Valoración financiera de préstamos

con fraccionamiento en el pago de

intereses
RESUMEN

En este trabajo de fin de grado analizamos una variante de los sistemas de

amortización de préstamos, conocida como el fraccionamiento en el pago de los
intereses. Con el fin de poder desarrollar esta variante, en primer lugar, definimos
qué es un préstamo, su cuadro de amortización y las magnitudes que lo
componen. A continuación, describimos los sistemas de amortización más
conocidos, el sistema francés y el sistema de cuotas constantes o uniforme y
vemos el efecto generado por el fraccionamiento en el pago de los intereses.

Para finalizar, mediante una aplicación práctica, comparamos ambos sistemas

de amortización sin y con fraccionamiento de intereses.
Palabras clave: Préstamo, Método francés, Método Uniforme, Fraccionamiento
de intereses.
Códigos de la Clasificación JEL: E43, G12, G21.

ABSTRACT

In this final project we will develop the meaning of a loan, amortization table and
the different dimensions that make it up. Considering a way of understanding
the amortization of these loans, we will use several methods and versions. We
will focus on the most useful methods: French method and the constant fees or
uniform method. In addition, we will check how these methods will be affected
when we include a different variant: the fractionation payment of the interests.
Moreover, a graphic example has been included in order to analyze the effect of
this fractionation over both methods.

Key words: loan, French System, Uniform Method, interest the fractionation

payment of the interests.

Classification codes JEL: E43, G12, G21,

 ÍNDICE
1. INTRODUCCIÓN..............................................................................................1

2. LOS PRÉSTAMOS...........................................................................................2

2.1 Magnitudes..................................................................................................3

2.2 El cuadro de amortización...........................................................................7

3. MÉTODOS O SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN.............................................8

3.1. El método de amortización francés............................................................8

3.2. Método de cuotas constantes..................................................................11

4. EL FRACCIONAMIENTO EN EL PAGO DE INTERESES...........................13

4.1. Método francés con fraccionamiento de intereses..................................14

4.2. Método de cuotas constantes con fraccionamiento de intereses............15

5. APLICACIÓN NUMÉRICA.............................................................................16

5.1 Comparación del método francés sin fraccionamiento y con

fraccionamiento de intereses..........................................................................17

5.2 Comparación del método de cuotas constantes o uniforme sin

fraccionamiento y con fraccionamiento de intereses......................................20

6. CONCLUSIONES...........................................................................................23

7. BIBLIOGRAFIA..............................................................................................25

ANEXO...............................................................................................................26
 ÍNDICE DE TABLAS

Tabla 1:Modelo de un cuadro de amortización de un préstamo..........................8

Tabla 2:Esquema de datos para realizar el caso.................................................17
Tabla 3:Cuadro de amortización método francés sin fraccionamiento de los
tipos de interés....................................................................................................26
Tabla 4:Cuadro de amortización método francés con fraccionamiento de los
tipos de interés....................................................................................................27
Tabla 5:Cuadro de amortización método a cuotas constantes sin
fraccionamiento de los tipos de interés..............................................................28
Tabla 6:Cuadro de amortización método uniforme o de cuotas constantes con
fraccionamiento de los tipos de interés…...........................................................28
 ÍNDICE DE FIGURAS

Gráfica 1:Cuotas de interés del método francés con fraccionamiento y sin

fraccionamiento de intereses...............................................................................18
Gráfica 2: Términos amortizativos del método francés con fraccionamiento y sin
fraccionamiento de intereses...............................................................................19
Gráfica 3: Cuota de intereses método cuotas constantes con fraccionamiento y
sin fraccionamiento..............................................................................................21
Gráfica 4: Términos amortizativos método a cuotas constantes con
fraccionamiento y sin fraccionamiento de intereses.............................................22
1. INTRODUCCIÓN

En el momento actual relacionamos los préstamos con una operación financiera

vinculada con el dinero, pero la aparición de este tipo de operaciones surgió en
una época en la que la única forma de pago era el trueque.

Según afirma Préstamos Ideales (sf), los primeros registros de los que se tiene
constancia son de aproximadamente hace tres mil años. En la civilización
mesopotámica, este tipo de contratos se realizaban entre amigos y familiares, los
cuales se concretaban de una manera informal. Para poder encontrar contratos
más formales nos tendremos que situar en los mercados de la época
mesopotámica, en estas transacciones aparecen los intereses.

Posteriormente este sistema lo integraron los griegos y los romanos los cuales lo
adaptaron a su forma de vida. Los préstamos generados solían ser rápidos ya
que se trataban de pagos puntuales.

Con la llegada de la Edad Media, según afirma Ramos (2018), se produjo la

caída de ambos imperios y por consiguiente la utilización de los prestamos fue
casi inexistente por culpa del pensamiento cristiano sobre la forma de crear
riqueza. En consecuencia, el sector de los préstamos recayó sobre los judíos, los
cuales consiguieron realizar grandes operaciones de préstamo como las de
financiar reinos enteros.

Con el avance del tiempo el mundo iba evolucionando, la economía se volvía

más fuerte lo que iba de la mano de un incremento de la solicitud de los
préstamos y de la cuantía que estos incluían, ya no solo financiaban operaciones
en los mercados, sino que guerras enteras o incluso los viajes de Colón y de los
demás descubridores.

A partir del siglo XVIII con la creación de los primeros bancos mucha más gente
pudo acceder a este tipo de créditos. Hasta la actualidad, en la que pedir un
préstamo es factible para un gran porcentaje de la población.

El objetivo de este trabajo es definir en que consiste el fraccionamiento de las

cuotas de interés de un préstamo y analizar el efecto que tiene sobre los dos
sistemas de amortización más conocidos, el método francés y el método
uniforme o de cuotas constantes.

1
La metodología utilizada para la realización del trabajo se ha basado en la
búsqueda de información bibliográfica y en internet. Para la elaboración de los
cuadros de amortización y los gráficos mostrados en la aplicación numérica
hemos utilizado el programa Excel.

