Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Fuentes de Financiamiento
Guía de Conceptos
Unidad IV
Finanzas a Corto Plazo – Unidad IV
ANÁLISIS DE FUENTES DE
FINANCIAMIENTO PARA EL CORTO
PLAZO
FINANCIAMIENTOS DE LOS ACTIVOS DE
LA EMPRESA
Pasivos circulantes o corrientes
Acreedores
Proveedores
Impuestos
Pagarés
Banco, Prestamos Corto Plazo
•
Página
Es una modalidad a través del cual la empresa puede optar a un sobregiro bancario con un
límite de crédito pera probado al cual se le aplica una tasa de interés de factor diario, con la
modalidad de interés simple por cada fracción del mes, con capitalización o exigencia de pago
al final de cada mes.
Ejercicio:
La empresa Meta S.A. ha obtenido de su banco, una línea de sobregiro de Gs. 50 millones el
día 1 de agosto y ha incurrido en los siguientes sobregiros:
La tasa de interés establecida por el banco es del 26% nominal anual, su equivalente a tasa
diaria 0,26/360= 9,9007222222
3 Página
Ejercicio:
Factordescuento = =
i
1
= 29,4085801
0,01
1
5
1
Página
Para las operaciones a más de un año en el mercado bancario puede encontrar dos formas
de endeudamiento a largo plazo para ambas le exigirán garantías.
Un préstamo por 100 millones al 36% nominal anual, capitalización mensual, a pagar en
18 cuotas iguales y vencidas.
1- (1 + 0,36/12)-18
VP R 7..270.870.
0,36
12
6
Página
Ejercicio: Un préstamo por 100 millones de Gs. Al 36% nominal anual, capitalización
mensual, a pagar en 18 cuotas iguales y vencidas-
(Gs
Préstamo 100.000.000) Tasa nom. 36%
TABLA DE AMORTIZACION
Cts. Amortización
# decrecientes Intereses constante Saldo insoluto
0 Gs 100.000.000
1 Gs 8.555.556 Gs 3.000.000 Gs 5.555.556 Gs 94.444.444
2 Gs 8.388.889 Gs 2.833.333 Gs 5.555.556 Gs 88.888.889
3 Gs 8.222.222 Gs 2.666.667 Gs 5.555.556 Gs 83.333.333
4 Gs 8.055.556 Gs 2.500.000 Gs 5.555.556 Gs 77.777.778
5 Gs 7.888.889 Gs 2.333.333 Gs 5.555.556 Gs 72.222.222
6 Gs 7.722.222 Gs 2.166.667 Gs 5.555.556 Gs 66.666.667
7 Gs 7.555.556 Gs 2.000.000 Gs 5.555.556 Gs 61.111.111
8 Gs 7.388.889 Gs 1.833.333 Gs 5.555.556 Gs 55.555.556
9 Gs 7.222.222 Gs 1.666.667 Gs 5.555.556 Gs 50.000.000
10 Gs 7.055.556 Gs 1.500.000 Gs 5.555.556 Gs 44.444.444
11 Gs 6.888.889 Gs 1.333.333 Gs 5.555.556 Gs 38.888.889
12 Gs 6.722.222 Gs 1.166.667 Gs 5.555.556 Gs 33.333.333
13 Gs 6.555.556 Gs 1.000.000 Gs 5.555.556 Gs 27.777.778
14 Gs 6.388.889 Gs 833.333 Gs 5.555.556 Gs 22.222.222
15 Gs 6.222.222 Gs 666.667 Gs 5.555.556 Gs 16.666.667
16 Gs 6.055.556 Gs 500.000 Gs 5.555.556 Gs 11.111.111
17 Gs 5.888.889 Gs 333.333 Gs 5.555.556 Gs 5.555.556
18 Gs 5.722.222 Gs 166.667 Gs 5.555.556 Gs 0
Gs
Gs 128.500.000 28.500.000 Gs 100.000.000
Ejercicio 1: La Compañía Patiño y Benítez SRL, contrae una deuda por Gs. 500.000.000 para
pagar en 4 años más. Los socios deciden hacer reservas anuales al fin de cada año de igual valor,
producto de sus ventas del año, con el objeto de cancelar la deuda en la fecha de su vencimiento.
