ECONOMIA FINANCIERA: SISTEMA FINANCIERO, MERCADO DE

CAPITALES Y BOLSA DE VALORES

SECTORES ECONOMICOS

Un sector económico es cada una de las partes resultantes de la división de la

actividad económica de un país teniendo en cuenta diferentes factores como el valor
añadido de los bienes o servicios producidos. En otras palabras, un sector
económico es el conjunto de actividades productivas o comerciales que reúnen una
serie de características similares. Es decir, son negocios que cuentan con una
naturaleza común.

Cabe señalar que el sector económico se refiere a cada parte de la actividad

económica. Sin embargo, cuando hablamos de sectores de producción nos
estaríamos refiriendo a los diferentes tipos de mercancía creada, por ejemplo, los
lácteos corresponderían al sector ganadero. Igualmente, los pantalones son del
sector textil.

La idea es que las actividades que formen parte de un sector se distingan de otras
agrupaciones. Principalmente, podría considerarse que la división tiene lugar
atendiendo a los diferentes procesos de producción particulares de cada negocio.

SECTORES DE LA ECONOMIA

Habitualmente suele realizarse una división de la actividad económica en tres

sectores económicos diferenciados:

Sector primario: se refiere a la actividad en la cual el ser humano se dedica a la

extracción de recursos naturales para que sirvan posteriormente como materia
prima para producir otros bienes o los consume directamente como alimentos. Este
sector está formado por aquellas empresas que desarrollan su actividad a través de
la obtención de recursos naturales. Es el caso de compañías ganaderas o agrícolas.

Los principales sectores del sector primario de la economía son:

Agricultura, Ganadería, Pesca, Explotación de los recursos forestales y Minería.

Por consiguiente, podemos mencionar a muchos países subdesarrollados que

tienen como actividad principal la agricultura, por eso sabemos que se enfocan en
el sector primario de la economía y este sector se vuelve un componente muy
importante de su producto interno bruto (PIB)

Sector secundario: En este sector se da la transformación de materia prima en

producto elaborado. Aquí se encuentra el ejemplo de la industria textil o la
fabricación de muebles.

Sector terciario o servicios: Este sector se refiere a la comercialización de

servicios más bien intangibles y personalizados. Este sector se caracteriza por
producir productos conocidos como servicios, que, aunque no son específicamente
bienes tangibles, igualmente ayudan a cubrir necesidades de las personas.

Entre los servicios más importante podemos mencionar a las actividades

financieras, las actividades de transporte, las actividades comerciales y cualquier
actividad que realizan los profesionales como los médicos, los maestros, los
abogados, el negocio de las telecomunicaciones o el turismo.entre muchos de los
que se pueden listar. Además, los países cuya actividad económica está basada en
su mayor parte en los servicios, son los países que han alcanzado los niveles más
altos de desarrollo.

Sector cuaternario: Incluye actividades de investigación y desarrollo, donde la

clave es el conocimiento. Nos referimos, por ejemplo, a las compañías que se
dedican a la creación de softwares, que luego empresas de otros rubros pueden
utilizar para sus operaciones. Así, este sector se caracteriza porque el uso de sus
productos puede aumentar la productividad y la rentabilidad en distintos negocios y,
en general, de un país o mercado.

Por tanto, conocemos como sector primario, secundario y terciario de la economía

a la manera como se clasifican las actividades económicas de un país o de una
sociedad.

Claro que, toda actividad económica es muy importante porque permite obtener
medios para cubrir necesidades. En la actividad económica primero se produce o
se transforman los recursos para volverlos productos, luego se comercializan y
finalmente se consumen.

Por lo tanto, en la economía hay actividades económicas que se clasifican en el

sector primario, otras en el secundario y otras en el sector terciario; pero todas son
necesarias para cubrir las necesidades de consumo de los seres humanos.
Por lo regular los países subdesarrollados se dedican más a la agricultura y a la
producción artesanal; y los países a mayor grado de desarrollo se enfocan más en
la actividad industrial y de servicios.

Finalmente, aclaramos que todas las actividades de la economía son necesarias

para que los seres humanos podamos cubrir nuestras de necesidades de consumo.
Sin embargo, dependiendo del grado de desarrollo de cada país, cada país se
especializa más en un sector que otro.

MERCADOS FINANCIEROS

Al mercado se lo define comúnmente como el ámbito o el punto de encuentro donde

se produce el encuentro entre la oferta y la demanda. No necesariamente hace
referencia a un ámbito o lugar geográfico ya que tal encuentro puede hacerse por
diferentes vías de comunicación, tales como medios electrónicos, internet,
plataformas virtuales, fax, etc.

Al mercado financiero se lo puede conceptualizar como aquél ámbito o punto de

encuentro donde se efectúan transacciones en las que tiene lugar la creación y
transferencia de activos y pasivos financieros.

El mercado de crédito es el conjunto de operaciones que implican la transferencia

de recursos financieros de unos a otros, con la obligación de devolución después
de cierto tiempo y con el pago de intereses. De acuerdo al periodo de duración se
distinguen en mercados de dinero (corto plazo) y mercado de capitales (largo plazo)

En el mercado del dinero, el artículo que se compra y se vende es el “dinero” o el

“cuasidinero”. El dinero o el cuasidinero no es más qiue el papel finanxciero que
represnta la cantidad de dinero que una persona o empresa debe a otra.En el caso
del efectivo, las monedas y billetes que llevamos en los bolsillos, es el gobierno el
que nos debe el dinero a nosotros como poseedores del efectivo. En el caso de un
pagaré del tesoro, también es el gobierno el que debe un valor equivalente al
propietario del pagaré. En el primer caso, el efectivo emitido por el gobierno es en
realidad, y por su propia naturaleza, dinero. En el segundo caso, el pagaré del tesoro
es solamente cuasidinero (es un activo muy cercano al dinero).

La mayoría de los activos financieros comprados y vendidos en el mercado de

dinero tienen un vencimiento inferior a un año. Todos aquellos documentos
financieros que tieen un vencimiento superior a los cinco años pertenecen a ámbito
de los agentes económicos que invierten en lo smercados de capitales, lugar en el
que se comercian títulos de largo plazo.

FUNCIONES BASICAS DE UN MERCADO FINANCIERO

a) Poner en contacto a los agentes que intervienen en los mercados, bien se trate
de individuos oi empresas que participan directamente, bien se trate de
agentes especializados o intermediarios financieros.
b) Ser un mecanismo apropiado para la fijación del precio de los activos
financieros.
c) Proporcionar liquidez a los activos, ya que en la medida en que se amplíe y se
desarrolle el mercado de un activo se logrará una mayor facilidad para
convertirlo en dinero sin pérdida.

CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

a) Que sea un mercado perfecto:

• Cualquier persona puede acceder al mercado

• Que sea la oferta y la demanda quien fije el precio
• Que sea un mercado libre

b) Que sea un mercado amplio:

• Que exista un gran volumen de activos que se intercambien

c) Que sea un mercado transparente:

• Es decir, que sea barato y de facil acceso a la informacióndel mismo

d) Que sea un mercado libre:

• Que no existan limitaciones de compradores y vendedores
e) Que sea un mercado profundo:
• Cuanto más órdenes de compra y venta, más activos habrá y por tanto
permitirá hacer muchas operaciones

f) Que sea un mercado flexible:

 • El mercado puede tener oscilaciones al alza o a la baja. La flexibilidad hace
que se pueda amortiguar las variaciones fuertes y que todo vuelva al cauce
normal. En este sentido, debe existir un número significativo de entidades con
fuertes capitales, lo que minimiza la posibilidad de variaciones bruscas en los
precios de sus acciones y evita las continuas fluctuaciones que distorsionan la
valoración del mercado

CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

1. Por su forma de funcionamiento

▪ Mercados Directos: cuando los intercambios de activos financieros se

realizan directamente entre los demandantes y los oferentes. Es un mercado
de búsqueda directa, ya que los compradores y vendedores se encargan por
si mismos de buscar contrapartida con una información limitada y sin ayuda
de agentes especializados.
▪ Mercados Intermediarios: son aquellos en el que al menos un de los
participantes en cada operación de compra o venta de activos es un
intermediario financiero. Si se desea realizar una operación y no se sabe
cómo, entonces se acude a un intermediario financiero.

2. Por las características de sus activos

▪ Mercados Monetarios: se caracteriza por el corto plazo, reducido riesgo y

gran liquidez de sus de los activos que en el mismo se negocian. Los títulos
que se negocian en este mercado puedeen ser emitidos por el Estado, por
entes públicos, intermediarios financieros y por grandes empresas que se
caracterizan por su gran solvencia y reducido riesgo.
▪ Mercado de Capitales: es fundamental para la realización de los procesos de
inversión, ya que éstos requieren la existencia de recursos financieros a largo
plazo. Es un mercado que se fundamenta en el largo plazo y serán activos
 con vencimiento a más de un año o acciones que se cotizan hasta que la
empresa perdure en el tiempo.