Este trabajo lo organizamos de la siguiente forma. En el Capítulo 2 definimos qué

es un préstamo, su cuadro de amortización y las magnitudes que lo componen.
En el Capítulo 3 explicamos los dos métodos de amortización más utilizados
habitualmente que son el sistema francés y el uniforme o de cuotas constantes.
En el Capítulo 4 describimos como afecta el fraccionamiento de los tipos de
interés a estos dos métodos de amortización. En el Capítulo 5 realizamos una
aplicación numérica para mostrar dicho efecto y, finalmente, en el Capítulo 6
resumimos las conclusiones obtenidas.

2. LOS PRÉSTAMOS

En este capítulo definimos, qué son los préstamos, las magnitudes que
intervienen en su valoración y mostramos en qué consisten los cuadros de
amortización y su utilidad tanto para el prestamista como el prestatario.

“Los préstamos consisten en un intercambio dinerario entre dos partes. Una de

las partes se denomina prestamista (normalmente esta parte es una entidad
financiera), la cual entrega un capital a la otra parte. Al otro involucrado, se le
denomina prestatario y se compromete a devolver el dinero al prestamista con
unos incentivos denominados intereses” (De Pablo,2002, pp.247).

Esta operación es de financiación desde el punto de vista del prestatario, debido

a que este percibe un capital para su posterior devolución y de una inversión
para el prestamista, ya que al finalizar la operación recibe el capital prestado
junto unos intereses.

Los préstamos normalmente están formados por una prestación única y una
contraprestación múltiple, es decir, la entrega siempre suele ser de un capital y la
devolución del capital financieramente equivalente se realiza en más de un pago.

2
Estas operaciones están definidas en el Código Civil pero las pautas que tienen
que aparecer en dichos contratos están recogidas en la Ley 16/2011, de 24 junio,
de contratos de créditos al consumo.

Entre los contratos de préstamos podemos encontrar diferencias entre unos y

otros, pero todos ellos tienen una serie de elementos en común los cuales no
pueden faltar en ningún tipo de contrato. Según el BBVA (sf), “Si bien un contrato
de préstamo puede variar, en sus términos, con respecto a otros, existen una
serie de elementos que son comunes a todos: 

 Tipología de préstamo: indican la clase de este, ya sea rápido, personal

o hipotecario.
 Importe: cantidad que se recibe y que se debe reembolsar (junto a los
intereses)
 Plazo de vencimiento: periodo de tiempo que se tiene para devolver el
importe (y los intereses).
 Intereses: precio que se paga por el préstamo del dinero.
 Amortización del capital: condiciones en las que el prestatario puede
devolver parcial o totalmente el dinero prestado.
 Comisiones: cantidad a abonar por las operaciones que deriven del
préstamo.
 Condiciones de finalización del contrato en caso de incumplimiento de
las obligaciones del mismo.

Además, el contrato de préstamo debe incluir, inicialmente, tanto al prestamista

(entidad bancaria) como al prestatario (solicitante del préstamo), así como la
forma en la que se hará entrega del dinero u objeto, junto a las garantías
adicionales.”

2.1 Magnitudes

Las magnitudes necesarias para valorar las operaciones de préstamo que

manejaremos a lo largo del trabajo son las siguientes:

Cₒ: capital prestado al inicio de la operación.

3
n: el número de periodos del préstamo

m: número de pagos al año

jm: tipo de interés nominal anual capitalizable m veces al año. Es el tipo de interés
necesario para valorar la operación y el que tienen obligación de publicar las
entidades financieras.

iᵐ: Tipo de interés efectivo capitalizable m veces al año. Este tipo de interés nos
permite calcular todas las magnitudes de un préstamo y se puede obtener a
partir de la siguiente expresión: j m =i m m

i: tipo de interés anual efectivo. Este tipo de interés se relaciona con el tipo de
interés efectivo capitalizable m veces al año mediante la relación de tantos
equivalentes, que es la siguiente: ( 1+i )=( 1+ im )m

It: cuota de interés en el instante t. Se trata de la cuantía que se abona al

prestamista en concepto de intereses.

Los intereses son la rentabilidad o coste para el prestamista o el prestatario

siendo esta la compensación obtenida por prestar el dinero. La cuantía de esta
cuota no solo va a depender de la cuantía capital prestado sino también del nivel
de riesgo. Las variables que pueden hacer aumentar este nivel de riesgo y en
consecuencia incrementar la cuota de interés son la posibilidad de que el
préstamo no pudiera ser devuelto en su totalidad, o la imposibilidad de pagar la
cuota entera de interés. Es decir, los factores son el capital, el tipo de interés y el
tiempo.

Los intereses se pueden calcular de dos formas mediante la ley de capitalización

simple y o mediante la ley de capitalización compuesta. Si bien la ley de
capitalización simple se utiliza para operaciones a corto plazo, la ley de
capitalización compuesta se utiliza para operaciones a largo plazo.

A lo largo de este trabajo utilizaremos siempre la ley de capitalización

compuesta, dado que la mayoría de los préstamos son a largo plazo. Además,
definiremos todas las magnitudes y sistemas de amortización considerando un
único pago anual y por tanto utilizaremos, el tipo de interés anual efectivo
explicado anteriormente.

At: cuota de amortización en el instante t. La finalidad de esta cuota es devolver

el capital prestado en cada periodo.
4
a t: término amortizativo, se trata de la cuantía total que paga el prestatario en
cada periodo t. Está formada por la cuota de amortización e intereses de cada
periodo:

a t= A t I t , (2.1)

en la Figura 2.1 mostramos un esquema del momento de pago de la prestación

(c) y de las contraprestaciones (at, t=1, n).

