Universidad de Santiago de Chile

Ingeniería Comercial - FAE

Prueba 2 Finanzas II
Integrantes: Valentina De Pablo Leiva, Cristóbal Severino e Ignacio Ramírez.
Profesor: Víctor Silva

1. Determine CAPM para el siguiente desempeño de un activo frente al mercado durante

10 periodos.
Las variables de mercado observadas para un activo equivalente, cuya estructura de
financiamiento es de 0,35 en Deuda y 0,65 de patrimonio, son:

La tasa libre de riesgo es equivalente al 3%. La tasa de impuesto es de 27%.

Activo Retorno Activo Mercado Retorno Mercado

$ $
2021 326 17% 4.718 -19%
$ $
2020 278 25% 5.836 79%
$ $
2019 222 -28% 3.265 -53%
$ $
2018 307 -39% 6.999 -27%
$ $
2017 504 63% 9.577 63%
$ $
2016 310 -43% 5.891 41%
$ $
2015 543 315% 4.179 63%
$ $
2014 131 -52% 2.561 -68%
$ $
2013 271 35% 8.067 -18%
$ $
2012 201 9.782
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CAPM Rf + Bu * (E(Rm) - Rf)

Rf Tasa libre de Riesgo

E(Rm) Retorno promedio del mercado
Bu Beta/indice de riesgo
u Desapalancado
Beta/indice de
Bl riesgo/Apalancado
l Apalancado

Bl COV(i;m)/VAR(m)
COV 0,3396
VAR 0,3036

Bl 1,1186

Bl/(1+(D(1-
Bu T)/P))

D Deuda 0,35
P Patrimonio 0,65
Tax/
T Impuesto 27%

Bu 0,8030

Rf(a 10
años) 3,00%
E(Rm) Anual 7%

CAPM 5,966%

Normal
Bl 1,1186
Bu 0,8030
CAPM 5,966%

El CAPM sería de un 6% aproximadamente.

2. INVESTIGUE los siguientes conceptos y descríbalos, solo 3 líneas por cada uno, indique
cuál es su función y el criterio para utilizar.

C D F Criterio para utilizar

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V Es C VAN < 0 el proyecto no es rentable.
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di c VAN > 0 el proyecto es rentable.
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TI Es E TIR > k, el proyecto de inversión será aceptado.
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ta re TIR = k, situación similar a la que se produce cuando el VAN es igual a cero.
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de a TIR < k, Debe rechazarse.
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P Se E Un año (gran liquidez)
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C fi al Dos años (liquidez media)
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er co ar Seis años y más (pequeña liquidez)
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IV Se M VAN
IVAN =
A de u Inversión Inicial
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(Í ne st Deberían realizarse los proyectos con el mayor IVAN, hasta acabar los recursos disponibles
n co ra para invertir.
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B u VAN∗(1+i)n∗i
A tili BAUE= n
(1+i) −1
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Se utiliza el BAUE mayor.
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3. Indique la diferencia entre flujo de caja y estado de resultado, cuáles son sus objetivos y
su uso.

Flujo de caja: Es un indicador de liquidez de la empresa, es decir, hace referencia a alas

entradas y salidas netas de dinero que tiene una empresa o proyecto en un determinado
período.
Si este es positivo, quiere decir que ingresos > egresos, por el contrario, si es negativo,
significa que egresos > ingresos.
Existen tres tipos:
a. Financiero: está relacionado con las operaciones estrictamente monetarias de la
compañía.
b. De operaciones: se centra en el dinero entrante o saliente de las operaciones del
negocio.
c. De inversión: es el dinero que se ha ingresado o gastado por el uso de un producto
que otorgará un beneficio futuro. Un buen ejemplo puede ser la adquisición de un
equipo en particular.

 Objetivos: Facilitar información acerca de la capacidad de la empresa para pagar sus

deudas
 Uso: Permite tener una visión de los recursos en efectivo en el corto y largo plazo,
información esencial al momento de afrontar una oportunidad de inversión o no querer
evitar problemas al pagar una obligación que hemos contraído.
Por otro lado, permite mejorar el control de las finanzas y eso da una importante
ventaja al momento de tomar decisiones sobre el rumbo de la empresa, lo que
permite tener una perspectiva más racional de las cosas. 

Flujo de caja=beneficios netos+ amortizaciones+ provisiones+ cuentas por pagar −cuentas por cobrar

Estado de resultado: Nos indica como los ingresos se transforman en beneficio según le
vamos restando los gastos. Nos ayuda a tener una visión rápida de cuáles han sido los gastos
más importantes para la empresa. De esta manera podemos ver donde sería más fácil
recortar para ahorrar costes innecesarios.
 Objetivos: Recoger los ingresos y gastos que ha tenido una empresa durante un
período de tiempo.
 Uso: Es parte del análisis sobre lo que vale una empresa, mientras que los deudores
examinan el estado de resultados para saber la facilidad que tiene la empresa para
devolverles el dinero.
Ingresos−gastos=beneficio neto

DIFERENCIAS: Principalmente es que el estado de resultados hay partidas que no se

originaron a partir de una salida de efectivo
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4. Identifique las siguientes variables y clasifíquelas como cuenta de Flujo o de

Resultado.

Cuenta Tipo Breve descripción

Ingreso por Cuenta resultado Son los ingresos que se han generado en un período
ventas determinado mediante las ventas
Depreciación Cuenta Es la disminución del valor contable de bienes que se usan para
resultados las operaciones empresariales
Interés Cuenta resultado Es el precio que se paga por el uso de préstamo de dinero,
puede ser una obligación por pagar lo que correspondería a un
gasto y sería considerado como un pasivo o podrían ser
intereses generados por una inversión, lo que sería un ingreso,
es decir un activo.

Inversión en Cuenta flujo de Normalmente son gastos de gran valor y a largo plazo, como la
un activo efectivo compra de bienes raíces o equipos. Esta cuenta pertenece a
flujo porque por ejemplo si se vende algún equipo las ganancias
cuentan como entrada de inversión en el flujo de efectivo.

5. Investigue: Una cartera de inversión se compone de un conjunto de activos, por

cada uno de ellos se invierte una proporción de un capital según un indicador de
retorno. Para determinar el riesgo de la cartera, ¿Se mide el riesgo de la cartera
como una ponderación o proporción del riesgo de cada activo

R: Falso, debido a que se calcula en función de los rendimientos de cada activo y no

en relación a los riesgos, se analiza la proporción de cada activo en la cartera en
generar y sus pesos relativos y de esta manera se obtiene una mirada general al
momento de evaluar

6. Investigue: Identifique la fórmula general para la determinación de una cartera de

inversión y escríbala. Identifique la fórmula de la determinación del riesgo de una
cartera de inversión.

El rendimiento de la cartera corresponde a la siguiente formula:

N ( ri %x Ci % )
Erc= ∑
i=1
Donde:
 N= total de activos en inversión
 i= número de activos de inversión
 ri= el rendimiento de un activo (en porcentaje)
 Ci= el capital invertido en un activo (en porcentaje)
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El riesgo de la cartera se mide con la siguiente formula:

√
N ( Ri−Erc )2
Desviación estándar de la cartera=
∑ i=1
N
Donde:
 N= total de activos en inversión
 i= número de activos en inversión
 Ri= el rendimiento ponderado de activo
 Erc= el rendimiento de la cartera