UNIDAD III

POLÍTICAS DE CAPITAL DE TRABAJO E INVERSIONES A

CORTOPLAZO
FINANZAS A CORTO PLAZO
 Módulo III
Fuentes de
Financiamiento

http://www.ingresosdesdeinternet.com/Marketing%20tactico%20y%20estrategico.jpg
 ANÁLISIS DE FUENTES DE
FINANCIAMIENTO PARA EL CORTO
PLAZO
FINANCIAMIENTOS DE LOS ACTIVOS DE
LA EMPRESA
Pasivos circulantes o corrientes
Acreedores
Proveedores
Impuestos
Pagarés
Banco, Prestamos Corto Plazo

Pasivos Largo Plazo

Banco, Préstamos Largo Plazo
Bonos, Largo Plazo

Patrimonio o Capital de los Dueños

Capital (Estatutos)
Reservas Legales
Utilidades acumuladas
Reservas del ejercicio

TOTAL ACTIVOS TOTAL DE PASIVOS MAS PATRIMONIO

NETO

OPCIONES DE FINANCIAMIENTO PARA EL CORTO PLAZO

 Línea de Crédito con sobregiro bancario
 Utilidades retenidas
 Créditos de enlace
 Carta de crédito
 Leasing
 Factory
 Descuento de documentos
 Venta de activos fijos de la empresa
 Beneficios por seguros
 Créditos bancarios corto plazo

2

Créditos con garantías


Página

Línea de crédito comercial

 Tarjeta de crédito

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  Crédito de los proveedores
 Provisiones
 Fondo de amortizaciones
 Emisión de acciones
 Emisión de bonos
 Reservas
 Joint Venture

LÍNEA DE SOBREGIRO BANCARIO

Es una modalidad a través del cual la empresa puede optar a un sobregiro bancario con un
límite de crédito pera probado al cual se le aplica una tasa de interés de factor diario, con la
modalidad de interés simple por cada fracción del mes, con capitalización o exigencia de pago
al final de cada mes.

Ejercicio:

La empresa Meta S.A. ha obtenido de su banco, una línea de sobregiro de Gs. 50 millones el
día 1 de agosto y ha incurrido en los siguientes sobregiros:

el 3 de agosto por Gs.2.200.000

el 6 de agosto por Gs. 3.500.000
el 11 de agosto por Gs.6.400.000
el 18 de agosto abona en la cuenta de sobregiros Gs.
10.000.000
el 25 de agosto por Gs. 1.800.000
el 30 de agosto por Gs. 5.000.000

La tasa de interés establecida por el banco es del 26% nominal anual, su equivalente a tasa
diaria 0,26/360= 9,9007222222

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 SALDO USOS o Devoluciones SALDOS Intereses Tabla Tasas
DIA INICIAL Sobregiros INGRESOS UTILIZADOS por día diarias