Si el dinero que ahorran puede depositarse ganando el 8%. Hallar la suma que es necesario
acumular cada año y elaborar un cuadro que muestre el incremento del fondo.
Tasa interés 8%
8
Página
Intereses Total
# Cuota iguales Ganados capitalizado Saldo insoluto
1 Gs 110.960.402 Gs 110.960.402 Gs 110.960.402
2 Gs 110.960.402 Gs 8.876.832 Gs 119.837.234 Gs 230.797.636
3 Gs 110.960.403 Gs 18.463.811 Gs 129.424.214 Gs 360.221.850
4 Gs 110.960.402 Gs 28.817.748 Gs 139.778.150 Gs 500.000.000
Gs 443.841.609 Gs 56.158.391 Gs 500.000.000
Ejercicio 2: la misma empresa decide ahorrar al principio de cada año, para tener al
final del cuarto año el Fondo de Amortización igual a los 500.000.000 gs.
F
R= =
1 + i − 1
i
500.000.000
R= =
1,08 − 1
0,08
500.000.000
R=
R = 85.228.227.
Tasa interés 8%
Intereses Total
# Cuota iguales Ganados capitalizado Saldo insoluto
1 Gs 85.228.227 Gs 85.228.227 Gs 85.228.227
1 Gs 85.228.227 Gs 6.818.258 Gs 92.046.485 Gs 177.274.713
2 Gs 85.228.227 Gs 14.181.977 Gs 99.410.204 Gs 276.684.917
3 Gs 85.228.227 Gs 22.134.793 Gs 107.363.021 Gs 384.047.938
4 Gs 85.228.227 Gs 30.723.835 Gs 115.952.062 Gs 500.000.000
Ejercicio 3: Una industria calcula que necesita $2.000.000 para ampliar su planta de
producción de aceite comestible, espera aumentar sus ventas dentro de un año en
$600.000 y en la misma suma cada año, sobre el anterior, hasta alcanzar un nivel estable
al finalizar el quinto año. Obtiene un préstamo del BID por $2.000.000, al 8% a cancelar
el total en un solo pago a los 5 años de plazo.
cuotas en $100.000 a partir del segundo año. Los ahorros los pone en una financiera que
Página
le abona el 26% de intereses, hallar el valor de la cuota base y preparar el cuadro del
Fondo de Amortización de la deuda.
Fórmula
(1 + i)n − 1 L (1 + i)n − 1
F = R. + x − n
i i i
Créditos de enlace: con aquellos créditos que solicitan o les ofrecen los bancos a los
usuarios empresas, por un corto período de tiempo, mientras se realiza una operación
mayor de crédito ya sea en el mismo banco o en otro banco o institución financiera
internacional.
Desde el punto de vista costo financiero, hay que tener sumo cuidado con estos créditos,
ya que su tasa de interés suele ser bastante más alta que la tasa de interés de costo del
proyecto que se está buscando financiar a largo plazo.
(importador) cumplirá con un compromiso de compra con una persona en otro país
Página
(exportador).
Venta de Activos fijos: otra de las fuentes de ingresos o recursos financieros para la
empresa en dificultades de caja, es vender parte de sus activos fijos, en especial aquellos
que no estén directamente involucrados en la operación. El administrador puede revisar
los siguientes: construcciones, terrenos, maquinarias, equipos varios, muebles de oficina,
vehículos, marcas registradas, licencias, patentes de invención.
Créditos con Garantías Reales: son los créditos por los que el banco le pide un respaldo
real a cambio. Generalmente se requiere: codeudor, hipotecar un bien inmueble, prendar
un rodado, o warrants de mercaderías o materias primas
Línea de Crédito comercial: cuando Ud. administra financieramente una empresa, debe
conseguir de su banco líneas de créditos pre-aprobadas, sobre las cuales pueda operar en
financiamiento de sus operaciones, esto trae como ventaja de no tener que en caso de
emergencia de caja, tener que esperar que el banco estudie y apruebe unpréstamo.
Tiene también para su empresa otra ventaja: que como se estudian y aprueban con
mucha anticipación, Ud. está en condiciones de negociar la tasa de interés, en otras
situaciones es muy probable que no tenga esta posibilidad.
