Ingeniería Económica - EPE

Trabajo Grupal Nº 1
Ciclo 2020-01

Profesor: Percy Yano T. Nota: ……….………...

Sección:

Integrantes:

Caso: Industrias Vainilla

Ana Vega, gerente de producto de Helados del Sur, tenía por encargo de la gerencia, analizar y evaluar la
información requerida para la implementación de la nueva línea de producción de Helados con frutos de la selva
con ingredientes orgánicos.
Se ha estimado que incursionando en este rubro y adquiriendo una nueva línea de producción, se podría lograr
ventas anuales de 120,000 paquetes a 4.00 soles cada una, para el primer año con un crecimiento del 3% anual.
Los costos produccion anuales de los productos vendidos (costo de ventas) se estiman en 39% de las ventas,
mientras que los gastos administrativos y los gastos de ventas, representan el 8% y 10% como porcentaje de las
ventas respectivamente. (Tanto en los porcentajes estimados de los costos de los productos vendidos, gastos de
administración y ventas no se esta considerando la depreciación). Para alcanzar el nivel de ventas incremental
estimado, el área de operaciones ha presupuestado una inversión inicial de S/ 240,000.00 soles para la
adquisición de activos y capital de trabajo, según detalle que se presenta a continuación:

Maquinaria Línea de empaque PEN 100,000

Maquinaria de Helados PEN 90,000

Capital de trabajo (materia prima, insumos,

Cuentas por cobrar, inventarios, etc,) PEN 50,000

Dado que se está proyectando un crecimiento de las ventas del 3.00% anualmente (con respecto al año anterior),
para los próximos años y será necesario que se realicen inversiones adicionales en capital de trabajo (materias
primas, insumos, mano de obra, gastos generales, inventarios, cuentas por cobrar, etc.) de S/ 28,000 S/ 32,000 y
S/42,000 a los inicios de los años 2, 3 y 4. Se espera recuperar el 100% del capital de trabajo invertido al
finalizar el proyecto.

El departamento de contabilidad nos informa que las maquinarias y equipos deben ser depreciadas y/o
amortizados con la metodología de línea recta en un período de 05 años. Los activos financiados por leasing
(arrendamiento financiero) deben ser depreciados de acuerdo a la duración del contrato del crédito. Al final del
proyecto todos los activos podrían venderse a un valor de liquidación de S/ 38,000

Parte de la inversión inicial podría ser financiada con un préstamo Bancario de S/ 10,000 con una Tasa Nominal
Anual del 16.60% con capitalización mensual. Se emitirán bonos por la suma de S/ 50,000 Cuya TCEA es de
9.35%. La maquinaria de Línea de empaque valorizada en S/ 100,000 será financiada con un arrendamiento
financiero (leasing) a 3 años, con una TCEA de 16.45%

El saldo se financiará con Patrimonio, vía aporte de capital y/o reinversión de utilidades del ejercicio económico
del año anterior.

El rendimiento promedio de los últimos 20 años de los bonos del tesoro norteamericano (T-Bond) es del 4,50%,
mientras que el rendimiento promedio anual de la Bolsa de Valores New York de acuerdo al índice Standard &
Poor´s 500 (rendimiento del mercado), es 12,87%. La empresa muestra un beta promedio de los últimos cinco
años de 1.45 y el riesgo país Perú es del 4,9%. La tasa de Impuesto a la renta es de 30%.

Preguntas:

1. (03 puntos) Calcular el costo promedio de la deuda (Kd) de los 3 instrumentos de deuda.
2. (03 puntos) Calcular el Ke (costo del patrimonio) por el modelo del Capital Asset Price Model (CAPM)
3. (03 Puntos) Calcular el WACC asumiendo para el cálculo del patrimonio, los modelos antes
mencionados. (WACC = Wd x Kd (1-t) + We x Ke)
4. (06 Puntos) Elaborar el Flujo de Caja Libre Disponibilidad (FCLD)
5. (03 Puntos) Hallar el VPN y TIR su análisis y conclusiones de los resultados

6. (02 Puntos) Realizar un análisis de sensibilidad (punto de equilibrio financiero) y determinar cuántas
unidades anuales, es lo mínimo que debe vender para estar en equilibrio financiero (VPN = 0)