01/08/2006 50.000.000 0,00072222222

02/08/2006 50.000.000 0,00072222222

03/08/2006 50.000.000 2.200.000 2.200.000 1.589 0,00072222222

04/08/2006 47.800.000 2.200.000 1.589 0,00072222222

05/08/2006 47.800.000 2.200.000 1.589 0,00072222222

06/08/2006 47.800.000 3.500.000 5.700.000 4.117 0,00072222222

07/08/2006 44.300.000 5.700.000 4.117 0,00072222222

08/08/2006 44.300.000 5.700.000 4.117 0,00072222222

09/08/2006 44.300.000 5.700.000 4.117 0,00072222222

10/08/2006 44.300.000 5.700.000 4.117 0,00072222222

11/08/2006 44.300.000 6.400.000 12.100.000 8.739 0,00072222222

12/08/2006 37.900.000 12.100.000 8.739 0,00072222222

13/08/2006 37.900.000 12.100.000 8.739 0,00072222222

14/08/2006 37.900.000 12.100.000 8.739 0,00072222222

15/08/2006 37.900.000 12.100.000 8.739 0,00072222222

16/08/2006 37.900.000 12.100.000 8.739 0,00072222222

17/08/2006 37.900.000 12.100.000 8.739 0,00072222222

18/08/2006 37.900.000 10.000.000 2.100.000 1.517 0,00072222222

19/08/2006 47.900.000 2.100.000 1.517 0,00072222222

20/08/2006 47.900.000 2.100.000 1.517 0,00072222222

21/08/2006 47.900.000 2.100.000 1.517 0,00072222222

22/08/2006 47.900.000 2.100.000 1.517 0,00072222222

23/08/2006 47.900.000 2.100.000 1.517 0,00072222222

24/08/2006 47.900.000 2.100.000 1.517 0,00072222222

25/08/2006 47.900.000 1.800.000 3.900.000 2.817 0,00072222222

26/08/2006 46.100.000 3.900.000 2.817 0,00072222222

27/08/2006 46.100.000 3.900.000 2.817 0,00072222222

4

28/08/2006 46.100.000 3.900.000 2.817 0,00072222222

Página

29/08/2006 46.100.000 3.900.000 2.817 0,00072222222

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 30/08/2006 46.100.000 5.000.000 8.900.000 6.428 0,00072222222

31/08/2006 41.100.000 8.900.000 6.428 0,00072222222

Intereses mens.
18.900.000 10.000.000 124.078 Cargo cta.cte.

50.000.000 Saldo inicial Disponible

Utilizado inicial
- 18.900.000 Total de usos del ejercicio
10.000.000 Total devoluciones del ejercicio
41.100.000 Saldo FINAL disponible en la línea de Sobregiros-

ACTIVOS FIJOS EN CONTRATOS

DE LEASING
El leasing financiero es aquella modalidad que considera en el contrato entre las
partes, una opción de compra. Y el operativo no tiene opción de compra y se asimila
más bien con un simple alquiler.

Ejercicio:

Se quiere adquirir un camión a través de la modalidad de leasing financiero, para ello

se deben pagar 36 cuotas de Gs. 2.000.000 cada una. La primera cuota contado.

La opción de compra es de Gs. 2.500.000, la tasa de interés implícita en el contrato

es de un 12,5% anual y la vida util del bien es de 5 años, sin valor residual.

Calcular los interés implícitos en la operación.

1
1
Factordesc uento 
1  i n 
i
1
1
1,0135  29,4085801
0,01

1
VA  
1  i n
5 Página

1
VA   0,69892495
1,0136

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Valor de cada cuota Gs 2.000.000
Factor 29,4085801
Valor actual del Leasing Gs 58.817.160

Valor de la opción de compra Gs 2.500.000

Factor 0,69892495
Valor actual de la opción Gs 1.747.312

Determinación del valor del Activo Fijo en Leasing

Valor actual de la cuota contado………………….. Gs 2.000.000

Valor actual de las 35 cuotas……………………….. Gs 58.817.160
Valor actual de la opción de compra…………………… Gs 1.747.312
Valor actual del Activo Fijo en Leasing………………… Gs 62.564.473

Cálculo de los Intereses de la operación.

35 cuotas de…….. Gs 2.000.000 c/u Gs 70.000.000
1 cuota contado Gs 2.000.000
1 cuota opción de compra Gs 2.500.000
TOTAL
OPERACIÓN………………………………………….. Gs 74.500.000
Valor actual del Activo Fijo en Leasing………………… Gs 62.564.473
Intereses implícitos de la
operación…………………………. Gs 11.935.527

CREDITOS DE CORTO Y LARGO PLAZO

Si las necesidades son para capital de operaciones o fondo de maniobras, los créditos
deberán ser tomados a corto plazo (menos de un año). Para su análisis financiero se trata
de tasas de interés simple.

Para las operaciones a más de un año en el mercado bancario puede encontrar dos
formas de endeudamiento a largo plazo para ambas le exigirán garantías.

Modalidad cuotas iguales llamado Sistema Francés y la Modalidad cuotas desiguales y

decrecientes llamado Sistema Alemán.

