Wuolah Premium TEMA 1 9

TEMA-1-9.
pdf
egalrui
Introducción a las Finanzas
1º Grado en Administración y Dirección de Empresas
Facultad de Administración y Dirección de Empresas (ADE)
Reservados todos los derechos.

No se permite la explotación económica ni la transformación de esta obra. Queda permitida la impresión en su totalidad.
J
TEMA 1: SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL. FINANCIACIÓN E INVERSIÓN
El sistema financiero es el conjunto de medios e instituciones que, por un lado, absorben el ahorro y, por otro, lo canalizan hacia
los sujetos que necesitan financiación ajena, su función es asignar los recursos eficazmente.
FUNCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO CRECIMIENTO ECONÓMICO
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
ENTIDADES DE CRÉDITO
FONDOS DE INVERSIÓN
FONDOS DE PENSIONES
EMPRESAS DE SEGUROS
HEDGE FUNDS
FONDOS SOBERANOS
FONDOS INMOBILIARIOS

ACTIVOS FINANCIEROS: Acciones, Bonos, Obligaciones, Pagarés, Divisas, Derivados financieros…
Todos tienen una determinada rentabilidad, un determinado riesgo y una determinada liquidez.
MERCADOS FINANCIEROS: MERCADO DE CAPITALES DIVISAS (FOREX)

MONETARIO PRIMARIO/SECUNDARIO
ACCIONES OTC/BURSÁTIL
RENTA FIJA MATERIAS PRIMAS (DERIVADOS)
DERIVADOS INTERURBANO
¿Está relacionado el desarrollo del sistema financiero de los países con la calidad de vida de sus habitantes?
A priori, podemos pensar que preferimos vivir en un país con un sistema financiero complejo, pero existen grandes diferencias en
la calidad de vida en países con sistemas financieros similares.
Un sistema financiero demasiado complejo lastra la calidad de vida de los habitantes. Relación NO lineal.
Existen otras variables de gran importancia que influyen en la calidad de vida (democracia, desigualdad) que pueden verse
influidas negativamente por el diseño y funcionamiento del sistema financiero.
INEFICIENCIAS EN LA ASIGNACIÓN DE RECURSOS

-Contaminación, cambio climático, destrucción y despilfarro de recursos naturales, consumismo atroz, guerras.
- Acumulación de poder y desigualdad, monopolios, rescates públicos y consecuencias.
- Burbujas financieras: 1929, 1997, 2000, 2008…
- Necesidad de regulación, no autorregulación.
a64b0469ff35958ef4ab887a898bd50bdfbbe91a-6915416
J
TEMA 2: SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL. EVOLUCIÓN Y OPCIÓN POLÍTICA
El sistema financiero actual es el resultado de una evolución específica, no siempre ha sido de esta forma, no es la única posible,
no es así por eficiencia, no es neutral, …
El sistema actual responde a decisiones políticas, difiriendo entre sí (sist. financieros nacionales).
EL SISTEMA FINANCIERO Y EL SISTEMA SANITARIO

Si se busca favorecer a los seguros médicos privados:
- Menor inversión pública y menor gasto público en sanidad.
- Menor necesidad de recaudación de impuestos para sanidad.
- Menor necesidad de endeudamiento del Estado, más deuda privada (posiblemente).
- Necesidad de ahorro por las familias + seguros médicos.
- Más dinero disponible en los mercados financieros.
- No todos pueden acceder a la sanidad.
- Impacto en los salarios.
- Efecto redistributivo negativo (círculo vicioso para los pobres).
- Posibles oligopolios en el sector sanitario.
EL SISTEMA FINANCIERO Y EL SISTEMA TRIBUTARIO

Si se busca favorecer a los capitalistas / rentistas:
- Apenas se gravan los ingresos derivados de las inversiones (financieras o no): SICAV.
- Se toleran los paraísos fiscales.
- Más dinero disponible en los mercados financieros.
- Más productos financieros para captar el ahorro.
- Los trabajadores asumen los costes del Estado (y los rescates).
- Más desigualdad y concentración de poder.