Figura 2.1: Esquema gráfico de un préstamo

Así, la ecuación de equivalencia financiera general de un préstamo es la

siguiente:

n
C 0=∑ a t (1+i) .(2.2)
−t

t=1

Et: capital total amortizado en el periodo t. Está formado por la suma de las
cuotas de amortización satisfechas hasta dicho periodo.
t
Et =∑ A h .(2.3)
h=1

Al vencimiento de la operación, el capital total amortizado tiene que ser igual al

capital prestado al inicio de la operación.
n
En =∑ A h=C .(2.4)
h=1

Ct: capital pendiente de amortizar al final del periodo t. Se trata de la deuda

pendiente en un punto intermedio dentro de la duración del préstamo (t < n) y su
cálculo se puede realizar mediante los siguientes tres métodos:

5
 - Método prospectivo: Consiste en actualizar al momento actual t todos los
compromisos pendientes futuros:
n
C t= ∑ ah (1+i)−h .
h =t +1

- Método retrospectivo: Es el valor en t de la diferencia entre los

compromisos pasados de ambas partes:
t
C t=C 0 (1+i) −∑ ah (1+i) .
t h

h=1

- Método recurrente: Es el capital pendiente de amortizar en t, se obtiene a

partir del capital pendiente de amortizar en el periodo anterior y
descontando la cuota a pagar del periodo actual.

C 0=C t−1 (1+i )−at .

Por medio del capital pendiente de amortizar obtenemos las cuotas de interés de
cada periodo.

I t=i Ct .(2.5)

Al final de cada periodo t, tras el vencimiento de los términos amortizativos se

verifica que el capital prestado al comienzo del préstamo es igual al capital
pendiente de amortizar más el capital total amortizado.
C=Et + Ct .

2.2 El cuadro de amortización

El cuadro de amortización es una tabla en la cual podemos observar la evolución

temporal del valor de las principales magnitudes de un préstamo.

Este cuadro, que se muestra en la Tabla 1, permite tanto al prestatario como al

prestamista tener un conocimiento completo sobre la evolución del préstamo

6
puesto que permite observar en las fechas que debe realizar los pagos, las
cuantías de dichos pagos, la evolución del capital amortizado, la cuantía de
capital pendiente y los intereses totales que va a tener que pagar a lo largo de la
vida del préstamo.

at At It Et Ct

0 C

1 a1 A1 I 1=Ci E1= A 1 C 1=C−A 1

2 a2 A2 I 2=C1 i 2
C 2=C−E2
E2 =∑ A h
h=1

… … … … … …

n an An I n=C n−1 i C 0
Tabla 1: Modelo de un cuadro de amortización de un préstamo.

Es una información de suma importancia que el prestamista proporciona al

prestatario de una manera sencilla y fácil de entender.

3. MÉTODOS O SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN DE LOS PRÉSTAMOS

En este capítulo definimos que son los métodos o sistemas de amortización de

un préstamo y cuál es su función. Desarrollaremos los dos métodos más
utilizados y estudiados en la literatura financiera: el método francés y el método
de cuotas constantes o uniforme.

Los métodos o sistemas de amortización son las diferentes formas en las que el
prestatario puede devolver el capital al prestamista. La forma de devolución del
capital y la cuota de interés se va a ver influenciada por el método escogido. Por
tanto, el prestamista debe facilitar al prestatario el cuadro de amortización donde
se detallen todas las magnitudes.

En cualquier caso, las contraprestaciones siempre tienen que ser

financieramente equivalentes a la prestación y verificar la ecuación de equilibrio
financiero (2.1).

A continuación, mostramos en que consiste cada unos de los dos métodos de

7
amortización considerados y cómo calcular las magnitudes que formarán parte
del cuadro de amortización.

3.1. El método de amortización francés

Este método de amortización se caracteriza porque los términos amortizativos

son constantes a lo largo de toda la vida del préstamo. Con el pago de estas
cuotas satisfacemos de manera simultánea la cuota de interés y la cuota
amortización que son variables.

En la Figura 3.1 mostramos un esquema temporal de los términos amortizativos

que debe satisfacer el prestatario al prestamista durante toda la vida del
préstamo.

Figura 3.1. Esquema temporal de la prestación y contraprestación de un

préstamo que se amortiza con el sistema francés. Fuente: elaboración propia.

La ecuación de equilibrio financiero de esta operación la obtenemos igualando

el valor de la prestación y la contraprestación en el origen. A partir de la Figura
3.1. y (2.2)
C 0=a a n∨¿i .(3.1)¿

Al conocerse el capital prestado, la duración y el tipo de interés, podemos

obtener el termino amortizativo a partir de (3.1):

C0
a=
a n∨¿i , ¿

donde n e i deben ser homogéneas debido a que ambos están relacionados con
8
la periodicidad con la que se pagan los términos amortizativos.

Al realizar estos pagos periódicamente a lo largo del tiempo, el capital pendiente

de amortizar disminuye, ya que como mostramos en (2.1) parte del término
amortizativo está destinado a amortizar el capital. El capital pendiente de
amortizar se puede obtener, como vimos en el Capítulo 2 a partir de los términos
amortizativos de tres formas.

 Método prospectivo: el capital pendiente de amortizar es el valor actual en

t de todos los términos amortizativos pendientes de pago:

C t=a a n−t∨¿i .¿

 Método retrospectivo: el capital pendiente de amortizar es la diferencia

entre el capital entregado por el prestamista en el origen y los pagos de
los t primeros términos amortizativos satisfechos.

t
C t=C 0 (1+i) −a S t∨¿i .¿

 Método recurrente: Consiste en calcular el capital pendiente de amortizar

a partir del obtenido en el periodo de antes.

C t=C t −1 ( 1+i )−a . (3.2)

A partir del capital pendiente de amortizar utilizando el método recurrente

podemos obtener diferentes relaciones. Así, si despejamos el término
amoritzativo en (3.2) obtenemos:

a=C t−1 i + ( C t−1−C t )=I t + At .