Ejemplo de Sistema Francés

Un préstamo por 100 millones al 36% nominal anual, capitalización mensual, a pagar en
18 cuotas iguales y vencidas.

1 - 1  i  1 - (1  0,36/12) -18
n
VP  R  VP  R   7..270.870. 
i 0,36
12
6
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Ejercicio: Un préstamo por 100 millones de Gs. Al 36% nominal anual, capitalización
mensual, a pagar en 18 cuotas iguales y vencidas-

(Gs
Préstamo 100.000.000) Tasa nom. 36%
N. cuotas 18 Tasa mens. 0,03
igles.vencids
CUOTA EXCEL……………….. Gs 7.270.870 {=PAGO(E5;B5;B4)

TABLA DE AMORTIZACION
# Cuota iguales Intereses Amortizacion Saldo insoluto
0 Gs 100.000.000
1 Gs 7.270.870 Gs 3.000.000 Gs 4.270.870 Gs 95.729.130
2 Gs 7.270.870 Gs 2.871.874 Gs 4.398.996 Gs 91.330.135
3 Gs 7.270.870 Gs 2.739.904 Gs 4.530.966 Gs 86.799.169
4 Gs 7.270.870 Gs 2.603.975 Gs 4.666.895 Gs 82.132.275
5 Gs 7.270.870 Gs 2.463.968 Gs 4.806.901 Gs 77.325.373
6 Gs 7.270.870 Gs 2.319.761 Gs 4.951.108 Gs 72.374.265
7 Gs 7.270.870 Gs 2.171.228 Gs 5.099.642 Gs 67.274.623
8 Gs 7.270.870 Gs 2.018.239 Gs 5.252.631 Gs 62.021.992
9 Gs 7.270.870 Gs 1.860.660 Gs 5.410.210 Gs 56.611.783
10 Gs 7.270.870 Gs 1.698.353 Gs 5.572.516 Gs 51.039.266
11 Gs 7.270.870 Gs 1.531.178 Gs 5.739.692 Gs 45.299.575
12 Gs 7.270.870 Gs 1.358.987 Gs 5.911.882 Gs 39.387.693
13 Gs 7.270.870 Gs 1.181.631 Gs 6.089.239 Gs 33.298.454
14 Gs 7.270.870 Gs 998.954 Gs 6.271.916 Gs 27.026.538
15 Gs 7.270.870 Gs 810.796 Gs 6.460.073 Gs 20.566.464
16 Gs 7.270.870 Gs 616.994 Gs 6.653.876 Gs 13.912.589
17 Gs 7.270.870 Gs 417.378 Gs 6.853.492 Gs 7.059.097
18 Gs 7.270.870 Gs 211.773 Gs 7.059.097 (Gs 0)
Gs 130.875.653 Gs 30.875.653 Gs 100.000.000