- Pérdidas de ingresos para el Estado.
LA GLOBALIZACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO Y LA PÉRDIDA DE SOBERANÍA

- El hecho de eliminar las fronteras a los flujos internacionales es una opción política.
- La globalización implica pérdida de soberanía.
- La globalización genera crisis financieras y económicas y sociales. No es necesariamente eficiente.
J
TEMA 3: SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL. GLOBALIZACIÓN.
La función principal del sistema financiero es garantizar la asignación eficiente de los recursos financieros.
1. BENEFICIOS DE LA INTEGRACIÓN FINANCIERA

IMPACTO EN EL SECTOR FINANCIERO
- Mayor competencia entre las diferentes bolsas o mercados (Londres, Frankfurt, Paris...).
- Mayor competencia entre intermediarios financieros.
- Menores costes gracias a las economías de escala.
- Mayor competencia entre bancos y mercados financieros como fuentes de financiación de las empresas.
- Más transparencia en los precios. (Dificultad: definir las características standard de los productosà EJ. hipotecas)
- Mayores mercados para el capital riesgo.
BENEFICIOS PARA LOS CONSUMIDORES Y LAS EMPRESAS
- Menores costes operativos. (Directiva de la EU sobre transferencias bancarias intracomunitarias)
- Tipos de interés más competitivos.
- Mayores posibilidades de diversificación de las carteras (Markowitz).
- Se dispone de un abanico más amplio de productos financieros.
- Beneficios indirectos por la mejor marcha de la economía en su conjunto.
- Mayor acceso a la financiación en los mercados de capitales.
- Mayor acceso al capital riesgo.
2. RIESGOS DE LA INTEGRACIÓN FINANCIERA

- Mayor complejidad del sistema financiero.
- Generación y contagio de las crisis.
- Too big to fail.
- Concentración de poder (Too big to jail).

- Dificultades para los organismos supervisores:
◺ Libertad de movimiento de capitales.
◺ Paraísos fiscales.
◺ Cesión de soberanía (UE)
3. EL ORIGEN DE LA GLOBALIZACIÓN: LOS EUROMERCADOS.

Un euromercado es un mercado donde se negocia con eurodivisas, eurobonos etc.
- Una EURODIVISA es cualquier moneda convertible depositada en un banco fuera del país donde tiene curso legal:
◺ Se trata de un NO residente
◺ NO está sometido a las regulaciones oficiales (coeficiente de caja, coeficiente de recursos propios…) à rentabilidad
adicional
- EUROCRÉDITO: préstamos en eurodivisa.
- EUROBONO (EJ emitido en euros en japón) vs. Bono extranjero (matador (ya no existen): emitidos en España, en ptas, por no
residentes; samurái, Matilda, yankee, bulldog)
INNOVACIÓN EN LOS EUROMERCADOS

- LIBOR
- Préstamos sindicados
- Eurobonos: Bonos cupón cero, floating rate notes.
- Derivados: desde 1973 para cubrir el riesgo de tipo de cambio.
- SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Communication)
- EUROCLEAR, CEDEL (Sociedades de liquidación y compensación)
J
4. LA TEORÍA DEL MINOTAURO
A. El Plan Global:
1. Evitar una recesión como la de 1929 (y frenar el comunismo)
2. Tipos de cambio fijos, vinculados al USD (que se vincula al oro)
3. Los EEUU tienen las reservas de oro y un gran superávit comercial.
4. Destinan sus excedentes en forma de inversiones directas y apoyo económico (Plan Marshall)
5. Fomentan el crecimiento económico de Alemania y Japón, creándoles su propio espacio económico a dónde exportar sus
productos.

6. Desde el final de WWII hasta 1971, el mundo experimentó un crecimiento sin igual gracias a este proceso de redistribución
global del dinero.
7. PROBLEMA: A finales de 1960’s la situación inicial se modificó, EEUU tiene déficit comercial y déficit público (inestabilidad
macroeconómica), creció la inflación.
8. Consecuencia: En 1971 el USD deja de ser convertible en oro.
B. El Minotauro Global
1. EEUU puede crear dinero sin limitaciones, divisa global: poder inmenso
2. Crece el déficit comercial. Aunque los salarios bajan, aumenta la posibilidad de endeudamiento de los ciudadanos.
3. Crece el déficit presupuestario. La deuda americana es comprada por inversores extranjeros
4. Crece el sector financiero americano, que capta el ahorro de los países excedentarios (para los que EEUU es un mercado
fundamental)
5. En este contexto, se entienden las políticas de desregulación financiera y fomento del sector financiero por cualquier medio.
6. PROBLEMA: La crisis financiera de 2008, colofón de un proceso de casi 30 años de duración de crecimiento vertiginoso del
sector financiero
5. EL CRECIMIENTO DESMESURADO DEL SECTOR FINANCIERO

- El comercio mundial en mercancías es el responsable de menos del 5% de las transacciones en el mercado de divisas.
- Inside job: Islandia, conductor de tranvía, JP Morgan en los 70, reagan tocando la campana de wall Street.
- Capitalización bursátil vs. Beneficio grandes empresas.
J
TEMA 4: SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL. BALANZA DE PAGOS Y TIPO DE CAMBIO.
La balanza de pagos es un documento estadístico-contable que resume las transacciones realizadas entre residentes y no
residentes durante un periodo de tiempo. à IMPORTANCIA DEL EQUILIBRIO
COMPONENTES BALANZA DE PAGOS

