Asignatura Datos del alumno Fecha

Evaluación de Apellidos: JUAN DIEGO

09/01/2023
Inversiones Nombre: IZQUIERDO TOLEDO

Actividad 2: Los flujos de caja de un proyecto

Preguntas
1.- Identifique los flujos de caja del proyecto. En su opinión, ¿los gastos del bufete y
remodelación de almacenes formarían parte de los flujos de caja?

FLUJO DE CAJA PILARAS - KARMA

  2021 2022 2023 2024 2025 2026
             
$ $ $ $ $ $
(+) Ventas 320.000 358.400 401.408 449.577 467.560 486.262
$ -128.000 $ - $ - $ - $ - $ -
(-) Aprovisionamientos 139.776 152.535 166.343 168.322 170.192
$ $ $ $ $ $
Margen Bruto 192.000 218.624 248.873 283.233 299.238 316.071
$ -137.500 $ - $ - $ - $ - $ -
(-) Gastos de personal 137.500 165.000 192.500 192.500 192.500
$ -25.600 $ - $ - $ - $ - $ -
(-) Otros Gastos de Explotación 28.672 32.113 35.966 37.405 38.901
$ $ 52.452 $ 51.760 $ $ $ 84.670
Margen Neto 28.900 54.767 69.334
$ -12.000 $ - $ - $ - $ - $ -
(-) Amortizaciones 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
$ $ 40.452 $ 39.760 $ $ $ 72.670
Beneficio antes de impuestos 16.900 42.767 57.334
$ -4.225 $ - $ -9.940 $ - $ - $ -
(-) Impuesto de Beneficios (25%) 10.113 10.692 14.333 18.167
$ $ 30.339 $ 29.820 $ $ $ 54.502
Beneficios después de impuestos 12.675 32.075 43.000
$ $ 12.000 $ 12.000 $ 12.000 $ 12.000 $ 12.000
(+) Amortizaciones 12.000
$ $ 42.339 $ 41.820 $ $ $ 66.502
Flujo de caja de operaciones 24.675 44.075 55.000
$ -15.781 $ - $ - $ - $ - $ -
Inversiones Operativas Netas 26.954 30.683 34.919 36.892 38.968
$ -12.000 $ - $ - $ - $ - $ -
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Inversiones en Activos Fijos 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
$ -3.106 $ 3.385 $ -863 $ - $ 6.108 $ 15.535
Flujo de caja libre 2.844
Tabla N.1 Flujos de caja del proyecto Asociación PILARES – KARMA proyectados en los periodos 2021 al 2026

Actividad 2 1
 En la tabla N.1 muestra el desarrollo de los flujos de caja del año inicial de la inversión en el
proyecto de asociarse las empresas PILARES y KARMA, es decir del año 2021 al año 2026, por lo
cual para el año cero no se mantiene dicha inversión inicial, en el año siguiente se empieza con
la realización del cálculo del flujo tomando en cuneta las ventas proyectadas, los márgenes
brutos esperados, los distintos gastos inmiscuidos del personal y los gastos mencionados por
desplazamientos, viajes y publicidad invertida. Para este apartado se debe considerar los gastos
mencionados con el buffet de abogados, donde están incurridos a la consulta de si se realiza la
asociación o no en la parte jurídica, esto representa 7.000 us. Sin embargo, no forman parte de
los flujos de caja, debido que, estos gastos ya están incorporados en las operaciones
comerciales que mantiene la empresa, sin tener o no que asociarse. Se deberían tomar en
consideración si la PILARES hubiese tenido que cancelar dicho valor para darse la asociación con
KARMA con la finalidad de evitar ciertos riesgos jurídicos, en tal caso si se debiese incluir en los
flujos. De igual manera sucede con los gatos incurridos en remodelación por los 140.000 us.
Una vez mencionados dichos datos, se puede visualizar que los flujos de caja de operaciones
brindan resultados positivos en todos los periodos analizados, y descontados las inversiones
salientes de efectivo, se puede observar un flujo negativo en el primer periodo, en el tercero y
cuarto dado el proyecto de asociación con la empresa KARMA, estos resultados se dan debido a
las inversiones incurridas que se necesitan para poder financiarse las necesidades operativas al
darse dicha asociación entre PILARES y KARMA.

