MILLONES DE USDOLARES 2018 2017

ESTADO DE RESULTADOS
INGRESOS OPERACIONALES 21,025.2 100.0% 22,820.4 100.0%
COSTO DE VENTAS (6,091.7) (29.0%) (7,562.0) (33.1%)
UTILIDAD BRUTA 14,933.5 71.0% 15,258.4 66.9%
GASTOS OPERACIONALES (4,628.9) (22.0%) (4,342.3) (19.0%)
EBITDA 10,304.6 49.0% 10,916.1 47.8%
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES (1,482.0) (7.0%) (1,363.4) (6.0%)
UTILIDAD (PÉRDIDA) OPERATIVA 8,822.6 42.0% 9,552.7 41.9%
INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS (1,006.5) (4.8%) (979.2) (4.3%)
UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS 7,816.1 37.2% 8,573.5 37.6%
IMPUESTO DE RENTA (1,891.8) (9.0%) (3,381.2) (14.8%)
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA 5,924.3 28.2% 5,192.3 22.8%

BALANCE DE SITUACIÓN
CUENTAS POR COBRAR 2,441.5 7.4% 1,976.2 5.8%
INVENTARIOS 51.1 0.2% 58.8 0.2%
OTROS ACTIVOS CORRIENTES 694.6 2.1% 828.4 2.5%
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 4,053.2 12.4% 5,327.2 15.8%
ACTIVOS NO CORRIENTES
INMOVILIZADOS (NETOS) 25,174.2 76.7% 24,828.0 73.4%
INVERSIONES 1,202.8 3.7% 1,085.7 3.2%
OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES 2,381.0 7.3% 2,562.8 7.6%
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 28,758.0 87.6% 28,476.5 84.2%
TOTAL ACTIVOS 32,811.2 100.0% 33,803.7 100.0%
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS 0.0 0.0% 0.0 0.0%
OBLIGACIONES COMERCIALES 1,207.9 3.7% 924.8 2.7%
OTROS PASIVOS CORRIENTES 1,765.6 5.4% 1,965.8 5.8%
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 2,973.5 9.1% 2,890.6 8.6%
PASIVOS NO CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS 31,075.3 94.7% 29,536.4 87.4%
OBLIGACIONES COMERCIALES
OTROS PASIVOS CORRIENTES 5,020.8 15.3% 4,644.7 13.7%
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 36,096.1 110.0% 34,181.1 101.1%
TOTAL PASIVOS 39,069.6 119.1% 37,071.7 109.7%
PATRIMONIO
CAPITAL (54,135.9) (165.0%) (49,415.4) (146.2%)
RESERVAS Y SUPERAVITS (DEFICITS) (2,609.5) (8.0%) (2,178.4) (6.4%)
RESULTADOS ACUMULADOS 50,487.0 153.9% 48,325.8 143.0%
TOTAL PATRIMONIO (6,258.4) (19.1%) (3,268.0) (9.7%)
TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO 32,811.2 100.0% 33,803.7 100.0%

RAZON CORRIENTE 1.4 1.8

PRUEBA ACIDA 1.1 1.5
PRUEBA SUPERACIDA 0.3 0.9

DIAS DE COBRO 41.8 31.2

DIAS DE INVENTARIO 3.0 2.8
CICLO OPERATIVO 44.8 34.0
DIAS DE PAGO 40.6 28.0
CICLO DE CAJA (4.3) (6.0)

APALANCAMIENTO (6.2) (11.3)

ENDEUDAMIENTO 1.2 1.1
DEUDA FINANCIERA 0.8 0.8
COBERTURA DE INTERESES 6.9 6.3
0.1 0.2

MARGEN NETO 28.2% 22.8%

MARGEN OPERATIVO 42.0% 41.9%
ROE -94.7% -158.9%
ROA 18.1% 15.4%
ROTACION DE ACTIVOS 0.6 0.7

RAZON CORRIENTE 1.45

PRUEBA ACIDA 1.39

DSO 9
DIO 3

APALANCAMIENTO 7.9

MARGEN NETO 0.28

MARGEN OPERACIONAL 0.42
ROA 0.14
2016 18/16 17/16

24,621.9 100.0% (14.6%) (7.3%)

