A- ¿Qué es un proyecto?

Un proyecto es una planificación que consiste en un conjunto de objetivos que se encuentran

interrelacionados y coordinados. De conformidad con el Project Management Institute (PMI), "un
proyecto es un esfuerzo temporal que se lleva a cabo para crear un producto, servicio o resultado único”.

De estos conceptos, se evidencia que la razón de un proyecto es alcanzar resultados o metas específicas
dentro de los límites que imponen un presupuesto, calidades establecidas previamente, y un lapso de
tiempo previamente definido.

La gestión de proyectos es la aplicación de conocimientos, habilidades, herramientas y técnicas a las

actividades de un proyecto para satisfacer los requisitos del mismo.

Consiste en reunir varias ideas para llevarlas a cabo, y es un emprendimiento que tiene lugar durante un
tiempo limitado, y que apunta a lograr un resultado único. Surge como respuesta a una necesidad,
acorde con la visión de la organización, aunque esta puede desviarse en función del interés.

El proyecto finaliza cuando se obtiene el resultado deseado, y se puede decir que colapsa cuando
desaparece la necesidad inicial o se agotan los recursos disponibles.

 Las características de un proyecto son:

La capacidad de prestar un servicio como, por ejemplo, las funciones del negocio que respaldan la
producción o la distribución.
Una película como, por ejemplo, salidas o documentos. Por ejemplo, de un proyecto de investigación se
obtienen conocimientos que pueden usarse para determinar si existe o no una tendencia o si un nuevo
proceso beneficiará a la sociedad.
La singularidad es una característica no tan importante de los elementos entregables de un proyecto. Por
ejemplo, se han construido dos edificios de oficinas, pero cada edificio individual es único: diferente
propietario, diferente diseño, diferente ubicación, diferente contratista, etc. La presencia de elementos
repetitivos no cambia la condición fundamental, única de manejo y propósitos de un proyecto.
Elaboración gradual.

A-1- ¿Qué es Financiamiento?

La financiación, o financiamiento, es el acto de dotar de dinero y de crédito a una empresa, organización

o individuo, es decir, es la contribución de dinero que se requiere para comenzar o concretar un
proyecto, negocio o actividad. Generalmente las maneras más comunes de obtener la financiación son a
través de préstamos o de créditos.

Existen varias fuentes de financiación en las empresas. Se pueden categorizar de la siguiente forma:

*Según su plazo de vencimiento

1-Financiación a corto plazo: Es aquella cuyo vencimiento o el plazo de devolución es inferior a un año.
Algunos ejemplos son el crédito bancario, la línea de descuento, financiación espontánea, etc.
2-Financiación a largo plazo: Es aquella cuyo vencimiento (el plazo de devolución) es superior a un año, o
no existe obligación de devolución, por ejemplo, cuando la financiación se llevó a cabo a partir de fondos
propios o de algún amigo, pariente que no lo solicita. (fondos propios).

Algunos ejemplos son las ampliaciones de capital, autofinanciación, fondos de amortización, préstamos
bancarios, emisión de obligaciones, etc.

*Según su procedencia

1-Financiación interna: se logra a partir de los propios medios económicos que dispone la empresa, es
decir, de los fondos que la empresa produce a través de su actividad (beneficios reinvertidos en la propia
empresa).: reservas, amortizaciones, etc.

2-Financiación externa: procederá de inversionistas que no forman parte de la empresa. Como, por

ejemplo: financiación bancaria, emisión de obligaciones, ampliaciones de capital, etc.

*Según los propietarios

1-Medios de financiación ajenos: créditos, emisión de obligaciones, etc. Forman parte del pasivo

exigible, porque en algún momento deben devolverse (tienen vencimiento).

2-Medios de financiación propia: no tienen vencimiento a corto plazo.

B-Comente la relevancia de financiar los proyectos de inversión con deuda y si esto mejora la
rentabilidad del inversionista.

La condición fundamental para que una empresa busque financiamiento es que debe contar con una
alternativa de inversión rentable. Desde el punto de vista privado o empresarial, la rentabilidad estimada
antes del financiamiento viene a ser la rentabilidad económica.

El costo de capital de cualquier esquema de financiamiento (deuda y capital propio) debe ser igual o
mayor que la rentabilidad económica, condición necesaria para que el negocio sea viable
financieramente y se concrete su ejecución.