• Balanza por cuenta corriente
• Cuenta de capital
• Cuenta financiera
• Cuenta financiera del Banco central (reservas)
1. BALANZA POR CUENTA CORRIENTE 2. CUENTA CAPITAL
A) Balanza Comercial (mercancías) A) Transferencias de capital
B) Balanza de Servicios 1. Liquidación del patrimonio de inmigrantes /
1. Turismo y viajes emigrantes
2. Transportes 2. Sector Público: FEOGA Orientación, FEDER
3. Comunicaciones B) Adquisición de activos inmateriales no producidos
4. Construcción 1. Tierras, subsuelo
5. Seguros 2. Patentes, marcas, concesiones
6. Servicios financieros

C) Rentas
1. Rentas de la propiedad inmaterial y royalties
2. Rentas de trabajo
3. Rentas de inversión
D) Transferencias Corrientes
1. Remesas de emigrantes
2. Sector público: FEOGA garantía
3. CUENTA FINANCIERA
A) Inversión directa EJ. CUENTA FINANCIERA DEL BANCO CENTRAL
1. Acciones (+10%) A) VARIACIÓN DE RESERVAS
2. Inmuebles
3. Financiación entre empresas relacionadas
B) Inversión en cartera
1. Acciones y fondos de inversión
2. Otros activos financieros
FACTORES QUE INFLUYEN EN EL TIPO DE CAMBIO

1. Comercio internacional (saldo balanza comercial):
• Demanda de importaciones (europea) genera oferta de euros
• Oferta de exportaciones (desde Europa) genera demanda de euros (por los extranjeros)
2. Inversiones internacionales (saldo cuenta financiera)
3. Ingresos relativos. Elasticidad de las importaciones
4. Inflación relativa. Afecta a la competitividad de una economía (ver ptos 1 y 2)
5. Tipos de interés reales relativos
6. Expectativas de evolución del PIB, la inflación, los tipos de interés
7. Factores políticos: control del tipo de cambio, barreras al comercio exterior, políticas macroeconómicas…
à Interacción entre los factores
El tipo de cambio no depende en realidad de la economía real, de la balanza por cuenta corriente ni de las inversiones reales, sino
de los mercados financieros, que son los que generan la oferta y demanda de divisas y en los que tienen lugar los intercambios de
divisas.
No obstante, ese tipo de cambio sí influye en la economía real.
Así, las variables que afectan al tipo de cambio están ligadas a los movimientos financieros: tipo de interés y variables que inciden
en él.
J
TEMA 5: SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL. SISTEMA MONETARIO Y CRISIS ASIÁTICA.
1. SISTEMA MONETARIO Y RELACIONES INTERNACIONALES
MERCADO DE DIVISAS: Su función es facilitar las transferencias de poder adquisitivo de un país a otro. En un principio, las
operaciones comerciales. Hoy, las financieras y la especulación.
TIPO DE CAMBIO: Tasa de conversión de una divisa a otra.
SI ES FIJO: no hay riesgo de mercado, puedo determinar los flujos monetarios.
CIRCULACIÓN DE CAPITALES: Controlada (EJ. Corralito) y libre (CEE 1990)
2. PATRÓN ORO
- Divisa respaldada por oro y puede cambiarse por una cantidad de oro fija, preestablecida: Tipos de cambio fijos (oro por oro)
- Hasta 1ª Guerra Mundial y la Gran Depresión.
- El oro limita la capacidad de emisión de moneda: impacto negativo sobre el crecimiento (falta de dinero), positivo sobre la
inflación.
- Problema: Falta de disciplina: los países emiten dinero para financiar guerras, lo que genera inestabilidad, por la
convertibilidad en oro se modifica y la moneda se devalúa. Afecta al comercio y a las inversiones.
3. ACUERDO DE BRETTON WOODS

- 1944-1971: Nixon acaba con la convertibilidad del USD
- Tipos de cambio fijos pero ajustables frente USD (+/- 1%)
- Convertibilidad USD a oro: Se basa en el tipo de cambio fijo del dólar frente al oro y del dólar frente a las demás divisas
- Instituciones nuevas: Fondo Monetario Internacional (Solucionar desequilibrios Balanza C/C a corto plazo), Banco Mundial.
- El USD es la moneda de reserva. Sirve para pagar transacciones internacionales y para que los bancos centrales intervengan
en el mercado de divisas para mantener el tipo de cambio frente otras divisas.
- Los EE. UU. pueden comprar fácilmente en el extranjero, pues todos aceptan su divisa pensando que vale una cantidad fija
de oro.

