Facultad Ciencia de la Administración

Licenciatura en Contabilidad

La Empresa y sus Aspectos Económicos

Integrantes:

Profesor:

Ángel Rangel

Grupo:

LC # 15

25 de marzo de 2019
 Mercados financieros

Los mercados financieros es un espacio que puede ser físico o virtual, a través del
cual se intercambian activos financieros entre agentes económicos y en el que se
definen los precios de dichos activos.

Los mercados financieros conforman un espacio cuyo objetivo es canalizar el

ahorro de las familias y empresas a la inversión. De tal manera que las personas
que ahorran tengan una buena remuneración por prestar ese dinero y las
empresas puedan disponer de ese dinero para realizar inversiones.

Un mercado financiero está regido por la ley de la oferta y la demanda. Es decir,

cuando alguien quiere algo a un precio determinado, solo lo podrá comprar a ese
precio si hay otra persona dispuesta a venderle ese algo a dicho precio.

¿Quiénes son los mercados financieros?

Los mercados financieros están formados por todas las personas que
intercambian activos financieros, ya que cuando pensamos en un mercado a nadie
le viene a la cabeza un lugar vacío. Entonces también podríamos decir que los
mercados financieros están formados por todos los inversores que compran y
venden esos activos financieros. ¿Y quiénes son esas personas?

Casi todo el mundo. Cuando un matrimonio ahorra dinero y lo invierte en un plan

de pensiones está formando parte de los mercados financieros. Cuando alguien se
compra una casa y pide una hipoteca también está formando parte de los
mercados. Cuando alguien compra acciones, letras del tesoro, cuando el Gobierno
o una empresa emiten deuda, también están formando parte de los mercados
financieros. Incluso los mercados de materias primas pueden considerarse parte
de los mercados financieros siempre y cuando el cliente no sea el consumidor
final.

Hay agentes económicos que tienen más influencia que otros en los mercados
financieros. Una persona que invierte 1.000 millones de euros tendrá más poder
de influencia que una persona que invierte 1.000 euros. Si una persona vende
1.000 euros no tendrán apenas efecto en el mercado. En cambio, si una persona
vende enormes cantidades de acciones de un banco, las acciones de este banco
probablemente bajarán. En teoría, en el largo plazo, por muy elevado que sea el
monto, si existe amplitud del mercado, la operación de ese inversor se disolverá y
hará que el mercado financiero refleje de nuevo un precio eficiente.

Funciones del mercado financiero

La función principal de un mercado financiero es la de intermediación entre la

gente que ahorra y la gente que necesita financiación. En otras palabras, poner en
contacto a compradores y vendedores. En base a ello podemos nombras estas 4
principales funciones de los mercados financieros:

✔ Poner en contacto a todo el mundo que quiera intervenir en él. Los agentes
que participan en los mismos. Esto es, conseguir que tanto las empresas
(algunas de las cuales participan directamente en el mercado), como los
agentes especializados o los intermediarios financieros, tengan el vehículo
adecuado para la formalización de sus operaciones.
✔ Fijar un precio adecuado a cualquier activo. Este aspecto se da
preferentemente en los mercados de negociación (o secundarios). En estos
mercados convergen oferentes y demandantes de fondos. Fruto de esta
convergencia entre oferta y demanda es la determinación del precio, sin
que ningún caso un individuo particular tenga posibilidad de imponerlo. En
los mercados de emisión (o primarios) en los que se ponen en circulación
activos por primera vez, los precios se suelen establecer a través de la
 referencia a la situación del mercado. Ejemplos recientes tenemos en las
ofertas de la administración para la venta de empresas públicas (REPSOL,
ENDESA, Y TELEFONICA).
✔ Proporcionar liquidez a los activos. En la medida en que se amplíe y se
desarrollen mercados de un activo concreto, se logrará una mayor facilidad
para convertirlo en dinero, sin sufrir pérdidas.
✔ Reducir los plazos y costes de intermediación facilitando una mayor
circulación de los activos. función de los mercados es la de conseguir
agilizar las operaciones, así como reducir los costes de las mismas a cifras
razonables y asumibles para los participantes. Es el cauce adecuado para
el contacto rápido entre los agentes que participan en las diferentes
operaciones.

