Análisis y Evaluación Financiera de Proyectos de

Inversión
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ESTADOS FINANCIEROS

El análisis financiero se puede definir como un conjunto de principios y procedimientos que

permite que la información obtenida por medio de métodos contables, económicos y de
otras operaciones comerciales sea más útil para propósitos de toma de decisiones.

De este modo, es importante saber interpretar la información contable de la empresa, y para

ello se pueden citar los siguientes conceptos:

Contabilidad. Es una técnica que registra ordenada y cronológicamente las operaciones

financieras de una empresa con la finalidad de proporcionar información financiera
(oportuna, veraz y completa) para la toma de decisiones. Una de las funciones esenciales
de la contabilidad es la preparación de los estados financieros.

Estados Financieros. Son documentos numéricos que se formulan con objeto de

suministrar periódica u ocasionalmente a los propietarios, administradores, acreedores,
instituciones de crédito y público en general, información sobre la situación financiera y del
desarrollo al que ha llegado o en que se encuentra la empresa. Esos estados son
consecuencia de las operaciones realizadas durante el ejercicio o período que comprenden.

Existen un gran número de estados financieros, para fines del análisis financiero, se
utilizarán 3:

 Balance General
 Estado de Resultados
 Flujo de Efectivo

Balance General. Es el documento que muestra en un momento determinado, la situación

financiera de un negocio mediante el agrupamiento ordenado y preciso de sus bienes, es
decir el activo, representados respectivamente en el pasivo y en el capital.

Sirve para demostrar la situación del negocio como consecuencia de las inversiones y
operaciones realizadas. Es un documento de carácter estático porque exhibe la situación
del negocio en una fecha sin importar cuál serán sus variaciones posteriores. En él se
consignan todas las propiedades de la empresa (activos) y todas las obligaciones que se
tienen (pasivos y capital contable).

Estado de Resultados (Estado de pérdidas y ganancias). Es el documento que presenta

las operaciones de una entidad durante un periodo contable, mediante el adecuado
enfrentamiento de sus ingresos con los costos y gastos relativos, para determinar la utilidad
o pérdida neta, así como el resultado integral del ejercicio.
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El objetivo del Estado de Resultados es medir los ingresos alcanzados y los egresos
realizados por la empresa durante el periodo que se presenta y este en combinación con
los otros estados financieros podrá:

 Evaluar la solvencia.
 Evaluar la liquidez.
 Evaluar su eficiencia operativa.
 Evaluar su rentabilidad.
 Evaluar y planear operaciones futuras para obtener mayores utilidades o corregir
las posibles pérdidas y obtener ganancias.

Nos indica como los ingresos se transforman en beneficio según le vamos restando
los gastos. Nos ayuda a tener una visión rápida de cuáles han sido los gastos más
importantes para la empresa. De esta manera podemos ver donde sería más fácil
recortar para ahorrar costes innecesarios.

Composición del estado de pérdidas y ganancias:

( + ) Ventas netas del período

( - ) Costos de producción

( = ) Utilidad bruta

( - ) Gastos de venta, generales, administrativos (incluye la depreciación)

( - o + ) Otros gastos y otros productos

( = ) Utilidad de operación

( - ) Costo integral de financiamiento

( = ) Utilidad antes de impuestos

( - ) Impuestos sobre la renta (ISR) y reparto de utilidades a los trabajadores

( = ) Utilidad neta
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Flujo de efectivo. El flujo de efectivo o cash flow en inglés, se define como la variación
de las entradas y salidas de dinero en un período determinado, y su información mide la
salud financiera de una empresa.

El flujo de efectivo permite realizar previsiones, posibilita una buena gestión en las finanzas,
en la toma de decisiones y en el control de los ingresos, con la finalidad de mejorar la
rentabilidad de una empresa.

Con este término podemos relacionar el estado de flujos de efectivo, que muestra el efectivo
utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación, con el objetivo de
conciliar los saldos iniciales y finales de ese período.

Principios fundamentales. Los principios más importantes a la hora de administrar

efectivo son:

 Incrementar las entradas de efectivo a través de un incremento del volumen de

ventas o de su precio.
 Intentar que las entradas se realicen de forma rápida, vendiendo al contado,
pedir anticipos o reducir los plazos de los créditos.
 Disminuir las salidas de efectivo mediante descuentos a proveedores o clientes
o reducir ineficiencias en la producción de la empresa.
 Retrasar las salidas de dinero, como por ejemplo intentando alargar los plazos a
los proveedores.

