CAPÍTULO I

EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO O DEL

ADMINISTRADOR FINANCIERO
Qué son
las
finanzas Administ
Maximización
de la riqueza ración
de los financier
accionistas
a

La meta
Inversio
de un
nes
negocio

Las
Mercados de
finanzas
capitales e
y la
intermediarios
contabili
Ciencia financieros
dad
de las
finanzas
CAPÍTULO I
EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO O DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO Las finanzas se pueden definir como el arte y la ciencia de
administrar el dinero. Generalmente todos los individuos ganan u
Qué son
obtienen dinero y lo gastan o lo invierten.
las
finanzas Administ Las finanzas se ocupan primordialmente de determinar algún
Maximización
de la riqueza ración
de los financier
valor: ¿cuánto vale esto? se hace una y otra vez. Las finanzas
accionistas
a también se ocupan de cómo se pueden tomar las mejores
decisiones, por ejemplo, ¿debemos hacer una inversión?.
Son tres las áreas principales de las finanzas: administración
La meta financiera, inversiones, y mercados e intermediarios financieros.
Inversio
de un
nes
negocio

Las
Mercados de
finanzas
capitales e
y la
intermediarios
contabili
Ciencia financieros
dad
de las
finanzas
CAPÍTULO I La administración financiera se concentra en cómo una organización puede
crear y mantener valor. Los administrados financieros administran
EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO O DEL activamente los asuntos financieros de todo tipo de empresas, como ser:
ADMINISTRADOR FINANCIERO planeación, extensión de crédito a los clientes, evaluación de gastos e
inversiones, fuentes de financiamiento, otros.
Qué son
las Las decisiones de la administración financiera pertenecen a tres categorías, las
finanzas Administ dos primeras reflejan los dos lados de un Balance General.
Maximización
de la riqueza ración
de los Las decisiones de inversión tienen que ver primordialmente con el lado
financier
accionistas de los activos (el izquierdo); ¿conviene comprar un activo X o Y?, ¿se
a
debe invertir más en inventarios, cuentas por cobrar, valores
negociables?

Las decisiones de financiamiento se relacionan primordialmente con el

La meta
Inversio lado del pasivo y del capital de los accionistas (el lado derecho). Estas
de un
nes decisiones determinan cómo obtendrá la compañía el financiamiento
negocio
“dinero” para hacer sus inversiones; ¿la deuda debe ser a corto o largo
plazo?, ¿se debe pedir prestado en divisas extranjeras o moneda de
curso legal?
Las
Mercados de
finanzas Las decisiones gerenciales son el tercer tipo principal de decisiones en
capitales e
y la administración financiera, incluyen decisiones cotidianas de operación y
intermediarios
contabili
Ciencia financieros financiamiento de la compañía; ¿cuál el tamaño de la compañía y cuál la
dad
de las tasa de crecimiento?, ¿la compañía debe otorgarle crédito a un cliente?,
finanzas ¿cuál el plan de publicidad?, ¿cómo debe compensar la compañía a sus
gerentes y demás empleados?
CAPÍTULO I
Las decisiones de inversión determinan la combinación y el tipo
EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO O DEL de activos que posee la compañía. Las decisiones de
ADMINISTRADOR FINANCIERO financiamiento determinan la combinación y tipo de
financiamiento que utiliza la compañía. Sin embargo, en realidad
Qué son
las las decisiones se toman con base en los efectos de sus flujos de
finanzas Administ efectivo sobre el valor global de la compañía. El administrador
Maximización
de la riqueza ración financiero, al concentrarse en los flujos de efectivo, debe estar
de los financier
accionistas preparado para evitar la insolvencia y alcanzar los objetivos
a
financieros de la compañía.

La meta El principio económico primario que se utiliza en la

Inversio
de un administración financiera es el análisis marginal, el principio de
nes
negocio
que se deben tomar decisiones y realizar acciones financieras sólo
cuando los beneficios agregados exceden los costos agregados. Al
Las final, casi todas las decisiones financieras se reducen a una
Mercados de evaluación de sus beneficios y costos marginales.
finanzas
capitales e
y la
intermediarios
contabili
Ciencia financieros
dad
de las Los administradores financieros evalúan los estados contables,
finanzas producen datos adicionales y toman decisiones con base en sus
evaluaciones de los rendimientos y riesgos asociados.
CAPÍTULO I
El área de las inversiones estudia las transacciones financieras
EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO O DEL
desde el punto de vista de los inversionistas externos a la
ADMINISTRADOR FINANCIERO
compañía. Los inversionistas proporcionan fondos cuando
Qué son invierten en valores financieros (compran), como acciones y
las
finanzas obligaciones. Formalmente, los valores financieros son contratos
Maximización Administ
de la riqueza ración que estipulan el intercambio de dinero en diversos momentos.
de los financier Por ejemplo la emisión de un bono, es un activo para el
accionistas
a
inversionista, pero un pasivo para la compañía.