3. Por el grado de intervención de las autoridades

▪ Mercados Libres: el volumen de activos intercambiados y su precio se fijan

sólo como consecuencia del libre juego de la oferta y la demanda; por
ejemplo, acciones.
▪ Mercados Regulados: donde se altera administrativamente el precio o la
cantidad de los títulos negociados y por tanto, de la financiación concedida,
a través de los mismos. Ejemplo, en las emisiones de letras del tesoro, el
Tesor Público detremina el precio marginal en función de sus necesidades y
de la demanda de títulos.

4. Por la fase en la negociación de los activos

▪ Mercados Primarios: aquellos en que los activos financieros intercambiados

son de nueva creación. Ejemplo, cuando se emite un activo financiero nuevo
en el mercado.
▪ Mercados Secundarios: se comercia con los activos financieros ya
existentes, cambiando la titularidad de los mismos. Siempre que se emite es
en un mercado primario y cuando se empieza a negociar es en un mercado
secundario.

5. Por su grado de formalización

▪ Mercados Organizados (Formales): aquellos en que se comercia con muchos

títulos de forma simultanea en un solo lugar generalmente y bajo una serie
específica de normas y reglamentos. Ejemplo, la Bolsa.
▪ Mercados no Organizados (Informales): aquellos que son libres. Cada cual
actúa por su cuenta, no existe reglamento ni norma.
6. Por su grado de concentración

▪ Mercados Centralizados: suelen tener un gran volumen de títulos y se

encuentran en grandes centros financieros. Ejemplo, la Bolsa se encuentra
en centor concretos: EE.UU, Walt Street, New York, Chicago.
▪ Mercados Descentralizados: aquellos que están en cualquier. Ejemplo,
mercado del pescado, carne, fruta, etc.

MERCADO DE VALORES

El mercado de valores es un espacio económico que reune a oferentes y

demandantes de valores. Conforma el mercado de valores:

a) La entidad reguladora: por ejemplo la Intendencia de Valores

b) Los intermediarios: Agencias de Bolsa, los administradores de fondos de
inversión, los fondos de inversión, sociedades de titrularización, los
emisores, los inversionistas.
c) Entidadaes auxiliares: Calificadoras de Riesgo, entidades de depósito.

Importancia del Mercado de Valores

El Mercado de Valores ofrece en términos generales:

▪ Un mercado alternativo y complementario a los mercados financieros

tradicionales (ejemplo, sistema bancario) puesto que ofrece diferentes
alternativas de inversión y financiamiento.
▪ Un costo de intermediación financiera inferior al de los mercados
tradicionales.
▪ Mayores plazos de financiamiento.
▪ Costos de financiamiento y rendimientos de inversión más convenientes.
 ▪ En este mercado, el inversionista participa directamente en las decisiones de
su inversión, conociendo el destino de sus recursos.

El Mercado de Valores ofrece a las empresas:

▪ Obtener recursos a menor costo.

▪ Diseñar las condiciones de financiamiento de acuerdo a sus necesidades
específicas.
▪ Capitalizarse: pueden encontrar en el mercado de valores inversionistas en
acciones que deseen participar de sus proyectos, desarrollando su empresa.
▪ Optimizar su estructura financiera: pueden mejorar la composición de su
deuda, así como atender y programar más eficientemente sus necesidades
finanxcieras para lograr su crecimiento.
▪ Proyectar su imagen empresarial o corporativa: El mercado de valores es un
medio eficaz para dar a conocer las oportunidades y fortalezas de la
empresa, ya que realza la imagen de las mismas, mejorando su posición en
el mercado.

El Mercado de Valores ofrece al inversionista:

▪ Su decisión de inversión se ve facilitada por la cotización en las Bolsas de

Valores de una gran variedad de valores provenientes de empresas de
diferente tamaño, que permiten incluso al pequeño inversionista acceder a
inversiones rentables de grandes empresas.
▪ El mercado de valores permite al inversionista conformar su propia cartera
de inversiones compuesta por diferentes valores (portafolio) que pueden
diferir en plazo, liquidez, riesgo y rentabilidad, según el emisor y las
condiciones de mercado.
▪ Además la normativa vigente que regula el mercado de valores ampara y
protege al inversionista.
Clasificación del Mercado de Valores

1. De acuerdo a si es o no la primera transación

▪ Mercado Primario: se conoce como mercado primario a la primera venta o

colocación de valores emitidos por las empresas. Es aquel en el que los
recursos financieros que invierten las unidades económicas van a dar
directamente a los demandantes de dichos recursos. También se dice
mercado primario donde existe emisión inicial o primaria de titulos – valores.
▪ Mercado Secundario: es el conjunto de transacciones que se efectúa con loo
valores previamente emitidos en el mercado primario. Este mercado permite
hacer líquidos los valores, es decir su transferencia de propiedad para
convertirlos en dinero. Esta cualidad es muy importante, ya que la liquidez
junto con el riesgo y el rendimiento son los elementos básicos para decidir
una inversión.

2. De acuerdo a su organización

▪ Mercado Bursatil: cuando las transacciones con valores se realizan dentro

de un marco normado, regulado y transparente que se conoce como mercado
bursatil, donde los precios de los valores se forman gracias a la acción de la
oferta y demanda de mercado. Dicho de otra forma el Mercado Bursatil es el
conjunto de operaciones que se realizan en la Bolsa de Valores.
▪ Mercado ExtraBursatil: Todas las transacciones que se realizan fuera del
marco del mercado bursatil conforman el mercado extrabursatil. Las
operaciones extrabursatiles no se relizan en la rueda de la bolsa; sin
embargo, se pueden organizar mecanismos extrabursatles que centralicen
las operaiones en las bolsas de valores para que tengan más transparencia
y eficiencia. Tal el caso en Bolivia de la Mesa de Negociación y las subastas
públicas de acciones no inscritas en bolsa.
3. De acuerdo al periodo de vigencia de los valores

▪ Mercado de Dinero: En este mercado se negocian valores emitidos a plazos

menores o iguales a un año, es decir de corto plazo. Estos valores otorgan
una tasa de rendimiento fija preestablecida que se cobra al cabo de su plazo
de vigencia. Con la emisión de valorers con estas características, las
empresas o entidades financieras cubren sus necesidades de dinero por
cortos periodos de tiempo, especialmente para cubrir deficiencias temporales
en sus flujos de caja o para capital de operaciones. Por ejemplo, son propias
del mercado de dinero las Letras del Tesoro General de la Nación (LT`s) y
los depósitos bancarios a plazo fijo.
▪ Mercado de Capitales: En este mercado se negocian valores emitidos a
plazos mayores a un año, es decir de mediano y largo plazo. Por ejemplo,
transacciones con acciones o bomos de mediano y largo plazo. Con la
emisión de valores de éstas características, las empresas o entidades
financieras financian sus necesidades de dinero para llevar adelante
proyectos de gran envergadura.

4. De acuerdo al tipo de rentabilidad que otorgan los valores

▪ Mercado de Renta Fija: En este mercado se negocian valores que otorgan

una tasa de rendimiento fija preestablecida para su plazo de vigencia.
Ejemplo, Bonos.
▪ Mecado de Renta Variable: En este mercado se negocian valores cuyo
rendimiento no es fijo, ni preestablecido. Ejemplo, Acciones.Los rendimientos
de las acciones varian de acuerdo al desempeño de la empresa que las
emitió y el precio de las mismas según su cotización en la Bolsa, en función
a las expectativas de los flujos de dinero que generará la empresa en el
futuro, entonces si se espera que estos flujos sean positivos y crecientes,
entonces la ación tendrá un mayor valor y viceversa.
SISTEMA FINANCIERO, MERCADO DE CAPITALES Y BOLSA DE VALORES

SISTEMA FINANCIERO – SISTEMA FINANCIERO BOLIVIANO

En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un país está

formado por el conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es
canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de gasto con superávit
hacia los prestatarios o unidades de gasto con déficit, así como facilitar y
otorgar seguridad al movimiento de dinero y al sistema de pagos.

La labor de intermediación es llevada a cabo por las instituciones que componen el

sistema financiero, y se considera básica para realizar la transformación de
los activos financieros, denominados primarios, emitidos por las unidades
inversoras (con el fin de obtener fondos para aumentar sus activos reales), en
activos financieros indirectos, más acordes con las preferencias de los ahorradores.

El sistema financiero comprende, tanto las instituciones o intermediarios y

los mercados financieros, así como los instrumentos o activos financieros. Los
intermediarios compran y venden los activos en los mercados financieros.