FRACASO DE BRETTON WOODS
- Al principio, EEUU poseía la mayor parte de las reservas de oro y era el principal exportador.
- Pero: Falta de disciplina: EEUU se dedica a crear dinero sin aumentar el oro de sus reservas: En realidad, ahora el USD vale
menos oro.
- Con ese dinero “extra” financia guerra y compra en el extranjero à enorme poder.
- Paulatino aumento de la deuda de EEUU y saldo negativo balanza comercial. Déficits gemelos.
- En Europa: aumenta la inflación (a las empresas EEUU no les importa pagar más caro- en EEUU es donde crean el dinero, así
que las empresas europeas prefieren vender a las americanas antes que a las nacionales – o que éstas les paguen más)
- Los Estados europeos son conscientes de que, en términos de oro, los EEUU los están timando.
- En este contexto, los mercados financieros (euromercados) prevén que EEUU tendrá que cambiar la paridad del oro, la
devaluación del USD. Los especuladores toman posiciones, vendiendo USD.
- Ante esta perspectiva, los Francia y GB quieren cambiar enormes cantidades de USD de sus reservas por oro.
- En 1971 Nixon abandona la convertibilidad del USD en oro, es el comienzo de la moneda fiduciaria y el comienzo del fin del
sistema monetario de Bretton Woods.
4. LA FLOTACIÓN LIBRE
- Moneda fiduciaria. No hay restricciones a la creación de dinero.
- El tipo de cambio lo fija el mercado y se modifica constantemente.
- En principio, ni los Gobiernos nacionales ni los bancos centrales independientes intervienen.
- Se supone que es un mercado competitivo perfecto.
- Inestabilidad en los flujos de caja: riesgo en las inversiones.
- Reequilibrio automático de desequilibrios de la balanza de pagos (EJ. si no se exige paridad con el USD)
- Si hay libertad de movimientos de capital a nivel internacional, es una fuente de inestabilidad macroeconómica para
economías pequeñas y medianas.
- En Europa: Sistema monetario europeo y posteriormente el EURO.
5. CRISIS ASIATICA
ORIGEN
- Principios década 1990: Afluencia de capital extranjero al sureste asiático:
◺ Libertad de movimiento de capitales
◺ Altos tipos de interés
◺ Tipos de cambio anclados al USD
◺ Crecimiento económico: el “milagro económico asiático” (crecimiento exportaciones)
- Destino de “moda” para los inversores internacionales + ”hot money”.
J
- Pero cuando en USA aumentan los tipos de interés a mediados de los 90, en flujo de dinero se frena y aumenta el valor del
USD
- En Tailandia:
▹ Problemas del sector financiero + crisis del sector inmobiliario: Deuda exterior del sector privado + asignación ineficiente
del capital (gran apalancamiento)à quiebras de empresas y bancos
▹ Entrada de capital à había generado inflación
▹ Pérdida de competitividad: Empeora el saldo de la balanza por cuenta corriente (además, al estar el bath anclado al USD,
la apreciación del USD hace que los productos tailandeses sean más caros en los mercados internacionales)
- 2 /7/1997 devaluación del bath tailandés à efecto dominó
- Rápido desarrollo de la crisis: mercados financieros y flujo de capital.

DESARROLLO
- Problemas del sector financiero + crisis del sector inmobiliario: Los inversores internacionales retiran su dinero por el riesgo
de crédito en busca de mejores inversiones
- Los inversores internacionales retiran su dinero por el riesgo de tipo de cambio: PÁNICO
- Esta retirada presiona a la baja el tipo de cambio:
▹ El FMI dice que si se mantiene el tipo de cambio se frenará la salida de capitales
▹ Para mantener el tipo de cambio se suben los tipos de interés
▹ Los gobiernos intervienen en el mercado de divisas, usando sus reservas
- Los bancos y las empresas no se pueden refinanciar: quiebras
- Los altos tipos de interés hunden a las empresas locales: aumento del desempleo
J
6. EL FMI
- El FMI presta dinero a los Gobiernos para mantener el tipo de cambio interviniendo en los mercados de divisas y restaurar la
confianza de los inversores
- Los países se endeudan (el sector público)
- Para garantizar la devolución de la deuda, el FMI exige “ajustes estructurales”:
▹ Recortar gasto público
▹ Dejar quebrar a los bancos insolventes
▹ El tipo de cambio resulta insostenible y, además no se ha frenado la fuga de capitales: mentalidad gregaria del mercado
(en el boom y en el crash): no se basan en fundamentos económicos reales
- Mantener el tipo de cambio reduce las pérdidas de los inversores internacionales
- El impacto en la economía “real” y en la población es enorme, máxime cuando estos países no disponen de redes de
protección sociales
¿Ha modificado el FMI su política de actuación?
NO. Caso de España, Grecia en la década de 2010. Agenda política neoliberal: Prioridad en pagar la deuda privada a inversores
extranjeros, que no deben sufrir pérdidas. Las pérdidas y el sufrimiento son para la población.
La deuda privada se hace pública. Se suben los impuestos al trabajo, se recorta estado del bienestar. Al reducirse, se produce una
crisis económica. Los grandes capitalistas se benefician en los mercados de capitales y de mayor poder sobre los trabajadores. Se
privatizan empresas públicas (después de nacionalizadas y saneadas)
J
TEMA 6: SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL. EL FLUJO AHORRO - INVERSIÓN Y OTROS CUENTOS
LA ECONOMÍA, EL REINO DE LA MANIPULACIÓN (4 CAMELOS O MEDIAS VERDADES)
1. El crecimiento del PIB es bueno para todos
2. Cuanto más empleo se cree, mejor
3. El ahorro se invierte en actividades productivas
4. La riqueza que se genera en la economía acaba repartiéndose
1. *EL CRECIMIENTO DEL PIB ES BUENO PARA TODOS*