11
Tarjetas de Crédito: son frecuentemente utilizadas para financiar gastos de los altos
ejecutivos de la empresa en sus gestiones u operaciones comerciales, en especial, durante
Página
viajes de negocios.
Operan con una línea de crédito previamente aprobado por el banco emisor, y el deudor
real es la empresa y no el ejecutivo usuario de la tarjeta.
Las tasas de interés aplicadas por el banco son normalmente muy caras y más altas que
cualquier otro tipo de financiamiento.
Provisiones: cuando una empresa y sus ejecutivos son ordenados y planifican con
antelación sus operaciones, por ejemplo un proyecto de expansión con una nueva sucursal
o planta productora, antes de repartir las utilidades anuales, efectúan reservas y estos
fondos se depositan en bancos, los que ganando intereses pueden cubrir parte importante
del gasto financiero de la inversión planificada. Esto es administrar en forma racional y
eficiente más que con improvisaciones y endeudamientos no planificados. También este
mecanismo se emplea para hacer frente a un posible pago originado en una contingencia
futura, por ejemplo, si por interpretación de la propia empresa, no pago un impuesto en
alguna dependencia fiscal o tasas en entidades de salud o jubilación, mientras pide un
fallo en Tribunales o en la Corte Suprema. Si éste le sale adverso, echará mano a sus
provisiones y podrá pagar lo dictaminado en Tribunales.
accionistas comunes en caso de liquidación; sus desventajas pueden ser que notiene voto
Página
Emisión de Bonos: este mecanismo de conseguir flujos de fondos para la empresa consiste
en emitir obligaciones de pago o documentos de crédito, a un plazo perfectamente
determinado, que devenga intereses pagaderos en periodos regulares a favor del
inversionista poseedor del bono.
Referente al pago del valor nominal del bono, suele devolverse al final del tiempo fijo
declarado en la emisión, junto con el pago de la última cuota de intereses (cupón), por
ejemplo a cuatro, cinco o más años.
Reservas: las empresas en Paraguay, al igual que en muchos países, no pueden retirar el
100% de sus utilidades. La ley 1034/83 en su Art. 91 dispone que a lo menos el 5% de
la utilidad de la empresa, debe reservarse, es decir no puede ser retirada. Este porcentaje
se aplicará hasta alcanzar el 20% del Capital suscripto de la Sociedad.
Es uno de los métodos de estrategia de penetración que han utilizado las Multinacionales
para entrar en Sudamérica, como por ejemplo, los grupos de telefonía, Bancarios,
Supermercados, etc.
EJERCICIOS PROPUESTOS
Ejercicio 1
Una empresa calcula que necesita $200.000 para ampliar su infraestructura, espera
aumentar sus ventas dentro de un año en $50.000 y en la misma suma cada año, sobre el
anterior, hasta alcanzar un nivel estable al finalizar el 5° año. Obtiene un préstamo de
ITAU por $ 200.000, al 7%, a cancelar el total en un solo pago a los 5 años de plazo. Para
pagar la deuda hará un ahorro en un Fondo de Amortización Vencido. Los ahorros los
pone en una Financiera que le abona el 25% de interés, hallar el valor de la cuota base y
preparar el cuadro del Fondo de amortización de la deuda.
a) Vencido
b) Anticipado
c) Cuotas variables, considerando L = $10.000
Ejercicio 2
Ejercicio 3
Ejercicio 4
Un préstamo por Gs. 15.000.000 a pagar en 24 cuotas mensuales, al 36% nominal anual.
Elaborar el cuadro de amortización considerando:
a) Sistema Francés vencido
b) Sistema Francés anticipado
c) Sistema Alemán
BIBLIOGRAFÍA
• Santadreu & Santandreu; Manual de Finanzas; Gestión 2000
• Santomá, Javier; Gestión de Tesorería; Gestión 2000
• Diez de Castro & López; Dirección Financiera, Planificación, Gestión y Control;
Financial Times Prentice Hall
• http://ww.finance.yahoo.ar
• www.mofinet.ar
• http://ar.invertia.com
14
Página