98 3.52

Interpretación:

En 2019, la capacidad de la razón de cobertura de intereses fue de 3,40, por lo

que la empresa puede solventar sus intereses 3.40 veces, En 2020, fue de 1.28
veces y en 2021, unas 3.52 veces. Ello indica una ligera cobertura para
solventar sus gastos financieros por parte de la utilidad operativa, lo cual ha
disminuido en 2020.

5.1.2.4 Indices de Rentabilidad

Rentabilidad neta sobre ventas (R1)

Utilidad Neta
Fórmula: R1= ∗100
Ventas Netas

Años 2019 2020 2021

Rentabilidad neta 132,047 57,894 153,170
sobre ventas
¿ ∗100 ¿ ∗100 ¿ ∗100
1,392,701 1,296,334 1,937,767
Resultados: 9.48 4.46 7.90

Interpretación:

En 2019 la rentabilidad fue del 9.48%, en el 2020 disminuiría a 4.46% y en

2021, se recuperaría, pero no superaría al 2019. Todos estos resultados dan
una buena impresión sobre las habilidades que tienen los dirigentes. Además
de que las operaciones de la empresa si resultan siendo rentables, ello da
seguridad de la subsistencia de la empresa en el tiempo.

Rentabilidad sobre la inversión (R2)

Utilidad neta
Fórmula: R2=
Activo Total

Años 2019 2020 2021

Rentabilidad sobre la 132,047 57,894 153,170
inversión
¿ ¿ ¿
2,931,558 3,016,284 3,201,772
Resultados: 0.0450 0.0192 0.0480

Interpretación:

Los resultados inferiores a 1 indican que se invierte más de lo que se obtiene,

que no existe plusvalía y que el negocio ni tiene futuro a largo plazo. Esta
afirmación nos da a entender que no hay una buena gestión en el manejo de
las utilidades en los tres años que se analizaron. Se debería mejorar la gestión
si es que se quiere asegurar la supervivencia de la empresa. Da a entender
que, en 2019, 2020 y 2021, las rentabilidades fueron del 4.5%, el 1.92% y el
4.8%. No es muy rentable a comparación de lo que se invierte.

Rentabilidad sobre el patrimonio (R3)

Utilidad Neta despuésde intereses e impuestos

Fórmula: R2= ∗100
Patrimonio

Años 2019 2020 2021

Rentabilidad 132,047 57,894 153,170
sobre el
¿ ∗100 ¿ ∗100 ¿ ∗100
1,421,658 1,367,555 1,195,805
patrimonio
Resultados: 9.29 4.23 12.80

Interpretación:

Con respecto a la rentabilidad sobre el patrimonio, se puede llegar a concluir

que comparando estos tres años se ha podido tener los resultados de 9.29%,
4.23% y 12.80% en los años 2019, 2020 y 2021 respectivamente. El 2021 fue
el mejor año para los inversionistas ya que obtuvieron el 12.80%. No siempre
es lo adecuado ofrecer una rentabilidad sobre el patrimonio alto, debido a que
 incrementan el costo del capital. Definitivamente, se debería mejorar la gestión
de los recursos disponibles.

Capítulo VI: Conclusiones y recomendaciones

Conclusiones:
Ha sido muy interesante la trayectoria que ha seguido la empresa Pacasmayo
S.A.A., la manera en cómo se ha mantenido en los sus 73 años de existencia,
superando los diversos obstáculos a lo largo de las décadas, además de la manera
en cómo ha ido creciendo de a pocos, así como las veces en las que ha podido
resurgir de las crisis que han golpeado nuestro país, algo digno de admirar y
aplaudir.

Con respecto a los tres últimos años es notable la liquidez que posee para
financiar sus operaciones a corto plazo, potencial para poder incrementar su valor
en el tiempo, buen manejo de sus inventarios, buena gestión de las cuentas por
cobrar, la cobertura de activo fijo para solventar deudas a corto y largo plazo. Lo
negativo de la empresa es que no cuenta con la capacidad de solventar sus
deudas por si sola, se ha vuelto muy dependiente de financiación externa
(acciones en la BVL), además de que sus operaciones no resultan muy rentables
pues en el indicador de renta sobre la inversión no es muy atractivo su rentabilidad
en comparación de los activos que se invierten. El valor de la empresa no ha
variado considerablemente en estos 3 años, claramente se nota que las crisis del
2020 (Pandemia COVID-19) afectaron significativamente a la empresa porque el
valor promedio de las acciones se ha visto disminuidas, pero la empresa superó
estas dificultades y sigue brindando un producto de calidad.
Recomendaciones:
La gestión de sus inversiones debería ser la tarea principal que deberían tomar en
cuenta lo dirigentes de la empresa, no deberían depender tanto de inversiones
externas, pues debería empezar a preocuparse por solventarse por sí mismos. Se
debería centrar en ser eficiente al momento de invertir sus activos, esto porque los
bajos índices de rentabilidad vuelven poco atractivo a una empresa al momento de
solicitar el apoyo en accionistas. Pues de que serviría disponer de recursos si no
se destaca el gran potencial que estos tienen para satisfacer las necesidades
humanas. Según el análisis, estos son los problemas que impiden que la empresa
aumente su valor, por tal motivo no se observa un aumento significativo en los
años analizados.
 REFERENCIAS
Andrade, P. L. (2012). Gestion Financiera. Madrid, España: Ramon Aceres.
Brighman, E. F. (2017). Finazas Corporativas. Cengage Learneng.
Marcos, E. B. (2013). Gestion Financiera. Madrid, España: Ediciones nobel.
Oropeza, M. (2010). Gestion Financiera. Venezuela: Corpoeracion Andina de fomento.
Padilla, C. P. (2018). Gestion financiera. Colombia.