Tema 10 Economía Mim 18-19

Tema 10: La demanda de activos financieros 1
Tema 10
EL MERCADO DE ACTIVOS
FINANCIEROS
10.1.- Los activos financieros: concepto y

características
10.2.- Los intermediarios financieros
10.3.- Dinero: funciones y clases de dinero
10.4.- Los bancos y el proceso de creación del dinero
bancario
10.5.- La demanda de dinero
10.6.- La oferta de dinero
10.7.- El equilibrio en el mercado financiero
10.1.- LOS ACTIVOS FINANCIEROS:

CONCEPTO Y CARACTERÍSTICAS
CONCEPTO: Títulos que se materializan en

cualquier documento (papel, anotación
electrónica) y tienen la característica de ser a
la vez un pasivo (deuda, obligación) para
quién lo emite y un activo (derecho) para
quién lo posee.
CARACTERÍSTICAS
Liquidez: facilidad y certeza de su

realización en dinero a corto plazo sin sufrir
pérdida.
Riesgo: probabilidad de que el emisor del
título cumpla las cláusulas de amortización
del activo emitido.
Rentabilidad: capacidad del activo de
producir rendimientos a quien lo adquiere.
Existe una gran diversidad de instrumentos

financieros que permiten la diversificación de
la cartera
SIMPLIFICACIÓN: Todos los activos

financieros los vamos a clasificar en :
DINERO BONOS
Activo líquido por Incluye todos
el que no se cobra los activos
interés (i), por lo financieros que no
que tener dinero son dinero. Es un
conlleva un coste activo menos
de oportunidad líquido y por el
que se cobra un
interés (i) o
rentabilidad
Decisiones de cartera: Decisiones sobre

la cantidad de dinero y bonos que se van a
mantener.
10.2 LOS INTERMEDIARIOS

FINANCIEROS
TIPOS DE AGENTES ECONÓMICOS
PRESTAMISTA O
AHORRADORES
ÚLTIMOS
LES HAN
FAMILIAS
SOBRADO
EMPRESAS NO
RECURSOS
FINANCIERAS
FINANCIEROS
SECTOR PÚBLICO
(Superávit)
FAMILIAS
EMPRESAS NO LES HAN
FINANCIERAS FALTADO
SECTOR PÚBLICO RECURSOS
FINANCIEROS
(Déficit)
PRESTATARIOS
ÚLTIMOS
Los recursos financieros de las unidades

económicas con superávit se transmiten a
las unidades económicas con déficit a través
de los activos financieros o instrumentos
financieros. Se puede realizar de forma
directa o indirecta
DE FORMA DIRECTA
LOS ACTIVOS FINANCIEROS

ACTIVOS FINANCIEROS
EMITIDOS POR LOS
DIRECTOS O PRIMARIOS
PRESTATARIOS ÚLTIMOS
FINANCIACIÓN
PRESTAMISTAS PRESTATARIOS
ÚLTIMOS ÚLTIMOS
A.F. DIRECTOS
O PRIMARIOS
DE FORMA INDIRECTA
LOS ACTIVOS FINANCIEROS

EMITIDOS POR LOS ACTIVOS FINANCIEROS
INTERMEDIARIOS INDIRECTOS
FINANCIEROS
PRESTAMISTAS PRESTATARIOS
ÚLTIMOS ÚLTIMOS
FINANCIACIÓN FINANCIACIÓN
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
A.F. INDIRECTOS A.F. DIRECTOS
TIPOS DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS MONETARIOS O

BANCARIOS
SON LOS QUE TIENEN CAPACIDAD PARA CREAR DINERO
BANCO DE ESPAÑA, BANCOS, CAJAS DE AHORRO,

COOPERATIVAS DE CRÉDITO
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO MONETARIOS

O NO BANCARIOS
SON LOS QUE NO TIENEN CAPACIDAD PARA CREAR DINERO
COMPAÑÍAS DE SEGURO, FONDOS DE PENSIONES O

MUTUALIDADES, COMPAÑÍAS DE LEASING, COMPAÑÍAS
DE FACTORING, BOLSA DE VALORES, ENTIDADES
FINANCIERAS DE VENTAS A PLAZO, ETC.
10.3.- DINERO: FUNCIONES Y