Por tanto, el termino amortizativo se puede descomponer en dos componentes,

la cuota de interés y la cuota de amortización generadas en dicho periodo como
mostramos en (2.1).

9
Si calculamos el capital pendiente de amortizar en dos periodos consecutivos, t y
t+1, utilizando el método de recurrencia

C t=C t −1 ( 1+i )−a ,

C t+ 1=Ct ( 1+i )−a ,

Y restamos ambas expresiones obtenemos:

C t−C t +1=C t−1 (1+i)−Ct ( 1+i ) .

Si agrupamos los términos:

C t−C t +1=( C t−1−C t ) ( 1+i ) ,

Al realizar la resta de los capitales pendientes de amortizar en dos periodos

consecutivos obtenemos la cuota de amortización del último periodo, por lo tanto:

At +1= A t ( 1+ i ) .(3.3)

Si aplicamos esta relación de manera recurrente obtenemos

At +1= A 1 ( 1+i ) .

Es decir, las cuotas de amortización con el método francés siguen una

progresión geométrica de razón el tipo de interés del préstamo, i.

Aunque los términos amortizativos se mantengan constantes a lo largo de la vida

del préstamo no quiere decir que las cuotas de interés y de amortización se
mantengan también constantes. De hecho, la cuota de amortización y la de
interés tienen una relación inversa, es decir, cada vez que vayan progresando los
pagos la cuota de interés irá disminuyendo ya que queda menos capital por
amortizar y la cuota de amortización irá aumentando, ya que como hemos visto

10
crece en progresión geométrica de razón al tipo de interés anual efectivo.

El capital total amortizado al final del periodo t, es la suma de todas las cuotas de
amortización satisfechas.

Por tanto, si en la ecuación (2.1) sustituimos la (3.3), la expresión resultante será

para el capital total amortizado al final del periodo t a partir de la misma cuota de
cancelación.
t t
Et =∑ A h=∑ A1 (1+i)
h−1
=A 1 S t∨¿i .¿
h=1 h=1

De la misma forma, si sustituimos (3.3) en la (2.3).

n
C=En =∑ A 1 (1+i)h−1 ,
h=1

Obtenemos la primera cuota de amortización a partir del capital prestado

C= A1 S n∨¿i ,¿

y despejando obtenemos

C
A1=
Sn∨¿ i . ¿

Finalmente, el cálculo de la cuota de interés se realiza a partir del capital

pendiente de amortizar obtenido por cualquiera de los tres métodos anteriores en
este capítulo, véase (2.5).

3.2. Método uniforme o de cuotas constantes

Este método se caracteriza porque todas las cuotas de amortización son

constantes. Los términos amortizativos se obtienen como la suma de la cuota de
amortización y la cuota de interés, por tanto, a diferencia con el préstamo francés

11
estos no son constantes.

En la Figura 3.2 mostramos un esquema temporal de los términos amortizativos

que debe satisfacer el prestatario al prestamista durante toda la vida del
préstamo.

Figura 3.2: Esquema temporal de los términos amortizativos y el capital prestado

de un préstamo que se amortiza con el sistema uniforme. Fuente: elaboración
propia

A continuación, detallamos como obtener las magnitudes de un préstamo que se

amortiza con el método de cuotas constantes.

Como estos préstamos se caracterizan porque las cuotas de amortización son

constantes, a partir de (2.1) los obtenemos como el capital inicial entre el número
de cuotas que vamos a amortizar el préstamo:

C0
A= . (3.3)
n

La fórmula (2.1) no solo sirve para calcular la cuota de amortización. También

podemos obtener a partir de ella el capital pendiente de amortizar y el capital
total amortizado.

El capital pendiente de amortizar en este caso se calcula como el número de

pagos pendientes multiplicándolo por la cuota de amortización.

C t=( n−t ) A . (3.4)

12
El capital total amortizado se calcula como el número de cuotas satisfechas
multiplicado por la cuota de amortización:

Et =t A . (3.5)

La cuota de interés se calcula del mismo modo que en el método francés y es

como el capital pendiente de amortizar al final del periodo anterior por el tipo de
interés efectivo.

I t=C t −1 i.(3.6)

El término amortizativo se calcula como la suma de ambos, con lo que sería:

a t= A+ I t .(3.7)

En este caso, al ser las cuotas de amortización constantes a lo largo de la

vida del préstamo, el término amortizativo y la cuota de interés van a tener
una relación directa debido que ambos van a ir disminuyendo su cuantía
según vaya evolucionando el préstamo.

4. EL FRACCIONAMIENTO EN EL PAGO DE INTERESES

El fraccionamiento en el pago de los intereses no es sistema de amortización

propiamente dicho, sino que se trata de una variable que se puede aplicar a cualquier
método de amortización.
Esta variable consiste en repartir el importe de los intereses en varios pagos parciales
que no coinciden con el momento de pago de las cuotas de amortización. Por lo tanto,
el prestatario tendrá que realizar dos tipos de pagos, uno de ellos solo estará formada
por la cuantía de los intereses y el otro pago estará formado por la cuota de
amortización más la cuota de interés. El pago de estos intereses puede ser de forma
mensual, trimestral, semestral dependiendo de lo pactado con el prestamista en el
contrato. En este contrato tiene que figurar el tanto nominal de frecuencia m (jm)
13
que regula la operación, por lo que el tipo de interés efectivo con el que se pagan
los intereses y el tipo de interés anual efectivo son la expresión (2.2).
Al final de la vida del préstamo podemos observar que al realizar esta variable el
pago de los intereses se ve disminuido comparándolo con la variable sin
fraccionamiento, por lo tanto, el prestatario desembolsara un capital menor
aplicando esta variable. Sin embargo, con esta variable el prestatario tendrá una
mayor presión económica a lo largo de la vida del préstamo. Porque necesitará
tener una solvencia económica desde el inicio del periodo para poder pagar dichos
intereses.