ACTIVOS FINANCIEROS

Los activos financieros son aquellos títulos o anotaciones contables emitidos por las
unidades económicas de gasto, que constituyen un medio de mantener riqueza para
quienes los poseen y un pasivo para quienes lo generan. Los activos financieros, a
diferencia de los activos reales, no contribuyen a incrementar la riqueza general de
un país, ya que no se contabilizan en el Producto interior bruto de un país, pero sí
contribuyen y facilitan la movilización de los recursos reales de la economía,
contribuyendo al crecimiento real de la riqueza. Las características de los activos
financieros son tres:
• Liquidez
• Riesgo
• Rentabilidad

EL SISTEMA FINANCIERO BOLIVIANO

El Sistema Financiero Nacional está formado por:

• Ministerio de Hacienda.
• Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
• Banco Central de Bolivia.
• Bancos nacionales y extranjeros.
• Cooperativas de ahorro y crédito.
• Mutuales de ahorro y préstamo.
• Fondos financieros.
• Casas de cambio.
• Empresas de seguros
• Empresas con mayor participación del Estado

MINISTERIO DE ECONOMIA Y FINANZAS PUBLICAS

El Ministerio de Economía y Finanzas Públicas del Estado Plurinacional de Bolivia

(MEFP) es una institución del sector público y es el organismo encargado de
contribuir a la construcción del Nuevo Modelo Económico Social Comunitario
Productivo, bajo el concepto del Vivir Bien, formulando e implementando políticas
macroeconómicas que preserven la estabilidad económica como patrimonio de la
población boliviana, promoviendo la equidad económica y social.

Sus atribuciones establecidas mediante Decreto Supremo N° 29894 de 7 de febrero

2009, en el marco de las competencias asignadas al nivel central por la Constitución
Política del Estado, son las siguientes:

• Formular las políticas macroeconómicas en el marco del Plan General de

Desarrollo Económico y Social.
• Formular, programar, ejecutar, controlar y evaluar las políticas fiscales y
financieras.
• Determinar, programar, controlar y evaluar las políticas monetaria y
cambiaria en coordinación con el Banco Central de Bolivia.
• Ejercer las facultades de autoridad fiscal y órgano rector de las normas
de gestión pública.
• Elaborar el proyecto del Presupuesto General de la Nación, en
coordinación con los Órganos y Entidades del Sector Público, en el marco
del Plan General de Desarrollo Económico y Social.
• Controlar la ejecución presupuestaria de los Órganos y Entidades del
Sector Público, establecidos en la Constitución Política del Estado.
• Asignar los recursos en el marco del Presupuesto General del Estado y
de acuerdo a la disponibilidad del Tesoro General de la Nación.
• Desarrollar e implementar políticas que permitan precautelar la
sostenibilidad fiscal, financiera y de endeudamiento de los órganos y
entidades públicas.
• Inmovilizar recursos y suspender desembolsos de las cuentas fiscales de
los Órganos y Entidades del Sector Público, en caso de incumplimiento
de la normativa vigente, de manera preventiva y a requerimiento de la
autoridad competente.
• Establecer la política salarial del sector público.
• Formular políticas en materia de intermediación financiera, servicios e
instrumentos financieros, valores y seguros.
• Supervisar, coordinar y armonizar el régimen fiscal y tributario de los
diferentes niveles territoriales, en el marco de sus competencias.
• Ejercer las facultades de órgano rector del Sistema Nacional de Tesorería
y Crédito Público, en concordancia con los Art. 322 y 341 de la
Constitución Política del Estado.
• Elaborar y proponer planes, políticas, estrategias y procedimientos de
endeudamiento nacional y sub-nacional en el marco del Plan Nacional de
Endeudamiento – PNE y el Programa Anual de Endeudamiento – PAE.
• Administrar la Deuda Pública Externa e Interna.
• Negociar y contratar financiamiento externo.
• Transmitir y transferir a los órganos y entidades estatales, recursos
públicos para la constitución de Fideicomisos, para la implementación de
 los Programas y Políticas del Gobierno, de conformidad a norma
específica.
• Recopilar, procesar y publicar información económica financiera de las
entidades del sector público de los diferentes niveles territoriales.
• Registrar el Patrimonio del Estado Plurinacional y administrar los bienes
asumidos por el Tesoro General de la Nación.
• En coordinación con el Ministerio del Trabajo, Empleo y Previsión Social,
diseñar y proponer políticas en materia de seguridad social de largo plazo.
• Proponer políticas dirigidas a precautelar la sostenibilidad de los ingresos
de la Pensión Mínima.
• Administrar el pago de rentas del Sistema de Reparto y la Compensación
de Cotizaciones.
• Normar, fiscalizar y controlar a las entidades que otorgan prestaciones y/o
realizan actividades de seguridad social de largo plazo.
• Formular procedimientos de gestión y control del costo fiscal del Sistema
de Reparto y la Compensación de Cotizaciones.

AUTORIDAD DE SUPERVISION DEL SISTEMA FINANCIERO

ASFI es una institución de derecho público y de duración indefinida, con

personalidad jurídica, patrimonio propio y autonomía de gestión administrativa,
financiera, legal y técnica, con jurisdicción, competencia y estructura de alcance
nacional, bajo tuición del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas y sujeta a
control social.

El objeto de ASFI es regular, controlar y supervisar los servicios financieros en el

marco de la Constitución Política del Estado, la Ley N° 393 de Servicios Financieros
y los Decretos Supremos reglamentarios, así como la actividad del mercado de
valores, los intermediarios y sus entidades auxiliares.

Objetivos de la regulación y supervisión financiera:

 a) Proteger los ahorros colocados en las entidades de intermediación financiera
autorizadas.

b) Promover el acceso universal a los servicios financieros.

c) Asegurar que las entidades financieras proporcionen medios transaccionales

financieros eficientes y seguros, que faciliten la actividad económica y
satisfagan las necesidades financieras del consumidor financiero.

d) Controlar el cumplimiento de las políticas y metas de financiamiento

establecidas por el Órgano Ejecutivo del nivel central del Estado.

e) Proteger al consumidor financiero e investigar denuncias en el ámbito de su

competencia.

f) Controlar el financiamiento destinado a satisfacer las necesidades de

vivienda de las personas.

g) Promover una mayor transparencia de información en el sistema financiero

h) Asegurar la prestación de servicios financieros con atención de calidad.

i) Preservar la estabilidad, solvencia y eficiencia del sistema financiero.

BANCO CENTRAL DE BOLIVIA

El Banco Central de Bolivia tiene como objeto preservar el poder adquisitivo de la

moneda nacional para contribuir al desarrollo económico social. Sus atribuciones
son:

▪ Determinar y ejecutar la política monetaria

▪ Ejecutar la política cambiaria
▪ Regular el Sistema de Pagos
▪ Autorizar la emisión de moneda
▪ Administrar las Reservas Internacionales.

Funciones del Banco Central de Bolivia:

En Política Monetaria:
 a) Regular la circulación de los medios de pago
b) Emitir moneda nacional

En Política Cambiaria:
Ejecuta la política cambiaria normando la conversión del boliviano con relación a
las monedas de otros países.

En sistema de pagos:
Regula el sistema de pagos, destinando a promover la seguridad y eficiencia de
las transacciones.

En las Reservas Internacionales:

Administrar las reservas internacionales (Oro físico, Divisas, Letras de cambio,
títulos públicos y aportes propios a organismos internacionales).

ENTIDADES FINANCIERAS PRIVADAS

Las entidades financieras privadas (persona jurídica radicada en el país)

autorizadas por la ASFI cumplen el rol de intermediarios financieros entre la oferta
y la demanda de recursos monetarios y la prestación de Servicios Financieros
Complementarios:

▪ Bancos: Múltiple y PyME

▪ Entidad Financiera de Vivienda
▪ Cooperativa de Ahorro y Crédito Abierta o Societaria
▪ Instituciones Financieras de Desarrollo

BANCOS: MÚLTIPLE Y PYME

El objetivo de la Banca Múltiple: Los bancos múltiples tendrán como objetivo la

prestación de servicios financieros al público en general, favoreciendo el desarrollo
de la actividad económica nacional, la expansión de la actividad productiva y el
desarrollo de la capacidad industrial del país.

Bancos Múltiples:
▪ Nacional de Bolivia S.A.
▪ Mercantíl Santa Cruz S.A.
▪ Bisa S.A.
▪ Crédito de Bolivia S.A.
▪ Económico S.A.
▪ Ganadero S.A.
▪ Solidario S.A.
▪ Fomento a Iniciativas Económicas S.A.
▪ De la Nación Argentina
▪ Do Brasil S.A.
▪ Prodem S.A.
▪ Fassil S.A.
▪ Fortaleza S.A.

El objetivo de la Banca PyME: Los bancos PyME tendrán como objetivo la

prestación de servicios financieros especializados en el sector de las pequeñas y
medianas empresas, sin restricción para la prestación de los mismos también a la
microempresa. También podrá otorgar créditos a empresas grandes

Bancos PyME
▪ De la Comunidad S.A.
▪ Ecofuturo S.A.

ENTIDADES FINANCIERAS DE VIVIENDA

El objetivo de la Entidad Financiera de Vivienda: Sociedad que tiene por objeto

prestar servicios de intermediación financiera con especialización en préstamos
para la adquisición de:

a) Vivienda
b) Proyectos de construcción de vivienda unifamiliar o multifamiliar
c) Compra de terrenos
d) Refacción, remodelación, ampliación y mejoramiento de viviendas individuales
en propiedad horizontal
 e) Operaciones de arrendamiento financiero habitacional.