(9,031.1) (36.7%) (32.5%) (16.3%)
15,590.8 63.3% (4.2%) (2.1%)
(6,329.8) (25.7%) (26.9%) (31.4%)
9,261.0 37.6% 11.3% 17.9%
(1,516.5) (6.2%) (2.3%) (10.1%)
7,744.5 31.5% 13.9% 23.3%
(878.5) (3.6%) 14.6% 11.5%
6,866.0 27.9% 13.8% 24.9%
(2,179.5) (8.9%) (13.2%) 55.1%
4,686.5 19.0% 26.4% 10.8%

1,474.1 4.9% 65.6% 34.1%

58.9 0.2% (13.2%) (0.2%)
1,397.4 4.6% (50.3%) (40.7%)
4,153.8 13.7% (2.4%) 28.2%

23,594.1 77.8% 6.7% 5.2%

725.9 2.4% 65.7% 49.6%
1,855.3 6.1% 28.3% 38.1%
26,175.3 86.3% 9.9% 8.8%
30,329.1 100.0% 8.2% 11.5%

77.2 0.3% (100.0%) (100.0%)

756.0 2.5% 59.8% 22.3%
1,940.3 6.4% (9.0%) 1.3%
2,773.5 9.1% 7.2% 4.2%

25,878.5 85.3% 20.1% 14.1%

3,881.4 12.8% 29.4% 19.7%

29,759.9 98.1% 21.3% 14.9%
32,533.4 107.3% 20.1% 13.9%

(45,334.1) (149.5%) 19.4% 9.0%

(3,092.9) (10.2%) (15.6%) (29.6%)
46,222.7 152.4% 9.2% 4.5%
(2,204.3) (7.3%) 183.9% 48.3%
30,329.1 100.0% 8.2% 11.5%

1.5
1.0
0.4

21.6
2.3
23.9
17.7
(6.2)

(14.8)
1.1
0.8
6.3
0.2

19.0%
31.5%
-212.6%
15.5%
0.8
MILLONES DE EUROS 2018 2017 2016

ESTADO DE RESULTADOS
INGRESOS OPERACIONALES 39,586.0 100.0% 35,015.0 100.0% 34,943.0 100.0%
COSTO DE VENTAS (17,010.0) (43.0%) (11,382.0) (32.5%) (11,756.0) (33.6%)
UTILIDAD BRUTA 22,576.0 57.0% 23,633.0 67.5% 23,187.0 66.4%
GASTOS OPERACIONALES (12,310.0) (31.1%) (15,070.0) (43.0%) (14,386.0) (41.2%)
EBITDA 10,266.0 25.9% 8,563.0 24.5% 8,801.0 25.2%
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIO (6,352.0) (16.0%) (2,660.0) (7.6%) (3,063.0) (8.8%)
UTILIDAD (PÉRDIDA) OPERATIVA 3,914.0 9.9% 5,903.0 16.9% 5,738.0 16.4%
INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS (1,596.0) (4.0%) 3,520.0 10.1% 105.0 0.3%
UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE I 2,318.0 5.9% 9,423.0 26.9% 5,843.0 16.7%
IMPUESTO DE RENTA (607.0) (1.5%) (1,329.0) (3.8%) (1,017.0) (2.9%)
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA 1,711.0 4.3% 8,094.0 23.1% 4,826.0 13.8%

BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
EFECTIVO Y EQUIVALENTES 5,218.0 4.3% 11,110.0 15.1% 8,174.0 10.2%
CUENTAS POR COBRAR 13,711.0 11.3% 9,858.0 13.4% 13,179.0 16.4%
INVENTARIOS 10,961.0 9.0% 6,550.0 8.9% 8,408.0 10.5%
OTROS ACTIVOS CORRIENTES 222.0 0.2% 1,970.0 2.7% 10.0 0.0%
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 30,112.0 24.8% 29,488.0 40.2% 29,771.0 37.1%
ACTIVOS NO CORRIENTES
INMOVILIZADOS (NETOS) 87,836.0 72.5% 34,058.0 46.4% 42,993.0 53.6%
INVERSIONES 2,727.0 2.3% 5,641.0 7.7% 1,865.0 2.3%
OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES 511.0 0.4% 4,162.0 5.7% 5,603.0 7.0%
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 91,074.0 75.2% 43,861.0 59.8% 50,461.0 62.9%
TOTAL ACTIVOS 121,186.0 100.0% 73,349.0 100.0% 80,232.0 100.0%
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS 3,682.0 3.0% 1,935.0 2.6% 3,401.0 4.2%
OBLIGACIONES COMERCIALES 12,271.0 10.1% 5,129.0 7.0% 6,410.0 8.0%
OTROS PASIVOS CORRIENTES 6,049.0 5.0% 5,944.0 8.1% 8,050.0 10.0%
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 22,002.0 18.2% 13,008.0 17.7% 17,861.0 22.3%
PASIVOS NO CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS 37,712.0 31.1% 12,483.0 17.0% 16,180.0 20.2%
OBLIGACIONES COMERCIALES 1,153 1.0% 0 0.0% 0 0.0%
OTROS PASIVOS NO CORRIENTES 14,171.0 11.7% 10,997.0 15.0% 14,294.0 17.8%
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 53,036.0 43.8% 23,480.0 32.0% 30,474.0 38.0%
TOTAL PASIVOS 75,038.0 61.9% 36,488.0 49.7% 48,335.0 60.2%
PATRIMONIO
CAPITAL 2,558.0 2.1% 2,177.0 3.0% 3,681.0 4.6%
RESERVAS Y SUPERAVITS (DEFICITS 18,388.0 15.2% 9,658.0 13.2% 9,658.0 12.0%
RESULTADOS ACUMULADOS 25,202.0 20.8% 25,026.0 34.1% 18,558.0 23.1%
TOTAL PATRIMONIO 46,148.0 38.1% 36,861.0 50.3% 31,897.0 39.8%
TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO 121,186.0 100.0% 73,349.0 100.0% 80,232.0 100.0%

RAZON CORRIENTE 1.4 2.3 1.7

PRUEBA ACIDA 0.9 1.6 1.2
PRUEBA SUPERACIDA 0.2 0.9 0.5

DIAS DE COBRO 124.7 101.4 135.8

DIAS DE INVENTARIO 232.0 207.2 257.5
CICLO OPERATIVO 356.7 308.5 393.3
DIAS DE PAGO 150.7 69.8 88.3
CICLO DE CAJA (206.0) (238.7) (305.0)

APALANCAMIENTO 1.6 1.0 1.5

ENDEUDAMIENTO 0.6 0.5 0.6
DEUDA FINANCIERA 0.6 0.4 0.4
COBERTURA DE INTERESES 2.1 (1.3) (45.0)
0.5 (0.8) (0.0)

MARGEN NETO 4.3% 23.1% 13.8%

MARGEN OPERATIVO 9.9% 16.9% 16.4%
ROE 3.7% 22.0% 15.1%
ROA 1.4% 11.0% 6.0%
ROTACION DE ACTIVOS 0.3 0.5 0.4

INDICADORES DISMINUYERON, CICLO DE CAJA SIGUE SIENDO DESFAVORABLE

INSOLVENCIA A CORTO PLAZO.
DEUDA AUMENTÓ
 18-16 17-16

13.3% 0.2%
44.7% (3.2%)
(2.6%) 1.9%
(14.4%) 4.8%
16.6% (2.7%)
107.4% (13.2%)
(31.8%) 2.9%
(1620.0%) 3252.4%
(60.3%) 61.3%
(40.3%) 30.7%
(64.5%) 67.7%

(36.2%) 35.9%
4.0% (25.2%)
30.4% (22.1%)
2120.0% 19600.0%
1.1% (1.0%)

104.3% (20.8%)
46.2% 202.5%
(90.9%) (25.7%)
80.5% (13.1%)
51.0% (8.6%)

8.3% (43.1%)
91.4% (20.0%)
(24.9%) (26.2%)
23.2% (27.2%)

133.1% (22.8%)
#DIV/0! #DIV/0!
(0.9%) (23.1%)
74.0% (23.0%)
55.2% (24.5%)

(30.5%) (40.9%)
90.4% 0.0%
35.8% 34.9%
44.7% 15.6%
51.0% (8.6%)
MILES DE DOLARES 2018 2017 2016

ESTADO DE RESULTADOS
INGRESOS OPERACIONALES 4,890,830.0 4,441,684.0 4,138,338.0
COSTO DE VENTAS (2,774,334.0) (2,434,912.0) (2,215,736.0)
UTILIDAD BRUTA 2,116,496.0 2,006,772.0 1,922,602.0
GASTOS OPERACIONALES (1,494,992.0) (1,399,715.0) (1,394,586.0)
EBITDA 621,504.0 607,057.0 528,016.0
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES (389,388.0) (313,413.0) (269,546.0)
UTILIDAD (PÉRDIDA) OPERATIVA 232,116.0 293,644.0 258,470.0
INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS (210,760.0) (191,503.0) (180,194.0)
UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS 21,356.0 102,141.0 78,276.0
IMPUESTO DE RENTA (20,213.0) (20,109.0) (34,090.0)
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA 1,143.0 82,032.0 44,186.0

BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
EFECTIVO Y EQUIVALENTES 367,724.0 716,431.0 541,248.0
CUENTAS POR COBRAR 291,620.0 236,032.0 324,079.0
INVENTARIOS 0.0 0.0 0.0
OTROS ACTIVOS CORRIENTES 427,051.0 279,431.0 142,087.0
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 1,086,395.0 1,231,894.0 1,007,414.0
ACTIVOS NO CORRIENTES
INMOVILIZADOS (NETOS) 5,827,120.0 5,307,595.0 5,062,847.0
INVERSIONES 115,504.0 116,400.0 174,109.0
OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES 41,658.0 140,571.0 92,048.0
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 5,984,282.0 5,564,566.0 5,329,004.0
TOTAL ACTIVOS 7,070,677.0 6,796,460.0 6,336,418.0
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS 626,742.0 572,072.0 406,739.0
OBLIGACIONES COMERCIALES 732,574.0 495,029.0 493,106.0
OTROS PASIVOS CORRIENTES 790,659.0 804,816.0 782,285.0
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 2,149,975.0 1,871,917.0 1,682,130.0
PASIVOS NO CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS 3,380,838.0 3,180,041.0 2,867,496.0
OBLIGACIONES COMERCIALES 7,127 5,084 2,734
OTROS PASIVOS CORRIENTES 540,276.0 399,718.0 363,797.0
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 3,928,241.0 3,584,843.0 3,234,027.0
TOTAL PASIVOS 6,078,216.0 5,456,760.0 4,916,157.0
PATRIMONIO
CAPITAL 650,470.0 752,513.0 848,215.0
RESERVAS Y SUPERAVITS (DEFICITS) (44,096.0) (802.0) 0.0
RESULTADOS ACUMULADOS 386,087.0 587,989.0 572,046.0
TOTAL PATRIMONIO 992,461.0 1,339,700.0 1,420,261.0
TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO 7,070,677.0 6,796,460.0 6,336,418.0

RAZON CORRIENTE 0.5 0.7 0.6

PRUEBA ACIDA 0.3 0.5 0.5
PRUEBA SUPERACIDA 0.2 0.4 0.3

DIAS DE COBRO 21.5 19.1 28.2

DIAS DE INVENTARIO 0.0 0.0 0.0
CICLO OPERATIVO 21.5 19.1 28.2
DIAS DE PAGO 61.8 46.5 49.2
CICLO DE CAJA 40.3 27.3 21.0

APALANCAMIENTO 6.1 4.1 3.5

ENDEUDAMIENTO 0.9 0.8 0.8
DEUDA FINANCIERA 0.7 0.7 0.7
COBERTURA DE INTERESES 1.0 1.4 1.2

AVIANCA TIENDE A INSOLVENCIA A CORTO PLAZO; SU RAZON CORRIENTE ES INFERIOR A LA DEL SEC
SIN EMBARGO, LA AYUDA TENER UN CICLO DE CAJA FAVORABLE.
SU APALANCAMIENTO ES EL DOBLE DE SU SECTOR, Y SU COSTO ABSORBE LA TOTALIDAD DE LA GAN
 SECTOR
0.7
0.7

17.0

17.0
32.0
15.0

2.9
0.8
0.3
6.0

ES INFERIOR A LA DEL SECTOR.

