ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

¿Cuál es la razón o razones que existen para que la técnica del análisis y su interpretación
aplicada a los estados financieros, sea de interés a las personas o las instituciones financieras, a
los inversionistas, a los proveedores, acreedores, etc.

Al realizar dicha aplicación o análisis se obtienen tres aspectos importantes, que son:

 LA SOLVENCIA: Se puede definir como una situación de crédito presente; en otras

palabras podremos decir que si una empresa es solvente es porque en ese momento nos
merece crédito.
 LA ESTABILIDAD: es la situación de crédito futuro, o sea, que la solvencia que
actualmente tiene la empresa, seguirá durante una época mas o menos cercana en
iguales o mejores condiciones, y la
 PRODUCTIVIDAD: es el máximo rendimiento de los resultados de las operaciones de una
empresa, es decir, determinar si se han aprovechado los recursos con que cuenta la
empresa para obtener la utilidad optima.

CONCEPTO DE ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN

ANÁLISIS: “Distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus
principales elementos”.
INTERPRETACIÓN: “Explicar o declarar el sentido de una cosa, y principalmente, el de
textos faltos de claridad”.

Entonces se puede decir que: EL ANÁLISIS Y LA INTERPRETACIÓN DE ESTADOS

FINANCIEROS, es el conocimiento integral que se hace de una empresa a través de un
estado financiero (el todo), para conocer la base de sus principios (operaciones), que nos
permiten obtener conclusiones para dar una opinión (explicar y declarar) sobre la buena o
mala política administrativas.

PASOS PREVIOS DEL ANALISTA

¿Qué debe realizar el analista financiero?:

 ALCANCE
o Parcial: Realizar un estudio de alguna de las funciones de la administración.
o Total: Estudio total de la política administrativa de la empresa.

 OBTENCIÓN DE DATOS DE TIPO ECONÓMICO-ADMINISTRATIVO:

o Acta Constitutiva: Extractar los principales datos (Nombres de loas accionistas,
capital aportado, actas de asambleas ordinarias y extraordinarias realizadas,
fechas de aumentos o disminuciones de capital, etc.).
 ACTIVIDADES ACTUALES: Estudiar el giro actual de la empresa, así como planes
futuros.
 CONTRATOS Y CONVENIOS: Conocer los existentes con: Instituciones de crédito,
proveedores, acreedores, etc.
 ESTUDIO DE MERCADO: Observar la situación de la empresa según su capacidad,
localización geográfica, poder de compra, etc. Durante el tiempo que abarca nuestra
revisión.
 OBTENER DATOS EXTERNOS: (Otras empresas del mismo ramo)..
  REVISAR REQUISITOS CONTABLES:
o Consistencia en la aplicación de las Normas de Información Financieras.
o Consistencia en la presentación de los estados financieros.
o Dictamen del Contador Publico (Margen de seguridad en las cifras).

 ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA.

¿QUE ESTADOS FINANCIEROS SE ANALIZAN?

 Balance General
 Estado de Resultados
 Estado de Flujo de Efectivo
 Estado de Variación en el Capital Contable, entre otros.

¿Qué son los Estados Financieros?

“Son documentos que muestran la situación económica de una empresa, la capacidad de pago
de la misma, a una fecha determinada, pasada, presente o futura; o bien, el resultado de
operaciones obtenidas en un periodo o ejercicio, en situaciones normales o especiales.

¿Qué es un Balance General?:

Documento contable que muestra la situación financiera de una empresa a una fecha
determinada.

¿Qué es un Estado de Resultados?:

Documento que muestra la utilidad o pérdida neta de un ejercicio o un periodo determinado.

MÉTODO DE ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Los métodos más importantes son:

a) Método de análisis vertical, los cuales se llevan a cabo con cifras del mismo periodo.

a1) Método de porcentajes integrales totales y parciales.

a2) Razones financieras o método de razones simples
a3) Método de razones medias o estándar.
b) Método de análisis horizontal, las cuales se llevan a cabo con cifras de distintos
periodos, y tenemos los siguientes:
b1) Método de aumentos y disminuciones
b2) Método de tendencias
c) Otros métodos:
a. Estado de origen y aplicación de recursos
b. Análisis de la utilidad marginal
c. Determinación del punto de equilibrio
d. Análisis del costo de capital
e. Análisis de la recuperación de la inversión, entre otros.
 RAZONES DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA: Razones que muestran la relación que existe
entre el efectivo de una empresa y otros activos circulantes y sus pasivos circulantes.

Liquidez: Capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo
conforme se vence.

Existen dos razones de liquidez y solvencia que se usan comúnmente:

 Razón Circulante y/o Liquidez: Indica en que medida los pasivos circulantes están
cubiertos por los activos que se espera que se conviertan en efectivo en el futuro
cercano.