Entidades Financieras de Vivienda:

▪ La Primera
▪ La Promotora
▪ El Progreso

COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO ABIERTA O SOCIETARIA

Las cooperativas de ahorro y crédito se constituirán como entidades especializadas

de objeto único para la prestación de servicios de intermediación financiera,
dirigidos a sus socios y al público en general cuando corresponda. Al respecto, se
tiene:

a) Cooperativa de Ahorro y Crédito Abierta, autorizada para realizar

operaciones de intermediación financiera con sus socios y el público,
excepto las operaciones activas que podrán ser realizadas únicamente
con sus socios.

b) Cooperativa de Ahorro y Crédito Societaria, autorizada para realizar

operaciones de intermediación financiera exclusivamente con sus socios.

Cooperativas de Ahorro y Crédito Abiertas

Jesús Nazareno R.L.
Fatima R.L.
San Martín de Porres R.L.
San Antonio R.L.
Inca Huasi R.L.
Quillacollo R.L.
San José de Punata R.L.
Loyola R.L.
Pio X R.L.
El Chorolque R.L.
San Pedro R.L.
Catedral (Potosí) R.L.
Asunción R.L.
Catedral de Tarija R.L.
 Comarapa R.L.
Trinidad R.L.
Educadores Gran Chaco R.L.
San Mateo R.L.
Monseñor Felix Gainza R.L.
San José de Bermejo R.L.
San Joaquín R.L.
San Roque R.L.
Madre y Maestra R.L.
La Merced R.L.
San Carlos Borromeo R.L.
Cacef R.L.
Progreso R.L.
Magisterio Rural de Chuquisaca R.L.
La Sagrada Familia R.L.
San Martin R.L.
San Pedro de Aiquile R.L.
Virgen de los Remedios R.L.
San Francisco Solano R.L.
Solucredit San Silvestre R.L.
COOPROLE R.L.
Cristo Rey Cochabamba R.L.

INSTITUCIONES FINANCIERAS DE DESARROLLO

La Institución Financiera de Desarrollo (IFD) es una organización sin fines de lucro,

creada con el objeto de prestar servicios financieros con un enfoque integral que
incluye gestión social, buscando incidir favorablemente en el progreso económico y
social de personas y organizaciones, así como contribuir al desarrollo sostenible del
pequeño productor, principalmente del área rural y periurbana.

Instituciones Financieras de Desarrollo:

▪ CIDRE – IFD
▪ FUBODE – IFD
▪ CRECER – IFD
▪ DIACONIA FRIF – IFD
▪ IDEPRO – IFD
▪ IMPRO – IFD
▪ FUNDACION PROMUJER – IFD
▪ SEMBRAR SARTAWI - IFD
▪ FONDECO – IFD
EMPRESAS DE SERVICIOS FINANCIEROS COMPLEMENTARIOS:

▪ Empresas de arrendamiento financiero

▪ Empresas de factoraje
▪ Almacenes generales de depósito
▪ Cámaras de compensación y liquidación
▪ Burós de información
▪ Empresas de servicios de pago movil
▪ Empresas de giro y remesas de dinero
▪ Empresas transportadoras de material monetario y valores
▪ Empresas administradoras de tarjetas electrónicas
▪ Casas de Cambio

Empresas de Arrendamiento Financiero

▪ BISA Leasing S.A.
▪ Fortaleza Leasing S.A.
▪ BNB Leasing S.A.

Almacenes Generales de Depósito

▪ Warrant Mercantíl Santa Cruz S.A.
▪ Almacenes Internacionales S.A (RAISA)
▪ Almacén General de Depósito “ALMACENES GENERALES DE DEPÓSITO
ALTRASER S.A.”

Cámaras de Compensación y Liquidación

▪ Administradora de Cámaras de Compensación y Liquidación S.A. (ACCL)
▪ Administradora de Cámaras de Compensación Operaciones Electrónicas de
Pago UNILINK S.A.

Buros de Información
▪ Buro de Información INFOCENTER S.A.
▪ Servicios de Información. Buro de Información S.A. INFOCRED BI S.A.

Empresas de Servicios de Pago Movíl

▪ E-Fectivo ESPM S.A.

Empresas de Giro y Remesas de Dinero:

▪ Empresas de Giro y Remesas de Dinero ARGENPER BOLIVIA S.R.L.
▪ Empresas de Giro y Remesas de Dinero COMPAÑIA INTERAMERICANA
DE SERVICIOS S.R.L.
▪ Empresas de Giro y Remesas de Dinero EUROENVIOS S.R.L.
▪ Empresas de Giro y Remesas de Dinero MORE BOLIVIA S.A.
▪ Mabrend Hispano Transfer Empresa de Giro y Remesas de Dinero S.R.L.
▪ Empresa de Giro y Remesas de Dinero UNITRANSFER S.R.L
▪ Empresa de Giro y Remesas de Dinero “Giros y Remesas de Dinero
GAMBARTE BOLIVIA S.R.L.”
Empresas de Transporte de Material Monetario y Valores:
▪ Empresa de Transporte de Material Monetario y Valores "BRINK'S BOLIVIA"
S.A
▪ Empresa de Transporte de Material Monetario y Valores E.T.V. S.A.

Empresas Administradoras de Tarjetas Electrónicas:

▪ Administradora de Tarjetas de Crédito (A.T.C.) S.A.
▪ Empresa Administradora de Tarjetas Electrónicas (LINKSER) S.A.

Casas de Cambio
▪ 183 Casas de Cambio a nivel nacional

AUTORIDAD DE FISCALIZACIÓN Y CONTROL DE PENSIONES Y SEGUROS

(APS)

La APS es la institución creada para supervisar, fiscalizar, controlar y regular a:

EMPRESAS DE SEGUROS

▪ Las personas naturales y jurídicas que desempeñan sus actividades en el

ámbito de la Seguridad Social de Largo Plazo y del Mercado de Seguros.
▪ Empresas de seguros de personas.
▪ Empresas de Seguros Generales y Fianzas

Empresas de Seguros de Personas:

▪ ALIANZA vida seguros y reaseguros S.A.

▪ BUPA INSURANCE (BOLIVIA) S.A.
▪ La VITALICIA seguros y reaseguros de vida S.A.
▪ NACIONAL seguros vida y salud
▪ Seguros PROVIDA S.A.
▪ La BOLIVIANA CIACRUZ seguros personales S.A.
▪ CREDISEGURO S.A. Seguros personales
▪ Seguros y reaseguros personales UNIVIDA S.A.
▪ Compañía de seguros de vida FORTALEZA S.A.

Empresas de Seguros Generales y Fianzas:

▪ ALIANZA compañía de seguros y reaseguros S.A.

▪ BISA seguros y reaseguros S.A.
▪ Compañía de seguros y reaseguros FORTALEZA S.A.
▪ Seguros y reaseguros CREDINFORM INTERNATIONAL S.A.
▪ La BOLIVIANA CIACRUZ de seguros y reaseguros S.A.
▪ Nacional seguros patrimoniales y fianzas S.A.
▪ Seguros ILLIMANI S.A.
ENTIDADES CON PARTICIPACIÓN MAYORITARIA DEL ESTADO

El Banco de Desarrollo Productivo (BDP-SAM) es una persona jurídica de derecho

privado con fines públicos constituido bajo la tipología de una sociedad de economía
mixta y que realizará actividades de primer y segundo piso de fomento y de
promoción del desarrollo del sector productivo. Tiene como finalidad principal la de
promover el desarrollo del sector agrícola, ganadero, manufacturero, piscícola y
forestal maderable y no maderable. Tiene como roles estratégicos:

a) Fortalecer la presencia del Estado Plurinacional de Bolivia en el

financiamiento y promoción del desarrollo del sector productivo del país.

b) Financiar la ejecución de las prioridades productivas y estratégicas

establecidas en los programas y políticas estatales destinados al fomento del
desarrollo del sector productivo.

c) Participar activamente en el Sistema Financiero Nacional incidiendo en la

mejora de las condiciones financieras para los actores del sector productivo
(Sistema de Reg. Garantías No Convencionales)

d) Promover el acceso a servicios financieros y no financieros por parte de los

actores del sector productivo.

Entidades Financieras del Estado o con Participación Mayoritaria del Estado

▪ Banco de Desarrollo Productivo S.A.M.
▪ Banco Unión S.A.
SISTEMA FINANCIERO, MERCADO DE CAPITALES Y BOLSA DE VALORES

BOLSA BOLIVIANA DE VALORES

La Bolsa Boliviana de Valores S.A. (BBV) es un lugar donde se realiza la

transferencia de activos financieros (títulos – valores) entre sectores de la economía
que tienen excedentes para invertir y los que por el contrario, las necesitan para
desarrollar sus actividades productivas.

Las Bolsas de Valores proporcionan una infraestructura adecuada (organizada,

expedita y pública) para la concentración de la oferta y demanda de valores,
asegurando la efectividad de las operaciones que se realizan en la rueda de bolsa.
Así las Bolsas de Valores proporcionan los medios necesarios para la realización
eficaz y efectiva de las transacciones con valores.

En sintesis, las Bolsas de Valores proporciona el recinto físico que posibilita la

colocación de valores de una empresa emisora, la venta de los mismos por parte
de sus tenedores y la compra de éstos por los inversionistas.