LA TOTALIDAD DE LA GANANCIA.
ESTADO DE RESULTADOS
INGRESOS OPERACIONALES 35,677.0 36,221.0 34,696.0
COSTO DE VENTAS (11,435.0) (11,613.0) (10,701.0)
UTILIDAD BRUTA 24,242.0 24,608.0 23,995.0
GASTOS OPERACIONALES (16,678.0) (16,645.0) (15,580.0)
EBITDA 7,564.0 7,963.0 8,415.0
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES (2,888.0) (2,159.0) (1,884.0)
UTILIDAD (PÉRDIDA) OPERATIVA 4,676.0 5,804.0 6,531.0
INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS 111.0 4,334.0 (497.0)
UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS 4,787.0 10,138.0 6,034.0
IMPUESTO DE RENTA (481) (1,722) (1,325)
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA 4,306.00 8,416.00 4,709.00

BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
EFECTIVO Y EQUIVALENTES 6,925.0 10,315.0 10,273.0
CUENTAS POR COBRAR 7,260.0 7,216.0 7,311.0
INVENTARIOS 7,477.0 6,818.0 6,896.0
OTROS ACTIVOS CORRIENTES 2,985.0 2,039.0 7,437.0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 24,647.0 26,388.0 31,917.0
ACTIVO NO CORRIENTE
INMOVILIZADOS (NETOS) 75,775.0 62,923.0 61,185.0
INVERSIONES 3,402.0 2,847.0 2,892.0
OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES 4,170.0 6,050.0 5,198.0
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 83,347.0 71,820.0 69,275.0
TOTAL ACTIVO 107,994.0 98,208.0 101,192.0
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 2,633.0 1,275.0 1,764.0
OBLIGACIONES COMERCIALES 5,041.0 4,633.0 4,297.0
OTROS PASIVOS CORRIENTES 9,702.0 9,555.0 10,382.0
TOTAL PASIVO CORRIENTE 17,376.0 15,463.0 16,443.0
PASIVO NO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 22,007.0 14,326.0 16,815.0
OBLIGACIONES COMERCIALES
OTROS PASIVOS NO CORRIENTES 9,576.0 10,180.0 10,212.0
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 31,583.0 24,506.0 27,027.0
TOTAL PASIVO 48,959.0 39,969.0 43,470.0
PATRIMONIO
CAPITAL 2,228.0 2,566.0 5,269.0
RESERVAS Y SUPERAVITS (DEFICITS) 3,587.0 2,883.0 5,166.0
RESULTADOS ACUMULADOS 53,220.0 52,790.0 47,287.0
TOTAL PATRIMONIO 59,035.0 58,239.0 57,722.0
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 107,994.0 98,208.0 101,192.0

RAZON CORRIENTE 1.42 1.71 1.94 1.39

PRUEBA ACIDA 0.82 1.13 1.07 0.84
PRUEBA SUPERACIDA 0.40 0.67 0.62 0.32

DIAS DE COBRO 73 72 76 99
DIAS DE INVENTARIO 235 211 232 234
CICLO OPERATIVO 309 283 308 333
DIAS DE PAGO 65 59 59 122
CICLO DE CAJA (244) (224) (249) (211)

APALANCAMIENTO 0.83 0.69 0.75 1.23

ENDEUDAMIENTO 0.45 0.41 0.43 0.54
DEUDA FINANCIERA 0.50 0.39 0.43
COBERTURA DE INTERESES N/A N/A 10.47 20.93

MARGEN NETO 12.1% 23.2% 13.6% 8.0%

MARGEN OPERATIVO 13.1% 16.0% 18.8% 11.0%
ROE 7.3% 14.5% 8.2% 6.0%
ROA 4.0% 8.6% 4.7% 3.0%
ROTACION DE ACTIVOS 0.33 0.37 0.34 0.23

EN EL CORTO PLAZO, LUCE ACORDE A SU SECTOR, PERO SU CICLO DE CAJA ES DESFAVORABLE (AUNQUE
COBRA MAS RAPIDO, TAMBIÉN PAGA MAS RAPIDO).

ESTÁ MENOS APALANCADA QUE SUS PARES, PERO AÚN ASÍ LUCE MAS RENTABLE Y MAS EFICIENTE, AUNQUE
SUS INDICADORES VIENEN DISMINUYENDO.
BLE (AUNQUE

FICIENTE, AUNQUE
RAZON CORRIENTE 1.39
PRUEBA ACIDA 0.84
PRUEBA SUPERACIDA 0.32

DSO 99.00
DIO 234.00
DPO 122.00

LEVERAGE 1.23
INDEBTNESS 0.54
INTEREST COVERAGE 20.93

NET MARGIN 0.08

OPERATING MARGIN 0.11
ROE 0.06
ROA 0.03
ASSETS TURNOVER 0.23