2.- ¿Cuánto sería la cantidad máxima que estaría dispuesto a pagar PILARES para que
la inversión siga siendo atractiva?
VAN $12.621,47
TIR 67%

Una vez determinados los flujos del proyecto, se deben aplicar los principales indicadores
financieros de rendimiento con el fin de poder mantener un dato mas exacto, que nos brinde
una mejor información de acuerdo al valor actual de los distintos flujos descontadas a una tasa
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de interés, se debe tomar en cuenta el valor actual neto, en este caso es de 12.621,47 us en
positivo, que generaría a PILARES si decide asociare con la empresa KARMA, por lo cual, es la
cantidad máxima que se espera para poder desembolsar. Como ha manera de práctica se
realizó el cálculo del VAN teniendo en consideración si se desembolsase en el primer periodo

Actividad 2 2
 Asignatura Datos del alumno Fecha
Evaluación de Apellidos: JUAN DIEGO
09/01/2023
Inversiones Nombre: IZQUIERDO TOLEDO

(año 0), lo que da como resultado un VAN cero, y que en efecto no mantiene resultado positivo,
sin embargo, aún sigue siendo rentable para el proyecto. Debido a que se encuentra
incorporada la ganancia de la tasa del 6%. Por lo tanto, es la cantidad máxima que PILARES
estaría dispuesta a desembolsar, por lo que, si fuese mayor, el VAN se mostraría como
negativo, por lo que el proyecto dejaría de ser atractivo.

3.- Debido a la incertidumbre que conlleva este tipo de proyectos, sobre todo en lo
que a facturación se refiere, ¿cuál debería ser la facturación mínima de 2021 para que
el proyecto siga siendo viable? (considere que el resto de las hipótesis de crecimiento
de ingresos, gastos e inversiones de años futuros se mantienen constantes).
FLUJO DE CAJA PILARES - 2021 2022 2023 2024 2025 2026
KARMA
             
$ 316.783 $ 354.797 $ $ $ $
(+) Ventas 397.372 445.057 462.859 481.374
$ -126.713 $ -138.371 $ - $ - $ - $ -
(-) Aprovisionamientos 151.002 164.671 166.629 168.481
$ 190.070 $ 216.426 $ $ $ $
Margen Bruto 246.371 280.386 296.230 312.893
$ -137.500 $ -137.500 $ - $ - $ - $ -
(-) Gastos de personal 165.000 192.500 192.500 192.500
(-) Otros Gastos de $ -25.600 $ -28.672 $ -32.113 $ -35.966 $ -37.405 $ -38.901
Explotación
$ 26.970 $ 50.254 $ $ $ $
Margen Neto 49.258 51.920 66.325 81.492
(-) Amortizaciones $ -12.000 $ -12.000 $ -12.000 $ -12.000 $ -12.000 $ -12.000
Beneficio antes de $ 14.970 $ 38.254 $ $ $ $
impuestos 37.258 39.920 54.325 69.492
(-) Impuesto de $ -4.225 $ -10.113 $ - $ -10.692 $ -14.333 $ -18.167
Beneficios (25%) 9.940
Beneficio después de $ 10.745 $ 28.141 $ $ $ $
impuestos 27.318 29.228 39.992 51.325
$ 12.000 $ 12.000 $ $ $ $
(+) Amortizaciones 12.000 12.000 12.000 12.000
Flujo de caja de $ 22.745 $ 40.141 $ $ $ $
operaciones 39.318 41.228 51.992 63.325
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Inversiones de La Rioja (UNIR)
Operativas $ -15.781 $ -26.954 $ -30.683 $ -34.919 $ -36.892 $ -38.968
Netas
Inversiones en Activos $ -12.000 $ -12.000 $ -12.000 $ -12.000 $ -12.000 $ -12.000
Fijos
$ -5.036 $ 1.187 $ - $ - $ $
Flujo de caja libre 3.365 5.691 3.099 12.357
Tabla N.2 Flujos del proyecto PILARES – KARMA con ajuste en incremento de ingresos para los periodos 2021 - 2026

Actividad 2 3
 En la tabla N.2 se muestra los resultados de los flujos con un ajuste en el incremento de los
ingresos del proyecto planteado, donde se mantienen constantes los valores de gastos e
inversiones, es decir lo que se modifican son las ventas proyectadas al periodo inicial 2021, en la
revisión de dicho escenario, se modifica el margen bruto que es del 60% con respecto a las ventas
del año y se modifican las ventas proyectadas en los próximos periodos, ya que se estima que
mantiene un crecimiento en un 12% hasta el periodo 2024 y un 4% hasta el periodo 2026, por lo
tanto, también se modifican los otros márgenes y los flujos de caja. En donde se estima un VAN,
en donde un escenario se muestre como cero, en donde sigue siendo viable el proyecto, por lo
cual las ventas para el periodo 2021 tendrán que ser de un valor de 316.783 us para que se
mantenga un VAN igual a cero, en caso de que las ventas para el año 2021 sean menores a dicha
cantidad los resultados de los flujos darían un VAN negativo, presentándose como poco tentativo
la propuesta del proyecto para PILARES.

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Actividad 2 4