Toma de decisiones Estructura de

administrativas y capital
financieras
 Cualquier empresa sólo tiene dos maneras de
financiarse: a través de deuda o a través de
aportaciones de los accionistas.

Estructura Si imaginamos un balance general, la deuda

corresponde a los pasivos de la empresa y las

de capital
aportaciones de socios constituyen su capital,
que juntos deben financiar todos los activos.

En un balance, los activos son iguales a los

pasivos más el capital.
Estructura Es entonces la mezcla de deuda y capital
de capital lo que se llama estructura de capital
Estructura Imagina que una corporación a la que
llamaremos XXX SA, no tiene deuda y tiene un
de capital capital de $400,000. Por lo tanto su estructura
de capital se compone de un 100% de
aportaciones de los accionistas.
 Ahora imaginemos que la empresa suscriba un
préstamo por $120,000 para hacer una recompra
del 30% de las acciones.

Estructura Al realizar el movimiento, la estructura de capital

se transforma de un 100% de aportaciones de los

de capital
accionistas a un 30% de deuda y 70% de
aportaciones de los accionistas.

En otras palabras, la estructura de capital es

70%/30%.
 Costo de capital

Un inversionista estará
dispuesto a aportar dinero,
siempre y cuando los
rendimientos sean lo
suficientemente atractivos.

Sin embargo, ¿cuál sería

aquella estructura de capital
que maximizara los
rendimientos de los
accionistas?
 La estructura de capital se
divide en deuda y acciones
que son la manera de
Costo de financiar los activos.

capital
Entonces podemos intuir
que su costo también debe
estar relacionado a esta
estructura.
Costo de Por otro lado, el costo también debe
estar relacionado a los riesgos que
capital encara el inversionista y los riesgos que
encaran los acreedores aquellos que
prestan dinero-. En otras palabras:

Costo de Capital =
(RE)(E/(E + D)) + (RD)(D/(E + D))
Costo de capital

Donde:

RE: Rendimiento mínimo

requerido por los accionistas

RD: Rendimiento mínimo

requerido por los acreedores
(neto después de impuestos)

E: Aportaciones de los
accionistas

D: Deuda
 Costo de capital

La misión de los directivos y

administradores de una empresa es
maximizar su valor a través del conjunto de
acciones que realizan.
En otras palabras, las decisiones deben ir
dirigidas a llevar a cabo proyectos con
valores presentes positivos.
Costo de capital

Si estos proyectos van a ser

evaluados usando el costo de
capital, entonces la lógica indica que
el costo de capital debe ser
minimizado para maximizar el valor
de los proyectos y, por lo tanto, el
de la empresa.
Estructura de capital óptima

La estructura de capital
óptima es aquella que
maximiza el valor de la
empresa.
Estructura de capital óptima

Veamos el caso práctico usando el

archivo de Excel “Estructura de capital
2020”