Razón Circulante: Activos circulantes = # de veces.

Pasivos circulantes

Promedio de la industria 2:1

 Razón de Ácido y/o Solvencia: Indica la solvencia inmediata.

Razón de Acido: Activos circulantes-Inventarios = # de veces.

Pasivos circulantes

Promedio de la industria 1:1

 ANÁLISIS DE ESTABILIDAD
Indica la medida en que los acreedores de la empresa la están financiando.

Promedio de la industria 1:1

 ESTUDIO DEL CAPITAL:

 Pasivo Total = % Indica el grado de endeudamiento que tiene la

Capital Contable empresa en relación con su capital neto invertido.

 Pasivo Circulante = % Indica el grado de endeudamiento que tiene la

Capital Contable empresa a corto plazo en relación con su capital
Neto invertido.
 Pasivo Fijo = % Indica el grado de endeudamiento que tiene la
Capital Contable empresa a largo plazo en relación con su capital
neto invertido.

 RAZÓN DE DEUDA
Mide la proporción de activos totales financiados por los acreedores de la
empresa.

 Pasivos Totales = %
Activos Totales
  RAZÓN DE INVERSIÓN DE CAPITAL
Mide la proporción del capital neto invertido en activos fijos de la empresa.

 Activo Fijo =%
Capital Contable

 VALOR CONTABLE DEL CAPITAL

Indica la medida en que la inversión inicial de los socios se ha incrementado
desde que inicio operaciones, hasta la fecha de análisis.

 Capital Contable - 1 = %
Capital Social

 ANÁLISIS DE PRODUCTIVIDAD

 Estudio de las ventas

 Ventas Netas = % Mide la eficiencia en que la inversión neta de los

Capital Contable socios le han generado ventas.

 Ventas Netas = # de veces Indica como las ventas le generan a la

Capital de Trabajo empresa excedente de efectivo para se
guir con sus operaciones normales.

 Ventas Netas = % Indica la eficiencia con la que la empre

Activos Totales sa utiliza sus activos para generar ven-
tas.
 Estudio de la utilidad.

 Rendimiento sobre el capital = Utilidad Neta =%

Capital Contable

Señala la productividad obtenida de acuerdo a la inversión propia.

 Utilidad Neta = % Indica la participación que tie-

Pasivo Total + Capital Contable nen las deudas en la utilidad
de la empresa.

 Margen de utilidad Neta = Utilidad Neta = % Dará el rendimiento

Ventas Netas que por cada peso de
venta obtiene la em-
presa.
ESTUDIO DEL CICLO ECONÓMICO.

 Rotación de Cuentas por Cobrar= Ventas Netas a Crédito = # veces

Promedio de Cuentas por Cobrar

Conversión en Días 360 Días = # Días. Indica el número de días en promedio

Rotación en que la empresa tarda en recuperar
sus cuentas por cobrar.

 Rotación de Cuentas por Pagar = Compras Netas a Crédito = # veces

Promedio de Cuentas por Pagar

Conversión en Días 360 Días = # Días. Indica el número de días en promedio

Rotación en que la empresa tarda en pagar
sus cuentas.

 Rotación de Inventarios de Arts. Term- = Costo de lo Vendido = # veces

Prom. De Inv. De Arts. Term.

Conversión en Días 360 Días = # Días. Indica el número de días en promedio

Rotación en que los inventarios permanecen en
los almacenes de la empresa.

 Rotación de Inventarios de Materias Primas = Costo de la materia prima utilizada = # veces

Prom. De Inv. De Materia Prima

Conversión en Días 360 Días = # Días. Indica el número de días en promedio

Rotación en que los inventarios de materias pri-
mas permanecen en los almacenes.

DETERMINACIÓN DEL CICLO ECONÓMICO O FINANCIERO

Se calcula:

( + ) Promedio de Cuentas por Cobrar No. días

( + ) Promedio de Inventarios de: No. días
Materias primas No. días
Artículos Terminados No. días
( - ) Promedio de Cuentas por Pagar No. días.

TOTAL DIAS
Indica el plazo medio necesario para que las operaciones de la empresa se
transformen en efectivo. Es decir desde que compra su materia prima, la convierte en
producto terminado, la vende y los clientes liquidan sus facturas.
  RAZONES DE LIQUIDEZ
 Razón Circulante: Activos circulantes = # de veces.
Pasivos circulantes

 Razón de Acido: Activos circulantes-Inventarios = # de veces.

Pasivos circulantes

 RAZONES DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS

Las razones de administración de activos, miden la eficiencia de una empresa para administrar sus
activos.

 RAZON DE ROTACION DE INVENTARIOS= COSTO DE LOS ARTICULOS VENDIDOS= # DE VECES

INVENTARIOS

 DIAS DE VENTA PENDIENTES DE COBRO.- INDICA EL PLAZO PROMEDIO QUE REQUIERE LA

EMPRESA PARA COBRAR LAS VENTAS A CREDITO.

