SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO

ENTES REGULADORES

BANCO DE LA SUPERINTENDENCIA FONDO DE

REPUBLICA FINANCIERA DE COLOMBIA GARANTÍAS
FINANCIERAS

COMPAÑÍAS DE
ESTABLECIMIENTOS CORPORACIONES ORG. COOPERATIVAS DE
BANCOS FINANCIAMIENTO
DE CRÉDITO FINANCIERAS GRADO SUPERIOR
COMERCIAL

SOCIEDADES DE ALMACENES FONDOS ADM. DE

SOCIEDADES
SERVICIOS GENERALES DE PENSIONES Y
FIDUCIARIAS
FINANCIEROS DEPÓSITOS CESANTÍAS

ENTIDADES
ASEGURADORAS E COMPAÑÍAS DE SOCIEDADES DE COMPAÑÍAS DE
INTERMEDIARIOS DE SEGUROS CAPITALIZACIÓN REASEGUROS
SEGUROS

FINAGRO
ENTIDADES DE REGIMEN
FINDETER
ESPECIAL
BANCOLDEX

SOCIEDAD SOCIEDAD
MERCADO DE COMISIONISTAS
BOLSA DE VALORES ADMINISTRADORA CALIFICADORA DE
VALORES DE BOLSA
DE INVERSIONES VALORES
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

ELEMENTOS BÁSICOS DEL SISTEMA

FINANCIERO

LAS
LOS ACTIVOS EL MERCADO
INSTITUCIONES
FINANCIEROS FINANCIERO
FINANCIERAS

SE ENCARGAN DE ACTUAR COMO

INTERMEDIARIOS ENTRE LAS SON LAS HERRAMIENTAS QUE ES EN EL QUE SE REALIZAN
PERSONAS QUE TIENEN RECURSOS UTILIZA EL SISTEMA FINANCIERO LAS TRANSACCIONES O
DISPONIBLES Y LAS QUE SOLICITAN PARA FACILITAR LA MOVILIDAD DE INTERCAMBIOS DE ACTIVOS
ESOS RECURSOS LOS RECURSOS. FINANCIERO Y DE DINERO.
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

MERCADO FINANCIERO: escenario en

Es el escenario en el cual se realiza la

transferencia de activos y recursos
financieros con la intervención de entidades
especializadas y en el cual participan los
actores principales que son los oferentes y
los demandantes c
.
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA
UN TÍTULO VALOR ES UN DOCUMENTOS NEGOCIABLE, EN EL CUAL ESTÁN
INCORPORADOS LOS DERECHOS DEL INVERSIONISTA

Según su forma de Según los derechos que Según su rentabilidad:

expedición: confiere ante el emisor:

Nominativos
De deuda De renta fija
A la orden
De participación De renta variable
Al portador
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

MERCADO PRIMARIO:
ES CUANDO UNA EMPRESA
EMISORA VENDE
DIRECTAMENTE Y POR
PRIMERA VEZ A UNA
PERSONA NATURAL O
JURÍCIA, UN TÍTULO VALOR.
LOS TÍTULOS VALORES
PUEDEN SER NEGOCIADOS:

MERCADO SECUNDARIO:
SE NEGOCIAN TÍTULOS QUE
YA ESTÁN EN CIRCULACIÓN.
SE COMPRAN O VENDEN
TÍTULOS YA COLOCADOS
POR LAS ENTIDADES
EMISORAS.
 DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

SISTEMA FINANCIERO

MERCADO MERCADO DE MERCADO DE OTROS

MONETARIO DIVISAS CAPITALES MERCADOS
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

MERCADO MONETARIO O DE DINERO

Está integrado por las instituciones financieras que
generan mecanismos para la distribución del dinero desde
los agentes superavitarios (ahorradores) hasta los agentes
deficitarios (prestatarios).

ES EL MERCADO DE ACTIVOS FINANCIEROS QUE PRESENTAN LAS

SIGUIENTES CARACTERÍSTICAS:
1. SON DE BAJO RIESGO
2. ALTA LIQUIDEZ
3. EMITIDOS A CORTO PLAZO
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

MERCADO DE DIVISAS

ES EL MERCADO DE
COMPRA Y VENTA DE
MONEDA EXTRANJERA
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

MERCADO DE CAPITALES
Atiende las necesidades de inversión y
presupone una transferencia de recursos a
largo plazo

MERCADO MERCADO
INTERMEDIADO DESINTERMEDIADO
Las entidades Los recursos fluyen sin
intervienen necesidad de que
directamente en la agentes externos
transferencia de intervengan.
recursos
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