Tipos de flujos de efectivo. Existen los siguientes tipos de flujos de efectivo:

 Operativos: Principal fuente de ingresos de la empresa u otras actividades de

inversión y financiación.
 Inversión: Actividades de adquisición de activos a largo plazo como plantas,
equipos, inversiones en activo circulante y no circulante.
 Financiación: Actividades que influyen en el tamaño y composición del capital, así
como los préstamos de la empresa.

En contabilidad se utilizan asientos contables para llevar un registro de todos los

movimientos de los elementos que forman parte de una empresa (activos y pasivos), de tal
forma que permitan extraer información sobre el estado de dichos elementos y de la
compañía en general en un momento determinado.

Activos. Son los bienes con que cuenta una empresa. Se dividen en activo circulante,
activo fijo y activo diferido.
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Activos circulantes o de corto plazo. Es la cantidad de efectivo y cuentas por cobrar,

adelantos en los inventarios y cualquier otro renglón convertible en efectivo en un corto
tiempo, generalmente menor a un lapso de un año. Éstos pueden ser:

 Disponible. Dinero que se tiene en efectivo en caja y en cuentas de bancos que se

pueden retirar de inmediato, por ejemplo: cuentas de ahorro, cuentas maestras,
mesas de dinero, etc. Generalmente, se tiene disponible para cubrir todos los gastos
que se presentan durante un periodo, normalmente un mes o dos, los gastos que
se cubren con este dinero son los sueldos de los empleados de oficina y peones,
materiales de oficina, teléfono, luz, renta de oficina, vehículos, renta de maquinaria
y cualquier gasto que se tiene que hacer de contado.
 Inversiones de corto plazo. Algunas veces la empresa puede tener un excedente
de efectivo temporal o está acumulando dinero para algún gasto importante, y en
vez de tener el dinero en una cuenta de cheques (sin rendimiento alguno) lo invierte
en productos financieros del mercado de dinero o de capital. Estas inversiones son
a corto plazo y por lo regular devengan un interés con un bajo grado de riesgo (por
ejemplo, los Cetes).
 Clientes neto. Estos activos concentran todas las cuentas por cobrar a los clientes,
que dependiendo del tipo de cliente pueden ser de corto o largo plazo e incluso
incobrables. Cuando las cuentas por cobrar se vuelven imposibles, se convierten en
gastos. Cuando se trata de una empresa constructora, las cuentas por cobrar
corresponden a volúmenes de obra ya ejecutada, estimada o facturada, pero no
cobrada, y también a obra ejecutada, no estimada o facturada, ni tampoco cobrada.
 Inventarios. Corresponden a existencias de materias primas, productos
semiterminados y productos terminados. Para la empresa constructora, los
inventarios pueden ser materiales de construcción que se tienen almacenados,
viviendas terminadas y locales comerciales por venderse, etc.
 Otras cuentas por cobrar. Pueden ser cobros por concepto de venta de algunos
activos fijos, como maquinaria que ya no se usa o está obsoleta, venta de inmuebles
u otros ingresos que aún no se cobran.
 Anticipos. Son pagos que la empresa hace a los proveedores de bienes o servicios,
como pago a cuenta de un bien o servicio que el proveedor aún no entrega o realiza,
bajo promesa de cumplimiento por parte del proveedor. En el caso de una
constructora, esta cuenta puede corresponder a pagos anticipados a sus
proveedores, mano de obra, materiales de construcción, renta de equipo y
maquinaria, prestadores de servicios, etc.

Activos fijos (tangibles e intangibles). Son poco líquidos ya que se necesita tiempo para
convertirlos en efectivo. Son un elemento importante en la estructura financiera de la
empresa, pero no sirven para respaldar la liquidez o necesidad de dinero en efectivo de la
empresa en el corto plazo.
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Los tangibles son la maquinaria y el equipo con sus costos de instalación, los edificios y las
instalaciones complementarias, en su caso, el terreno y los recursos naturales. A su vez se
dividen en activos sujetos a depreciación y no sujetos a depreciación.