CLASES DE DINERO
Dinero: Es todo aquello que es aceptado por

una colectividad como instrumento de cambio,
medio de pago y que viene expresado en
unidades de cuenta
Tipos de dinero:
Dinero legal (Efectivo)
• Dinero signo (que tiene muy poco valor
intrínseco) emitido por una institución que
monopoliza su emisión.
• Se establece como dinero por decreto
gubernamental
• Está formado por las monedas y billetes
Dinero bancario
• Son los depósitos de los bancos que son
aceptados generalmente como medios de pago.
(Depósitos a la vista)
10.4.- LOS BANCOS Y EL PROCESO

DE CREACIÓN DEL DINERO
BANCARIO
SON INSTITUCIONES FINANCIERAS QUE

TIENEN AUTORIZACIÓN PARA ACEPTAR
DEPÓSITOS Y PARA CONCEDER CRÉDITOS
Balance de un banco comercial

ACTIVO PASIVO
(usos de los recursos) (fuentes de financiación)
Reservas bancarias Depósitos

(efectivo y depósitos (a la vista, ahorro y a
en el BC) plazo)
Activos rentables Préstamos del banco
(créditos y préstamos, central
valores públicos y (y de intermediarios
privados) financieros bancarios)
Otras cuentas Fondos propios
Otras cuentas
RESERVAS DE LOS BANCOS (RB)
RB = EFECTIVO EN LA CAJA DE LOS BANCOS +

DEPÓSITOS DE LOS BANCOS EN EL BANCO CENTRAL
LOS BANCOS MANTIENEN PARTE DE LOS DEPÓSITOS

EN FORMA DE RESERVAS POR DOS MOTIVOS:
Porque se lo exigen las Para hacer frente a la

autoridades monetarias retirada de fondos por parte
de sus clientes
RESERVAS LEGALES
RESERVAS VOLUNTARIAS: Las reservas que se

mantienen por encima de las reservas legales
RB = RESERVAS LEGALES + RESERVAS VOLUNTARIAS
COEFICIENTE DE CAJA O DE RESERVAS (w):

Proporción de los depósitos que los bancos guardan en
forma de reservas
RESERVAS RB
w= =
DEPÓSITOS D
PROCESO DE CREACIÓN DEL DINERO

BANCARIO
Suponga una economía en la que existen:

-tres bancos A, B y C
-un coeficiente legal de caja del 20%
-el público no mantiene efectivo
-los bancos no mantienen reservas
excedentes (voluntarias)
Supongamos que el banco central pone

en circulación dos billetes de 500 euros
para efectuar unos pagos y que el
destinatario del pago ingresa el billete en
el banco A.
Banco A
∆ Reservas: 200 ∆ Depósitos vista: 1000

∆ Préstamos:800
Banco B

∆ Préstamos: 640
Banco C

∆ Préstamos: 512
INICIALMENTE SE INCREMENTA EL DINERO

BANCARIO DE LA ECONOMÍA EN 1.000 u.m.(Nuevo
depósito)
∆ DINERO BANCARIO = 1.000 + 800 + 640 + 512 + ……….
= 1.000 + 0,8 • 1.000 + (0,8)2 1.000 + (0,8)3 1.000 + ……… =
1.000 [1 + 0,8 + (0,8)2 + (0,8)3 + ……...]
Progresión geométrica de razón = 0,8

𝟏𝟏
La suma de esta progresión =
𝟏𝟏−𝟎𝟎,𝟖𝟖
 1   1 
Δ DINERO BANCARIO = 1.000   = 1.000   = 5.000 u.m.
 1 − 0,8   0,2 
MULTIPLICADOR DEL DINERO BANCARIO
1
MULTIPLICADOR DEL DINERO BANCARIO (Kdb) =
w
Expresa cuánto dinero bancario se creará por cada euro de
nuevo depósito que ingrese el público en el banco
∆ DEL DINERO BANCARIO= (Kdb) * Nuevo depósito
Todos los bancos

∆ Préstamos: 4000
10.5.- LA DEMANDA DE DINERO O

MONETARIA
LA DEMANDA MONETARIA O DEMANDA DE

DINERO, ES LA PROPORCIÓN DE RIQUEZA QUE
EL PÚBLICO DESEA MANTENER EN FORMA DE
DINERO
PODEMOS EXPRESAR LA DEMANDA DE DINERO DE DOS