OTROS MERCADOS:

LO CONFORMAN UNA DIVERSIDAD DE PRODUCTOS

FINANCIEROS MUY ESPECÍFICOS:

•DERIVADOS FINANCIEROS

•FUTUROS

•OPCIONES
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

MERCADO DE CAPITALES

INTERMEDIADO NO INTERMEDIADO

CIAS DE MERCADO
BANCOS PÚBLICO DE
FINANCIAMIENTO
COMERCIALES. VALORES
COMERCIAL

CORPORACIONES SOCIEDADES MERCADO

FINANCIERAS. FIDUCIARIAS MOSTRADOR.

OTROS
INTERMEDIARIOS
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

NO INTERMEDIADO

INSTRUMENTOS DE INSTRUMENTOS DE RENTA

RENTA FIJA DERIVADOS
VARIABLE
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA
TITULOS DE RENTA VARIABLE:

DEFINICIÓN:
SON AQUELLOS EN LOS CUALES LA RENTABILIDAD ESTÁ
ESTRECHAMENTE LIGADA A LAS VARIACIONES EN EL PRECIO DE
MERCADO DEL TÍTULO, ASÍ COMO A LAS UTILIDADES OBTENIDAS
POR LA EMPRESA EN LA QUE SE INVIERTE.
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

ACCIONES: ES EL TITULO VALOR QUE AMPARA LOS DERECHOS QUE

POSEE EL PROPIETARIO DE UN TÍTULO, CONOCIDO COMO
ACCIONISTA, RESPECTO A SU PARTICIPACIÓN EN UNA SOCIEDAD
ANÓNIMA.

ACCIONISTA: ES TODA AQUELLA PERSONA NATURAL O JURÍDICA

TITULAR DE ACCIONES EN UNA SOCIEDAD ANÓNIMA O EN
COMANDITA POR ACCIONES
 LAS ACCIONES
ACCIONES COMUNES:
Son las que dan derecho a percibir dividendos, a participar y a votar en la
Asamblea General de Accionistas.

ACCIONES PREFERENTES:
Son aquellas que dan al accionista el derecho a recibir un dividendo mínimo
con preferencia sobre los accionistas ordinarios, una vez se hayan
constituido las reservas legales y estatutarias y al reembolso preferencial de
su inversión en caso de disolución de la sociedad. Pero el dueño de este tipo
de acciones no puede participar en las decisiones tomadas por la Asamblea
de Accionistas.
 LAS ACCIONES

LOS DIVIDENDOS ESPERADOS EN

CADA PERÍODO

BENEFICIOS DEL
ACCIONISTA:

EL PRECIO QUE EL INVERSIIONISTA

ESPERA RECIBIR CUANDO VENDA
LA ACCIÓN
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA.
RENTABILIDAD DE LAS ACCIONES:

1. DIFERENCIAL ENTRE EL PRECIO DE COMPRA Y EL PRECIO DE

VENTA (RENTABILIDAD POR VALORIZACIÓN):

RENTABILIDAD =(PRECIO DE VENTA / PRECIO DE COMPRA ) - 1

2. EL VALOR Y LA PERIODICIDAD DE PAGO DEL DIVIDENDO DECRETADO

POR LA EMPRESA EMISORA DE LAS ACCIONES:

3. RENDIMIENTO POR DIVIDENDOS = DIVIDENDOS RECIBIDOS /PRECIO

DE COMPRA
RENDIMIENTO TOTAL SIMPLE = PV – PC + D / PC
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA
EJEMPLOS:
1.El 30 de mayo una persona adquiere, en el
mercado primario, un paquete de 500
acciones de ISA, las cuales tiene un precio de
compra de $500.000. Ocho meses después
vende el 60% de sus acciones en la Bolsa de
Valores; para este momento la acción se
cotizaba a $1.085 y aún no se recibían
dividendos. La firma comisionista cobra el 1%
sobre el precio de cada acción vendida. Cuál
fue la rentabilidad efectiva anual sobre el
precio de cada acción vendida.
 ACCIONES
SOLUCIÓN AL EJERCICIO ANTERIOR:
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA
EJEMPLOS #2:
Si la rentabilidad esperada por una acción de una empresa X es
del 25% anual, el dividendo para el primer año es de $500 y
el valor esperado al final de ese lapso es de $8.000. Cuál sería
el precio que el mercado estaría dispuesto a pagar por ella?