Además conviene que los costes de las operaciones (comisiones, corretajes) sean
bajos y que los mercados sean ágiles, esto es, que sea lo más pronto posible el
período de tiempo que media desde el momento en que la operación se acuerda
hasta que queda liquidada totalmente.

Hay que señalar también que, cuanto mayor es el número de participantes, menos
posibilidades existen para que se puedan manipular los precios.

Se puede decir que un mercado eficiente implica:

✔ La ordenación del comercio.

✔ De acuerdo con el precio.
✔ Con un bajo coste de la transferencia física, indagación e información.
✔ Y una amplia responsabilidad de ofertas de compra y venta, a un precio
cercano al precio corriente del mercado.

Cuando menores sean las comisiones de los corredores y las diferencias entre los
precios de compra y venta de los agentes mediadores, menores eran las
fluctuaciones de precio entre una y otra transacción y mayor el volumen de
comercio. Como consecuencia, más eficiente será este mercado.

En definitiva, un mercado financiero será tanto más eficiente cuanto mejor

cumplan las funciones que hemos definido anteriormente.

La eficiencia se encuentra en relación directa, en las economías no intervenidas,

con la proximidad a lo que se entiende por mercado ideal de competencia
perfecta. Este mercado ideal ha de contar con dos notas:

✔ Ser un mercado libre.

✔ Ser un mercado transparente.

Aún podríamos condensar más esta definición diciendo que un mercado financiero
ideal es un mercado perfecto, término que engloba las dos características
anteriores.

En función de su estructura

✔ Mercados organizados: En este tipo de mercados existen contratos y

productos financieros sometidos a estándares fijados por una autoridad
competente. Los productos negociados en estos mercados están
respaldados por un fondo de compensación y liquidación gestionado y
controlado por una institución que vela por el buen cumplimiento de las
condiciones y resoluciones de los contratos según los estándares. Por
ejemplo: depósitos a plazo fijo respaldados por el FROB.

✔ Mercados no-organizados: A diferencia del anterior, no existen ningún

fondo ni autoridad que controle las operaciones y contratos celebrados, tan
sólo existe el acuerdo contractual entre las partes en lo referido al nominal,
la fecha de vencimiento, plazo, condiciones de liquidación, etc., por lo que
existe mucho más riesgo que en los mercados organizados. Ejemplo.
 Mercado no organizado de Divisas, también conocido como Forex donde se
intercambian divisas (monedas) de distintos países.

Según el funcionamiento del mercado

Por su funcionamiento, los mercados se clasifican en mercados directos,

intermediados y de subasta.

✔ Se denomina ​mercado directo​ cuando el intercambio de las acciones o

títulos se realiza directamente entre los compradores y los vendedores, es
decir, sin la intervención de agentes especializados. La compra y venta de
acciones que no cotizan en bolsa son ejemplos del mercado directo.
✔ Los ​mercados intermediados​ son aquellos en los que por lo menos uno de
los agentes participantes en la operación es un intermediario financiero.
Ejemplos de este tipo de mercado son la banca y el mercado hipotecario.
✔ Finalmente, cuando existen mecanismos centralizados a cargo de la
publicación de las órdenes de compra y de venta, como ocurre en la bolsa,
se clasifica como ​mercados de subasta.

Características del mercado financiero

Estas son las principales características con las que podemos definir un mercado
financiero:

✔ Amplitud: Un mercado financiero es más amplio cuanto mayor es el

volumen de activos que en él se negocian. Si hay muchos inversores en el
mercado, se negociarán más activos y por tanto, habrá más amplitud.
✔ Transparencia: La facilidad de obtener información sobre el mercado
financiero.
✔ Libertad: Determinada por la no existencia de barreras tanto para la compra
como para la venta.
✔ Profundidad: Un mercado financiero es más profundo cuanto mayor es el
número de órdenes de compra-venta.
 ✔ Flexibilidad: Facilidad para la rápida actuación de los agentes ante la
aparición de un deseo de compra o venta.

Un mercado cuanto más se acerque a esas características, más se acerca al ideal

de mercado financiero perfecto.

No existe ningún mercado financiero que sea perfecto.

Nunca vamos a estar seguros de que el precio de mercado refleja su valor justo.