El PIB es el valor monetario de la actividad económica (producción de bienes y servicios) de una economía en un periodo (un año).
Se supone que es la riqueza que genera un país.
Es el indicador económico por excelencia y la política económica está orientada a su crecimiento
El cálculo del PIB es muy complejo y presenta numerosos problemas:
- Solo registra actividades con expresión monetaria (ONG, trabajo no remunerado, economía sumergida)
- No tiene en cuenta la distribución de los recursos, las externalidades ni el bienestar de las personas
- No tiene en cuenta el consumo de recursos no renovables
- No mide la “calidad” del crecimiento económico
- Medir la contribución del Sector Público en el PIB; el problema de la subida de precios (parece que crezca el PIB), el deflactor
del PIB
2. *CUANTO MÁS EMPLEO SE CREE, MEJOR*

El trabajo tiene mejorar la calidad de vida.
3. *EL AHORRO SE INVIERTE EN ACTIVIDADES PRODUCTIVAS*

La captura de los ahorros por parte de los mercados financieros
J
TEMA 7: ACTORES. LOS BANCOS. EL NEGOCIO BANCARIO
EL NEGOCIO BANCARIO
- Las actividades de las Instituciones Financieras Monetarias (IFM) consiste en recibir depósitos en conceder créditos o invertir
en valores por cuenta propia.
- Los bancos también pueden invertir y especular con activos financieros.
- Además, los bancos cobran comisiones por los servicios que prestan.
- Por prestar dinero reciben se les paga una cantidad de dinero, unos intereses. En condiciones normales, ese cobro de intereses
es el principal ingreso bancario.
- Por lo tanto, en condiciones normales, a los bancos les interesa prestar dinero, que aumente el nivel de deuda de la economía.

Cuanto más endeudamiento (familias, empresas, Estados), mejor.
- El tipo de interés que cobran los bancos está en función de diversos factores, como el riesgo asumido o los tipos de interés
del mercado.
- Los bancos deben disponer de información de la calidad crediticia de aquellos a los que prestan dinero.
- Al igual que el resto de empresas, los bancos prefieren ir justos de dinero: cuanto más dinero presten, más ganan (10% de 10
o de 1000 no es lo mismo). Por eso van siempre justos de liquidez.
- Y prefieren asumir más riesgo, porque a mayor riesgo, mayor el tipo de interés que exigen al prestatario.
- En principio, el Banco Central es el que pone freno al dinero que prestan los bancos y al riesgo que asumen.
- Normativa nacional e internacional (Acuerdos de Basilea): provisiones, riesgo inesperado y capital mínimo ponderado al
riesgo.
- ¿Por qué hay regulación?
▹ Cuando no hay freno: ciclos de crecimiento económico e inflación y crisis (el dinero de los bancos quebrados era
literalmente papel)à Lo veremos en el siguiente tema
▹ En principio, el dinero que pierden los bancos no es suyo, sino de los depositantes
▹ Si un banco quiebra, puede paralizarse el ciclo ahorro-inversión y causar una crisis económica
▹ Too big to fail: Si te voy a rescatar, normal que controle tu conducta
J
LA NUEVA COMPETENCIA A LOS BANCOS:

- Como prestadores de servicios
▹ Pagos electrónicos (Paypal, Google pay), wallet, uso del móvil, por lo general, en colaboración con los bancos
▹ Servicios de pago propios en comercios, con tarjetas de fidelización
- Como prestamistas
▹ No pueden tomar depósitos
▹ Pero disponen de liquidez
▹ Y muchas grandes empresas disponen de entidades de servicios financieros (pago a plazo, tarjetas de crédito)
▹ Pueden tener información sobre riesgo crediticio de sus clientes (big data)
▹ Normativa compleja para entrar en el negocio
- Podrían crear su propio dinero
J
TEMA 8: ACTORES. LOS BANCOS Y LA INFLACIÓN
1. RELACIÓN ENTRE LOS BANCOS Y LA INFLACIÓN-LA DEFLACIÓN-LA ESTANFLACIÓN
La inflación es la subida generalizada del nivel de precios. Desde la década de 1980 el control de la inflación se ha convertido en
el principal objetivo de la política económica.
PROBLEMAS QUE OCASIONA LA INFLACIÓN