El financiamiento con deuda mejora la rentabilidad de la inversión para el inversionista (accionista),

porque, gracias a la deuda, el inversionista aporta menos capital por el efecto del palanqueo financiero;
a su vez, los intereses que la empresa paga por la deuda al contabilizarse como gastos financieros
permiten un ahorro fiscal (menor pago de participación laboral e impuesto a la renta).

En principio, es un buen negocio endeudarse, pero para que ello sea realidad el inversionista, que es el
responsable de la gestión de la empresa, debe hacer los esfuerzos necesarios para que la inversión se
concrete según el nivel previsto y que los márgenes de ganancia proyectados sean los esperados.

Si las premisas que sustentan las proyecciones económico-financieras de una alternativa de inversión no
se cumplen, el riesgo de perder aumenta, con lo cual la bondad de la deuda, en lugar de ser conveniente,
se vuelve en un problema crítico para el accionista, pudiendo poner incluso en peligro el futuro de la
empresa.

Una decisión de suma importancia en toda organización empresarial es cómo financiar una alternativa
de inversión, sea ésta relacionada a un negocio nuevo, la modernización de planta, la diversificación de
la producción, la ampliación de capacidad instalada, la compra de una empresa en marcha, entre otras
opciones.

La inversión tiene su proceso de maduración en el tiempo, por lo que la generación de recursos

financieros tiende a ser gradual, razón por la cual el financiamiento de la inversión tiene que llevarse a
cabo con productos o instrumentos de mediano y largo plazo, es decir, con recursos financieros cuyo
periodo de devolución sea concordante con la evolución del negocio financiado.

El esquema de financiamiento de una inversión comprende deuda y capital propio. La deuda es una
obligación financiera que la empresa debe pagar según un determinado calendario comprometido con
los acreedores, en cambio el inversionista que aportó capital propio recibirá su compensación financiera
de parte de la empresa en la medida de que ésta previamente cumpla con sus obligaciones operativas,
financieras, tributarias e inversiones adicionales y genere saldos de efectivo positivos. 

Toda alternativa de inversión tiene su rentabilidad y su riesgo, la decisión de financiamiento con deuda,
desde el punto de vista del inversionista o accionista, debe mejorar la rentabilidad, así como afectar el
riesgo del negocio. 

RENTABILIDAD Y RIESGO DE UNA INVERSIÓN   

Para determinar la rentabilidad de una alternativa de inversión, se requieren dos instrumentos de

análisis que se indican en el diagrama que sigue.

Donde, en el flujo de caja proyectado se muestran los ingresos y egresos de efectivo que el negocio le
reportaría al inversionista, siendo el flujo neto (ingresos menos egresos) del periodo 0 la inversión
comprometida por el inversionista y el de los periodos 1 al n corresponde a los resultados netos
esperados también por el inversionista. Los periodos de proyección pueden ser mensuales, trimestrales,
semestrales o anuales y se asume que el saldo neto del flujo de caja se estima al final de cada periodo.

Si la inversión comprometida se financia, en su integridad, con capital propio, el costo del dinero viene a
ser el costo de oportunidad del inversionista que no es otra cosa que el retorno mínimo requerido por el
accionista para que el negocio le resulte atractivo.

Si la inversión se financia con una proporción de deuda y de capital propio, el costo del dinero es el costo
de capital, es decir, el costo promedio ponderado del costo de las dos fuentes de financiamiento.

La rentabilidad para el inversionista, cuando la empresa se financia con deuda, se analiza con el flujo de
caja después de pagar la deuda; por lo tanto, el costo del dinero corresponde al costo de oportunidad
del accionista, el mismo que no forma parte del flujo de caja, sino que se utiliza como referencia para
decidir sobre la rentabilidad que espera el inversionista.

Para los fines del análisis, en el presente artículo, se utilizará como criterio de rentabilidad a la Tasa
Interna de Retorno (TIR), la cual se determina como la tasa de interés que hace posible que los
resultados netos esperados actualizados sean equivalentes a la inversión comprometida.

De esta manera, la TIR representa el rendimiento porcentual de la inversión por cada periodo de tiempo.