El préstamo con fraccionamiento de intereses se calcula de forma general de la

siguiente manera.

La cuota de intereses que se paga m veces sería:

I t=C t −1 i m .

Y, por lo tanto, las cuantías de los términos amortizativos serán de intereses y si

la cuota de amortización solo se amortiza una por periodo solo habrá un pago
de la cuota más estos intereses.

En este caso tenemos que obtener la ecuación de equivalencia con los tantos
efectivos equivalentes i, sustituyendo los m pagos del periodo por uno
equivalente al final, por lo que la ecuación de equivalencia obtenida es:

n
C 0=∑ ( C t−1 i+ A t ) (1+i) .
−t

t=1

4.1. Método francés con fraccionamiento de intereses

El método francés con fraccionamiento de intereses se descompone en m

pagos de los intereses y una cuota de amortización. Al agrupar los pagos dentro
de un año al final se tiene que verificar:
14
 a=C t−1 i + At .

Para poder seguir la operación, primero se hallan las cuotas de amortización que
siguen la relación de recurrencia explicada en la sección 3.1:

t
At +1= A 1(1+i) .

Siendo en este caso i el tanto efectivo de jm.

A continuación, se obtienen los capitales vivos y amortizados:

C t=C t −1 −A t .

Et =Et −1+ A t .

Posteriormente, se hallan las cuotas de intereses:

I t , h=Ct −1 i m .(4.1)

Como consecuencia del fraccionamiento de intereses vamos a tener dos tipos de

términos amortizativos que van a ir en relación con los pagos que va a realizar el
prestatario. Uno de ellos solo estará formado por la cuota de interés fraccionada.

a=I t ,h .( 4.2)

y el otro estará formado por la cuota de interés fraccionada más la cuota de

amortización.

a= At + I t ,h .(4.3)

15
4.2. Método de cuotas constantes con fraccionamiento de intereses

Se razona de forma análoga, las soluciones obtenidas en la Sección 3.2, las

expresiones (3.3), (3.4), (3.5), cuya utilidad son para obtener la cuota de
amortización constante, los capitales vivos y capitales amortizados no se ven
afectados por el fraccionamiento de los intereses.

Las cuotas de intereses se calculan de la siguiente manera:

I t , h=Ct −1 i m .(4.4 )

Y los términos amortizativos de a lo largo de la vida del préstamo como ocurre

con el método francés van a estar formados por dos tipos, uno de ellos solo
contendrá la cuota de intereses (4.2) y el otro se corresponderá con la suma de
la cuota de intereses y las cuotas de amortización (4.3).

5. APLICACIÓN NUMÉRICA

En esta sección realizamos un análisis del efecto que tiene el fraccionamiento de

los intereses sobre las magnitudes del cuadro de amortización de un préstamo
cuando se utilizan dos de los métodos de amortización más habituales y que se
detallan en el Capítulo 3.

Para ello, suponemos que se presta un capital de 100.000 euros a devolver

dentro de cinco años. Si la operación se valora con un interés nominal del 5% y
se acuerda amortizarlo mediante pagos semestrales (julio y enero). Para la
resolución de este caso plantearemos estos escenarios:

- Sin fraccionamiento de intereses

- Con fraccionamiento de intereses, la cuota de interés se pagará

trimestralmente.

Esta información la resumimos en la Tabla 2:

C0 100.000 €

n 5
16
 m 2

jm 5%

im 2,5%
Tabla 2:Esquema de datos para realizar el caso

5.1 Comparación del método francés sin fraccionamiento y con

fraccionamiento de intereses.

En primer lugar, analizamos el sistema francés y posteriormente vemos cómo

afecta el fraccionamiento de los intereses.

A continuación, vamos a explicar cómo hemos obtenido la cuota de interés, la

cuota de amortización y el término amortizativo.

La cuota de interés se calcula como el capital pendiente de amortizar del periodo

anterior por la tasa de interés efectivo (2,5%) por medio de la fórmula (3.2), lo
calculamos mediante la función de Excel PAGOINT en la cual necesitamos
introducir la tasa, número total de pagos y el capital inicial del préstamo.

La cuota de amortización se trata de la cuantía en que disminuye el capital

pendiente durante el periodo t, lo calculamos mediante la función de Excel
PAGOPRIN, en la cual necesitamos introducir los mismos datos que en la cuota
de interés.

Finalmente, el término amortizativo está formado por la suma de la cuota de

interés y la cuota de amortización, lo calculamos en Excel con la función PAGO,
en la cual tenemos que introducir la tasa, el número de pagos y el capital inicial.

Respecto al método francés con fraccionamiento de intereses la única cuota que

no sufre ninguna variación es la cuota de amortización.

Para poder calcular la cuota de interés, tenemos que obtener el tipo de interés
efectivo semestral equivalente, que se obtiene a partir de (2.2) obtenemos un
valor de 1,2422%. Así la cuota de interés se calcula como (4.1) el capital del
periodo anterior por el interés efectivo nombrado anteriormente.

El cálculo del término amortizativo dependiendo del periodo que nos situemos se
calculará como (4.2) o (4.3).
17
A continuación, vamos a observar cómo afecta esta variación en el método de
amortización francés, empezaremos analizando la cuota de interés y
posteriormente con el término amortizativo.

Cuota de interés
€3,000.00

€2,500.00

€2,000.00

€1,500.00

€1,000.00

€500.00

€0.00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

sin frac con frac

Gráfica 1: Cuotas de interés del método francés con fraccionamiento y sin

fraccionamiento de intereses.