Ejemplo de Sistema Alemán

PRESTAMOS CUOTAS DESIGUALES, DECRECIENTES

100.000.000
Amor   5.555.555.56
18

Préstamo (Gs 100.000.000) Tasa nom. 36%

N. cuotas 18 Tasa mens. 0,03
AMORTIZACION
Gs 5.555.555,56
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 Cts. Amortización
# decrecientes Intereses constante Saldo insoluto
0 Gs 100.000.000
1 Gs 8.555.556 Gs 3.000.000 Gs 5.555.556 Gs 94.444.444
2 Gs 8.388.889 Gs 2.833.333 Gs 5.555.556 Gs 88.888.889
3 Gs 8.222.222 Gs 2.666.667 Gs 5.555.556 Gs 83.333.333
4 Gs 8.055.556 Gs 2.500.000 Gs 5.555.556 Gs 77.777.778
5 Gs 7.888.889 Gs 2.333.333 Gs 5.555.556 Gs 72.222.222
6 Gs 7.722.222 Gs 2.166.667 Gs 5.555.556 Gs 66.666.667
7 Gs 7.555.556 Gs 2.000.000 Gs 5.555.556 Gs 61.111.111
8 Gs 7.388.889 Gs 1.833.333 Gs 5.555.556 Gs 55.555.556
9 Gs 7.222.222 Gs 1.666.667 Gs 5.555.556 Gs 50.000.000
10 Gs 7.055.556 Gs 1.500.000 Gs 5.555.556 Gs 44.444.444
11 Gs 6.888.889 Gs 1.333.333 Gs 5.555.556 Gs 38.888.889
12 Gs 6.722.222 Gs 1.166.667 Gs 5.555.556 Gs 33.333.333
13 Gs 6.555.556 Gs 1.000.000 Gs 5.555.556 Gs 27.777.778
14 Gs 6.388.889 Gs 833.333 Gs 5.555.556 Gs 22.222.222
15 Gs 6.222.222 Gs 666.667 Gs 5.555.556 Gs 16.666.667
16 Gs 6.055.556 Gs 500.000 Gs 5.555.556 Gs 11.111.111
17 Gs 5.888.889 Gs 333.333 Gs 5.555.556 Gs 5.555.556
18 Gs 5.722.222 Gs 166.667 Gs 5.555.556 Gs 0
Gs
Gs 128.500.000 28.500.000 Gs 100.000.000

FONDOS DE AMORTIZACION DE DEUDAS

Un fondo de amortización es una cantidad que se va acumulando mediante pagos Periódicos, los
cuales devengan cierto interés, de tal modo que en determinado número de periodos, se obtenga
un valor prefijado, que sirva para pagar una deuda.

Ejercicio 1: La Compañía Patiño y Benítez SRL, contrae una deuda por Gs. 500.000.000 para
pagar en 4 años más. Los socios deciden hacer reservas anuales al fin de cada año de igual
valor, producto de sus ventas del año, con el objeto de cancelar la deuda en la fecha de su
vencimiento. Si el dinero que ahorran puede depositarse ganando el 8%. Hallar la suma que es
necesario acumular cada año y elaborar un cuadro que muestre el incremento del fondo.

Tasa interés 8%
Página

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 Intereses Total
# Cuota iguales Ganados capitalizado Saldo insoluto
1 Gs 110.960.402 Gs 110.960.402 Gs 110.960.402
2 Gs 110.960.402 Gs 8.876.832 Gs 119.837.234 Gs 230.797.636
3 Gs 110.960.403 Gs 18.463.811 Gs 129.424.214 Gs 360.221.850
4 Gs 110.960.402 Gs 28.817.748 Gs 139.778.150 Gs 500.000.000
Gs 443.841.609 Gs 56.158.391 Gs 500.000.000

Ejercicio 2: la misma empresa decide ahorrar al principio de cada año, para tener al
final del cuarto año el Fondo de Amortización igual a los 500.000.000 gs.

F
R 
 1  i n  1  
   1  i  
n

 i  
500.000.000
R 
 1,084  1  
   1,084 

 0,08  
500.000.000
R 
4,506112  1,36048896
R  85.228.227. 

Tasa interés 8%

Intereses Total
# Cuota iguales Ganados capitalizado Saldo insoluto
1 Gs 85.228.227 Gs 85.228.227 Gs 85.228.227
1 Gs 85.228.227 Gs 6.818.258 Gs 92.046.485 Gs 177.274.713
2 Gs 85.228.227 Gs 14.181.977 Gs 99.410.204 Gs 276.684.917
3 Gs 85.228.227 Gs 22.134.793 Gs 107.363.021 Gs 384.047.938
4 Gs 85.228.227 Gs 30.723.835 Gs 115.952.062 Gs 500.000.000

Gs 426.141.136 Gs 73.858.864 Gs 500.000.000

Ejercicio 3: Una industria calcula que necesita $2.000.000 para ampliar su planta de
producción de aceite comestible, espera aumentar sus ventas dentro de un año en
$600.000 y en la misma suma cada año, sobre el anterior, hasta alcanzar un nivel
estable al finalizar el quinto año. Obtiene un préstamo del BID por $2.000.000, al 8% a
cancelar el total en un solo pago a los 5 años de plazo.