La inversión es rentable si la TIR es igual o mayor que el Costo de Oportunidad del inversionista.
Por otro lado, para predecir el nivel de riesgo del negocio, antes del financiamiento, se llevan a cabo
simulaciones de diversos escenarios, los cuales se definen para diferentes valores de los principales
factores del negocio, por ejemplo: tasa de crecimiento del mercado, precio de venta, margen de
ganancia, costos operativos, inversión inicial, entre otros.

EFECTOS DE LA DEUDA

Ahora vamos a considerar que un porcentaje de la inversión se financia con deuda, por lo que la
diferencia será cubierta con recursos propios del inversionista (en un monto menor que cuando no hay
endeudamiento); como consecuencia de ello, los resultados esperados para el inversionista son
menores, toda vez que la empresa tiene que pagar el servicio de la deuda (capital más intereses).

Los intereses se registran como gastos financieros en el estado de ganancias y pérdidas, dando lugar del
menor pago de participación laboral e impuesto a la renta. El capital (principal o amortización) y los
intereses forman parte de los egresos de caja.

C-Comente si es conveniente financiar los proyectos o manejarlos sólo con fondos propios.

La financiación interna, como bien dice su nombre, está compuesta por aquellos recursos financieros
que las empresas producen por sí mismas. Existen dos tipos de autofinanciación interna:

1 – Autofinanciación de enriquecimiento

Se trata de los recursos obtenidos como resultado de la actividad económica propia de la empresa, a
este tipo de recursos o bienes también se les suele denominar reservas.

Este tipo de reservas están destinadas a incrementar la capacidad productiva de la empresa. Las causas
que influyen sobre este tipo de autofinanciación y, como consecuencia, sobre el desarrollo económico de
la empresa son la rentabilidad de la inversión, el coste de las deudas, la política de retención de
beneficios, y los impuestos, entre otros.

2 – Autofinanciación de mantenimiento

Se trata de los recursos producto de las provisiones y las amortizaciones productivas. Este tipo de
recursos tienen como objetivo mantener el valor de los activos para garantizar el desarrollo de la
empresa con la preservación de su patrimonio.

*Qué es la financiación externa

La financiación externa se requiere cuando la empresa no cuenta con los recursos financieros suficientes
para la continuidad de su actividad empresarial. Como todos sabemos, una falta de liquidez en un
momento dado no quiere decir que la empresa no se viable, o rentable, solo que en ese momento no
tiene liquidez y por lo tanto necesita de recursos externos para continuar. Existen dos tipos de
financiación externa:

1 – Fuentes de financiación propias

Son aquellos recursos financieros que a pesar de proceder del exterior ya que no son resultado de la
propia actividad económica empresarial, se consideran recursos propios de la empresa, puesto que la
devolución de estos recursos no tiene carácter de obligatoriedad. Es el caso de las emisiones de capital
por parte de los socios de la empresa.
2 – Fuentes de financiación ajenas

Son aquellas fuentes financieras que se obtienen del exterior de la empresa y que están caracterizados
por la devolución de estos bienes con intereses, plazos de amortización, pagos contractuales y prioridad
en caso de solvencia.

Dentro de esta categoría se incluyen los instrumentos de capital, a través de contratos en los que la
empresa negocia una participación residual en los activos de ésta, es el caso de la emisión de acciones. Y,
los instrumentos de deuda, mediante contratos que representan una prestación monetaria que será
devuelta al proveedor en un plazo estipulado con un coste por interés.

*Ventajas de Financiación interna:

En este tipo de financiación no se requiere de una aprobación externa, por lo que hay más
independencia y rapidez a la hora de decidir ya que no requiere de garantías, ni avales, aunque una
segunda valoración en cuanto a rentabilidad de las inversiones siempre es buena.

Ya que se trata de recursos internos, este tipo de financiación no supone ninguna contraprestación,
desembolso o interés a ninguna otra organización, esto supone una mayor rentabilidad al reducir gastos
financieros, bancarios o administrativos.

*Desventajas de Financiación interna:

Emplear financiación interna supone en ocasiones quedarse sin recursos propios para afrontar las
dificultades que se puedan presentar a corto plazo.

Hay que tener también en cuenta los costes de oportunidad que suponen la financiación con recursos
propios de la empresa, ya que hay que valorar las consecuencias tanto a corto como a largo plazo, y
hacer un balance de la liquidez y la rentabilidad de nuestra actividad económica.