El concepto de mercado financiero perfecto aparece como unidad de medida, para

comparar los distintos mercados financieros.

Si las 5 características se elevan al máximo estaríamos ante lo que se llama un

“mercado perfecto”.

Características del Mercado Financiero Perfecto:

✔ Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la oferta

como por el lado de la demanda. De forma que nadie puede influir en la
formación del precio del activo financiero.

✔ Que no existan costes de transacción, ni impuestos, ni variación del tipo de

interés, ni inflación.

✔ Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del mercado

financiero.

✔ Que exista perfecta información, que todos sepan lo mismo

 ✔ Los activos sean divisibles e indistinguibles.

Clasificación de los mercados financieros

Como ocurre en la mayoría del análisis de las distintas instituciones financieras,

éstas pueden clasificarse atendiendo a muy diversos criterios. Incluiremos sólo
aquellos que consideramos más importantes.

Por su forma de funcionamiento:

✔ Mercados directos. Cuando los intercambios de los activos financieros se

efectúan directamente entre demandantes últimos de financiación y
oferentes últimos de fondos. Por ejemplo, una compra acciones que no
cotizan en bolsa.
✔ Mercados intermediados. Son aquellos en que al menos uno de los
participantes en la operación de compra-venta es intermediario financiero.
La operativa típica bancaria, captación de depósitos y concesión de
préstamos es un ejemplo de mercado intermediario. Otros mercados en los
que la intervención de los intermediarios financieros es frecuente, con el
objeto de dar liquidez a los mismos, son los mercados secundarios de
Deuda Pública y el Mercado Hipotecario.
✔ Mercados de subasta. Si bien se pueden considerar como mercados
directos, son mercados que tienen mecanismos centralizados para la
publicación de las órdenes de compra y venta. Por tanto, el conocimiento
de las mismas se produce por todos los participantes a la vez. El mercado
típico de este tipo es el de la Bolsa.

Por las características de los activos que se negocian:

✔ Mercados monetarios. Negocian fundamentalmente activos a corto plazo.

Las características de estos mercados son el reducido riesgo, la gran
liquidez y, en menor medida, el corto plazo de los activos que se negocian.
Los títulos característicos desde mercado son los emitidos por el Estado o
 entes públicos, por intermediarios financieros o por grandes empresas. Los
más importantes son los siguientes:
Mercado interbancario privado.
Mercado de deuda pública anotada.
Mercado de divisas
✔ Mercados de capitales. Negocian activos a largo plazo. La característica de
estos mercados es que sus títulos son a largo plazo. Existe una definición
de la OCDE respecto a estos mercados, según la cual "comprenden las
operaciones de colocación y financiación a largo plazo y las instituciones
que efectúan principalmente estas operaciones".

En estos mercados se encuentran:

Las Bolsas de valores

El mercado de renta variable.
El mercado de renta fija.
El mercado de crédito a largo plazo.

En sentido estricto, el primero es el verdaderamente significativo, ya que funciona

a través de la Bolsa.

Todavía podríamos dividir el mercado de valores en otros subgrupos, como el de

renta fija y el de renta variable. En el de renta fija, la remuneración de los títulos
emitidos está determinado o es determinable desde el momento de la emisión. En
el de renta variable, la rentabilidad funciona a lo largo de la vida del propio activo o
título emitido.

Por el grado de intervención de las autoridades.

✔ Mercados libres. Son aquellos en los que, tanto el volumen de los activos
intercambiados como su precio, se fija solamente como consecuencia de la
oferta y la demanda libremente ejercidas.
 ✔ Mercados regulados. Son aquellos en los que, bien la cantidad de activos
negociados, bien el precio, y como consecuencia la financiación obtenida a
través de los mismos, se modifica administrativamente.

A la financiación obtenida en estos mercados se le denomina financiación

privilegiada.

Existen diversos tipos de intervención: limitaciones a los tipos de interés,

obligación de cumplir ciertos coeficientes de inversión, etc.

Por la fase de negociación de los activos:

✔ Mercados primarios. En ellos, los activos que se intercambian son de nueva

creación. Por ejemplo la adquisición en el momento de la emisión de
acciones una sociedad, en una ampliación de capital.
✔ Mercados secundarios. Son aquellos en que los activos que se
intercambian ya existían y lo que cambia es la titularidad de los mismos.
Por ejemplo, la venta en Bolsa por el adquirente de las acciones de la
emisión de ampliación de capital comentaba el punto anterior.