El artículo 752 del Código de Comercio, señala que la Bolsa de Valores es la entidad
en la cual se negocian títulos – valores privados y públicos, sin perjucio de que
puedan negociarse privadamente o por otros intermediarios autorizados.

En Boliva, Las Bolsas de Valores son S.A. de objeto exclusivo, cuyos accionistas,
de acuerdo a la nueva Ley del Mercado de Valores, son las propias agencias de
bolsa que realizan operaciones en ella.

Debido al avance mundial de la informática, muchas Bolsas han introducido

mecanismos electrónicos de negociación. Estos mecanismos permitenque las
agencias de bolsa realicen sus operaciones mediante terminales de computadoras,
que conectadas todas a una red global, permiten a su vez la realización eficiente de
varias transacciones en cuestión de segundos, haciendo innecesaria la presencia
física de los operadores en la rueda de la Bolsa.

La Bolsa Boliviana de valores como institución está encargada de facilitar la

negociación de valores registrados en ella. Provee un servicio a sus miembros (que
normalmente son los intermediarios de valores) y al público en general, brindando
los sistemas y mecanismos adecuados para que se ejecuten tales transacciones.
Uno de los principales requisitos para emitir valores dentro le mercado de valores,
es contar con informes de auditoría externa. Estas sociedades auditoras además
deben estar registradas en el Registro del Mercado de Valores llevado por la ASFI.

VENTAJAS DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES

▪ Es controlado: Las operaciones de compra – venta y cotización de valores

son controlados por las mismas Bolsas de Valores y supervisadas por la
Intendencia de Valores.
▪ Es transparente: Existe igualdad de acceso a la información, puesto que los
precios de los valores que se negocian en la Bolsa son producto de la libre
oferta y demanda en el mercado.
▪ Es ordenado: La normativa vigente que rige el mercado de valores y la labor
que desempeña la Intendencia de Valores y las Bolsas de Valores, en estricto
apego de dicha normatividad, rige el desarrollo de las operaciones que se
llevan a cabo en la Bolsa Boliviana de Valores.
▪ Es continuo: Las operaciones en Bolsa son continúas, puesto que se transan
valores de forma diaria.

MECANISMOS DE NEGOCIACIÓN DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES

Rueda de Bolsa: Es la infraestructura física de las Bolsas de Valores en la que se

transan valores de oferta pública registrados y autorizados por la Intendencia de
Valores. Las modalidades de operación pueden ser:
 a) Operaciones en Firme: Son aquellas operaciones de compra y venta de
valores que tiene por objeto la transferencia definitiva de los mismos.
b) Operaciones de Reporto: Son aquellas operaciones que consisten en la
compra o venta de un valor a un determinado precio, con el compromiso de
revender o recomprar el mismo al portador inicial de dicho valor en un plazo
convenido, no mayor a 45 días, al precio original de la operación más un
interés denominado “premio” que beneficia al comprador inicial del valor.
También se puede señalar que la operacion de reporto es una operación
realizada por un agente económico denominado “Reportador”, consistente
en la compra de titulos – valores a un determinada precio, de otra persona
llamada “Reportado”, bajo el compromiso de revender al “Reportado” dichos
títulos – valores, en un plazo convenido, contra el reembolso del precio
original más un premio (interés) que beneficia al “Reportador” (comprador).
c) Operaciones de Cruce: Son aquellas en las que una agencia de bolsa actúa
como comprador o vendedor de valores, producto de una negociación con
sus clientes o entre éstos.

SUBASTA DE ACCIONES NO INSCRITAS EN EL REGISTRO DE VALORES DEL

MERCADO DE VALORES

Es un mecanismo mediante el cual las Bolsas de Valores realizan subastas públicas

de acciones suscritas y pagadas de S.A. no inscritas en el Registro del Mercado de
Valores. Cualquier tenedor de acciones de entidades que presenten esta situación,
pueden solicitar a las Bolsas de Valores, a través de una agencia de bolsa, la
negociación de estas acciones. Las subastas se realizan en una sesión
extraordinaria, en un horario especial que fijan con anterioridad las Bolsas de
Valores.

MESA DE NEGOCIACIÓN
Es un mecanismo centralizado extrabursatíl menejado por las Bolsas de Valores.
Su funcionamiento esta normado por el Reglamento interno de las Bolsas de
Valores, quienes fijan un horario específico para la realización de una rueda especial
de mesa de negociación, sin que ello interfiera en el funcionamiento regulara de las
operaciones bursátiles. Los valores que se transan en la mesa de negociación son
Letras de Cambio, Pagarés y Facturas Cambiarias.

▪ Letras de Cambio: Es un valor en el que se especifica que un individuo se

compromete a pagarle a otro o aun tercer beneficiario un monto adeudado,
en un plazo determinado; puede intervenir también otra persona que avale
esta transacción en calidad de garante del deudor.
▪ Pagaré: Es un valor por el cual la persona que lo emitió se impone una
obligación de pago por una determinada suma de dinero en favor de otra
persona, en el plazo que el valor especifique. Los Pagarés son valores de
crédito que pueden ser emitidos por cualquier individuo.
▪ Facturas Cambiarias: Son valores similares en sus efectos cambiarios a la
Letra de Cambio; son emitidas generalmente por vendedores de bienes o
mercaderías para instrumentar una deuda por una venta realizada a
crédito, por lo que son aceptadas para su pagopor el comprador de los
referidos bienes. Las Facturas Cambiarias pueden devengar intereses o
ser negociadas a deccuento y admiten pagos a cuenta y pagos en cuotas.

LAS AGENCIAS DE BOLSA

Organización
Las Agencias de Bolsa (AB) deben ser constituidas como S.A. por acto único, sus
acciones serán nominativas e incluir en su denominación la expresión “Agencia de
Bolsa”
Objeto:
Las AB tienen el único y exclusivo objeto social de realizar actividades de
intermediación de títulos - valores, es decir actúan como intermediarios entre la
oferta y demanda de valores y acuden a las Bolsas de Valores para realizar
operaciones por cuenta propia, bajo reglamento especial, o en representación de
sus clientes (individuos, empresas o entidades públicas). Las AB proporcionan
asesoramiento a sus clientes en materia de intermediación de valores,
especialmente sobre la rentabilidad, liquidez y riesgo relacionados con los mismos.

Asimismo, las AB aseoran a las empresas interesadas en emitir valores para su

oferta pública (asesoría financiera); administrar inversiones a través de la
conformación de portafolios o carteras de valores, de acuerdo a las necesidades y
requerimientos de sus clientes.

CALIFICADORAS DE RIESGO

Las entidades Calificadoras de Riesgo, deben constituirse como S.A. de objeto

exclusivo que se encargan de calificar los valores por el nivel de sus riesgos en el
Mercado de Valores de oferta pública, emitiendo una opinión sobre la calidad de
una emisión de valores. En base a la calificación realizada por estas entidades, los
inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de las diferentes opciones de
inversión que se les presentan.

Para analizar y calificar el riesgo de un valor, la entidad Calificadora de Riesgo debe

tomar en cuenta los siguientes factores:

▪ Cualitativos: son aquellos factores que pueden llegar a influir en la capacidad

de pago oportuno por parte del emisor de un determinado valor.
▪ Cuantitativos: estos factores implican el análisis de los Estados Financieros
sobre las bases históricas y proyecciones del emisor, así como las variables
macroeconómicas relevantes.
Ventajas
▪ Para el inversionista: disponer de un elemento importante para tomar una
decisión, permitiendo comparar facilmente entre una y otra alternativa de
inversión
▪ Para el emisor de valores: obtener mejores condiciones financieras para la
colocación de sus valorers. Proyectar la imagen de la empresa, favoreciendo
sus condiciones crediticias y la receptividad del mercado hacia ésta.

ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES

Es una entidad especializada que cosntituída como S.A. se hace cargo de la

custodia de los valores, así como el registro, compensación y liquidación de las
operaciones que con ellos se realizan, mediante bóvedas y sistemas
computarizados de alta seguridad.

Estas entidades buscan reducir el riesgo que representa el manejo físico de títulos
– valores para sus tenedores, agilizar las transacciones en el mercado secundario
y facilitar su liquidación. Se ocupan también de la administración de los valores
depositados, es decir el cobro de dividendos, cupones, amortizaciones e intereses
por cuenta de sus depositantes.

Por otra parte, custodian los valores, permitiendo su “desmaterialización” en

registros electrónicos, debido a que desde el momento de su depósito ya no circulan
fisicamente, sini a través de cambios en los registros informáticos a cargo de la
Entidad de Depósito de Valores.

Ventajas
▪ Seguridad: custodia de títulos – valores y reducción del riesgo derivado del
manejo físico de los mismos.
 ▪ Agilidad: facilidad en el registro de cualquier cambio que pudiera afectar a los
títulos – valores, y en los procesos de compensación y liquidación de las
operaciones bursátiles.
▪ Confiabilidad: la información que manejan no es de libre acceso al público.
▪ Economía: permite la reducción de costos derivados de las emisiones, de la
custodia de los títulos – valores y de la liquidación de las operaciones.

SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN Y FONDOS

DE INVERSIÓN

Estas sociedades se constituyen como S.A. y se encargan de la administración de

los fondos de inversión. El capital social estará dividido en acciones nominativas y
podrán ser socios: Los Bancos, las Compañias de Seguros, las Agencias de Bolsa
y otras entidades conforme a reglamento.

Los fondos de inversión son patrimonios autónomos y separados de las sociedades

administradoras de fondos de inversión que los administran. Están constituídos por
aportes de personas y empresas, para su inversión en valores de oferta pública,
bienes y demás activos determinados por ley.

Los fondos de inversión, según la Ley de Valores, se clasifican:

▪ Fondos abiertos o fondos mutuos: son aquellos cuyo patrimonio es variable

y las cuotas de participación son redimibles directamente por el fondo.
▪ Fondos cerrados: son aquellos cuyo patrimonio es fijo y las cuotas de
participación no son redimibles directamente por el fondo y pueden ser
transadas en el Mercado de Valores.
▪ Fondos financieros: ya sean abiertos o cerrados, son aquellos que tienen la
totalidad de su cartera conformada por valores u otros instrumentos
representativos de activos financieros.
 ▪ Fondos no financieros: son aquellos que tienen su cartera conformada por
valores representativos de activos de índole no financiera, ya sea por
resultado de procesos expresamente autorizados por reglamentos.
▪ Fondos de inversión internacionales, de acuerdo a su constitución se tiene:
- Constituídos en Bolivia con aportes exclusivamente extranjeros para
inversión en el mercado nacional.
- Constituídos en Boliva con aportes nacionales y/o extranjeros con la
finalidad de que loos recursos del fondo sean invertidos tanto en el
mercado nacional como externo.
- Constituídos en el extranjero que podrían actuar en el mercado nacional.

SOCIEDADES DE TITULARIZACIÓN

Las sociedades de titularización son S.A. que se encargan de llevar adelante loos
procesos de titularización, emitiendo los valores emergentes del mismo, o también
son los receptores de los activos a titularizar, cuya función será la de servir de
vehículo para hacer la emisión.

La Titularización consiste en la constitución de patrimonios autónomos (por parte de

un originador) destinados a garantizar y pagar los valores emitidos. Este proceso
permite una novedosa alternativa de financiamiento, mediante la constitución de
patrimonios autónomos que respaldan los valores emitidos. Dichos patrimonios son
independientes del patrimonio de la sociedad titularizadora, pero son adminstrados
por ésta.

Podrán estructurarse procesos de titularización a partir de los siguientes activos o

bienes: Valores de deuda pública, Carteras y documentos de crédito, Flujos de caja,
Contratos de arrendamiento financiero, Contratos de factoraje, y otros de
conformidad a reglamento.
OFERTA PÚBLICA DE VALORES

Se considera oferta pública de valores a toda invitación o propuesta dirigida al

público en general o a sectores específicos que se realiza a través de cualquier
medio de comunicación o difusión, ya sea personalmente o mediante la
colaboración de aquellos intermediarios autorizados. El propósito de la oferta
pública de valores es lograr la realización de cualquier negocio jurídico con valores
en el Mercado de Valores.

VALORES – TÍTULOS VALORES

Los títulos – valores, que son los que más se conocen en nuestro Mercado de
Valores, son de acuerdo al Código de Comercio, un documento susceptible de ser
transado en el Mercado de Valores.

Un título – valor debe darle al tenedor del mismo la legitimidad que requiere el
ejercicio de éste, según el derecho implícito (autónomo) y explícito (literal) que el
mismo conlleva.

Título – valor es el documento necesario para legitimar el ejercicio literal y autónomo

consignado en el mismo.

Es “necesario” porque el tenedor del título – valor debe exhibirlo para ejercitar su
derecho; es “literal” porque en el título – valor se explican tales derechos; es
“autónomo” porque el derecho consignado en el mismo puede ser ejercitado por el
tenedor independiente (autónomamente) de las relaciones mercantiles que
determinaron su creación.

Según la Ley del Mercado de Valores, el término “valor” es bastante amplio y

engloba a los títulos – valores documentarios, como aquellos que son representados
mediante anotaciones en cuenta; es decir, valores “desmaterializados” que son
representados informáticamente y que para su circulación o transmisión ya no
requieren de su entrega material o su manipulación física, sino que la misma se
produce mediante cambios en los registros que lleva la Entidad de Depósito.
Los valores son los instrumentos de contenido económico sobre los cuales se
negocian en el Mercado de Valores y tienen ciertas características y requisitos
establecidos por la Ley del Mercado de Valores.

CLASIFICACION DE LOS VALORES

1. SEGÚN SU CUALIDAD O NATURALEZA

a) Valores de participación: Son valores que le otorgan a su tenedor participación

en un patrimonio específico. Es el caso de las acciones que representan una
alícuota parte del capital social de una Sociedad Anónima; en las que el tenedor del
valor es socio o partícipe de la empresa emisora.

b) Valores de Contenido Crediticio: Son valores que representan una obligación

para el emisor o una alícuota parte de un crédito colectivo asumido por éste. Es el
caso de los bonos emitidos por las empresas, en los que el tenedor es acreedor del
emisor.

c) Valores representativos de mercaderías: Son valores que le otorgan al tenedor el

derecho de propiedad de determinados bienes o mercaderías que se encuentran en
depósito. Es el caso de los Certificados de Depósito emitidos por los Almacenes
Generales de Depósito y los Bonos de Prenda o Warrants. El Certificado de
Depósito tiene la calidad de título representativo de las mercaderías amparadas por
él. El Bono de Prenda incorpora un crédito prendario sobre las mercaderías
amparadas por el Certificado de Depósito.

2. SEGÚN SU GARANTÍA
a) Valores con garantía quirografaria: Son valores garantizados por todos los bienes
existentes y futuros del emisor. Es decir, el patrimonio de la sociedad emisora
garantiza la emisión.

b) Valores con garantía hipotecaria: Son valores garantizados por la hipoteca

constituida sobre un determinado bien inmueble.

c) Valores con Garantía prendaria: Son valores garantizados por la prenda

constituida sobre un bien.

d) Valores con garantía colateral: Son valores que le otorgan al tenedor una
garantía adicional o colateral a la principal garantía. Entonces, pueden ser todas o
algunas de las garantías mencionadas anteriormente.

3. SEGÚN SI TIENEN O NO CONSIGNADO A SU TITULAR

a) Valores al portador: Los valores al portador no están expedidos a favor de una

persona determinada, sino de su tenedor, cualquiera que éste sea. Con la sola
exibición del valor al portador, su su transmisión se efectúa por simple tradición.

b) Valores a la orden: Son valores expedidos en favor de una determinada persona,

en los cuales se expresa “a la orden”, y se transfieren por endoso y entrega del
valor, sin necesidad de registro por parte del emisor.

c) Valores nominativos: Son aquellos valores en los cuales se consigna el nombre

de su titular; es decir se individualiza a su propietario y además se exige la
inscripción del tenedor en el registro que lleva la sociedad emisora. Son valores
transferibles por endoso, debiendo inscribirse al nuevo propietario en el registro de
la sociedad emisora. En estos casos solo se reconoce como propietario a quién
figura como tal en el documentoy registro correspondiente. Son valores transferibles
por endoso, debiendo inscribirse al nuevo propietario en el registro de la sociedad
emisora.

4. SEGÚN LA FORMA DE CÁLCULO DEL RENDIMIENTO

a) Valores a rendimiento: Son valores de renta fija que devengan un interés a favor
del tenedor, calculado sobre el valor nominal inicial. En este caso se utiliza una
determinada tasa de rendimiento prefijada.

b) Valores de Descuento: Son valores de renta fija que se colocan o adquieren con
un descuento sobre su valor nominal final. En este caso se utiliza una tasa de
descuento (y en base a la misma se puede calcular su tasa de rendimiento).

VALORES QUE SE NEGOCIAN EN EL MERCADO DE VALORES BOLIVIANO

A continuación se mencionan las características de los valores de oferta pública,

transados en el Mercado de Valores de Bolivia.

1. ACCIÓN

Representa una alícuota parte del capital social de una Sociedad Anónima. Existen
las siguientes clases de acciones:

Por su Privilegio

- acciones ordinarias o comunes: Las acciones ordinarias o comunes son

las que generalmente emiten las Sociedades Anónimas, otorgando a sus
titulares todos los derechos que la Ley confiere a los accionistas. Estas
acciones otorgan a sus titulares el derecho de participar de las juntas
ordinarias y extraordinarias, con derecho a voz y voto.
 - Las acciones preferidas son aquellas que establecen ciertos beneficios
preferenciales o privilegios de orden económico (en lo relativo a los
dividendos o a la preferencia en las cuotas de disolución). Estas acciones
otorgan a sus titulares derecho a voz y voto en las juntas extraordinarias
y sólo derecho a voz en las juntas ordinarias.