1. Hiperinflación: trueque, no unidad de cuenta; no reserva de valor.
2. Dificulta la toma de decisiones de los agentes económicos (ej. cálculo de la rentabilidad de las inversiones), por lo que
frena la inversión o la condiciona (invertir en valores refugio como oro o inmuebles).
3. Pérdida de poder adquisitivos en algunos sectores que no ven ajustarse sus ingresos.
4. Pérdida poder adquisitivo del ahorro.
5. Beneficia a los deudores a un tipo de interés fijo.
6. Dificulta la competencia con el exterior, así que puede hacer que suban las importaciones y bajen las exportaciones.
7. Al incidir negativamente sobre las inversiones y la balanza por cuenta corriente, puede afectar negativamente al PIB.
8. Dificulta la comparabilidad del PIB y otras magnitudes económicas a lo largo del tiempo.
En definitiva, la inflación afecta al poder adquisitivo (se supone que queremos que crezca el PIB para que suba el poder adquisitivo
de la población y para eso hay que invertir y hay que exportar).
PERO no afecta por igual a toda la población y algunos agentes económicos pueden verse menos afectados e incluso favorecidos
Es decir, el nivel deseado de inflación y cómo se lucha contra ella son opciones POLITICAS
Por ejemplo, inflación baja puede suponer menor crecimiento económico, menor empleo y redistribución de la renta de los
asalariados a los rentistas; pero favorece las exportaciones (globalización).
La deflación es la caída persistente del nivel de precios.

Constituye un problema desajuste global entre oferta y demanda debido a la disminución de la capacidad de compra de los
ciudadanos.

Más costoso para las empresas endeudadas a un tipo fijo (o incluso variable) cumplir con el servicio de la deuda. (Si venden la
misma cantidad de productos, ingresan menos dinero: tienen menos dinero disponible para saldar sus deudas)
La estanflación es el estancamiento del crecimiento económico + Inflación.
2. CÓMO MEDIR LA INFLACIÓN: IPC.

El IPC (Indice de Precias al CONSUMO) presenta problemas como indicador de la inflación (vivienda, competitividad exterior,
activos financieros): aumentan ciertos precios, pero no se tiene en cuenta y no se toman medidas paliativas, se genera la pérdida
de poder adquisitivo para la población, se generan burbujas financieras y crisis económicas.
Hay otros indicadores: deflactor del PIB, Índice de precios industriales, índice de precios de comercio exterior, índice de precios
del sector servicios.
3. ¿QUÉ CAUSA LA INFLACIÓN?

o ECONOMISTAS KEYNESIANOS (inflación de demanda): aumenta la demanda de bienes, pero no se puede cubrir porque hay
pleno empleo de recursos o, incluso con desempleo, las empresas no pueden invertir en aumentar la producción.
A escasez de bienes, suben los precios.
o ECONOMISTAS POSKEYNESIANOS: muchos mercados no son en realidad competitivos (situaciones de monopolio u oligopolio)
y las empresas fijan los precios más elevados posibles, generalmente añadiendo un margen sobre sus costes (materias primas,
maquinaria, mano de obra…), es decir, aumentando su beneficio.
o Aumento del coste de los productos importados (p.e. tipo de cambio)
o Aumento del coste de las materias primas (petróleo, gas, minerales, cereales…)
o ECONOMISTAS LIBERALES MONETARISTAS (inflación de costes): Concretamente, cuando los trabajadores tienen gran
capacidad para presionar al alza los salarios, suben los costes de producción y las empresas trasladan ese aumento a los
consumidores. Para combatir la inflación la clave es el control de los salarios.
El aumento de la cantidad de dinero en la economía hace que el valor del dinero se reduzca.
J
4. ESTRUCTURA DEL PRECIO DE LOS PRODUCTOS
5. LA CANTIDAD DEL DINERO Y LA INFLACIÓN
Los economistas liberales monetaristas explican la inflación a partir de la Ecuación cuantitativa: MxV = PxQ,
es decir Dinero circulante x Velocidad de Circulación del Dinero = Precios x Producción
Los economistas liberales monetaristas suponen que la velocidad de circulación del dinero (V) es constante y que la producción
(Q), elPIB, es siempre de pleno empleo. Así, si aumenta la cantidad de dinero (M) hace que suban los precios (P), ceteris paribus.
Más tarde, el modelo se sofisticó y se introdujo el concepto de NAIRU (tasa de paro no aceleradora de la inflación). Si la tasa de

desempleo cae por debajo de ese porcentaje, aumenta la demanda agregada y los precios suben. Por lo tanto, para que no haya
inflación hay que aceptar una tasa de desempleo que varía según las economías / países.
6. CONTROLAR LA CANTIDAD DE DINERO

