Ejercicio 4.

Contratación de un crédito

Instrucciones. Resuelve el siguiente ejercicio en el que deberás evaluar los datos que se
te proporcionan, para determinar y opinar sobre la contratación de un crédito a largo
plazo.

Para realizar este ejercicio deberás analizar las tres alternativas de financiamiento que se
te presentan para calcular: a) El Importe de los intereses y dividendos a pagar en cada
opción; b) El pago de comisiones, gastos y honorarios que se realizará en cada opción; c)
En el estado de situación financiera que se te acompaña con cifras al 30 de noviembre de
2009, deberás proyectar el efecto contable de cada opción de financiamiento; d) Las
nuevas razones de liquidez inmediata y de endeudamiento total, y e) Emitir tu opinión,
únicamente tomando como base la opción del financiamiento que mejore las razones
financieras de la empresa.

Planteamiento. “Partes Eléctricas de Baja California, S.A.” es una compañía que se

dedica desde el año 2008 a la exportación de autopartes a Estados Unidos, sin embargo,
su crecimiento operativo y comercial lo ha llevado a obtener créditos externos que le han
ocasionado algunos desequilibrios financieros en su liquidez (Activos circulantes / Pasivos
a corto plazo) y en su nivel de endeudamiento, (Pasivo Total / Activos Totales) del orden
de: 0.856 y 0.672, respectivamente, lo cual, puede ser delicado en el futuro.

Partes Eléctricas de Baja California, S.A.,

Estado de Situación Financiera al 30 de noviembre de 2009,
Cifras en miles de pesos
Activo  Circulante: Pasivo  a  corto  plazo:
Caja  y  bancos $1,500 Proveedores $14,560
Cuentas  por  cobrar $12,455 Adeudos  a  Bancos $26,221
inventarios $22,990 Otros  acreedores $2,044
Deudores  diversos $1,222 Suma  pasivo  a  corto: $42,825
Total  Activo  circulante $36,667
Pasivo  a  largo  plazo: $0
Activos  fijos:
Maquinaria  y  e quipo $8,099 Capital  Contable:
Edificios  y  terrenos $17,127 Capital  social  común: $19,000
Suma  activo  fijo: $25,226 Capital  Social  preferente
Utilidad  del  e jercicio $1,856
Activo  diferido: $1,788 Suma  capital  contable: $20,856

Activos  totales: $63,681 Pasivo  +  capital: $63,681

Para atender esta problemática Partes Eléctricas de Baja California, S.A., está
negociando con un Banco y una Casa de Bolsa, lo siguiente:
Alternativas de financiamiento:

Términos y Banamex, S.A. Casa de Bolsa, S.A. Casa de Bolsa, S.A.

condiciones: de C.V. de C.V.
Tipo de apoyo Refaccionario Emisión de Emisión de acciones
Industrial Obligaciones preferentes a la par
quirografarias a la par
Monto $ 20,500,000.00 $ 20,500,000.00 $ 20,500,000.00

Plazo 5 años 5 años 5 años

Destino del apoyo Pago de pasivos Pago de pasivos Pago de pasivos

bancarios a corto bancarios a corto bancarios a corto
plazo plazo plazo
Tasa de interés 15% anual 10% anual 12% anual
Forma de pago del Capital + intereses Un solo pago al final y Reembolsable
capital sobre la base de pago de intereses al vencimiento
anualidad constante. trimestrales.
Comisiones, 3% sobre el monto 3.5% sobre la deuda 4% sobre el monto
gastos y del crédito emitida de la emisión de
honorarios acciones
Garantías a Activos fijos, en La solvencia moral y ninguna
otorgar primer lugar económica de la
empresa
Otras condiciones Anuencia bancaria Mantener índices de Al vencimiento
liquidez y convertibles en
endeudamiento en: Acciones comunes
Activo  Circulante: Pasivo  a  corto  plazo:
Caja  y  bancos $1,500 Proveedores $14,560
Cuentas  por  cobrar $12,455 Adeudos  a  Bancos $5,721
inventarios $22,990 Otros  acreedores $2,044
Deudores  diversos $1,222 Suma  pasivo  a  corto: $22,325
Total  Activo  circulante $36,667
Deuda  a  l argo  plazo: $0
Activos  fijos: Total  pasivos: $22,325
Maquinaria  y  e quipo $8,099 Capital  Contable:
Edificios  y  terrenos $17,127 Capital  social  común: $19,000
Suma  activo  fijo: $25,226 Capital  Social  preferente $20,500
Utilidad  del  e jercicio $1,856
Activo  diferido: $1,788 Suma  capital  contable: $41,356

Activos  totales: $63,681 Pasivo  +  capital: $63,681

cambio  de  deuda

d) Las nuevas razones de liquidez inmediata y de endeudamiento total:

Refaccionario Obligaciones Acciones

industrial quirografarias preferentes

Ra zón  d e  l i qui dez:  = Acti vo  ci rcul a nte 1.642418813 1.642418813 1.642418813
Pa s i vo  a  corto  Pl a zo

Ra zón  d e  e ndeuda mi ento:  = Pa s i vo  tota l 0.67249258 0.67249258 0.350575525

Acti vo  tota l

e) Emite tu opinión, únicamente tomando como base la opción del financiamiento que
mejore las razones financieras de la empresa:

La mejor fuente la representa la opción de emitir acciones preferentes, a través de la

Casa de Bolsa, S.A. de C.V., en virtud de que esta alternativa no implica un pasivo, aun
cuando los dividendos a pagar sí representan un “interés”.