1.

Explique con qué rapidez las ventas en expansión agotan los recursos en
efectivo de la empresa. (OA3).
Un fuerte incremento de las ventas provoca la expansión de
l o s a c t i v o s circulantes, en particular de las cuentas por cobrar y los inventarios.
En realidad, cuanto más probable será que un porcentaje creciente del
financiamiento provenga de una fuente externa a la empresa.

2. Explique la volatilidad relativa de las tasas de interés a corto y a largo plazos.

(OA4)
Los cambios que registran las necesidades, los deseos y las estrategias de
estos inversionistas suelen influir considerablemente sobre la naturaleza y la
relación de las tasas de interés a corto y a largo plazo.

3. Para la administración del capital de trabajo, ¿qué tan importante es que las
ventas correspondan con la producción? (OA3.

4. ¿Cómo se usa un presupuesto de efectivo en la administración de los activos

circulantes?
(OA1).

Algunas empresas emplean métodos de producción uniforme para suavizar los

programas de producción y usan la fuerza de trabajo y el equipo eficientemente a un costo
más bajo
Se debe buscar un adecuado método de producción uniforme que permita utilizar los
equipos de producción de manera eficiente. Es una comparación de los programas de
entradas y salidas de efectivo para determinar el flujo de efectivo.
5. “El patrón de financiamiento más apropiado sería uno donde el aumento de
los activos y la amplitud de los plazos de financiamiento concuerden
perfectamente”. Explique la dificultad que implica lograr este patrón de
financiamiento. (OA5
Sí un administrador financiero extraordinariamente perspicaz y con un gran
sentido de la oportunidad podría crear un plan financiero para el capital que se adapte
en forma perfecta, sin embargo; la dificultad radica en determinar con precisión que
parte de los activos circulantes es temporal y que parte es permanente. Incluso si fuera
posible determinar las cantidades en dólares, establecer momento más oportuno de la
liquidación de los activos es asunto difícil.
Esta prima más alta existe porque los Valores a corto plazo tienen una mayor liquidez
y. por lo tanto, es preciso ofrecer mayores tasas a los posibles compradores de bonos
a largo plazo para que les resulte más atractivo mantener durante mucho tiempo estos
títulos menos líquidos y más sensibles al precio. La segunda, conocida como teoría de
la segmentación del mercado, señala que los valores de la teoría se dividen en
segmentos del mercado en función de las diversas instituciones financieras que
invierten en el mercado. Los bancos comerciales prefieren los valores a corto plazo
con vencimiento a un año o menos para hacer concordar sus estrategias de préstamo a
corto plazo.

6. Al usar un patrón de financiamiento a largo plazo para financiar una parte de

los activos circulantes temporales, una empresa podría tener menos riesgo pero
también rendimientos más bajos que una empresa con un plan común de
financiamiento. Explique la importancia de este enunciado. (OA5).
Cuando usted evalúa dos planes de financiamiento, el hecho de encontrarse
en el nivel donde las utilidades por acción son iguales entre ellos ¿significa que le
será indiferente elegir un plan u otro? (OA4)R/-En realidad, no se puede ser
indiferente, ya que se debe tener en cuenta muchos factores, para elegir un plan, uno
de los factores que se debe considerar es el nivel de apalancamiento en el que se
encuentra la empresa, incluso un factor muy importante que se debe considerar es el
Riesgo de tomar una decisión, ya que una manera u otra afectara o beneficiaría a la
empresa.

Para protegerse contra el peligro de no obtener un financiamiento adecuado a

corto plazo en periodos de escasez de dinero, el administrador financiero podría
recurrir a los fondos a largo plazo para cubrir algunas necesidades a corto plazo.
Como muestra la figura 6-6, ahora el capital a largo plazo se utiliza para financiar
los activos fijos, los activos circulantes permanentes y una parte de los activos
circulantes temporales. Al usar capital a largo plazo para cubrir parte de las
necesidades a corto plazo, la empresa
 prácticamente asegura que contará con una cantidad adecuada de capital en
todo momento. La Patrones de financiamiento empresa podría optar por tomar en
préstamo un millón de dólares durante diez años, en lugar de solicitar un préstamo
de un millón de dólares al inicio de cada año durante diez años y reembolsarlo al
final de cada uno de ellos.

7. Una empresa que usa métodos de financiamiento a corto plazo para una parte
de los activos permanentes asume más riesgos pero espera rendimientos más
altos que una empresa con un plan común de financiamiento. Explique. (OA3)

Al usar capital a largo plazo para cubrir parte de las necesidades a corto plazo, la empre
prácticamente asegura que contará con una cantidad adecuada de capital en todo
momento. La empresa podría optar por tomar en préstamo un millón de dólares durante
diez años, en lugar de solicitar un préstamo de un millón de dólares al inicio de
cada año durante diez años y reembolsarlo al final de cada uno de ellos.