En los estatutos puede pactarse que a las acciones preferidas se les fije
un dividendo superior al de las acciones ordinarias; además enla
liquidación de la sociedad, las acciones preferidas se reembolsaran antes
que las ordinarias

Las acciones preferentes pueden ser participativas o acumulativas. Son

participativas cuando las utilidades asignadas, según estatutos, participan
del remanente de utilidad una vez determinada la parte que corresponde
a las acciones comunes y son acumulativas, cuando por diversas causas
no se distribuyen utilidades en periodos pasados, tienen el derecho de
exigir el monto que les corresponda una vez que se autorice el pago de
éstos, antes que a las acciones comunes.

Por el Giro
- Acciones Nominativas: son títulos – valor en los cuales va inscrito el
nombre del poseedor de la acción

- Acciones al Portador: son títulos que pueden ser transferidos sin

necesidad de endoso previo; se reconoce como propietario a la persona
que tenga en su poder la acción.

Por la Forma de Emisión

- Acciones emitidas a la par: Es decir se liberan las acciones a su valor

nominal.
 - Acciones emitidas sobre la par: cuando el accionistatiene que pagar un
monto adicional respecto del valor nominal y se dice que es una emisión
de acciones con prima o sobre la par.
- Acciones emitidas bajo la par: cuando por diversas razones las acciones
son acomodadas a un precio menor de su valor nominal. Este hecho es
también denominado como emisión de acciones con descuento.

2. LETRAS DEL TESORO GENERAL DE LA NACIÓN Y DEL BANCO

CENTRAL DE BOLIVIA

Las Letras del TGN son valores emitidos por el Tesoro General de la Nación. Se
emiten “a descuento” y son rescatados por el emisor a su vencimiento al valor
nominal. Las LT’s son valores con plazos predeterminados al momento de la
emisión. La emisión de LT’s actualmente son emitidas en moneda nacional

Las Letras del BCB son valores emitidos por el Banco Central de Bolivia con fines
de regulación monetaria. Se emiten “a descuento” y son rescatados por el emisor a
su vencimiento al valor nominal.

3. BONOS DEL TESORO GENERAL DE LA NACIÓN Y DEL BANCO

CENTRAL DE BOLIVIA

Los Bonos emitidos por el Tesoro General de la Nación tienen la finalidad de

financiar las obligaciones y necesidades del sector público a través de su colocación
en el Mercado de Valores y su negociación en las Bolsa de Valores del país.
Actualmente están denominados en moneda nacional.

Los Bonos del BCB son valores emitidos por el Banco Central de Bolivia con fines
de regulación monetaria. Se emiten actualmente en moneda nacional.
 4. BONOS MUNICIPALES

Los Bonos Municipales son valores emitidos a rendimiento por los gobiernos
municipales con el fin de financiar las obligaciones y los proyectos de los distintos
municipios. Estos Bonos devengan interés y son negociables en el mercado
secunadrio.

5. BONOS (DEBENTURES)

Los Bonos son valores emitidos a rendimiento que incorporan una alícuota de un
crédito colectivo constituido a cargo de la sociedad emisora. Son valores
obligacionales representativos de deuda, por parte del emisor a favor del tenedor.
Los bonos devengan intereses y son negociables en el Mercado Secundario.

Los Bonos pueden ser nominativos, a la orden o al portador y pueden emitirse en

series diferentes, pero dentro de cada serie confieren a sus tenedores iguales
derechos; no pueden emitirse nuevas series, mientras la anterior no este totalmente
colocada.

El Bono puede llevar adheridos cupones; en cada cupón se indicará el título al cual
pertenece, su número, valor y fecha de exigibilidad . Cupón es parte de un Bono
que es recortable en determinada fecha para el pago o cobro de intereses.

Los Bonos pueden ser emitidos por las empresas, los bancos, etc. previa
autorización de la Intendencia de Valores. Así se tiene los Bonos emitidos e inscritos
en la Bolsa Boliviana de Valores de las siguientes empresas: Hotelera Nacional
S.A., Ovando S.A., Sociedad Aceitera del Oriente S.A., SAGIC S.A., Droguería Inti
S.A., Plasmar S.A., Inmobiliaria Kantutani S.A., etc. Luego se tiene a los Bonos
Bancarios Bursátiles, emitidos por el Banco Solidario y Banco Mercantíl Santa Cruz.
 6. BONOS OBLIGATORIAMENTE CONVERTIBLES EN ACCIONES

Son Bonos emitidos por Sociedades Anónimas, que a su vencimiento son

convertidos en acciones de la empresa emisora. La convertibilidad de los valores
es obligatoria para el tenedor de éstos Bonos.

7. CERTIFICADOS DE DEPÓSITOS BANCARIOS A PLAZO FIJO

Los CDPF’s bursátiles son emitidos por los bancos y entidades financieras. Estos
valores son inscritos en el Registro del Mercado de Valores para su oferta pública y
cotización en bolsa. Estos títulos pueden ser emitidos y negociados a Rendimiento
o a Descuento en el mercsdo primario o secundario.

A continuación, se tiene el detalle actualizado de las entidades participantes, de

acuerdo a lo siguiente:

AGENCIAS DE BOLSA
BISA S.A. Agencia de Bolsa, BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa, Compañía
Americana de Inversiones S.A. CAISA Agencia de Bolsa, Credibolsa S.A. Agencia
de Bolsa, GanaValores Agencia de Bolsa S.A., iBolsa Agencia de Bolsa S.A.,
Mercantil Santa Cruz Agencia de Bolsa S.A., Multivalores Agencia de Bolsa S.A.,
Panamerican Securities S.A. Agencia de Bolsa, Santa Cruz Securities Agencia de
Bolsa S.A., Sudaval Agencia de Bolsa S.A., Valores Unión S.A. Agencia de Bolsa

CALIFICADORAS DE RIESGO
AESA Ratings S.A. Calificadora de Riesgo, Calificadora de Riesgo Pacific Credit
Rating S.A., MicroFinanza Rating Bolivia Calificadora de Riesgo S.A., Moody´s
Local PE Clasificadora de Riesgo S.A. (Res. ASFI/957 07/11/19)

EMISORES
Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. E.M.A., Alianza Vida Seguros y
Reaseguros S.A., Almacenes Internacionales S.A. (RAISA), Banco Bisa S.A., Banco
de Crédito de Bolivia Sociedad Anónima, Banco de Desarrollo Productivo - Sociedad
Anónima Mixta (BDP - S.A.M.), Banco Económico S.A., Banco Fassil S.A., Banco
Fortaleza S.A., Banco Ganadero Sociedad Anónima (BANGASA), Banco Mercantil
Santa Cruz S.A., Banco Nacional de Bolivia S.A., Banco para el Fomento a
Iniciativas Económicas S.A., Banco Prodem S.A., Banco Pyme de la Comunidad
S.A., Banco Pyme ECOFUTURO S.A., Banco Solidario S.A., Banco Unión S.A., Bisa
Leasing S.A., Bisa Seguros y Reaseguros S.A., BNB Corporación S.A., BNB
Leasing S.A., Bodegas y Viñedos de La Concepción S.A., CAMSA, Industria y
Comercio S.A., Cervecería Boliviana Nacional S.A., Clínica Metropolitana de las
Américas S.A., Compañía Americana de Construcciones S.A. (Ameco S.A.),
Compañía Boliviana de Energía Eléctrica S.A. - Bolivian Power, Company Limited -
Sucursal Bolivia, Compañia de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A., Compañía
Molinera Boliviana S.A., Cooperativa de Ahorro y Crédito Abierta Jesús Nazareno
R.L., Corredores de Seguros Ecofuturo S.A., Crediseguro S.A. Seguros Generales,
Crediseguro S.A. Seguros Personales, Crédito con Educación Rural Institución
Financiera de Desarrollo, Distribuidora de Electricidad ENDE DE ORURO S.A.,
Distribuidora de Electricidad La Paz S.A. DELAPAZ, Distribuidora Mayorista de
Tecnología S.A., Droguería Inti S.A., Empresa de Ingeniería y Servicios Integrales
Cochabamba S.A., Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba S.A., Empresa
Eléctrica ENDE Corani S.A. (Res. ASFI N°1192/2017), Empresa Eléctrica ENDE
Guaracachi S.A., Empresa Ferroviaria Andina S.A., Empresa Minera San Lucas
S.A., Empresa Nacional de Telecomunicaciones Sociedad Anónima, ENDE
Servicios y Construcciones S.A., ENDE Transmisión S.A., ENDE Valle Hermoso
S.A., Equipo Petrolero Sociedad Anónima (EQUIPETROL S.A.), Fábrica Nacional
de Cemento Sociedad Anónima, Farmacias Corporativas S.A. "FARMACORP S.A.",
Ferroviaria Oriental S.A., Fortaleza Leasing S.A., Fundación Diaconía Fondo
Rotativo de Inversión y Fomento - Institución Financiera de Desarrollo, Gas &
Electricidad S.A., Gobierno Autónomo Municipal de La Paz, Gobierno Autónomo
Municipal de Santa Cruz de la Sierra, Gobierno Autónomo Municipal de Tarija,
Granja Avícola Integral Sofía Ltda, Gravetal Bolivia S.A., Grupo Empresarial de
Inversiones Nacional Vida S.A., Grupo Financiero Bisa S.A., Import. Export. Las
Lomas Ltda., Impresiones Quality S.R.L., Industria Textil TSM S.A., Industrias de
Aceite S.A., Industrias Oleaginosas S.A., Industrias Sucroalcoholeras ISA S.A.,
Ingeniería y Construcciones Técnicas - Incotec S.A., Ingenio Sucroalcoholero
AGUAI S.A., Inversiones Inmobiliarias IRALA S.A., Itacamba Cemento S.A., Jalasoft
S.R.L., La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A., La Papelera S.A., La
Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A., Manufactura de Papeles S.A.,
Mercantile Investment Corporation (Bolivia) S.A., Nacional Seguros Patrimoniales y
Fianzas S.A., Nacional Seguros Vida y Salud S.A., Nibol Ltda., Ovando S.A.,
Panamerican Investments S.A., Parque Industrial Latinoamericano S.R.L. (PILAT
S.R.L.), Pil Andina S.A., Plastiforte S.R.L., Prina S.R.L., Procesadora de
Oleaginosas Prolega S.A., Quinoa Foods Company S.R.L., Santa Cruz FG
Sociedad Controladora S.A. (Res. c/denominación ASFI/431 21.09.2020), Santa
Cruz Vida y Salud Seguros y Reaseguros Personales S.A., Seguros Illimani S.A.,
Seguros y Reaseguros Personales Univida S.A., Sociedad Agroindustrial Nutrioil
S.A., Sociedad Boliviana de Cemento S.A., Sociedad Controladora Ganadero S.A.,
Sociedad de Inversiones Biopetrol S.A., Sociedad Hotelera Los Tajibos S.A.,
Sociedad Minera Illapa S.A., Tecnología Corporativa TECORP S.A., Telefónica
Celular de Bolivia S.A., Tienda Amiga ER S.A., Tigre S.A. Tubos, Conexiones y
Cables, Toyosa S.A., YPFB Andina S.A., YPFB CHACO S.A., YPFB TRANSIERRA
S.A., YPFB Transporte S.A., Zona Franca Oruro S.A.,