P = F / (1 + i )n
 ACCIONES
Ejemplo #3: Acciones con crecimiento cero (0)
Teniendo en cuenta el ejercicio anterior, suponer que los dividendos
de la empresa X siempre serán de $500 y la rentabilidad de la acción
el 25%.
 ACCIONES
Ejemplo #4: Acciones con crecimiento constante (Modelo de Gordon. Myron Gordon)
Continuando con el ejemplo #2: Suponer que se espera un crecimiento anual del 15%
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA
• 
ACCIONES – INDICADORES FINANCIEROS
1. Rentabilidad por dividendos (DividendYield): Refleja la parte
de la rentabilidad de una acción que es obtenida por
concepto del dividendo. Tomado de Admon financiera, León, G (2009)

2. Relación precio – ganancia: Muestra que tanto están

dispuestos los inversionistas a pagar por una acción en relación
con cada peso reportado de utilidades. Tomado de Admon financiera, León, G (2009)
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA
•   Relación precio – EBITDA: Refleja las veces que el mercado
3.
está dispuesto a pagar por una empresa en función de su
utilidad EBITDA: Tomado de Admon financiera, León, G (2009)

4. Valor de mercado - Valor en libros: Tomado de Admon financiera, León, G (2009)

 DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA

BONOS:
• Son títulos valores que representan una parte de un crédito
constituido a cargo de la entidad emisora para financiarse con
recursos del público y no a través de un crédito.

• Pueden ser emitidos por entidades públicas o privadas.

• Los recursos se pueden destinar a una gran variedad de

actividades, entre los que se destaca la sustitución de pasivos,
ampliación de planta, nuevos proyectos de inversión,
necesidades de capital de trabajo, entre otras.
 DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA (BONOS)
ASPECTOS A TENER EN CUENTA PARA LA NEGOCIACIÓN DE LOS BONOS

Son títulos a la orden, emitidos en moneda local o extranjera, dependiendo

Expedición de las condiciones de la emisión.
Valor nominal Se expiden en cuantías mínimas determinadas por el emisor
Para los bonos públicos: Por medio de la nación a través del Ministerio de
Hacienda y Crédito Público o las entidades nacionales o extranjeras
Mercado Primario autorizadas.
Para los bonos privados directamente con la entidad emisora o entidades
autorizadas.
Mercado secundario A través de la Bolsa de Valores
Primaria: Directamente ante la entidad emisora, al vencimiento del título.
Liquidez Secundaria: En la Bolsa de Valores. Se negocia antes del vencimiento con un
descuento determinado por las condiciones del mercado.
Posibles adquirientes Personas naturales y empresas con excedentes de liquidez
Amortización Única al vencimiento
Impuestos Mientras el Ministerio de Hacienda no ordene lo contrario, los rendimientos
de los bonos son objeto del impuesto de renta.
 DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA - BONOS
CONCEPTOS CLAVES PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE UN
BONO
Valor a la par Es el valor nominal del bono
Cupón Intereses o pagos intermedios realizados por el emisor del
bono al propietario del mismo.
Bono con prima Es aquel con un precio de mercado mayor a su valor la
par.
Bono a la par Es aquel cuyo precio de mercado es igual a su valor a la
par.
Bono con descuento Aquel bono con un precio de mercado menor que su valor
a la par
Bono con cupón cero Es aquel bono que no paga cupones intermedio, por lo
tanto paga intereses acumulados en la fecha de
vencimiento junto con el principal.
 DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA - BONOS
• El Ministerio de Hacienda autorizó realizar una emisión de bonos por
$8.000 millones de pesos para un período de 3 años con las siguientes
condiciones: Valor nominal de cada bono $50 millones, tasa de cupón
12% anual, el bono paga un solo cupón al vencimiento del título, los
rendimientos no generan impuesto. Una mediana empresa que cuenta
con unos excedentes de liquidez, adquiere uno de estos bonos, pero
luego de 2 años decide venderlo en la Bolsa de Valores, en donde se
fija un precio de $118,65% para el título y una comisión, tanto para el
comprador como para el vendedor, del 1,2% sobre el precio. Con esta
información determine:
a. Rentabilidad del primer comprador.
b. Rentabilidad del segundo comprador.
BONOS
 BONOS
• Suponga que Usted compra en el día de hoy un bono con valor nominal de $100.000.000, cupón anual del
6% y vencimiento a cinco (5) años. Suponer que otras obligaciones del tesoro con el mismo plazo ofrecen
una rentabilidad del 7,7% anual. Calcular el valor del bono al día de hoy.