Universidad Autónoma de Campeche

Facultad de Contaduría y
administración

Tarea:
Problema Integrador 2
Alumna:
Analilia Monserrat Caballero Avila
Materia:
Financiamiento e inversión
Profesor:
Giselle Guillermo Chuc
Semestre y Grupo:
5to C
Fecha de entrega:
24/Septiembre/2022
FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN

TEMA: COSTO DE CAPITAL

INDICACIONES:

Para realizar este caso se hará y entregará de manera INDIVIDUAL.

Puedes hacer uso del Excel, Hojas de cálculo de Google, o las que consideren para
facilitar los cálculos, sin embargo, para la entrega en el Classroom lo deberán pasar
a su libreta u hojas de su portafolio de evidencia (escrito a mano). Escriba su nombre
y matricula en cada hoja y luego digitalice lo solicitado (escanear o tomar foto) y
subir la tarea en este medio en formato PDF, en un solo archivo.

Es importante que plasmen todos sus cálculos de manera detallada, se vea la

secuencia de los pasos, resalten los resultados previos y datos importantes, y que
expliques con tus propias palabras cada pregunta, incisos a) al j), y como es que
llegan a las conclusiones con sus datos obtenidos.
Problema 11-29

Suponga que recientemente fue contratado como asistente de Jerry Lehman, el

vicepresidente de finanzas de Coleman Technologies. Su primera tarea es estimar el
costo de capital de la empresa para lo cual Lehman le ha proporcionado los
siguientes datos, que usted considera relevantes para su tarea.

1. La tasa marginal fiscal de la empresa es 40 por ciento

2. El precio actual de los bonos no redimibles, a 15 años con pagos semestrales
y de tasa cupón de 12 por ciento de Coleman, con valor nominal de $1,000
cada una que restan hasta su vencimiento es $1,153.72. Coleman no usa
deuda generadora de interés y de corto plazo de manera permanente. Los
nuevos bonos se colocarán para su venta privada sin costos de flotación. Por
lo tanto, el RAV=10% que es el costo de la deuda antes de impuestos (rd) de
estos bonos a largo plazo.
3. El precio actual de las acciones preferentes perpetuas, con dividendos
trimestrales, valor nominal de $100 y a 10 por ciento es $111.00. Coleman
incurriría en costos de flotación de $2.00 por acción sobre una nueva emisión.
4. Las acciones comunes de Coleman actualmente se venden a $50 cada una, su
 último dividendo (D0) fue de $4.19 y se espera que los dividendos aumenten
a una tasa constante de 5 por ciento en el futuro cercano. La beta de Coleman
es 1.2, en el rendimiento sobre los bonos del Tesoro es 7 por ciento y la prima
de riesgo del mercado se estima en 6 por ciento. Para el método del
rendimiento de los bonos más prima de riesgo, la empresa usa una prima de
riesgo de 4 puntos porcentuales.
5. Se pueden vender hasta $300,000 de las acciones comunes a un costo de
flotación de 15 por ciento. Por arriba de $300,00, el costo de flotación
aumentaría a 25 por ciento.
6. La estructura de capital fijada como meta de Coleman es 30 por ciento de
deuda de largo plazo, 10 por ciento de acciones preferentes y 60 por ciento
de capital contable común.
7. La empresa pronostica utilidades retenidas de $300,000 para el año próximo.

Para estructurar un poco la tarea, Lehman le ha pedido que responda las

siguientes preguntas:

a) 1.- ¿Qué fuentes de capital deben incluirse al calcular el promedio

ponderado del costo de capital (PPCC) de Coleman? 2.- ¿Deben calcularse
los costos del componente sobre una base antes de impuestos o después de
impuestos? Explique. 3.- ¿Deben los costos ser históricos o nuevos?
Explique.
b) ¿Cuál es la tasa de interés del mercado sobre la deuda y el costo
componente de la deuda de Coleman?
c) 1.- ¿Cuál es el costo de las acciones preferentes de la empresa? 2.- Las acciones
preferentes de Coleman son más riesgosas para los inversionistas que su
deuda, y a pesar de esto el rendimiento para los inversionistas es menor que
el rendimiento al vencimiento sobre la deuda. ¿Esto sugiere que cometió un
error? (Sugerencia: piense en los impuestos)
d) 1.- ¿Por qué hay un costo asociado con las utilidades retenidas? 2.- ¿Cuál es
el costo estimado de Coleman de las utilidades retenidas mediante el método
CAPM? e) ¿Cuál es el costo estimado de las utilidades retenidas con el método
de los flujos de efectivo descontados (FED)?
f) ¿Cuál es la estimación de rendimiento de los bonos más prima de riesgo para
el costo de utilidades retenidas de Coleman?
g) ¿Cuál es su estimación final de rs?
h) ¿Cuál es el costo de Coleman hasta $300,000 de nuevas acciones comunes,
re1? ¿Qué le sucede al costo de capital si Coleman vende más de $300,000
de nuevas acciones comunes?
i) Explique con palabras por qué las nuevas acciones comunes tienen un costo
porcentual superior al de las utilidades retenidas.
j) 1.- ¿Cuál es el costo de capital total promedio ponderado del costo de capital
o el (PPCC) cuando se usan las utilidades retenidas como el componente de
capital? 2.- ¿Cuál es el PPCC después de que las utilidades retenidas se han
agotado y Coleman usa hasta $300,00 de las nuevas acciones comunes con 15
por ciento de costo de flotación? 3.- ¿Cuál es PPCC si se vende más de $300,000
de capital contable común?