La meta
Inversio
de un
nes
negocio

Las
Mercados de
finanzas
capitales e
y la
intermediarios
contabili
Ciencia financieros
dad
de las
finanzas
CAPÍTULO I
EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO O DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO

Qué son
las
finanzas Administ
Maximización
de la riqueza ración
de los financier
accionistas
a

La meta
Inversio
de un Esta área es la de un mediador que facilita las transacciones entre
nes
negocio
los inversionistas y las corporaciones. Los mercados de capitales
son mercados en los que se compran y venden los valores
Las financieros, como acciones y bonos. Los corredores de bolsa
Mercados de
finanzas facilitan las compras y ventas de valores que efectúan otros
capitales e
y la
intermediarios participantes, cobrando comisiones por sus servicios.
contabili
Ciencia financieros
dad
de las En contraste, los intermediarios financieros compran valores
finanzas financieros como acciones y bonos de otras compañías, pero en
lugar de revenderlos los conservan como inversiones.
CAPÍTULO I
Las finanzas son una ciencia, tienen conceptos, principios y
EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO O DEL
teorías fundamentales. La curva de demanda con pendiente
ADMINISTRADOR FINANCIERO
descendente, es un principio: si bajamos los precios de un
Qué son producto, se venderá más. Una herramienta importante de la
las
ciencia es el modelo; modelo financiero. El beneficio primordial
finanzas Administ
Maximización de usar un modelo matemático es su precisión para especificar
de la riqueza ración
de los financier relaciones. En la medida en que podamos controlar la entrada de
accionistas
a información, podemos usar un modelo para predecir resultados.

La meta
Inversio
de un
nes
negocio

Las
Mercados de
finanzas
capitales e
y la
intermediarios
contabili
Ciencia financieros
dad
de las
finanzas
CAPÍTULO I En finanzas a menudo se utiliza información contable, como
EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO O DEL haremos en la siguiente sección cuando usemos un balance
ADMINISTRADOR FINANCIERO general de contabilidad para describir una compañía. La
diferencia fundamental es el enfoque o punto de vista; la
Qué son
las contabilidad generalmente tiene una perspectiva histórica, su
finanzas Administ principal propósito es rendir cuentas de actividades pasadas.
Maximización
de la riqueza ración En contraste, el énfasis de las finanzas hacia el hecho de
de los financier
accionistas
a determinar valor y tomar decisiones, se enfoca decididamente
hacia el futuro. Por tanto, aprovechando la perspectiva
contable, que nos pone en la posición actual, las finanzas se
La meta
concentran en las implicaciones para el futuro; ¿qué hacemos
Inversio ahora?, ¿a dónde vamos a partir de aquí?.
de un
nes
negocio

Las
Mercados de
finanzas
capitales e
y la
intermediarios
contabili
Ciencia financieros
dad
de las
finanzas
CAPÍTULO I
De manera equivocada se cree que la meta de una compañía es maximizar
EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO O DEL las utilidades, sin embargo, lo correcto es maximizar la riqueza de los
ADMINISTRADOR FINANCIERO accionistas. Hay al menos tres razones importantes por las cuales la
maximización de las utilidades no es una meta operativa.
Qué son
las 1. La maximización de las utilidades es una meta vaga, nos referimos a
finanzas Administ utilidades contables, utilidades económicas, utilidades a corto o largo
Maximización
de la riqueza ración plazo. Es preferible que la recepción de fondos (rendimientos) ocurra
de los financier
accionistas más temprano que tarde.
a
2. La maximización de las utilidades no toma en cuenta diferencias
respecto a cuándo se obtiene el dinero. Cuanto más tiempo haya que
esperar en recibir el dinero, menos valor tendrá. Esto es lo que
La meta denominamos “valor del dinero en el tiempo”. Sólo cuando los
Inversio
de un incrementos de las ganancias están acompañados de flujos de efectivo
nes
negocio futuros incrementales se esperaría un precio accionario más alto.
3. La maximización de utilidades hace caso omiso de las diferencias de
riesgo entre cursos de acción alternativos. Cuando se toma una decisión
Las sobre dos alternativas con el mismo rendimiento pero diferente riesgo,
Mercados de
finanzas se opta por la menos riesgosa, esto hace que la alternativa menos
capitales e
y la
intermediarios riesgosa sea más valiosa. El flujo de efectivo y el riesgo afectan el
contabili
Ciencia financieros precio de las acciones de manera diferente: un flujo de efectivo más
dad
de las alto se asocia, por lo común, con un precio accionario más alto. Un
finanzas riesgo más alto tiene que resultar en un precio de las acciones más bajo
porque se debe compensar a los accionistas por el riesgo mayor.
CAPÍTULO I
EL PAPEL DEL GERENTE FINANCIERO O DEL
La maximización de la riqueza de los accionistas se enfoca en
ADMINISTRADOR FINANCIERO
obtener utilidades para los propietarios de la compañía. Al
Qué son maximizar la riqueza de los accionistas, atacamos
las directamente los problemas de la maximización de utilidades.
finanzas Administ
Maximización
de la riqueza ración 1. La riqueza los accionistas no es ambigua: se basa en los
de los financier
accionistas flujos de efectivo futuros que los accionistas esperan
a
recibir, no en una noción ambigua de utilidades u otras
ganancias.
2. La riqueza de los accionistas depende explícitamente de
La meta
Inversio los tiempos de los flujos de efectivo futuros.
de un
nes
negocio 3. Nuestro proceso para medir la riqueza de los accionistas
toma en cuenta las diferencias de riesgo.

Las El valor de la propiedad de una corporación es el valor en el

Mercados de
finanzas mercado de las acciones que posee. Por tanto, los gerentes
capitales e
y la
intermediarios deben tomar decisiones que aumenten, o que al menos
contabili
Ciencia financieros
dad mantengan, el valor de esas acciones.
de las
finanzas