 Subir las preguntas de conceptos 12.3a hasta 12.3d (pág 378).

12.3a ¿Qué quieren decir rendimiento excedente y prima de riesgo?

Se le llama rendimiento “excedente” porque es el rendimiento adicional que se gana al
pasar de una inversión sin riesgos a otra riesgosa. Dado que puede interpretarse como
una recompensa por correr el riesgo, se denomina prima de riesgo.
12.3b ¿Cuál fue la prima real de riesgo (en oposición a la prima nominal) de la
cartera de acciones comunes?
Una comparación muy interesante implica el rendimiento casi sin riesgo de los
certificados de la Tesorería y el rendimiento tan arriesgado de las acciones comunes. La
diferencia entre estos dos rendimientos puede interpretarse como la medida del
rendimiento excedente sobre el activo riesgoso promedio (si se supone que la acción de
una corporación grande tiene un riesgo mayor que el promedio al compararlas con todos
los activos riesgosos).
Prima de riesgo Rendimiento excedente requerido de una inversión en un activo
riesgoso que supera al rendimiento requerido de una inversión libre de riesgo. La prima
de riesgo es el sobrecoste que tiene un emisor de deuda cualquiera, frente a otro emisor
de deuda que se considera como referencia y que se presupone con menor riesgo.
12.3c ¿Cuál fue la prima de riesgo nominal de los bonos corporativos? ¿Cuál fue la
prima real?
En Bonos corporativos la prima de riesgo es de 2.4, Con la tabla 12.2 es posible calcular
las primas de riesgo para las diferentes inversiones, y se indican en la tabla 12.3. Sólo se
apuntan las primas de riesgo nominales porque apenas hay una ligera diferencia entre
las primas nominales históricas y las primas de riesgo reales.
La prima de riesgo de los certificados de Tesorería aparece como cero en la tabla porque
se supone que no presentan riesgo
12.3d ¿Cuál es la primera lección que se extrae de la historia de los mercados de
capital?
En la tabla 12.3 se observa que la prima de riesgo promedio ganada por una acción
típica de una empresa grande es de 12.3% − 3.8% = 8.5%. Es una recompensa
significativa. El hecho de que haya ocurrido históricamente es una observación
importante y es la base de la primera lección: los activos riesgosos, en promedio, ganan
una prima de riesgo. Dicho de otra manera, hay una recompensa por correr un riesgo.