En determinadas circunstancias, el aumento de la cantidad de dinero en la economía puede generar inflación.
Grosso modo: Para no generar inflación, el aumento de la cantidad de dinero en una economía debe ir acompañado de un
aumento similar en la producción de esa economía
Es fundamental reconocer que, para que, efectivamente, el mero aumento de la masa monetaria genere inflación deben darse
ciertos requisitos:
1. Que el nuevo dinero vaya a la economía real (no se quede en los bancos o en los mercados financieros o vaya al
extranjero- paraísos fiscales)
2. Si va a la economía real, que se destine al consumo (no al ahorro o a devolver deudas)
3. Si va al consumo, que haya escasez de oferta y ésta no pueda aumentar a corto plazo (porque ya hay pleno
empleo o no se puede invertir en ampliar la producción)
Así pues, hay que controlar que no se produzca demasiado dinero
¿Y quién produce el dinero?
a. El Banco Central
b. Los bancos (instituciones financieras monetarias)
7. ¿SE PUEDE CONTOLAR QUE EL BANCO CREE DINERO A SU ANTOJO?

Hasta el siglo XX, se suponía que era el oro de sus reservas lo que limitaba la concesión de préstamos y la emisión de billetes de
los bancos.
Por ejemplo, en EE. UU., cuando algún banco emitía mucho más dinero, creaba inflación. Cuando se descubría que no tenía el
oro, los billetes impresos por ese banco perdían todo su valor y se acababa la inflación (se reducía drásticamente la cantidad de
dinero en circulación).
En la actualidad, la cantidad de dinero que se crea no viene limitada por el oro. La limitan los bancos centrales con su política
monetaria.
J
8. ¿CÓMO CONTROLAR LA INFLACIÓN?
Conocer su causa La inflación la causa el aumento de la oferta monetaria Función de los bancos centrales: política
monetaria.
El aumento de la oferta monetaria es por el aumento de los salarios.
Frente a la inflación de demanda, los keynesianos proponen medidas como la reducción del gasto público, aumento de
impuestos y subida de los tipos de interés. Así disminuye el consumo y la inversión (la demanda) y se retira dinero de la
economía.
Cuando la inflación se debe al aumento de la demanda, frenar la inflación significa frenar el crecimiento del PIB, por lo que
puede ser impopular y los Gobiernos pueden ser reticentes.
Frente a la inflación de demanda, es importante coordinar la política fiscal (de ingresos y gastos públicos) con la política
monetaria. Si el Banco central es independiente, puede haber descoordinación.
Si disminuye el dinero de la economía, se acaba con la inflación. Pero el PODER ADQUISITIVO de los ciudadanos disminuye.
La inflación estructural se combate mediante medidas que refuercen la competencia y eliminen monopolios (regulación), evitar
cuellos de botella que estrangulen la oferta, regulación bancaria.
Se puede luchar contra la inflación mediante la intervención estatal de los precios de los productos, algo habitual.
J
TEMA 9: ACTORES. LOS BANCOS Y LA CREACIÓN DEL DINERO
1. CONTROLAR LA CREACIÓN DE DINERO
En determinadas circunstancias, el aumento de la cantidad de dinero en la economía puede generar inflación.
Grosso modo: Para no generar inflación, el aumento de la cantidad de dinero en una economía debe ir acompañado de un
aumento similar en la producción de esa economía. Así pues, hay que controlar que no se produzca demasiado dinero.
¿Y quién produce el dinero?
▹ El Banco Central
▹ Los bancos (instituciones financieras monetarias)
EJEMPLOS DE CREACIÓN DE DINERO
¿SE PUEDE CONTROLAR QUE EL BANCO CREE DINERO A SU ANTOJO?
Hasta el siglo XX, se suponía que era el oro de sus reservas lo que limitaba la concesión de préstamos y la emisión de billetes de
los bancos.
Por ejemplo, en EE. UU., cuando algún banco emitía mucho más dinero, creaba inflación. Cuando se descubría que no tenía el
oro, los billetes impresos por ese banco perdían todo su valor y se acababa la inflación. (se reducía drásticamente la cantidad de
dinero en circulación)
En la actualidad, la cantidad de dinero que se crea no viene limitada por el oro. La limitan los bancos centrales con su política
monetaria.
2. LA LUCHA CONTRA LA INFLACIÓN