DPVC= CUENTAS POR COBRAR = CUENTAS POR COBRAR = DIAS

PROMEDIO DE VENTA POR DIA VENTAS ANUALES
360

 ROTACION DE LOS ACTIVOS FIJOS: MIDE LA EFICIENCIA DE A EMPRESA PARA UTILIZAR SU

PLANTA Y SU EQUIPO Y AYUDAR A GENERAR VENTAS.

ROTACION DE LOS ACTIVOS FIJOS= VENTAS = # DE VECES

ACTIVOS FIJOS NETOS

 ROTACION DE LOS ACTIVOS TOTALES: MIDE LA EFICIENCIA DE LA EMPRESA PARA UTILIZAR SU

ATIVOS TOTALES Y COMO AYUDAN A GENERAR VENTAS.

ROTACION DE LOS ACTIVOS TOTALES= VENTAS = # DE VECES

ACTIVOS TOTALES

 RAZONES DE ADMINISTRACIÓN DE DEUDAS

La medida en la cual una empresa se financie por medio de deudas tiene tres importantes
implicaciones:

1) Al obtener fondos a través de deudas, la propiedad de los accionistas no se diluye;

2) Los acreedores contemplan el capital contable, o los fondos proporcionados por los
propietarios, al establecer un margen de seguridad; si los accionistas han proporcionado solo
una pequeña proporción del financiamiento total, los riesgos de la empresa son asumidos
principalmente por los acreedores, y
3) Si la empresa gana mas sobre las inversiones financiadas con fondos solicitados en préstamo
que lo que paga como intereses, el rendimiento sobre el capital contable de los propietarios
es amplificado, o “apalancado”.
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: Mide el porcentaje de los activos de la empresa
financiado por los acreedores.

 RAZON DE ENDEUDAMIENTO: DEUDAS TOTALES = %

ACTIVOS TOTALES

 RAZON DE ROTACION DEL INTERES GANADO (RIG)= UAII = VECES

CARGO POR INTERESES

Esta razón mide la capacidad de la empresa para satisfacer sus pagos anuales de intereses.

 RAZON DE COBERTURA= UAII + PAGO DE ARRENDAMIENTO

DE LOS CARGOS FIJOS CARGO POR + PAGOS DE PAGOS AL FONDO DE AMORTIZACION
INTERESES ARRENDAMIENTO (1 – TASA FISCAL)

 RAZONES DE RENTABILIDAD

Grupo de razones que muestra el efecto de la liquidez, la administración de los activos y la

administración de deudas sobre resultados operativos.

 Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta = %

Ventas Netas

 Rendimiento s/los Activos Totales (RAT)= Utilidad Neta %

Activos Totales

 Rend. s/el capital contable común (RCC)= Utilidad neta disponible para los accionistas comunes = %
Capital contable común

 RAZONES DE VALOR DE MERCADO

Conjunto de razones que relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y el valor
en libros por acción.

 Precio/Utilidades = Precio de mercado por acción = $

Utilidades por acción

 Valor de mercado/Valor en libros = Precio de mercado por acción = $

Valor de mercado por acción

 RAZONES DE VALOR DE MERCADO A VALOR EN LIBROS.

 Valor en libros por acción= Capital contable común = veces

No. De acciones comunes en circulación

  ANALISIS DE TENDENCIAS

El análisis de esta razón indica que la posición financiera actual de una empresa es deficiente cuando se
compara con norma de la industria. Pero este análisis no nos indica si la posición financiera de la
empresa es mejor o peor que la de otros años anteriores. Para determinar en que dirección se esta
desplazando la empresa, es importante analizar las tendencias de las razones. Al examinar las rutas que
han emprendido en el pasado, el análisis de tendencias proporciona información sobre las
probabilidades de que la posición financiera de la empresa mejore o empeore.

El análisis de tendencias consiste en construir graficas que contengan tanto las razones de la empresa
como los promedios de la industria de los cinco años anteriores.

 ECUACION DUPONT

Formula que proporciona la tasa de rendimiento de los activos multiplicando el margen de utilidad
por la rotación de los activos totales.
 APALANCAMIENTO FINANCIERO
Concepto

Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación
resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición
necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones
sea mayor que el tipo de interés de las deudas.

Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la

necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente. Es un indicador del nivel de
endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio. Consiste en utilización de la
deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relación entre deuda
a largo plazo más capital propio.

Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del administrador, para utilizar el Costo por el
interés Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades de
operación de una empresa.

Es decir: los intereses por préstamos actúan como una PALANCA, contra la cual las utilidades de operación
trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa.

En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilización de fondos obtenidos por
préstamos a un costo fijo máximo, para maximizar utilidades netas de una empresa.