Al estudiar el gráfico observamos como ambas variantes a lo largo de la vida del

préstamo tienen una tendencia descendente y de diferencia menor, pero no
llegando a equipararse. Al realizar el sumatorio de las cuotas de intereses
podemos observar que hay una pequeña diferencia entre los intereses sin
fraccionamiento (suma total: 14258,76) y los intereses con fraccionamiento (suma
total: 14170,74). Esta diferencia es provocada por los periodos de pago de los
intereses que hace que el interés efectivo sea diferente en el fraccionamiento.
Al observar el gráfico 2 vemos que el término amortizativo de los trimestres
impares sigue la misma tendencia que este y en los meses pares sigue una
tendencia creciente, lo comprobamos a continuación.

18
 Término amortizativo
€12,000.00

€10,000.00

€8,000.00

€6,000.00

€4,000.00

€2,000.00

€0.00
1T 2T 3T 4T 5T 6T 7T 8T 9T 10T 11T 12T 13T 14T 15T 16T 17T 18T 19T 20T

sin frac con frac

Gráfica 2 Términos amortizativos del método francés con fraccionamiento y sin

fraccionamiento de intereses.

Como podemos observar el termino amortizativo sin fraccionamiento de

intereses se mantiene constante, al contrario que con el fraccionamiento de
intereses que podemos observar dos tendencias diferentes dependiendo del
periodo en el que nos situemos, en los periodos que solo amortizan intereses
vemos que siguen una tendencia descendiente, pero en los términos
amortizativos en los que se amortiza capital e intereses tienen una tendencia
ascendente.

Podemos observar cómo al final de la vida del préstamo hay una pequeña
diferencia en la cantidad reembolsada por el individuo dependiendo de la
elección de si fracciona o no los intereses.

Esta diferencia es causada por el pago de estos intereses, como hemos podido
observar en el gráfico 1.
Por tanto, de forma general se puede afirmar:

 Independientemente del fraccionamiento la cuota de amortización es la

misma en todos los periodos.
 Con el método francés sin fraccionamiento de intereses se paga una
cantidad total de interés algo mayor que con fraccionamiento de intereses.
19
  El termino amortizativo con fraccionamiento de intereses en los periodos
que incluye cuota de amortización y cuota de intereses según avanza el
préstamo se aproxima al termino amortizativo sin fraccionamiento.

5.2 Comparación del método de cuotas constantes o uniforme sin

fraccionamiento y con fraccionamiento de intereses.

Para realizar esta comparación vamos a seguir la misma estructura que en el

método francés.
Empezaremos calculando los parámetros de este método, a diferencia del método
francés no dispone de ninguna función específica de Excel, por lo que
procederemos a explicarlo con las fórmulas matemáticas descritas en la sección
3.2 y 4.2 y hemos operado a partir de la hoja de cálculo del programa.

Vamos a iniciar con el cálculo de la cuota de interés, se obtiene a partir del capital
pendiente de amortizar del periodo anterior por la tasa de interés efectivo (2,5%)
por medio de la fórmula (3.6). La cuota de amortización en este método siempre
es constante y se obtiene a partir (3.3). Y por último el cálculo del término
amortizativo se obtiene de la suma de ambas cuotas (3.7). Respecto al método de
cuotas constantes con fraccionamiento, igual que en el método francés la única
cuota que no sufre ninguna alteración es la cuota de amortización.

Para calcular la nueva cuota de interés, tenemos que obtener el tipo de interés
efectivo semestral equivalente, que se obtiene a partir de (2.2) obtenemos un
valor de 1,2422%. Así la cuota de interés se calcula como (4.4) el capital del
periodo anterior por el interés efectivo nombrado anteriormente. El cálculo del
término amortizativo dependiendo del periodo que nos situemos se calculará
como (4.2) o (4.3).

A continuación, vamos a observar cómo afecta esta variación en el método de

cuotas constantes o uniforme, empezaremos analizando la cuota de interés y
posteriormente con el término amortizativo.

20
 Cuota de Interés
€3,000.00

€2,500.00

€2,000.00

€1,500.00

€1,000.00

€500.00

€0.00
1T 2T 3T 4T 5T 6T 7T 8T 9T 10T 11T 12T 13T 14T 15T 16T 17T 18T 19T 20T

sin frac con frac

Gráfica 3 Cuota de intereses método cuotas constantes con fraccionamiento y
sin fraccionamiento.

En este gráfico llegamos a la misma conclusión que en el método francés,

observamos como ambas variantes a lo largo de la vida del préstamo tienen una
tendencia descendente y de diferencia menor, pero no llegan a equipararse. Al
realizar el sumatorio de las cuotas de intereses podemos observar que hay una
pequeña diferencia entre los intereses sin fraccionamiento (suma total: 13750) y
los intereses con fraccionamiento (suma total: 13665,12). Esta diferencia es
provocada por los periodos de pago de los intereses que hace que el interés
efectivo sea diferente en el fraccionamiento. Pero al comparar los términos
amortizativos de ambas variantes observamos que hay una diferencia y en este
caso todos los periodos siguen una tendencia descendente como observamos
a continuación.

21
 Término amortizativo
€14,000.00

€12,000.00

€10,000.00

€8,000.00

€6,000.00

€4,000.00

€2,000.00

€0.00
1T 2T 3T 4T 5T 6T 7T 8T 9T 10T 11T 12T 13T 14T 15T 16T 17T 18T 19T 20T

sin frac con frac

Gráfica 4 Términos amortizativos método a cuotas constantes con
fraccionamiento y sin fraccionamiento de intereses.

Iniciando con la comparativa de los términos amortizativos, como ocurría en el

método francés, estos términos cuando no hay fraccionamiento de intereses estas
cuotas están formada por la cuota de amortización y la cuota de interés. En el
caso que haya fraccionamiento de intereses puede haber dos tipos de términos
amortizativos, uno de ellos solo se incluye la cuota de interés y en el otro está
formado por la cuota de interés y la cuota amortizada.

Como podemos observar en el gráfico 4, en ambos casos los términos

amortizativos siguen una tendencia decreciente, esto se debe a que en este
método la cuota de amortización es constante y según avanza el préstamo la
cuantía de los intereses es menor por la amortización del capital.