Para poder combatir correctamente la inflación, lo primero es conocer su causa. No existen los remedios universales.
Actualmente, son preponderantes las tesis monetaristas y liberales. Así, la inflación la causa el aumento de la oferta monetaria.
Esa es una de las funciones de los bancos centrales: política monetaria.
Según estos economistas liberales, una de las causas principales del aumento de la oferta monetaria es el aumento de los
salarios.
Frente a la inflación de demanda, los keynesianos proponen medidas como la reducción del gasto público, aumento de
impuestos y subida de los tipos de interés. Así disminuye el consumo y la inversión (la demanda) y se retira dinero de la
economía.
Cuando la inflación se debe al aumento de la demanda, frenar la inflación significa frenar el crecimiento del PIB, por lo que
puede ser impopular y los Gobiernos pueden ser reticentes.
Frente a la inflación de demanda, es importante coordinar la política fiscal (de ingresos y gastos públicos) con la política
monetaria. Si el Banco central es independiente, puede haber descoordinación.
Si disminuye el dinero de la economía, se acaba con la inflación. Pero el PODER ADQUISITIVO de los ciudadanos se resiente
igualmente, aunque no afecta a todos por igual.
La inflación estructural se combate mediante medidas que refuercen la competencia y eliminen monopolios (regulación), evitar
cuellos de botella que estrangulen la oferta, regulación bancaria.
Se puede luchar contra la inflación mediante la intervención estatal de los precios de los productos, que es algo bastante
habitual.

Wuolah Premium TEMA 1 9

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Wuolah Premium TEMA 1 9

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

TEMA-1-9.

Introducción a las Finanzas

1º Grado en Administración y Dirección de Empresas

Facultad de Administración y Dirección de Empresas (ADE)

Reservados todos los derechos.

FUNCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO CRECIMIENTO ECONÓMICO

Reservados todos los derechos.

MERCADOS FINANCIEROS: MERCADO DE CAPITALES DIVISAS (FOREX)

INEFICIENCIAS EN LA ASIGNACIÓN DE RECURSOS

EL SISTEMA FINANCIERO Y EL SISTEMA SANITARIO

EL SISTEMA FINANCIERO Y EL SISTEMA TRIBUTARIO

Reservados todos los derechos.

LA GLOBALIZACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO Y LA PÉRDIDA DE SOBERANÍA

1. BENEFICIOS DE LA INTEGRACIÓN FINANCIERA

BENEFICIOS PARA LOS CONSUMIDORES Y LAS EMPRESAS

2. RIESGOS DE LA INTEGRACIÓN FINANCIERA

Reservados todos los derechos.

3. EL ORIGEN DE LA GLOBALIZACIÓN: LOS EUROMERCADOS.

INNOVACIÓN EN LOS EUROMERCADOS

Reservados todos los derechos.

5. EL CRECIMIENTO DESMESURADO DEL SECTOR FINANCIERO

COMPONENTES BALANZA DE PAGOS

Reservados todos los derechos.

FACTORES QUE INFLUYEN EN EL TIPO DE CAMBIO

3. ACUERDO DE BRETTON WOODS

Reservados todos los derechos.

Reservados todos los derechos.

1. *EL CRECIMIENTO DEL PIB ES BUENO PARA TODOS*

2. *CUANTO MÁS EMPLEO SE CREE, MEJOR*

3. *EL AHORRO SE INVIERTE EN ACTIVIDADES PRODUCTIVAS*

Reservados todos los derechos.

Reservados todos los derechos.

LA NUEVA COMPETENCIA A LOS BANCOS:

PROBLEMAS QUE OCASIONA LA INFLACIÓN

La deflación es la caída persistente del nivel de precios.

Reservados todos los derechos.

La estanflación es el estancamiento del crecimiento económico + Inflación.

2. CÓMO MEDIR LA INFLACIÓN: IPC.

3. ¿QUÉ CAUSA LA INFLACIÓN?

es decir Dinero circulante x Velocidad de Circulación del Dinero = Precios x Producción

Reservados todos los derechos.

6. CONTROLAR LA CANTIDAD DE DINERO

7. ¿SE PUEDE CONTOLAR QUE EL BANCO CREE DINERO A SU ANTOJO?

Reservados todos los derechos.

EJEMPLOS DE CREACIÓN DE DINERO

2. LA LUCHA CONTRA LA INFLACIÓN

También podría gustarte

1. EL CRECIMIENTO DEL PIB ES BUENO PARA TODOS

2. CUANTO MÁS EMPLEO SE CREE, MEJOR

3. EL AHORRO SE INVIERTE EN ACTIVIDADES PRODUCTIVAS