FORMAS:
* DEMANDA DE DINERO EN TÉRMINOS NOMINALES

O DEMANDA DE SALDOS NOMINALES (DN)
* DEMANDA DE DINERO EN TÉRMINOS REALES O

DEMANDA DE SALDOS REALES ( L = DN / P): Refleja
el poder adquisitivo de este dinero. Expresándolo de esta
manera se evita la ilusión monetaria
ILUSIÓN MONETARIA: Lo sufre un agente que sólo

considera los cambios en los valores nominales y
no reales
DEMANDA DE BONOS
LA DEMANDA DE BONOS, ES LA PROPORCIÓN DE

RIQUEZA QUE EL PÚBLICO DESEA MANTENER EN
FORMA DE BONOS
PODEMOS EXPRESAR LA DEMANDA DE BONOS DE

DOS FORMAS:
* DEMANDA DE BONOS EN TÉRMINOS NOMINALES

(DBN)
* DEMANDA DE BONOS EN TÉRMINOS REALES O

( DB = DBN / P)
LA FUNCIÓN DE DEMANDA DE
DINERO
LA DEMANDA DE DINERO DEPENDE

FUNDAMENTALMENTE
NIVEL DE RENTA TIPO DE INTERÉS

(Y) (i)
L=F (Y, i)
L= KY – h i
K>0 h>0
REPRESENTACIÓN GRÁFICA
LA DEMANDA DE DINERO VARÍA DIRECTAMENTE CON LA

RENTA E INVERSAMENTE CON EL TIPO DE INTERÉS
L=KY0 – h i
A LO LARGO DE LA CURVA SUPONEMOS QUE “P”

y “Y” PERMANECEN CONSTANTES
EFECTO DE UNA VARIACIÓN EN LA RENTA
∆Y
i
K∆Y
L=KY1 – h i
L=KY0 – h i
L
10.6.- LA OFERTA DE DINERO O MONETARIA
OM: ES LA CANTIDAD DE DINERO EN

MANOS DEL PÚBLICO. REPRESENTA LA
TENENCIA DE DINERO DEL PÚBLICO
OM= DINERO LEGAL EN PODER DEL PÚBLICO + DINERO BANCARIO
OM = Efectivo en manos del público (Lm) + Depósitos (D)
DOS FORMAS DE EXPRESAR LA OFERTA

MONETARIA
*OFERTA MONETARIA EN TÉRMINOS NOMINALES

(OM)
* OFERTA MONETARIA EN TÉRMINOS REALES

(OM / P)
VAMOS A SUPONER QUE LA OFERTA MONETARIA
DEPENDE ÚNICAMENTE DE LAS DECISIONES DE LA
AUTORIDAD MONETARIA, SERÁ UN VALOR CONSTANTE
QUE FIJA DICHO ORGANISMO CON INDEPENDENCIA DEL
TIPO DE INTERÉS
i OM / P
OFERTA MONETARIA
EN TÉRMINOS REALES
Los desplazamientos o cambios de la Oferta monetaria pueden

producirse por:
• Variaciones de OM: Por decisiones de la autoridad monetaria
• Variaciones de P: En este curso no las consideramos
19
OFERTA DE BONOS
OB: ES LA CANTIDAD DE BONOS EN MANOS

DEL PÚBLICO. REPRESENTA LA TENENCIA
DE BONOS DEL PÚBLICO
DOS FORMAS DE EXPRESAR LA OFERTA DE BONOS
*OFERTA DE BONOS EN TÉRMINOS NOMINALES

(OBN)
•OFERTA DE BONOS EN TÉRMINOS REALES

(OB= OBN / P)
11.7.-EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO
FINANCIERO
Lo podemos encontrar mediante el equilibrio
del mercado monetario
CONDICIÓN DE EQUILIBRIO
DEMANDA DE DINERO = OFERTA DE DINERO
REPRESENTACIÓN GRÁFICA
i
OM / P
E
ie
L
SALDOS REALES
21
CAMBIO EN EL EQUILIBRIO POR
VARIACIÓN EN LA DEMANDA MONETARIA
Ej Aumenta la demanda monetaria por un aumento

en la renta del país
i
OM / P
i1 E1
E0
i0
L1
L0
L1 SALDOS REALES
OM/P
EDM
PASAREMOS A UN NUEVO PUNTO DE EQUILIBRIO (E1)