Al realizar la comparativa del fraccionamiento podemos observar al igual que en el

método francés hay una pequeña diferencia en la cantidad reembolsada por el
individuo dependiendo de la elección de si fracciona o no los intereses.

Esta diferencia también es provocada por el pago de los intereses, como

22
observábamos en el gráfico 3.

Por lo tanto, de forma general podemos afirmar que:

 La cuota de amortización es constante y la misma independientemente
de si hay o no fraccionamiento.
 Con el método de cuotas constantes sin fraccionamiento de intereses se
paga una cantidad total de interés algo mayor que con fraccionamiento de
intereses.
 Según avanza la vida del préstamo se produce una aproximación del
término amortizativo entre el método con fraccionamiento y sin
fraccionamiento de los intereses.

6. CONCLUSIONES

Los prestamos son una de las operaciones financieras más importantes que
existen actualmente, debido a que son el motor de la economía. Sin estas
operaciones los países no podrían obtener fondos para poder ejecutar sus
planes de gobierno, los empresarios no podrían desarrollar sus ideas de
negocio y las familias no podrían realizar compras con un gran desembolso.

En este trabajo estudiamos qué son los préstamos, detallamos el contenido

que deben contener este tipo de contratos, qué son los cuadros de
amortización y las magnitudes que los forman. En la práctica existen diversos
métodos de amortización, pero en este trabajo nos centramos en los dos
sistemas más conocidos, que son el método francés y el método a cuotas
constantes o uniforme. Además, en la práctica existen diferentes variantes
sobre estos métodos de amortización como, por ejemplo, el fraccionamiento de
los intereses.

Para poder observar cómo se ven afectados ambos métodos por este
fraccionamiento de intereses, realizamos una comparación numérica. A partir
de la comparación numérica realizada observamos que con ambos sistemas de
amortización el fraccionamiento de intereses beneficia al prestatario, los

23
intereses que surgen a raíz del préstamo son de una cuantía menor que al
realizar el mismo préstamo sin fraccionamiento de los intereses. Sin embargo,
el fraccionamiento también tiene sus desventajas, ya que los intereses se
deben abonar con mayor antelación.

Por tanto, nuestra preferencia en los dos métodos va a depender

principalmente de la situación financiera del prestatario, puesto que si este no
tiene recursos suficientes para pagar esa periodificación va a preferir un
préstamo sin fraccionamiento. Pero en el caso de que el prestatario disponga
de una buena salud financiera la mejor opción es la obtención de un préstamo
con fraccionamiento en el pago de los intereses.

24
7. BIBLIOGRAFIA

BBVA (2022): “Que es un contrato de préstamo”. Recuperado de

https://www.bbva.es/finanzas-vistazo/ef/prestamos/que-es-un-contrato-de-
prestamo.html
[consultado: 17/09/2022]

Blog Udima (2022):”Préstamo francés fraccionado”. Recuperado de

https://blogs.udima.es/administracion-y-direccion-de-empresas/amortizacion-
con-terminos-amortizativos-constantes-metodo-frances-i-p27-htm/
[consultado: 30/07/2022]

Córdoba Padilla, M. (2012): Gestión financiera. Editorial Ecoe

De Pablo López, A. (2002): Valoración financiera. Editorial centro de estudios

Ramón Areces

Ley 16/2011, de 24 de junio, de contratos de crédito al consumo.

https://www.boe.es/buscar/pdf/2011/BOE-A-2011-10970-consolidado.pdf

Prestamos ideales (2022):” Origen de los préstamos”. Recuperado de

https://prestamosideales.es/origen-de-los-prestamos#:~:text=Los%20primeros
%20registrados%20sobre%20los,incluían%20intereses%20de%20por
%20medio. [consultado: 20/07/2022]

Ramos, J (14 de junio de 2018):” Evolución de los préstamos”. Recuperado de

https://www.lugaresconhistoria.com/evolucion-de-los-prestamos

[consultado 20/07/2022]

Valls Martínez, M C. & Cruz Rambaud, S. (2009): Introducción a las

matemáticas financieras. Problemas resueltos. Editorial Pirámide. Madrid

25
ANEXO

Para la obtención de los cuadros de amortización hemos utilizado las

funciones financieras que proporciona el programa informático Microsoft
Office Excel.

A continuación, vamos a mostrar el cuadro de amortización francés sin

fraccionamiento y las funciones utilizadas para calcular este.

periodo at It At Et Ct
0         100.000 €
01-jun 11.425,88 € 2.500,00 € 8.925,88 € 8.925,88 € 91.074,12 €
1 11.425,88 € 2.276,85 € 9.149,02 € 18.074,90 € 81.925,10 €
01-jun 11.425,88 € 2.048,13 € 9.377,75 € 27.452,65 € 72.547,35 €
2 11.425,88 € 1.813,68 € 9.612,19 € 37.064,84 € 62.935,16 €
01-jun 11.425,88 € 1.573,38 € 9.852,50 € 46.917,34 € 53.082,66 €
3 11.425,88 € 1.327,07 € 10.098,81 € 57.016,15 € 42.983,85 €
01-jun 11.425,88 € 1.074,60 € 10.351,28 € 67.367,43 € 32.632,57 €
4 11.425,88 € 815,81 € 10.610,06 € 77.977,49 € 22.022,51 €
01-jun 11.425,88 € 550,56 € 10.875,31 € 88.852,80 € 11.147,20 €
5 11.425,88 € 278,68 € 11.147,20 € 100.000,00 € 0,00 €
Tabla 3: Cuadro de amortización método francés sin fraccionamiento de los
tipos de interés.
A continuación, vamos a explicar cómo hemos obtenido la cuota de interés, la
cuota de amortización y el termino amortizativos por medio de las funciones
de Excel.

