FINANZAS II

SEMANA 3

Sergio Ramoneda
Fecha de entrega 05 - Septiembre - 2022
Técnico en Administración de Empresas
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Respuesta N° 1

Trade off theory

Esta teoria defiende la existencia de maximizar el capital propio buscando una estructura optima,
permitiendo que el valor de la organizacion cresca, sin depender tanto del capital ajeno

Aqui tenemos que lograr el equilibrio entre las deudas y la rentabilidad, al lograrlo optimizamos el capital
aumentando el valor de nuestra empresa.

Al existir una conexion entre la estructura del capital y el valor de la empresa podemos decir que mientras
menos sea el prcio del capital, mayor sera el precio de la empresa

Pecking Order Theory

Esta teoria nos dice que no hay una distribucion de capital perfecta. En estos tiempos las empresas buscan
costear las nuevas inversiones a traves de recursos que sean propios generando que no

haya una asimetria. Esto significa que primero la organizacion utiliza recursos internos y como último la
emision de acciones.

Modigliani y Miller

Segun su estructura de un mundo sin impuestos se pueden realizar 3 hipotesis

1. Hipotesis 1

La estructura de la organizacion es independiente al valor del mercado que ésta tenga. La base de su
estructura esta a cargo de la capitalizacion quien entrega su clase de riesgo, cuando una organizacion se
financia sin deuda el valor estimado es su Ingreso Operacional Neto

En el supuesto que la organización se financie con una deuda y con un patrimonio, los accionistas podran
solicitar una tasa mayor al del costo de capital.

Esto debido a que ellos asumen:

a) Riesgo Operacional: Se manifiesta en la volatilidad del flujo de caja, es un riesgo interno y propio al
sector que la empresa opera.
b) Riesgo Financiero: Los accionistas asumen mas riesgos de acuerdo a la carga financiera que se
incremente en la empresa, esto debido a que los derechos que ellos tienen son excedentes al flujo de
la caja una vez cancelado los compromisos de pago.

Debido a que los accionistas asumen un gran riesgo son premiados con comoensaciones asociados al
mismo riesgo financiero
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2. Hipotesis 2

La devolucion esperada de una accion debe ser equivalente ala tasa de capitalizacion más un bono
relacionado al riesgo financiero.

3. Hipotesis 3

Al considerar un mundo capital donde se les cobra impuestos a las empresas, podemos señalar que dicho
impuesto se cobra sobre las

utilidades netas de la misma podemos sacar las siguientes conclusiones

I. El valor de una organizacion endeudada es mayor a una sin deuda, esto debido a que al tener deuda
se le da un valor agregado al valor de la empresa ya que tiene un mayor valor por que existe el ahorro
tributario. Las emoresas pueden endeudarse y el Estado puede entregarle un subsidio lo que puede
realizar que los gastos financieros puedan sacarse de impuestos. Sin embargo la organizacion debe
estar en equilibrio ya que sino se puede caer a la quiebra

II. La estructura de capital depende del valor de las firmas y éstas dependen del precio del valor
agregado junto al ingreso operacional neto mas el valor del ahorro tributario.

La estructura para mi seria la de Trade Off donde debe existir una estructura de capital optima,
permitiendo maximizar el valor de la misma. Se debe alcanzar el equilibrio entre la deuda y la rentabilidad
esperada de esta manera podremos elevar el valor de las acciones

Aprovechando que los inversionistas estan dispuestos a apoyar el cambio, presentando una estructura
optima logrando el punto de equilibrio deseado entre las deudas y las rentabilidades futuras seria la mejor
opcion.
 DESARROLLO
Respuesta N° 2

Calcula el WACC y el CAPM. ¿Qué pasaría si el Beta fuese de 0,9, la deuda total fuese de 50% y el capital
contable fuese de 50%?, realiza los cálculos de ambos e interprete los resultados.

 WACC = ( 50% x 10% ) + 50% x 8,5 x ( 1 - 27% ) = 8,1 %

En respuesta a la pregunta, pasaria que los activos serian de 8,1 % efectivo anual, por lo que para ser
rentable este porcentaje debe ser superado.

 CAPM = 6% + 0,9 ( 8% - 6% ) = 7,8%

En este caso podemos ver que que tenemos un rendimiento del 7,8% efectivo anual para mantener un
financiamiento a largo plazo y para que los accionistas tengan un rendimiento minimo

Respuesta N° 3

CUADRO COMPARATIVO

INVERSION FINANCIAMIENTO DIVIDENDOS

Podemos decir que a los
Administradores se les exige la
busqueda de nuevas
alternativas de activos, el
planeamiento de analisis para
maximizar
los recursos y obtener la mayor
rentabilidad para que de esta
manera la empresa pueda
obtener mayores recursos y
ganancias.
Es importante saber que el LOS DIVIDENDOS SON LAS UTILIDADES
financiero, analiza las diferentes QUE SE GENERARON ANUALMENTE Y
oportunidades para mantener SE DEBEN REPARTIR ENTRE LOS
un equilibrio entre las deudas y DUEÑOS DE LA ORGANIZACION.
la rentabilidad
revisa los costos y plazos
dependiendo el flujo de la caja,
ademas es el responsable de
que los dueños o inversionistas
mantengan el patrimonio en la
organizacion.
 DESARROLLO

Inversión: Con respecto al ejemplo de esta semana la empresa de Jhon no tiene la suficiente solvencia
económica para tener una reconstruccion de tal envergadura

Financiera: En el ejemplo trabajado esta semana tenemos que bajar los gastos de una manera muy
abrupta o gestionar la solicitud de nuevos refinanciamientos para obtener un equilibrio en los gastos /
ingresos.

Dividendos: En el ejemplo de esta semana podemos ver que la organizacion no puede presindir de éstos
ya que no estan las opciones financieras para poder tenerlos.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
IACC (2022). Estructura de capital, tasa de costo de capital. Finanzas II. Semana 3