Por el grado de formalización:

✔ Mercados organizados. En ellos se comercia con una gran variedad de

títulos, con una serie específica de normas y reglamentos y, generalmente,
en un solo lugar. El mercado típico organizado es la Bolsa de Valores.
✔ Mercados no organizados. Son aquellos en los que se realizan las
operaciones sin sometimiento a una reglamentación estricta,
intercambiándose activos directamente entre agentes o intermediarios, sin
necesidad de definir sitio o lugar. Las condiciones de precio y cantidad las
fijan libremente las partes, sin precisar intervención del agente mediador,
aunque éste puede existir y participar en la operación.

Por su grado de concentración:

 ✔ Mercados centralizados. Son aquellos que suelen negociar un gran número
de títulos, y suelen estar situados en grandes centros financieros, en
nuestro caso, en Madrid.
✔ Mercados descentralizados. Sólo que pueden encontrarse en ciudades de
una cierta importancia, pero que no revisten la categoría de centros
financieros.

De las clasificaciones anteriormente expuestas, consideramos que para el objetivo

de la asignatura especialmente importante aquella que divide los mercados
financieros según los activos que en ellos se negocian. Son de especial
importancia la Bolsa de Valores, los Mercados Interbancarios, el mercado de
Deuda Pública anotada y el de Divisas. En el epígrafe siguiente describiremos las
características y funcionamiento de los principales mercados financieros.

DESGLOSANDO Mercado Financiero

Los precios de las acciones negociadas en el mercado financiero pueden diferir

del verdadero valor intrínseco de los títulos (valores) debido a factores
macroeconómicos tales como impuestos, etc. Además, la transparencia
informativa de la empresa emisora ​tiene la mayor influencia en los precios de los
valores.

Bolsa de Valores

Un mercado financiero que permite a los inversionistas comprar y vender acciones

de empresas que cotizan en bolsa se llama bolsa de valores (stock market, en
inglés). La palabra 'stock' significa capital o propiedad en una corporación. Hay
dos tipos de bolsa de valores: el mercado primario, donde las empresas emiten
acciones al público en general a través de una oferta pública inicial y mercados
secundarios, donde los valores existentes son comprados y vendidos por los
inversionistas dependiendo de las noticias y fundamentos de las compañías que
son listadas. Los mercados de capitales son muy líquidos y complejos en
comparación con otros mercados financieros.

Mercado Extrabursátil (OTC)

El mercado extrabursátil (OTC) es un mercado descentralizado, sin una ubicación

física central, donde los participantes operan entre sí a través de varias
modalidades de comunicación, como el teléfono, el correo electrónico y los
sistemas de comercio electrónico patentados. Un mercado extrabursátil (OTC) y
un mercado cambiario son las dos formas básicas de organizar los mercados
financieros. En un mercado extrabursátil, los traders actúan como creadores del
mercado cotizando los precios a los que comprarán y venderán un valor o una
divisa. Una operación se puede ejecutar entre dos participantes en un mercado
OTC sin que otros sean conscientes del precio al que fue realizada la transacción.

Mercados de Bonos

El Mercado de Bonos es el mercado para todo tipo de bonos y un lugar donde las
organizaciones obtienen préstamos muy grandes. En general, cuando los precios
de las acciones suben, los precios de los bonos bajan. Hay muchos tipos
diferentes de bonos, incluidos Bonos del Tesoro, bonos corporativos y bonos
municipales. Un ejemplo de un bono puede ser título de crédito.

Money Market (Mercado de Dinero)

Money Market se refiere a aquellos mercados donde se operan instrumentos

financieros con vencimientos a corto plazo. Estos mercados ayudan a las
empresas y al gobierno a superar el problema de liquidez a corto plazo; si uno
tiene un exceso de liquidez en forma de efectivo, entonces puede comprar en
money market y en momentos de crisis de liquidez puede vender en los money
markets valores a corto plazo que estén inactivos con la empresa o el gobierno.
Letras del Tesoro, papeles comerciales, aceptaciones bancarias, depósitos,
certificados de depósito, letras de cambio son algunos de los instrumentos que
son operados en Money Market.