Para pagar la deuda, hará un ahorro en un Fondo de Amortización, incrementando las

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cuotas en $100.000 a partir del segundo año. Los ahorros los pone en una financiera que
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le abona el 26% de intereses, hallar el valor de la cuota base y preparar el cuadro del
Fondo de Amortización de la deuda.

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Fórmula
 (1  i) n  1    L   (1  i) n  1 
F   R .      x  n  
 i  
 i    i 

Aporte adicional …………………….. Gs 100.000

Intereses…………………………………………………. 26%
Intereses Total Total en el
Final año Pago anual Ganados capitalizado Fondo
1 Gs 84.178,37 0 Gs 84.178 Gs 84.178
2 Gs 184.178,37 Gs 21.886,38 Gs 206.065 Gs 290.243
3 Gs 284.178,37 Gs 75.463,21 Gs 359.642 Gs 649.885
4 Gs 384.178,37 Gs 168.970,02 Gs 553.148 Gs 1.203.033
5 Gs 484.178,37 Gs 312.788,60 Gs 796.967 Gs 2.000.000
Gs 1.420.891,85 Gs 579.108,21 Gs 2.000.000

OTRAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Utilidades Retenidas: corresponde a una fuente de fondos según la cual la empresa
crece de acuerdo al nivel de eficiencia que tenga. En la decisión de uso de esta
herramienta, interviene la política de dividendos y la política de reinversiones de
utilidades de acuerdo al Plan Estratégico de crecimiento e inversiones de la empresa.

Créditos de enlace: con aquellos créditos que solicitan o les ofrecen los bancos a los
usuarios empresas, por un corto período de tiempo, mientras se realiza una operación
mayor de crédito ya sea en el mismo banco o en otro banco o institución financiera
internacional.
Desde el punto de vista costo financiero, hay que tener sumo cuidado con estos créditos,
ya que su tasa de interés suele ser bastante más alta que la tasa de interés de costo del
proyecto que se está buscando financiar a largo plazo.

Carta de Crédito: es un documento de pago que se usa en operaciones internacionales

de comercio exterior, donde un banco garantiza a otro banco que el comprador
10

(importador) cumplirá con un compromiso de compra con una persona en otro país
Página

(exportador).

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Factoring: se trata de una actividad financiera y de colaboración, mediante la cual, la
empresa de factoring adquiere los créditos (cuentas por cobrar) de que son titulares los
comerciantes en contra de sus clientes, garantizando el pago de los mismos y
presentando además, servicios complementarios de contabilidad, estudios de mercado,
etc., a cambio de una retribución, anticipando el valor de tales acreencias con devengo
de intereses.

Descuento de Documentos: es la acción de recibir o pagar hoy un dinero, a cambio de

una suma mayor comprometida para fecha futura, bajo las condiciones convenidas en el
pagaré (o cheques de terceros en algunos países). Un pagaré como un bien mobiliario
puede ser vendido, es decir descontado, una o más veces antes de la fecha de su
vencimiento y cada comprador descuenta el pagaré por el tiempo que falta para su
vencimiento.

Venta de Activos fijos: otra de las fuentes de ingresos o recursos financieros para la
empresa en dificultades de caja, es vender parte de sus activos fijos, en especial aquellos
que no estén directamente involucrados en la operación. El administrador puede revisar
los siguientes: construcciones, terrenos, maquinarias, equipos varios, muebles de
oficina, vehículos, marcas registradas, licencias, patentes de invención.

Beneficios por Seguros: si las necesidades de fondos se originan en un siniestro

ocurrido en las instalaciones, operaciones, rodados, materias primas, productos en
proceso o mercaderías de la empresa, puede existir la posibilidad de un recupero de
capital vía el cobro de indemnizaciones de la Compañía de Seguros.