EMPRESAS DE AUDITORÍA
Acevedo & Asociados Consultores de Empresas S.R.L., AUDISET Auditores &
Consultores S.R.L., Auditores y Consultores Multidisciplinarios GDCON S.R.L.,
BDO Auditores y Consultores S.R.L. (Res. Modificatoria ASFI/828/2019 de
23.09.19), Berthin Amengual y Asociados S.R.L., Bolivian American Consulting
S.R.L., Delta Consult Limitada, Encinas Auditores y Consultores S.R.L., Ernst &
Young (Auditoría y Asesoría) Ltda., Escobar & Asociados S.R.L., KPMG S.R.L.,
Kreston Internacional S.R.L., PricewaterhouseCoopers S.R.L., Tudela & TH
Consulting Group S.R.L.

ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES

Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A.

FONDOS DE INVERSIÓN
Beneficio Fondo Mutuo Mediano Plazo, A Medida Fondo de Inversión Abierto de
Corto Plazo, Acelerador de Empresas Fondo de Inversión Cerrado, Activo Unión Bs
Fondo de Inversión Abierto - Largo Plazo, CAP Fondo de Inversión Cerrado, Capital
Fondo de Inversión Abierto de Mediano Plazo, Crecer Bolivianos - Fondo Mutuo
Mediano Plazo, Crecimiento Fondo de Inversión Cerrado, Credifondo + Rendimiento
Fondo de Inversión Abierto a Mediano Plazo, Credifondo Crecimiento Bs Fondo de
Inversión Abierto a Largo Plazo, Credifondo Crecimiento USD Fondo de Inversión
Abierto a Mediano Plazo (Res. ASFI/464 30.9.2020), Credifondo Garantiza Fondo
de Inversión Cerrado, Credifondo Liquidez Bs Fondo de Inversión Abierto a Mediano
Plazo (Res. ASFI/447 25.9.20), Credifondo Liquidez USD Fondo de Inversión
Abierto a Mediano Plazo (Res. ASFI/463 30.9.20), Credifondo Promotor Fondo de
Inversión Cerrado, Credifondo Renta Fija, Fondo de Inversión Abierto a Mediano
Plazo, Credifondo Renta Inmediata Fondo de Inversión Abierto a Corto Plazo,
Dinámico Fondo Mutuo Corto Plazo, Diverso Import - Export Fondo de Inversión
Cerrado, Efectivo Fondo de Inversión Corto Plazo, Élite Fondo de Inversión Abierto
de Corto Plazo, En Acción Fondo de Inversión Abierto Mediano Plazo, Fibra Fondo
de Inversión Cerrado, Fondo de Inversión Dinero Unión - Mediano Plazo, Fondo de
Inversión Mutuo Unión - Mediano Plazo, Fortaleza Disponible Fondo de Inversión
Abierto Corto Plazo, Fortaleza Interes + Fondo de Inversión Abierto Corto Plazo,
Fortaleza Inversión Internacional Fondo de Inversión Abierto Corto Plazo, Fortaleza
Liquidez Fondo de Inversión Abierto Corto Plazo, Fortaleza Planifica Fondo de
Inversión Abierto Largo Plazo, Fortaleza Porvenir Fondo de Inversión Abierto
Mediano Plazo (Res. ASFI/856/2021 15/09/2021), Fortaleza Potencia Bolivianos
Fondo de Inversión Abierto Largo Plazo, Fortaleza Produce Ganancia Fondo de
Inversión Abierto Mediano Plazo, Fortaleza Renta Mixta Internacional Fondo de
Inversión Abierto Mediano Plazo, Fortaleza UFV Rendimiento Total Fondo de
Inversión Abierto Mediano Plazo, Futuro Asegurado Fondo de Inversión Abierto de
Largo Plazo, GanaInversiones Fondo de Inversión Abierto, GanaRendimiento
Fondo de Inversión Abierto, Global Fondo de Inversión Cerrado, Global Unión $us
Fondo de Inversión Abierto - Largo Plazo, Horizonte Fondo de Inversión Abierto -
Mediano Plazo, Impacto IFD Fondo de Inversión Cerrado, Inclusión Empresarial
Fondo de Inversión Cerrado, Interfin Fondo de Inversión Cerrado, Inversor Fondo
de Inversión Cerrado, K12 Fondo de Inversión Cerrado, Mercantil Fondo Mutuo
Mediano Plazo, MiPyME Fondo de Inversión Cerrado, MSC Expansión Fondo de
Inversión Cerrado, MSC Productivo Fondo de Inversión Cerrado, Opción Fondo de
Inversión Mediano Plazo, Oportuno Fondo de Inversión Corto Plazo, Portafolio
Fondo de Inversión Mediano Plazo, Premier Fondo de Inversión Abierto de Corto
Plazo, Previsor Fondo Mutuo Largo Plazo, Prossimo - Fondo de Inversión Abierto -
Mediano Plazo, Proyección Fondo de Inversión Abierto de Largo Plazo, PYME II
Fondo de Inversión Cerrado, PYME Progreso Fondo de Inversión Cerrado, Renta
Activa Agroindustrial Fondo de Inversión Cerrado, Renta Activa Bolivianos - Fondo
de Inversión Abierto de Corto Plazo, Renta Activa Emergente Fondo de Inversión
Cerrado de Capital Privado, Renta Activa Fondo de Inversión Abierto Corto Plazo,
Renta Activa Puente Fondo de Inversión Cerrado de Capital Privado, Sembrar
Alimentario Fondo de Inversión Cerrado, Sembrar Exportador Fondo de Inversión
Cerrado, Sembrar Micro Capital Fondo de Inversión Cerrado, Sembrar Productivo
Fondo de Inversión Cerrado, Superior Fondo Mutuo Largo Plazo (Res. ASFI N°1071
22.12.10) (Res. ASFI N°322/2020 10.07.2020), Ultra Fondo de Inversión Abierto
Mediano Plazo, Xtravalor Unión FIA Mediano Plazo, Sociedades Administradoras
de Fondos de Inversión, AICC Sociedad Administradora de Fondos de Inversión
S.A., Alianza Safi S.A. Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, Bisa
Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A., BNB SAFI S.A. Sociedad
Administradora de Fondos de Inversión, Capital + Gestionadora de Activos
Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Sociedad Anónima, Capital Para
el Crecimiento Empresarial Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.,
Credifondo Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A., FIPADE
Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A., Fortaleza Sociedad
Administradora de Fondos de Inversión S.A., Ganadero Sociedad Administradora
de Fondos de Inversión S.A., Marca Verde Sociedad Administradora de Fondos de
Inversión S.A., Panamerican Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.,
Santa Cruz Investments Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.,
Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Mercantil Santa Cruz S.A.,
Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Unión S.A.

TITULARIZADORAS
BDP Sociedad de Titularización S.A., Bisa Sociedad de Titularización S.A., iBolsa
Sociedad de Titularización S.A.