*Ventajas de Financiación externa:

Respecto a la financiación externa, es muy recurrente puesto que no siempre las empresas cuentan con
los recursos propios suficientes que les permitan financiar sus proyectos.

Las entidades de financiación externa, suelen ser útiles ya que dan una segunda visión de la rentabilidad
y oportunidades que brinda la financiación de un proyecto, por otra parte, también son eficaces puesto
que son organismos imparciales e independientes.

*Desventajas de Financiación externa:

Un inconveniente de este tipo de financiación es que viene acompañado de un coste, por eso es
importante sopesar los costes-beneficios, así como el análisis de rentabilidad de la financiación.

Dejar en manos de otra organización la financiación de tus proyectos tampoco supone mayor
dependencia en la toma de decisiones, y por otra parte también requiere de mayor tiempo debido a los
procedimientos técnicos y legales de este tipo de operaciones.

Antes de tomar una decisión, es recomendable hacer un buen análisis de la situación económica de la
empresa, para valorar las ventajas e inconvenientes que suponen cada una de las fuentes de
financiación.
Pensar que no existen fórmulas maestras y que cada tipo de financiación puede ser ideal en un
momento u otro dependiendo de la situación de tu empresa o del proyecto empresarial que desees
emprender.

Una buena solución puede ser combinar ambos instrumentos, tanto los recursos internos propios de la
empresa, como los recursos externos de financiación.

De esta forma no se agotarán todos tus recursos internos y no se dependerá plenamente de la

financiación externa.

D- Mencione algunas ventajas y desventajas de financiar los proyectos con fondos de terceros en forma
de deuda.

*Ventajas de deuda

El financiamiento con deuda te permite pagar nuevos edificios, equipo y otros activos utilizados para
hacer crecer tu negocio antes de ganar los fondos necesarios. Esta puede ser una gran forma de
perseguir una estrategia de crecimiento agresiva, especialmente si tienes acceso a tasas de interés bajas.
Relacionada muy de cerca está la ventaja de pagar tu deuda en porciones durante un periodo de tiempo.
Relativo con el financiamiento de capital, también se beneficia al no tener que ceder ninguna propiedad
o control del negocio

*Desventajas de deuda

La desventaja más obvia del financiamiento de deuda es que tienes que volver a pagar el préstamo más
los intereses. No hacerlo expone la propiedad y activos a la reposición del banco. El financiamiento de
deuda también implica pedir prestado con base en las ganancias futuras.

Esto significa que en lugar de utilizar todas tus ganancias futuras para hacer crecer el negocio o para
pagar a los propietarios, tienes que distribuir una porción para los pagos de la deuda. Sobre utilizar la
deuda puede limitar severamente el flujo de efectivo futuro y estancar el crecimiento.

Para una empresa, endeudarse es un buen negocio financiero, pero el inversionista debe asimilar que el
riesgo de esta decisión aumenta; siendo el tema crucial que el inversionista debe buscar el logro de
resultados satisfactorios, así como invertir lo estrictamente necesario, para lo cual la gestión de la
sociedad está a cargo de los accionistas, a través de la Junta General de Accionistas, el Directorio y la
Gerencia, según lo establece la Ley General de Sociedades y lo establecido en el Estatuto Social de la
empresa.

E- Describa su aplicación en la vida real con al menos un ejemplo.

Como ejemplo en la vida real, podemos ver como muchas veces necesitamos un crédito y nos ofrecen en
el mercado opciones varias sean a largo o corto plazo, va a depender de que quiero comprar u adquirir
con este préstamo, cuanto es mi flujo para pagar dicha deuda y cual es mi estabilidad para aguantar el
tiempo de la misma (plazo).

F- Concluya con al menos dos ventajas de conocer estos conceptos.

Algunas de las ventajas que hay en el conocimiento de estos dos conceptos son: 

Adquirir educación en la administración financiera para el manejo de mis finanzas o de la empresa.

Conseguir el mantenimiento adecuado de los recursos financieros de la empresa y propios un uso
eficiente de dichos recursos.
Buscar la manera de maximizar la rentabilidad y las utilidades de la compañía.
Aumentar y controlar las ganancias logradas por la empresa, a través de medidas como la eliminación de
gastos innecesarios.
Proporcionar información financiera válida para minimizar los riesgos en la toma de decisiones.