Mercado de Derivados

Los derivados son aquellos instrumentos financieros que obtienen su valor del de
otros activos y, por lo tanto, el mismo depende del valor del activo subyacente. Los
derivados son quizás los productos más complejos e innovadores y esa es la
razón por la cual ha surgido un gran interés en ellos, ya que el volumen diario de
transacciones que suceden en los mercados de derivados ha atravesado billones
de dólares. "Forwards", futuros, opciones, "swaps" son algunos de los ejemplos de
instrumentos derivados que se utilizan en el mercado de derivados.

Mercado Forex

El Mercado Forex es el mercado financiero más grande del mundo. Las divisas
están en una tasa de cambio flotante y siempre se negocian en pares. Operando
prácticamente durante todo el día, el mercado Forex negocia enormes cantidades
de dinero, que se estima en 5,1 billones de dólares estadounidenses diariamente.
Forex es un mercado descentralizado, extrabursátil donde los negocios se realizan
a través de teléfonos, computadoras, teléfonos inteligentes, etc. Grandes actores
del mercado como corporaciones, bancos comerciales, centros de dinero, fondos
de pensiones y firmas de banca de inversión participan en el trading de Forex
junto con individuos experimentados y traders principiantes.

Varios mercados financieros realizan diferentes funciones y, por lo tanto, todos

ellos son importantes para el buen funcionamiento de la economía y del país en
general.
Teoría de paseo aleatorio
Según la teoría del paseo aleatorio, los mercados financieros reflejan toda la
información actual disponible en el precio de mercado, por lo que sería imposible
obtener una rentabilidad superior al mercado de forma consistente sin asumir un
riesgo mayor. En otras palabras, los mercados siguen un camino o paseo aleatorio
que no podemos predecir de antemano.

La teoría habla sobre 3 formas diferentes de eficiencia, pero creo que no vale la
pena profundizar tanto en el tema. Lo importante es que, según esta teoría, ningún
estilo de inversión podría batir al mercado de forma consistente, ya que los
mercados son eficientes. También, según esta teoría, la diferencia de rentabilidad
entre inversores sería fruto del azar y no estaría relacionada en ningún caso con
su habilidad de gestión bursátil.

Esta teoría ha sido hasta hace poco tiempo hegemónica en el mundo académico
por el apoyo de los partidario de la teoría de los mercados eficientes, es especial
de la llamada ​escuela de Chicago​.

Warren Buffett desmontando la teoría del paseo aleatorio

No obstante, las evidencias empíricas, basadas muchas de ellas en la rentabilidad

de los seguidores del ​value investing y la doctrina de ​Benjamin Graham​, dejan en
evidencia la teoría del paseo aleatorio demostrando que no es la más apropiada
en la vida real, lejos del ámbito académico.

La mejor forma de demostrar la invalidez de la teoría del paseo aleatorio es

demostrando que existen personas que son capaces de batir al mercado de forma
consistente. Warren Buffett publicó el 17 de mayo de 1.984 (justo 2 días después
de mi nacimiento) un artículo llamado “​The Superinvestors of
Graham-and-Doddsville​” en el que desmontaba la teoría del paseo aleatorio y de
los mercados eficientes por reducción al absurdo. Si los mercados fueran
eficientes y siguieran un camino aleatorio sería imposible que los seguidores de
Graham y Dodd fuesen capaces de batir al mercado de forma continuada durante
décadas.

Os recomiendo leer el artículo entero, ya que merece mucho la pena. La mejor

frase que resume la crítica de Buffett a la teoría del paseo aleatorio y de los
mercados eficientes es la siguiente:

“Si los mercados fueran eficientes, yo estaría ahora mismo en la calle pidiendo
limosna”
BIBLIOGRAFÍA

https://rodas5.us.es/file/5ee41cb6-7a93-62bf-0d19.../1/tema1.2.../page_05.htm

https://rodas5.us.es/file/5ee41cb6-7a93-62bf-0d19.../1/tema1.2.../page_04.htm

https://esfbs.com/glossary/financial-market-31

https://economipedia.com/definiciones/mercados-financieros.html

https://www.academiadeinversion.com/teoria-del-paseo-aleatorio/