Créditos con Garantías Reales: son los créditos por los que el banco le pide un
respaldo real a cambio. Generalmente se requiere: codeudor, hipotecar un bien
inmueble, prendar un rodado, o warrants de mercaderías o materias primas

Línea de Crédito comercial: cuando Ud. administra financieramente una empresa,

debe conseguir de su banco líneas de créditos pre-aprobadas, sobre las cuales pueda
operar en financiamiento de sus operaciones, esto trae como ventaja de no tener que en
caso de emergencia de caja, tener que esperar que el banco estudie y apruebe un
préstamo.

Estas líneas comerciales de los Bancos, generalmente son:

 Comercial, para operaciones normales.

 Para importaciones
 Para exportar

Tiene también para su empresa otra ventaja: que como se estudian y aprueban con
mucha anticipación, Ud. está en condiciones de negociar la tasa de interés, en otras
situaciones es muy probable que no tenga esta posibilidad.
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Tarjetas de Crédito: son frecuentemente utilizadas para financiar gastos de los altos
ejecutivos de la empresa en sus gestiones u operaciones comerciales, en especial,
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durante viajes de negocios.

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Operan con una línea de crédito previamente aprobado por el banco emisor, y el deudor
real es la empresa y no el ejecutivo usuario de la tarjeta.

La tasa de interés aplicada por el banco son normalmente muy caras y más altas que
cualquier otro tipo de financiamiento.

Crédito de los proveedores: es el método de financiamiento más conveniente y

recomendado para las operaciones de la empresa, ya que en su gran mayoría se puede
negociar sin interés. Son los proveedores los que ofrecen sus productos con pago a
plazo, sin intereses.

No solo hablamos de crédito de los proveedores de materias primas y mercaderías, sino

también de contratistas, a modo de ejemplo, suponga que necesita ampliar sus
instalaciones para lo cual requiere varios cientos de millones de guaraníes, en vez de
tomar deuda la empresa en el banco, es factible conseguir que los constructores en sus
propuestas ofrezcan financiar la obra contra avances de pagos. Si Ud. negocia solo con
un contratista es probable que le presente algunas objeciones, pero si hace participar
varios oferentes en una propuesta, podrá constatar cómo se ofrecen los financiamientos
directos.

Este crédito de proveedores ha sido llevado al máximo de utilización como fuente de

financiamiento por las cadenas de supermercados.

Provisiones: cuando una empresa y sus ejecutivos son ordenados y planifican con
antelación sus operaciones, por ejemplo un proyecto de expansión con una nueva
sucursal o planta productora, antes de repartir las utilidades anuales, efectúan reservas y
éstos fondos se depositan en bancos, los que ganando intereses pueden cubrir parte
importante del gasto financiero de la inversión planificada. Esto es administrar en forma
racional y eficiente más que con improvisaciones y endeudamientos no planificados.
También este mecanismo se emplea para hacer frente a un posible pago originado en
una contingencia futura, por ejemplo, si por interpretación de la propia empresa, no
pago un impuesto en alguna dependencia fiscal o tasas en entidades de salud o
jubilación, mientras pide un fallo en Tribunales o en la Corte Suprema. Si éste le sale
adverso, echará mano a sus provisiones y podrá pagar lo dictaminado en Tribunales.

Emisión de Acciones: la empresa puede buscar el camino de la emisión de acciones

para solucionar sus problemas financieros, ya sea para un corto o largo plazo.

Aumento de Capital: es la primera forma de emitir acciones y consiste en que los

actuales propietarios, acuerda hacer aportes de flujos mediante el aumento de capital
estatutario. En una segunda instancia, si los actuales dueños no tienen la capacidad de
hacer nuevos aportes para el aumento de capital, deben renunciar a su derecho y de ésta
manera ingresan otros inversionistas con capital fresco, haciendo un aporte efectivo de
capital en la caja de la empresa. La tercera instancia es mediante la emisión de acciones
preferentes, que consiste en una emisión de acciones distintas a las comunes, que
asignan a los que las posean algunos privilegios especiales, como por ejemplo: una
rentabilidad fija anual, independiente de los resultados de la empresa, tienen privilegios
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sobre los accionistas comunes en caso de liquidación; sus desventajas pueden ser que no
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tiene voto en las decisiones del directorio.