La cuota de interés se calcula utilizando la función PAGOINT, la cual se

compone de los siguientes argumentos:

Tasa: Recoge el interés efectivo de la operación, en nuestro caso, el 2,5%

Periodo: número de periodo t al que nos referimos.

Nper: consiste en el número total de pagos que se van a realizar, en nuestro

caso trata de dos pagos anuales durante un periodo de cinco años, es decir
un total de diez

Va: consiste en la cantidad inicial prestada la cual coincide con C 0

Vf : es el valor futuro o saldo en efectivo que desea obtener después de

efectuar el ultimo pago, en el método francés este valor será de 0.

26
La cuota de amortización se calcula utilizando la función PAGOPRIN, para
generar los datos tienes que introducir los mismos argumentos que en el
cálculo de la cuota de los intereses.

El término amortizativo se calcula con la función PAGO, está formado por los
argumentos tasa, Nper y Va.

Para calcular el capital amortizado lo que tendremos que realizar es el

sumatorio de las cuotas amortizada desde el momento uno hasta el momento
n, que en este caso es cinco.

Para calcular el capital pendiente de amortizar lo que hay que realizar es

restar al capital inicial el sumatorio de la cuota amortizada desde el momento
1 hasta n, en este caso es cinco.

El siguiente cuadro de amortización muestra el cálculo del método francés con

fraccionamiento en el pago de los intereses.

periodo at It At Et Ct
0         100.000 €
1T 1.242,28 € 1.242 €      
2T 10.168,16 € 1.242 € 8.925,88 € 8.925,88 € 91.074,12 €
3T 1.131,40 € 1.131,40 €      
4T 10.280,42 € 1.131,40 € 9.149,02 € 18.074,90 € 81.925,10 €
5T 1.017,74 € 1.017,74 €      
6T 10.395,49 € 1.017,74 € 9.377,75 € 27.452,65 € 72.547,35 €
7T 901,24 € 901,24 €      
8T 10.513,44 € 901,24 € 9.612,19 € 37.064,84 € 62.935,16 €
9T 781,83 € 781,83 €      
10T 10.634,33 € 781,83 € 9.852,50 € 46.917,34 € 53.082,66 €
11T 659,44 € 659,44 €      
12T 10.758,25 € 659,44 € 10.098,81 € 57.016,15 € 42.983,85 €
13T 533,98 € 533,98 €      
14T 10.885,26 € 533,98 € 10.351,28 € 67.367,43 € 32.632,57 €
15T 405,39 € 405,39 €      
16T 11.015,45 € 405,39 € 10.610,06 € 77.977,49 € 22.022,51 €
17T 273,58 € 273,58 €      
18T 11.148,90 € 273,58 € 10.875,31 € 88.852,80 € 11.147,20 €
19T 138,48 € 138,48 €      
20T 11.285,68 € 138,48 € 11.147,20 € 100.000,00 € 0,00 €
Tabla 4: Cuadro de amortización método francés con fraccionamiento de los
tipos de interés.
En el cuadro de amortización a cuotas constantes sin fraccionamiento de los

27
tipos de interés.

periodo at It At Et Ct
0         100.000 €
01-jun 12.500,00 € 2.500,00 € 10.000,00 € 10.000,00 € 90.000,00 €
1 12.250,00 € 2.250,00 € 10.000,00 € 20.000,00 € 80.000,00 €
01-jun 12.000,00 € 2.000,00 € 10.000,00 € 30.000,00 € 70.000,00 €
2 11.750,00 € 1.750,00 € 10.000,00 € 40.000,00 € 60.000,00 €
01-jun 11.500,00 € 1.500,00 € 10.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 €
3 11.250,00 € 1.250,00 € 10.000,00 € 60.000,00 € 40.000,00 €
01-jun 11.000,00 € 1.000,00 € 10.000,00 € 70.000,00 € 30.000,00 €
4 10.750,00 € 750,00 € 10.000,00 € 80.000,00 € 20.000,00 €
01-jun 10.500,00 € 500,00 € 10.000,00 € 90.000,00 € 10.000,00 €
5 10.250,00 € 250,00 € 10.000,00 € 100.000,00 € 0,00 €
Tabla 5: Cuadro de amortización método a cuotas constantes sin
fraccionamiento de los tipos de interés.
A continuación, el cuadro de amortización del método cuotas constantes con
fraccionamiento de los tipos de interés.
periodo at It At Et Ct
0         100.000 €
1T 1.242,28 € 1.242 €      
2T 11.242,28 € 1.242 € 10.000,00 € 10.000,00 € 90.000,00 €
3T 1.118,06 € 1.118,06 €      
4T 11.118,06 € 1.118,06 € 10.000,00 € 20.000,00 € 80.000,00 €
5T 993,83 € 993,83 €      
6T 10.993,83 € 993,83 € 10.000,00 € 30.000,00 € 70.000,00 €
7T 869,60 € 869,60 €      
8T 10.869,60 € 869,60 € 10.000,00 € 40.000,00 € 60.000,00 €
9T 745,37 € 745,37 €      
10T 10.745,37 € 745,37 € 10.000,00 € 50.000,00 € 50.000,00 €
11T 621,14 € 621,14 €      
12T 10.621,14 € 621,14 € 10.000,00 € 60.000,00 € 40.000,00 €
13T 496,91 € 496,91 €      
14T 10.496,91 € 496,91 € 10.000,00 € 70.000,00 € 30.000,00 €
15T 372,69 € 372,69 €      
16T 10.372,69 € 372,69 € 10.000,00 € 80.000,00 € 20.000,00 €
17T 248,46 € 248,46 €      
18T 10.248,46 € 248,46 € 10.000,00 € 90.000,00 € 10.000,00 €
19T 124,23 € 124,23 €      
20T 10.124,23 € 124,23 € 10.000,00 € 100.000,00 € 0,00 €
Tabla 6: Cuadro de amortización método a cuotas constantes con
fraccionamiento de los tipos de interés.

28