La depreciación es la pérdida de valor, no recuperada con el mantenimiento, que sufren los

activos y es atribuible a diferentes factores que causan finalmente su inutilidad, obligando
por tanto al remplazo del activo.

Pueden sufrir depreciación los activos fijos tangibles como: equipos de todo tipo,
maquinaria, mobiliario de oficina, edificios y construcciones.

Los que no están sujetos a depreciación son: documentos por cobrar a largo plazo,
inversiones de largo plazo y los terrenos.

Los activos intangibles son los activos cuyo valor reside en los derechos que su posesión
confiere al propietario, por ejemplo: las patentes, los derechos de autor, las franquicias, las
marcas de fábrica, las fórmulas y las licencias.

Activos diferidos. Representan una parte de los gastos que son aplicables a ejercicios o
periodos posteriores a la fecha del balance, comúnmente se les conoce como gastos o
cargos diferidos.

Bienes y/o Servicios pagados por una empresa por anticipado y que no se ha disfrutado su
uso. Se engloban en el patrimonio de una empresa en forma de activos.
 Pólizas de Seguros
 Plan de pensiones
 Fondos de inversión

Pasivos. Son aquellas cantidades de dinero que una empresa pide prestadas y que deben
ser reintegradas al acreedor. Se clasifican de acuerdo con su plazo de vencimiento en corto
y largo plazo.

Pasivos de corto plazo. Son las deudas pagaderas a un plazo menor de un año. Se generan
por las operaciones normales de una compañía y con frecuencia el acreedor concede
crédito sin un acuerdo crediticio formal, por ejemplo, el caso de los créditos de proveedores
de materias primas. En esta categoría entran también los anticipos de clientes a cuenta de
pedidos, créditos fiscales, cuentas por pagar, letras y cuentas varias por pagar a acreedores
diversos.

Los principales pasivos a corto plazo son:

 Anticipos sobre contratos: las cantidades de dinero recibidas por bienes y
servicios que aún no se ejecutan.
 Créditos financieros de corto plazo: los créditos, pagarés u otro instrumento de
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financiamiento que la empresa debe cubrir en menos de un año.

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 Adeudos fiscales: los impuestos (ISR, IAC, IVA) que ya se deben al fisco y que
aún no han sido pagados.
 Provisión de pago de impuestos: la obligación contraída por efecto de los ingresos
obtenidos por la empresa o por impuestos descontados al salario del trabajador para
entregarlos posteriormente.
 Proveedores: el dinero que se adeuda por compra de materiales o servicios. Este
mecanismo de financiamiento es común en el medio, incluso hay empresas que lo
utilizan por costumbre o regla.
 Porción circulante del pasivo de largo plazo: la parte de los adeudos de largo
plazo de la empresa que pasan a ser de corto plazo por el hecho de que tienen que
cubrirse durante un plazo menor de un año.

Pasivos a largo plazo. Son deudas con vencimiento a más de un año, y su plazo puede
ser mayor de 10 años. Son ejemplos de pasivos de largo plazo: obligaciones hipotecas,
algunos préstamos de bancos de fomento y de instituciones similares. A veces pueden ser
compras de maquinaria o inmuebles, por ejemplo, los proveedores de maquinaria extienden
créditos a mediano plazo con un vencimiento de hasta cinco años.

Capital contable. Es la cantidad que el balance muestra como la diferencia entre los
activos y los pasivos, es el patrimonio de la empresa. El término patrimonio se refiere a los
fondos, que pertenecen a los propietarios de una empresa. Estos fondos están a la
disposición de la empresa durante toda su vida útil, participan en las utilidades y son el
soporte del riesgo financiero de una empresa. El capital contable está formado por el capital
social y las reservas acumuladas por la empresa.

Capital social. Es el capital que aportan los propietarios cuando se forma la empresa más
las aportaciones que se realizan durante el periodo operacional cuando se necesitan
nuevos fondos. Desde el punto de la empresa, estos fondos vienen de fuera y no se derivan
de las operaciones de la compañía. El término capital social se refiere a cierta estructura
legal que generalmente se encuentra expresada en forma de acciones en empresas
medianas y grandes.

El concepto de partida doble es uno de los fundamentos de la contabilidad, se refiere al

hecho de que el activo de una empresa siempre es igual al total de sus obligaciones. Este
concepto da origen a la ecuación fundamental de la contabilidad:

Activo total = Pasivo total + Capital contable

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