Además, el financiamiento a corto plazo ofrece algunas ventajas, como regla general, la
tasa de interés sobre fondos a corto plazo es más baja que la de fondos a largo plazo. Así,
cabe suponer que una empresa podría preparar un plan de financiamiento de capital de
trabajo según el cual utilice los fondos a corto plazo no sólo para financiar los activos
circulantes temporales, sino también una parte de las necesidades permanentes de capital de
trabajo de la compañía. Como se presenta en la figura 6-7, los préstamos bancarios y el
crédito comercial , así como otras fuentes de financiamiento a corto plazo, ahora están
apoyando una parte de las necesidades permanentes de activos de capital de la empresa.

Algunas corporaciones son más flexibles que otras porque no se encuentran restringidas a
un número pequeño de fuentes de fondos. Las empresas prefieren tener muchas opciones de
financiamiento a efecto de minimizar el costo de los fondos. Desafortunadamente, no
muchas empresas están en esa posición envidiable dentro del tiempo que dura un ciclo de
negocios. Durante los periodos de auge económico disminuyen las alternativas de bajo
costo, por lo que las empresas suelen minimizar los costos del financiamiento obteniendo
fondos en forma anticipada a las necesidades de activos que han pronosticado.
 8. Qué significa el término estructura de los plazos de la tasas de interés? (OA4)

Se define como estructura temporal de tipo de interés (ETTI) a la relación funcional que
informa de los distintos tipos de interés existentes en un mercado, en función del plazo en
que se aplican. Sin embargo, las metodologías utilizadas para obtener estas estructuras
temporales son muy diversas.

Con frecuencia, la estructura de los plazos de las tasas de interés recibe el nombre de
curva de rendimiento , pues muestra el nivel relativo de las tasas de interés a corto y a largo
plazos en un momento determinado. Es sumamente importante que los ejecutivos de las
compañías conozcan la teoría de las tasas de interés y los cambios que éstas registran para
tomar decisiones sobre cómo programar y estructurar sus solicitudes de préstamo entre
deudas a corto y a largo plazos

9. ¿Cuáles son las tres teorías para describir la forma de la estructura de

los plazos de las tasas de interés (la curva de rendimiento)? Describa
brevemente cada teoría. (OA4)

Tres teorías básicas describen la forma de la curva de rendimiento . La primera

recibe el nombre de teoría de la prima de liquidez y afirma que las tasas a largo plazo deben
ser másaltas que las tasas a corto plazo. Esta prima más alta existe porque los valores a
corto plazo tienen una mayor liquidez y, por lo tanto, es preciso ofrecer mayores tasas a los
posibles compra dores de bonos a largo plazo para que les resulte más atractivo mantener
durante mucho tiempo estos títulos menos líquidos y más sensibles al precio. La segunda,
conocida como teoría de la segmentación del mercado , señala que los valores de la
Tesorería se dividen en segmentos del mercado en función de las diversas instituciones
financieras que invierten en el mercado La tercera teoría que describe la estructura de los
plazos de las tasas de interés recibe el nombre de hipótesis de las expectativas . Este
enfoque, que explica los rendimientos sobre los valores a largo plazo en función de las tasas
a corto plazo, sostiene que las tasas a largo plazo reflejan el promedio de las tasas esperadas
a corto plazo durante el periodo en que el valor a largo plazo está en circulación.

10. La liquidez de las compañías disminuye paulatinamente desde

mediados de la década de 1960. ¿Qué razones explican esta tendencia? (OA1)

Esta prima más alta existe porque los Valores a corto plazo tienen una mayor liquidez y. por
lo tanto, es preciso ofrecer mayores tasas a los posibles compradores de bonos a largo plazo para
que les resulte más atractivo mantener durante mucho tiempo estos títulos menos líquidos y más
sensibles al precio. La segunda, conocida como teoría de la segmentación del mercado, señala que
los valores de la teoría se dividen en segmentos del mercado en función de las diversas instituciones
financieras que invierten en el mercado. Los bancos comerciales prefieren los valores a corto plazo
con vencimiento a un año o menos para hacer concordar sus estrategias de préstamo a corto plazo.
La tercera teoría que describe la estructura de tos plazos de las tasas de interés recibe el nombre de
hipótesis de las expectativas. Este enfoque, que explica los rendimientos sobre los valores a largo
plazo en lirnción de las tasas a corto plazo, sostiene que las tasas a largo plazo reflejan el promedio
de las tasas esperadas a corto plazo durante el periodo en que el valor a largo plazo está en
circulación.