DONDE AUMENTARÁ EL TIPO DE INTERÉS DE EQUILIBRIO
(de i 0 a i1)
22
CAMBIO DE LA OFERTA MONETARIA
Ej: Por decisión de la autoridad monetaria

aumenta la oferta monetaria
i OM0 OM1
 
P P
i0 E0
E1
i1
L
SALDOS REALES
PASAREMOS A UN NUEVO PUNTO DE EQUILIBRIO (E1)

DONDE DISMINUIRÁ EL TIPO DE INTERÉS DE EQUILIBRIO
(de i 0 a i1) Y EL SALDO REAL DE EQUILIBRIO
AUMENTARÁ
23

Tema 10 Economía Mim 18-19

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Tema 10: La demanda de activos financieros 1

10.1.- Los activos financieros: concepto y

10.1.- LOS ACTIVOS FINANCIEROS:

CONCEPTO: Títulos que se materializan en

Liquidez: facilidad y certeza de su

Existe una gran diversidad de instrumentos

SIMPLIFICACIÓN: Todos los activos

Decisiones de cartera: Decisiones sobre

10.2 LOS INTERMEDIARIOS

Los recursos financieros de las unidades

LOS ACTIVOS FINANCIEROS

LOS ACTIVOS FINANCIEROS

TIPOS DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS MONETARIOS O

SON LOS QUE TIENEN CAPACIDAD PARA CREAR DINERO

BANCO DE ESPAÑA, BANCOS, CAJAS DE AHORRO,

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO MONETARIOS

SON LOS QUE NO TIENEN CAPACIDAD PARA CREAR DINERO

COMPAÑÍAS DE SEGURO, FONDOS DE PENSIONES O

10.3.- DINERO: FUNCIONES Y

Dinero: Es todo aquello que es aceptado por

10.4.- LOS BANCOS Y EL PROCESO

SON INSTITUCIONES FINANCIERAS QUE

Balance de un banco comercial

Reservas bancarias Depósitos

RESERVAS DE LOS BANCOS (RB)

RB = EFECTIVO EN LA CAJA DE LOS BANCOS +

LOS BANCOS MANTIENEN PARTE DE LOS DEPÓSITOS

Porque se lo exigen las Para hacer frente a la

RESERVAS VOLUNTARIAS: Las reservas que se

RB = RESERVAS LEGALES + RESERVAS VOLUNTARIAS

COEFICIENTE DE CAJA O DE RESERVAS (w):

PROCESO DE CREACIÓN DEL DINERO

Suponga una economía en la que existen:

Supongamos que el banco central pone

∆ Reservas: 200 ∆ Depósitos vista: 1000

∆ Reservas: 160 ∆ Depósitos vista: 800

∆ Reservas: 128 ∆ Depósitos vista: 640

INICIALMENTE SE INCREMENTA EL DINERO

Progresión geométrica de razón = 0,8

MULTIPLICADOR DEL DINERO BANCARIO

∆ DEL DINERO BANCARIO= (Kdb) * Nuevo depósito

Todos los bancos

10.5.- LA DEMANDA DE DINERO O

LA DEMANDA MONETARIA O DEMANDA DE

PODEMOS EXPRESAR LA DEMANDA DE DINERO DE DOS

* DEMANDA DE DINERO EN TÉRMINOS NOMINALES

* DEMANDA DE DINERO EN TÉRMINOS REALES O

ILUSIÓN MONETARIA: Lo sufre un agente que sólo

LA DEMANDA DE BONOS, ES LA PROPORCIÓN DE

PODEMOS EXPRESAR LA DEMANDA DE BONOS DE

* DEMANDA DE BONOS EN TÉRMINOS NOMINALES

* DEMANDA DE BONOS EN TÉRMINOS REALES O

LA DEMANDA DE DINERO DEPENDE

NIVEL DE RENTA TIPO DE INTERÉS

LA DEMANDA DE DINERO VARÍA DIRECTAMENTE CON LA

A LO LARGO DE LA CURVA SUPONEMOS QUE “P”

EFECTO DE UNA VARIACIÓN EN LA RENTA

10.6.- LA OFERTA DE DINERO O MONETARIA

OM: ES LA CANTIDAD DE DINERO EN

OM= DINERO LEGAL EN PODER DEL PÚBLICO + DINERO BANCARIO

OM = Efectivo en manos del público (Lm) + Depósitos (D)

DOS FORMAS DE EXPRESAR LA OFERTA