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Emisión de Bonos: este mecanismo de conseguir flujos de fondos para la empresa
consiste en emitir obligaciones de pago o documentos de crédito, a un plazo
perfectamente determinado, que devenga intereses pagaderos en periodos regulares a
favor del inversionista poseedor del bono.

Referente al pago del valor nominal del bono, suele devolverse al final del tiempo fijo
declarado en la emisión, junto con el pago de la última cuota de intereses (cupón), por
ejemplo a cuatro, cinco o más años.

Reservas: las empresas en Paraguay, al igual que en muchos países, no pueden retirar el
100% de sus utilidades. La ley 1034/83 en su Art. 91 dispone que a lo menos el 5% de
la utilidad de la empresa, debe reservarse, es decir no puede ser retirada. Este porcentaje
se aplicará hasta alcanzar el 20% del Capital suscripto de la Sociedad.

Joint Venture (Joint=común o conjunto y Venture=aventura): es básicamente un

acuerdo de negocios entre dos o más empresas existentes, en las que se aportan capitales
y derechos de las existentes en formar un nuevo proyecto en conjunto. Luego, si sus
necesidades de financiamiento surgen de una propuesta de asociación, éste puede ser
uno de los caminos más apropiados para llevarlo a cabo.

Es uno de los métodos de estrategia de penetración que han utilizado las

Multinacionales para entrar en Sudamérica, como por ejemplo, los grupos de telefonía,
Bancarios, Supermercados, etc.

EJERCICIOS PROPUESTOS
Ejercicio 1

Una empresa calcula que necesita $200.000 para ampliar su infraestructura, espera
aumentar sus ventas dentro de un año en $50.000 y en la misma suma cada año, sobre el
anterior, hasta alcanzar un nivel estable al finalizar el 5° año. Obtiene un préstamo de
ITAU por $ 200.000, al 7%, a cancelar el total en un solo pago a los 5 años de plazo.
Para pagar la deuda hará un ahorro en un Fondo de Amortización Vencido. Los ahorros
los pone en una Financiera que le abona el 25% de interés, hallar el valor de la cuota
base y preparar el cuadro del Fondo de amortización de la deuda.

a) Vencido
b) Anticipado
c) Cuotas variables, considerando L = $10.000

Ejercicio 2

LINEA DE SOBREGIRO: 20.000.000 GS.

USOS: DIA 3 Dic.: 5.000.000, DIA 6 Dic.: 3.000.000, DIA 8 Dic.: 2.000.000, DIA 10
Dic.: DEPOSITO 4.000.000, TASA DE INTERES MENSUAL 10% NOMINAL,
ELABORAR EL EXTRACTO PARA 15 DIAS.
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Ejercicio 3

Se quiere adquirir un camión a través de la modalidad de leasing financiero, para ello se

deben pagar 24 cuotas de Gs. 1.000.000 cada una. La primera cuota contado.

La opción de compra es de Gs. 1.500.000, la tasa de interés implícita en el contrato es

de un 15% anual y la vida útil del bien es de 5 años, sin valor residual.

Calcular el interés implícito en la operación.

Ejercicio 4

Un préstamo por Gs. 15.000.000 a pagar en 24 cuotas mensuales, al 36% nominal anual.
Elaborar el cuadro de amortización considerando:
a) Sistema Francés vencido
b) Sistema Francés anticipado
c) Sistema Alemán

BIBLIOGRAFÍA
 Santadreu & Santandreu; Manual de Finanzas; Gestión 2000
 Santomá, Javier; Gestión de Tesorería; Gestión 2000
 Diez de Castro & López; Dirección Financiera, Planificación, Gestión y Control;
Financial Times Prentice Hall

Sitios INTERNET recomendados:

 http://ww.finance.yahoo.ar
 www.mofinet.ar
 http://ar.invertia.com

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